4月通胀解读：物价持续低于预期兑现

　　核心观点　　4月CPI环比-0.1%，同比+0.1%（前值0.7%），再次低于市场预期的0.4%。我们在3月通胀解读中指出，上涨动能不足，预计物价持续低于预期。结构上，猪价、油价双双下跌，出行类服务价格表现相对突出。4月PPI环比-0.5%，同比-3.6%（前值-2.5%），低于市场预期-3.3%，PPI继续寻底，工业企业盈利持续承压。经济复苏斜率有所放缓，下游需求释放不足，煤炭、钢材、水泥等