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2025-2030年中国电子光学皮带秤市场专题研究及市场前
2025-06-24
2025年宏观经济及市场展望：进阶而上
- 2024-12-09 12:06:02上传人：Sa**梦颜
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投资要点：2025年宏观经济有望走出价格收缩区间、迎来名义经济增速拐点，新质生产力加快发展、新动能不断培育壮大。新“国九条”和“1+N”政策体系为资本市场行稳致远夯实基石，持续推动资本市场高质量发展。市场行情方面，2025年预计将出现阶段转换，从第一阶段由政策驱动风险偏好提升及资金宽松引发的市场行情进入到由盈
- 1 宏观形势 ： 短期的与长期的
- 1.1 短期形势 ： 国内价格收缩 ， 国际形势错综复杂
- 1.2 长期形势 ： 人口结构变化 ， 中国进入后地产时代
- 2 海外 形势 ： 不确定性提升
- 2.1 特朗普交易从预期到现实
- 2.2 美联储降息继续推进 ， 但面临掣肘
- 3 经济政策 ： 刺激内需 、 转型升级
- 3.1 积极推动内需增长应对外需冲击
- 3.2 因地制宜发展新质生产力
- 4 增量资金 ： 或将明显改善
- 4.1 A 股市场各类投资者结构梳理
- 4.2 股市资金供给分析框架
- 4.3 股市资金需求分析框架
- 5 资本市场展望
- 5.1 利率 ： 有望维持低位
- 5.2 A 股 ： 行情积极向上行 稳致远
- 5.3 美股 ： 内部结构或趋向再平衡
- 5.4 美元 ： 或维持偏强格局
- 5.5 大宗商品 ： 两极分化
- 6 风险提示
- 图表 1： 2022 年三季度以来当季 GDP 同比增速情况 （ % ）
- 图表 2： 我国 GDP 平减指数处于负增长区间
- 图表 3： 房地产业对 GDP 增速的贡献率情况
- 图表 4： 历年前 10 月份房地产新开工 、 竣工以及施工情况 （ 亿平方米 ）
- 图表 5： 近三年地缘政治风险指数中枢较此前显著提升
- 图表 6： 2018 年中美贸易的关税税率大幅提升 （ % ）
- 图表 7： 2018 年贸易战后中国对美国出口占总出口比重明显下降
- 图表 8： 2016 年以来货物和服务净出口对我国经济增长的贡献
- 图表 9： 1982 年以来中国劳动力年龄人口占比及总抚养比走势
- 图表 10 ： 1949 年以来中国年末总人口数以及人口自然增长率变化情况
- 图表 11 ： 全球主要经济体生育率对比
- 图表 12 ： 不同生育 率假设下联合国预测的中国总人口变化情况 （ 亿人 ）
- 图表 13 ： 中国商品房销售面积与房屋新开工面积走势 （ 亿平方米 ）
- 图表 14 ： “特朗普和哈里斯的政策纲领异同点
- 图表 15 ： “特朗普政策各类推行的难易程度区分
- 图表 16 ： 2024 年以来美国通胀边际走弱 ， 失业率边际提升
- 图表 17 ： 2025 年美国 CPI 或维持在 2% 以上
- 图表 18 ： 按房价领先推导 ， 2025H1 住房通胀存在上行风险
- 图表 19 ： 2013 年以来中美两国服务消费占居民消费支出比重
- 图表 20 ： 2023 年不同收入群体人均可支配收入增速
- 图表 21 ： 70 个大中城市新建商品 /二手住宅同比 /环比上涨个数 （ 个 ）
- 图表 22 ： 2024 年高技术产业较快增长
- 图表 23 ： OECD 预测未来我国劳动力人口数量仍将长期高于美日欧盟国家总和
- 图表 24 ： 近几十年我国教育水平持续大幅提升
- 图表 25 ： 2003 年以来 A 股市场机构和散户持股市值占比
- 图表 26 ： 2024 年 Q2 各类投资者持股占比明细
- 22 华福证券
- 华福证券
- 图表 28 ： 2004 年以来个人投资者持股数据变化
- 图表 29 ： 2012 年以来证券市场交易结算资金余额变化 （ 亿元 ）
- 图表 30 ： 2011 年以来 A 股市场融资余额规模变化 （ 亿元 ）
- 图表 31 ： 2003 年以来 A 股市场公募基金持股市值规模变化
- 图表 32 ： 当前偏股型基金发行处于历史低位
- 图表 33 ： 今年来偏股型基金股票仓位震荡回落
- 图表 34 ： 2003 年以来各类险资持仓数据变化 （ 亿元 ）
- 图表 35 ： 2013 年以来保险资金运用余额稳健增长 （ 亿元 ）
- 图表 36 ： 2003 年以来全国社保基金资产规模变化
- 图表 37 ： 2015 年以来私募基金证券管理规模变化
- 图表 38 ： 2013 年以来 A 股市场回购规模变化
- 图表 39 ： 2010 年以来一级市场募资总额变化 （ 亿元 ）
- 图表 40 ： 2010 年以来一级市场募资结构变化
- 图表 41 ： 2013 年以来产业资本限售解禁规模变化
- 图表 42 ： 2011 年以来大股东减持金额规模变化
- 图表 43 ： 2011 年以来两融费用规模变化
- 图表 44 ： 2014 年以来交易费用规模变化
- 图表 45 ： 2018 年以来 A 股市场流动性测算与展望 （ 亿元 ）
- 图表 46 ： 2011 年 1年期和 10 年期国债到期收益率走势 （ % ）
- 图表 47 ： 全部 A 股非金融企业盈利增速与 PPI 同比增速高度正相关 （ % ）
- 图表 48 ： 全球半导体销售额同比增速仍然处于上升阶段
- 图表 49 ： 按分析师一致预期 ， 2025 年美股 EPS 增速位居发达市场前列
- 图表 50 ： 截至 11 月下旬 ， 标普 500PE(FY1) 为 25.3 X
- 图表 51 ： 截至 11 月下旬 ， 美股前十大股票市值占比达 35.4%
- 图表 52 ： 美元指数长期跟随美国 GDP 占全球比重而波动
- 图表 53 ： 年初以来 ， 全球主要央行大部分开启 降息周期
- 图表 54 ： 美联储首次降息前后的大类资产走势
- 图表 55 ： 国际金价走势与美国财政赤字率
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