渠道和新品双管齐下，品牌中药龙头正复兴
- 2024-04-21 15:25:31上传人：Ja**ve
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特一药业(002728)投资要点推荐逻辑：在政策鼓励中医药的背景下，公司聚焦特色中成药，有望迎来新的高速发展阶段。1）止咳宝片为公司核心品种，具有百年品牌积淀，“产能扩张+渠道变革”有望驱动该品种3-5年实现翻倍以上增长；2）公司将皮肤病血毒丸、降糖舒丸作为继止咳宝片后的重大品种进行培育，有望通过3-5年把皮肤病血
- 1 特一药业：底蕴深厚的品牌中药龙头
- 2 中成药：渠道扩张 +新品放量带动增量
- 2.1 止咳宝片：百年品牌积淀，产能扩张 +渠道变革驱动 5倍空间
- 2.2 皮肤病血毒丸和降糖舒丸：潜力新品放量在即
- 3 化药制剂稳健增长，原料药产能扩张有望翻倍
- 3.1 化学制剂：受益集采的渠道扩张有望稳健增长
- 3.2 原料药： 产能扩张有望带动原料药收入翻倍
- 4 盈利预测与估值
- 4.1 收入预测
- 4.2 相对估值
- 5 风险提示
- 公 司研究报告 / 特 一 药业（002728）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图1：公司发展历程
- 图2：公司股权结构
- 图3：公司历年营业收入
- 图4：公司历年净利润
- 图5：公司历年收入结构
- 图6：公司历年毛利结构
- 图7：公司历年收入区域构成
- 图8：公司历年费用率
- 图9：公司历年毛利率、归母净利率
- 图10：公司中成药业务收入及增速
- 图11：公司中成药业务毛利率
- 图12：公司中成药产品矩阵
- 图13：公司止咳宝片收入情况
- 图14：止咳宝片占公司营业总收入比重
- 图15：民国时期止咳 宝的报刊广告
- 图16：止咳宝片为岭南中药文化遗产
- 图17：中国老龄化趋势
- 图18：止咳化痰中成药市场规模
- 图19：2023H1中国城市 实体药店终端止咳祛痰平喘中成药厂家竞争格局
- 图20：2023H1中国城市实体药店终端止咳祛痰平喘中成药品牌 TOP10
- 图21：公司止咳宝的优势
- 图22：公司止咳宝片单价变化（元 /片）
- 图23：公司皮肤 病血毒丸
- 图24：公司降糖舒丸
- 图25：公司化学制剂业务收入及增速
- 图26：公司化学制剂业务毛利率
- 图27：公司化学原料药业务收入及增速
- 图28：公司化学原料药业务毛利率
- 表 目 录
- 表1：公司主要产品情况
- 表2：中医药行业政策梳理
- 表3：公司收入预测
- 表4：同业可比公司估值表（截至 2024年4月12日）
- 附表：财务预测与估值
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