模拟产品平台化布局，发力车载、泛能源领域

纳芯微(688052)投资要点三大产品线全线布局，打造模拟平台型公司。公司聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，截至2023年6月30日可供销售的产品型号达1,700余款，广泛应用于汽车电子、工业控制、信息通讯及消费电子领域。2023年前三季度汽车电子领域实现营收占比约28%，泛能源占比约61%，消费电子占比约11%，汽车电子

【新兴】消费电子月度电商平台&公司经营数据跟踪

【新兴】全球消费电子季度出货量数据库

【工业与周期】春节前后60天-商品房销售数据

首次覆盖：资本充足 资产质量稳健

沪农商行(601825)投资要点:充足的资本为规模扩张提供支撑：沪农商行资本充足率相关指标高于上市农商行的平均水平。充裕的资本，为公司未来规模的扩张提供支持。随着战略规划的推进，贷款结构逐步优化：过去三年，贷款总额占生息资产的比重有所上升。受零售贷款中经营贷的快速增长推动，同期零售贷款占比略有提升。对公贷款

家电行业12月动态跟踪：白电龙头厂商业绩向好，助力投资情绪改善

核心观点：内外销需求稳中向好，家电社零增速改善。国内市场方面，11月单月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额946.10亿元，同比增长2.7%，在双十一大促余热影响下，家电消费需求集中释放，社零单月增长态势良好，年终促销有望带动内销持续改善。2023年1-11月家电社零7970亿元，同比增长0.6%，整体来看复苏仍显弱势。出

2024年度有色金属行业策略报告：加息尾声坚守黄金，需求复苏左侧布局顺周期

投资要点贵金属：加息渐入尾声，美国经济下行压力继续提振避险情绪，全球央行购金热情不减。历史上美联储每次降息及加息末期至降息前的平台期，黄金表现依旧强势，我们认为中期黄金依旧偏强，关于降息的交易将频繁带动金价上行，金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，推荐银泰黄金、湖南黄金，关注招金矿业、赤峰黄金、中金黄

零售行业12月行业动态报告：关注“双旦”与春节备货的消费机会，维持推荐优质零售标的

核心观点：最新观点：截至12月27日，零售指数累计下跌16.93%，跑输沪深300（-14.16%）与新零售指数（-6.13%）。零售行业总体表现与PE变化趋势较为契合，本月PE/PS/PB整体保持稳定，当前值分别处于2015年年初至今水平的41.2%/13.50%/4.1%百分位点，均处于相对历史低位。从政策层面来看，政治局会议定调2024年偏扩张、偏宽松

首次覆盖：拥抱AIGC，数字创意赋能

万兴科技(300624)报告关键要素:万兴科技成立于2003年，是全球领先的数字创意软件领域企业。公司2018年完成上市，以“让世界更有创意”为使命，面向全球海量新生代用户提供简单高效的数字创意软件、潮流时尚的创意资源和丰富多元的生态化服务。公司实控人控股权较为稳定，多次股权激励增强员工凝聚力。公司业绩稳健增长，201

事件点评：大模型获得首批可信证书，探索端侧AI应用场景

中科创达(300496)事件：12月27日，由中国信通院主办的“2023年度内容科技与元宇宙产业大会”在北京成功举办，信通院揭榜第一批通过“AIGC-大语言模型基础能力测试”的企业名单，中科创达魔方大模型凭借功能丰富度以及性能的优越性荣誉上榜。以人工智能及操作系统双引擎驱动的AI企业。在本次信通院第一批通过“AIGC-大语言模

阀件领军企业迎量利双增

盾安环境(002011)老牌制冷阀件领导企业，汽车热管理打造第二成长曲线：盾安环境主营空调制冷配件，制冷设备和汽车热管理零部件产品。盾安在制冷配件稳定增长，产品结构持续改善的基础上，积极布局汽车热管理零部件业务。我们认为，盾安汽车热管理零部件业务将迎来需求与供给双重放量，带动公司业绩快速增长。制冷配件产品结

深度报告：“中特估”加持、ESG投资价值凸显，产融业务稳定增长

中油资本(000617)中油资本是中石油集团下的综合性金融公司，牌照齐全作为一家拥有完整的资本市场资质的企业，中油资本已成为一家多元化的、集资管理、投资咨询、保险服务于一体的企业。它拥有多个子公司，公司控股参股昆仑银行、中油财务、昆仑金融租赁、中油资产、专属保险、中意财险、中意人寿、昆仑保险经纪、中银国际与

2024年全球大类资产配置展望：全球资产定价环境徐启新章

核心观点：2023年全球大类资产表现：（1）回顾2023年，黄金防御属性凸显；油气在地缘政治影响和减产预期与实际生产分化的双重压力下经历了宽幅震荡；全球经济增长需求放缓导致金属制品价格失去支撑；巴西和美国超预期规模化供应推动农产品价格步入下行通道。（2）欧美延长加息周期，货币表现强势；日本维持YCC政策，中国保

货币政策委员会2023年第四季度例会解读：加力实施 提振预期

核心观点：我们的分析：货币政策基调延续中央经济工作会议的提法从“精准有力”到“精准有效”，但不同的是未提“灵活适度”，这并非政策转向，2024年仍然是稳健的适度。“适度”是从全年角度考量，并非时时刻刻的刻板匹配，但本次未提“灵活适度”，释放出短期央行更关注流动性的充裕，是协同政府债券的集中发行、呵护跨年

美国10月电力净发电量及零售量增速加快

事件：12月21日，美国能源信息署（EIA）发布每月能源回顾及电力月报，2023年10月，美国电力部门净发电量为3167.22亿千瓦时，同比增长5.1%，增速较上月加快3.3个百分点，比上年同期加快7.1个百分点。1-10月美国累计净发电量同比略有下滑，电力部门10月增速较快。2023年1-10月，美国全口径净发电量为35077.60亿千瓦时，同比下