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2025-2030年中国口内X射线设备市场专题研究及市场前景
2025-08-12
前瞻布局威士忌，含苞待放在蛇年
- 2024-12-09 12:16:28上传人：海蓝**少女
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百润股份(002568)投资要点前言：市场对公司各业务成长性存分歧，本篇报告旨在重点梳理并说明：1）预调酒行业长期增长空间及公司能力边界；2）威士忌行业发展前景以及公司核心优势是否支撑威士忌业务成为第二成长曲线；3）日本三得利的威士忌业务成长于国威的借鉴意义。预调酒主业天花板未及，基本面有支撑。1）行业仍在渗透
- 1. 预调酒主业：天花板未及
- 1.1.1. 行业渗透率仍低，长期增量空间乐观
- 1.1.2. 聚沙成塔，产品矩阵丰满 &营销管理精进，拓场景扩人群并进
- 2. 威士忌新曲线：前瞻布局，含苞待放
- 2.1. 国内威士忌仍处发展初期，品类潜力十足
- 2.1.1. 行业现状：零售规模超百亿，增速领先烈酒行业
- 2.1.2. 未来展望：赛道方兴未艾，“国威”蓄势待发
- 2.2. 从调酒者到酿酒者，如何理解公司的核心竞争力？
- 2.2.1. 产能占据先发优势，经营底气充足
- 2.2.1. 渠道协同复用，营销与时俱进
- 2.2.2. 威士忌业务空间测算
- 2.3. 他山之石：日本三得利启示
- 2.3.1. 产品本土化改良，持续探索新风味
- 2.3.2. 品牌表达清晰，营销方式灵活
- 3. 盈利预测与估值
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 部分低度酒品牌融资情况概览
- 图 2： 2024 年前三季度 3/5/8 度产品收入占比
- 图 3： 公司鸡尾酒产品矩阵
- 图 4： 公司新品研发流程清晰合理
- 图 5： 中国威士忌进口金额及同比增速
- 图 6： 中国威士忌零售规模及同比增速
- 图 7： 中国威士忌与其他酒类增速对比
- 图 8： 中国烈酒分品类零售额（亿元）
- 图 9： 中国威士忌进口量价增速拆分
- 图 10 ： 中国威士忌零售量价增速拆分
- 图 11 ： 2023 年威士忌消费人群年龄分布
- 图 12 ： 2023 年威士忌消费人群学历分布
- 图 13 ： 2023 年中国威士忌品饮场景分布
- 图 14 ： 威士忌多饮用场景探索
- 图 15 ： 消费者品饮威士忌原因
- 图 16 ： 消费者购买威士忌主要原因
- 图 17 ： 2023 年威士忌独酌品饮量
- 图 18 ： 2023 年威士忌威士忌印象变化
- 图 19 ： 2023 年分品类竞争格局
- 图 20 ： 2023 年中国威士忌分企业销量市场份额
- 图 21 ： 品饮过的中国本土威士忌酒款数量
- 图 22 ： 最受爱好者关注的中国威士忌酒厂 TOP10
- 图 23 ： 中国威士忌产能产量及桶陈量变化（单位： kl）
- 图 24 ： 2023 年中国威士忌酒厂地图
- 图 25 ： 中国威士忌市场零售端量价复盘
- 图 26 ： 百润布局威士忌历程
- 图 27 ： 公司存货及在建工程情况
- 图 28 ： 公司 CAPEX 及经营活动现金流净额
- 图 29 ： 百润威士忌桶型情况
- 图 30 ： 崃州单一麦芽威士忌创世版
- 图 31 ： 百利得单一调和威士忌创世版
- 图 32 ： 公司 22 年首次限量发售 500 桶单一原桶麦芽威士忌仅 18 分钟就全部售罄
- 图 33 ： 公司威士忌业务空间测算
- 图 34 ： 三得利发展历程梳理
- 图 35 ： 近年来三得利营收表现
- 图 36 ： 近年来三得利净利润表现
- 图 37 ： 三得利酒精饮料业务板块销量走势
- 图 38 ： 三得利部分威士忌产品销量情况
- 图 39 ： 2015 -2023 日本烈酒市占率分布
- 图 40 ： 2009 -2023 日本酒精饮料消费分布
- 图 41 ： 赤玉 PortWine
- 图 42 ： 角瓶包装的演变
- 图 43 ： 三得利主要产品发展历程
- 图 44 ： 21 世纪后日本家庭威士忌消费金额、数量
- 图 45 ： 1962 年 -2000 年日本啤酒、烧酒年消费量
- 图 46 ： Highball 发展历程
- 神”。
- 图 48 ： 碧 AO 重在传达饮用方式和体验
- 表 1： 我国预调酒空间测算
- 表 2： 2022 年公司强爽通过多样营销活动成功打造“现象级爆品”
- 表 3： 烈酒分类
- 表 4： 威士忌产能梳理
- 表 5： 公司对比其他威士忌酒厂具备优势
- 表 6： 公司初期威士忌产品 &渠道 &区域规划
- 表 7： 三得利部分威士忌品牌
- 表 8： 公司收入拆分及预测（百万元）
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