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2025-2030年中国电子光学皮带秤市场专题研究及市场前
2025-06-24
2024年宏观经济展望：盈利回升，顺风而行
- 2023-12-14 10:20:48上传人：醉眼**云烟
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广汇能源(600256)投资要点：公司发布2023年三季报。2023Q1-Q3，广汇能源实现营收495.69亿元，同比+32.97%；实现归母净利48.51亿元，同比-42.27%。单季度看，2023Q3公司实现营收144.82亿元，同比-9.25%，环比-4.88%；实现归母净利润7.29亿元，同比-77.72%，环比-34.58%。三季度天然气价格下跌，煤炭和煤化工产品价格稳中有升
- 1 当前国内经济形势与主要任务
- 1.1 中国经济整体趋势明显向好
- 1.2 经济高质量发展是主要任务
- 1.3 打好防范化解重大风险攻坚战
- 2 2024年国内经济的亮点与期待
- 2.1 期待一：企业盈利上行
- 2.2 期待二：补库周期启动
- 2.3 期待三：出口增速回升
- 3 2024海外经济展望：静待降息拐点
- 3.1 回顾：2023年经济韧性超预期
- 3.2 展望一：全球经济增长波动有序
- 3.3 展望二：美元流动性或迎来拐点
- 4 风险提示
- 图表1：2023年以来我国GDP向好趋势明显（%）
- 图表2：三大需求对当季GDP增长的贡献率
- 图表3：三大产业对前三季度名义GDP同比增速的贡献情况
- 图表4：2020年以来CPI及PPI同比增速走势（%）
- 图表5：2023年各产业部门投资同比增速（截至2023年10月）
- 图表6：2022年不同地区债务情况（%）
- 图表7：2022年不同地区债务情况（%）
- 图表8：主要房企总负债情况（2023年中报）
- 图表9：环比增速为0的假设下PPI走势的预测值
- 图表10：2023年名义GDP增速不及实际GDP增速
- 图表11：2016年至2017年名义经济增速大幅攀升
- 图表12：PPI与全部A股非金融企业ROE高度相关
- 图表13：PPI与全部A股非金融企业盈利增速高度相关
- 图表14：A股不同行业上市公司数量占比分布
- 图表15：2022年A股上市公司归母净利润分布
- 图表16：营收增速以及PPI同比增速拐点基本领先于库存变化拐点（%）
- 图表17：2000年以来六轮库存周期的阶段划分
- 图表18：存货投资对GDP的拉动及占GDP的比重
- 图表19：过去六轮补库阶段对库存增速提升贡献前十大的行业
- 图表20：过去六轮补库阶段前十大贡献行业次数
- 图表21：房地产行业单位产出对制造业行业的需求拉动
- 图表22：基建单位产出对制造业行业的需求拉动
- 图表23：企业库存同比增速与房地产开发投资增速走势对比（%）
- 图表24：企业库存同比增速与基建投资增速走势对比（%）
- 图表25：2015年三大需求对GDP的贡献率（%）
- 图表26：净出口对GDP增长的拉动情况
- 图表27：出口商品价格及数量贡献对出口商品价值变化的贡献
- 图表28：出口商品价值指数与PPI同比增速走势的对比
- 图表29：制造业PMI新出口订单及出口数量指数的走势对比
- 图表30：G7国家OECD领先指标与我国出口增速走势对比
- 图表 31 ： 1993 年以来美国商业库存同比增速走势
- 图表 32 ： WTO 对全球商品贸易增长的预测值
- 图表 33 ： 2023 年美联储两次上调 GDP 增速预测
- 图表 34 ： 居民和政府部门对美国 GDP 拉动明显
- 图表 35 ： 降息节点预期由 2023.12 推迟至 2024.06
- 图表 36 ： 实际利率带动下， 10 年期美债一度破 5
- 图表 37 ： 美国经济意外指数领先主要经济体
- 图表 38 ： 美元指数三季度再度走强
- 图表 39 ： 全球主要经济体通胀明显回落
- 图表 40 ： 欧元区回落幅度大于美国
- 图表 41 ： 部分发达经济体政策利率升至历史高位
- 图表 42 ： 2023 年全球供应链压力继续大幅缓解
- 图表 43 ： 2023 年大宗商品价格总体平稳
- 图表 44 ： 4月以来原油产量减少，油价略有反复
- 图表 45 ： 年初以来，日本股市领先亚太市场
- 图表 46 ： 日本股市中高股息组合跑赢大盘
- 图表 47 ： 标普 500 成分中， TMT 板块领先
- 图表 48 ： 美股上市公司提及 AI 次数大幅提升
- 图表 49 ： IMF 口径下主要经济体 GDP 增速预测
- 图表 50 ： 截至 10 月，职位空缺率仍高于疫前水平
- 图表 51 ： 美国居民超额储蓄耗尽最早或在 2024H1
- 图表 52 ： 截至 2023Q3 ，工商贷款需求在底部徘徊
- 图表 53 ：截至 2023Q3 ，消费信贷增速仍在向下
- 图表 54 ： 截至 2023M8 ，批发商库存已经降至负增区间
- 图表 55 ： 9轮去库周期中，平均去库时长为 18.8 月
- 图表 56 ：美国财政预算预测（ CBO 口径， 2023.05 ，单位：十亿美元）
- 图表 57 ： 2024 年美国财政政策对实际 GDP 拉动或边际转弱
- 图表 58 ： 2023H2 欧元区 PMI 总体弱于美国
- 图表 59 ： 利率领先欧元区基本面半年以上
- 图表 60 ： 日本核心 CPI 已摆脱通缩水平
- 图表 61 ： 2021H2 以来日本经济增速高于潜在增速
- 图表 62 ： 2022 年以来地缘政治风险指数中枢提升
- 图表 63 ： 2024 年主要政治大选统计
- 图表 64 ： 利率领先看，上半年美国经济或继续承压
- 图表 65 ： 2024 年美国通胀有望继续回落
- 图表 66 ： 市场已经预期美联储最早 2024 年 6月开 启降息
- 图表 67 ： 2023.06 LW 模型下美国自然利率为 1.1%
- 图表 68 ： 截至 11 月初，美国通胀预期稳定在 2.4%
- 图表 69 ： 中长期美元与美国 GDP 比重高度相关
- 图表 70 ： 降息阶段，美元通常下行但短期可能震荡
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