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2025-2030年全球与中国彩票行业市场现状调研分析及发
2025-08-12
2024年海外经济半年度展望：经济进入中后期，降息延迟衰退
- 2024-08-02 11:25:41上传人：-A**ni
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投资摘要：美国下半年为传统消费旺季，衰退概率不大。消费进入旺季，仍将继续支撑经济。银行信贷有所放宽，利于投资反弹，企业利息支出占GDI也处于历史低位。劳动力市场出现后周期特征。一，中高收入人群收入增速低于中低收入。二，高通胀周期的后半程伴随着失业率的上升。三，非农数据主要由政府以及医疗两大非周期性行业
- 1. 实体经济：全球制造业景气度略有回暖，欧美经济发展不均衡
- 1.1 商品制造景气度有所分化
- 1.2 美国消费仍可支撑经济，投资止跌回升明显
- 1.3 投资不再拖累 GDP
- 1.4 就业紧绷程度下降，部分行 业略显疲软，但总量离平衡尚远
- 2. 通胀与货币政策
- 2.1 通胀压力减轻
- 2.2 全球进入降息通道，美国首次降 息周期或为幅度 50~75bp 左右
- 3. 资本市场
- 3.1 利率下降，适度高配短期美债
- 3.2 美股进入传统震荡季，长期趋势性泡沫仍存
- 3.3 其他
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- 插图目录
- 图 1： 主要西方国家 GDP （2019 年=1 ）
- 图 2： 英美加制造业 PMI 基本越过 50荣枯线
- 图 3： 欧洲主要国家制造业 PMI 稳定，但仍处于 50 以下
- 图 4： 英美服务业 PMI 仍在扩张区间
- 图 5： 欧盟主要国家服务业 PMI 回升明显
- 图 6： 日韩出口底部回升明显（ %）
- 图 7： 历史上美国制造业 PMI 低于 45 才经济危机
- 图 8： 消费仍处于长期增长趋势上
- 图 9： 商品消费平稳
- 图 10： 超额储蓄耗尽（ %）
- 图 11： 二季度耐用品消费有所回升
- 图 12： 家庭部门杠杆率较低（左：十亿美元，右 %）
- 图 13： 家庭总负债同比增速（ %）
- 图 14： 家庭部门债务偿 还占比处于低位（ %）
- 图 15： 十二月移动平均收入同比增速（四分位）（ %）
- 图 16： 实际人均可支配收入同比（ %）
- 图 17： 个人个支配收入增速平稳
- 图 18： 信用贷款利率升高（ %）
- 图 19： 美国制造业 PM I与耐用品消费同频（右： %）
- 图 20： 赌博娱乐就业恢复迅速（千人）
- 图 21： 建筑业投资处于相对高位， R&D 与设备投资恢复增长
- 图 22： 美国地产投资企稳
- 图 23： 州和地方政府支出增速较高
- 图 24： 企业杠杆高位缓 降（疫情期间除外）（ %）
- 图 25： 银行信贷放松（ %）
- 图 26： 企业利息负担极低，利润率处于历史高位（ %）
- 图 27： 总体就业紧绷程度继续下降，低于疫情前（ %）
- 图 28： 扣除医疗与政府，岗位空缺数下降明显高于总量（千人）
- 图 29： 各行业 岗位空缺数 1（2020 年 2月=100 ）
- 图 30： 各行业岗位空缺数 2（2020 年 2月=100 ）
- 图 31： 非农环比新增（千人）
- 图 32： 时薪、周薪同比 位于至正常周期末期高位（ %）
- 图 33： 通胀与失业率
- 图 34： 商品价格继续下降，服务价格开始下降（ %）
- 图 35： 一季度核心通胀环比均为 0.4% （%）
- 图 36： 原油价格稳定（美元 /桶）
- 图 37： 房价反弹（右： %）
- 图 38： 联邦政府利息支出迅速增长（ %）
- 图 39： 欧洲通 涨粘性相对较小（ %）
- 图 40： 美国短期流动性平稳（ %）
- 图 41： 美十债利率模型（ %）
- 图 42： 标普 500 长期趋势
- 图 43： 标普 500 再次处于长期趋势泡沫中
- 图 44： 历次特朗普大选年标普 500 走势（每年 1月=1 ）
- 图 45： 历次特朗普大选年黄金走势（美元 /盎司）
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