“宏观基本面”系列:经济“透视”,来自物价的视角
- 2023-10-17 11:15:25上传人:离夏**柚子
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7月份政治局会议定调“房地产市场供求关系发生重大变化”后,央、地各类地产优化政策频出。本文详细梳理近期稳地产政策脉络及效果,可供参考。一、为适应房地产供需关系的重大改变,各地因地制宜加快优化地产政策2023年年初以来,地产行业持续低迷,在地产销售、房企拿地、土地财政等方面均
- 一问:物价与经济周期的关系?
- 二问:当前物价特征与背后逻辑?
- 三问:往后来看,物价的演绎路径?
- 流动性常规跟踪
- 风险提示:
- 图表 1:传统周期下,物价表现滞后经济表现 1-2个季度
- 图表 2: 2015 年、 2017 年初经济处于复苏初期
- 图表 3: 对应阶段, CPI 表现相对温和
- 图表 4:供给侧改革带动部分原材料价格明显上涨
- 图表 5: 20 16 至 2017 年, PPI 大幅攀升
- 图表 6: 2019 年非洲猪瘟扰动,推升生猪价格
- 图表 7:猪价上涨,推升 CPI 增速
- 图表 8:年初以来, CPI 表现一度低预期
- 图表 9: 2023 年来 , CPI 环比大多处于近年同期低位
- 图表 10 :年初以来, CPI 同比回落、一度落入负值区间
- 图表 11 : CPI 回落一定程度上与基数有关
- 图表 12 :食品、 非食品均阶段性低于近年同期均值
- 图表 13 :上半年生猪价格拖累食品端 CPI 表现
- 图表 14 :原油价格一度明显回落带动非食品 CPI 回落
- 图表 15 :非食品中,服务价格明显上涨
- 图表 16 :核心 CPI 相对韧性
- 图表 17 :线下出行活动较近年同期明显改善
- 图表 18 :旅游等 CPI 分项同比创近年新高
- 图表 19 :生猪价 格有所企稳
- 图表 20 :油价企稳支撑部分 CPI 分项回升
- 图表 21 : 9月,制造业 PMI 重返扩张区间
- 图表 22 :需求逐步修复支撑部分原材料价格回升
- 图表 23 :部分商品库存处于历史较低分位数
- 图表 24 :原材料价格拖累最大的阶段或已过去
- 图表 25 :近月,部分领域已开始释放涨价信号
- 图表 26 :中性情景下, CPI 或于年底回升至 1% 左右
- 图表 27 : 10 月 7日至 10 月 13 日,央行公开市场净回笼资金 1.78 万亿元
- 图表 28 :货币市场利率整体上涨
- 图表 29 : SHIBOR 利率普遍上涨
- 图表 30 :质押回购成 交规模处于历史同期高位
- 图表 31 :隔夜质押回购成交规模占比处于高位
- 图表 32 :利率债发行规模较节前小幅回落
- 图表 33 : 10 月 7日至 10 月 13 日,利率债发行与到期情况
- 图表 34 :利率债收益率变动情况
- 图表 35 :国债与国开债期限利差情况
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