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中药行业2023年度策略：不变的价值与变动的机会
- 2023-01-06 03:21:13上传人：如ァ**人残
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- 扩容为中成药医 院端的放量带来更大空间。 基药目录 在调整方向上，有望
- 新增儿童基药目录、重点监控目录用药仍有准 入机会、或优先考虑集采中
- 选药以及医保目录药、医保谈判药和过评药。 2023 年进入基药目录和医保
- 目录的中成药品种尤其是独家品种有望在双目录驱动下迎来医院端放量。
- 变化之四 ： 即新冠防控措施调整之后的中药机会。鉴于疫情常态化及可能
- 的反复，预计中短期之内中药需求量仍将维持高位，建议关注疫情防治下
- 的中药投资机会。
- 投资策略：围绕变与不变，关注三大主线
- 2023 年，中药行业投资价值不变，“政策利好＋业绩走出低点＋估值低位”
- 共同构建的 中药行业投资机会 。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行
- 业 变与不变 ，建议关注三大主线 。
- 证券研究报告 20 23年 01 月 05日 湘财证券研究所
- 行业研究 中药行业 202 3年度 策略 -30
- 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12
- 沪深 300_ 累计 中药 _累计
- 2 敬请阅读末页之重要声明
- 行业研究
- 主线一：传承创新线，关注创新中药和品牌中药。
- 主线二：集采双目录驱动线，关注独家品种和 OTC 品种。
- 主线三：抗疫线，关注疫情防控新阶段的抗疫相关中药品种。
- 风险提示
- （ 1） 行业 集采 政策趋严 ；
- （ 2）上市公司业绩低于市场预期。
- 敬请阅读末页之重要声明
- 行业研究
- 正文目录
- 1 中药行业投资价值不变
- 1.1 政策东风频吹，核心驱动因素继续显效
- 1.2 业绩处于回升通道，内部呈现一定分化
- 1.3 估值位于近十年估值中枢以下，估值仍具优势
- 2 在变中聚焦中药新机会
- 2.1 传承创新持续加码，继续关注创新中药和品牌中药
- 2.1.1 聚焦研发痛点，中药创新有望迎来高质量发展期
- 2.1.2 中药品种保护条例修订，关注具较高竞争壁垒的品牌中药
- 2.2 中药集采虽扩面但整体偏温和，独家品种优势明显
- 2.3 基药目录调整在即，关注独家基药放量
- 2.4 关注疫情防控新阶段的抗疫相关中药品种
- 3 投资策略：围绕变与不变，关注三大主线
- 4 风险提示
- 敬请阅读末页之重要声明
- 行业研究
- 图 1、中药板块二级市场表现（截至 2022.12.30 ）
- 图 2、中药行业投资价值不变
- 图 3、 2022 行业政策继续从供给端、支付端和需求端形成利好
- 图 4、医药制造业累计营收及增速
- 图 5、医药制造业累计利润总额及增速
- 图 6、医药上市公司累计营收及增速
- 图 7、医药上市公司累计归母净利润及增速
- 图 8、中药上市公司累计营收及增速
- 图 9、中药上市公司累计归母净利润及增速
- 图 10、中药上市公司毛利率和净利率情况
- 图 11、中药上市公司期间费用率情况
- 图 12、中药上市公司存货
- 图 13、中药上市公司存货 /总资产
- 图 14、 2022.1 -3Q 中药营收增速分布图
- 图 15、 2022.1 -3Q 中药归母净利润增速分布图
- 图 16、 2022.1 -3Q 营收增速超 20% 的公司
- 图 17、 2022.1 -3Q 扣非归母净利润增速超 20% 的公司
- 图 18、中药板块相对医药板块及沪深 300 估值溢价率（截至 2022.12.30 ）
- 图 19、各子板块近一年 PE 情况
- 图 20、各子板块近一年 PB 情况
- 图 21、医药生物 PE
- 图 22、医药生物 PB
- 图 23、中药板块 PE
- 图 24、中药板块 PB
- 图 25、中药创新政策支持更为细化，有望迎来高质量发展
- 图 26、药品注册申报情况
- 图 27、 2022H1 重点城市公立医院中成药大类格局
- 图 28、 2022H1 中药上市公司研发占营收比排序
- 图 29、 2022H1 研发费用过亿企业同比增速
- 图 30、中药品种保护条例修订，鼓励中药创新
- 图 31、中药集采扩面，但整体偏温和
- 图 32、国家基药目录中成药数量
- 图 33、国家医保目录中成药和西药药品数量
- 图 34、 2023 关注中药行业三大主线
- 表 1、 2021 年以来中成药获批上市情况
- 表 2、 2022 年申报上市中药创新药情况
- 表 3、新冠预防治疗相关部分中药企业
- 表 4、新冠病毒感染者居家治疗常用药参考表
- 表 5、中药行业相关政策
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