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2025-2030年全球与中国彩票行业市场现状调研分析及发
2025-08-12
中观月报：经济弱复苏背景下行业分化
- 2025-06-03 13:10:31上传人：po**物)
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中美关税战历经多轮升级，在5月12日中美日内瓦经贸会谈后暂告一段落。2025年5月，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个百分点，经济在关税战后有所缓和。核心观点市场分析宏观经济弱恢复：2025年5月，制造业PMI升至49.5（+0.5pct），生产指数受外需改善驱动重返扩张区间，电气机械等出口导向型行业生产反弹；
- 核心观点
- 经济弱复苏背景下的行业结构性分化
- 宏观经济弱复苏
- 中观行业结构性分化
- 图1：5月制造业 PMI详情丨单位： % PCT
- 图2：5月非制造业 PMI详情丨单位：% PCT
- 图3：5月制造业新出口订单大幅回升丨单位：% PCT
- 图4：5月非制造业新出口订单大幅回升丨单位： % PCT
- 图 5：关税战后，美西航线运价与新出口订单同时回升丨单位：1998 年1月1日=1000、%
- 图 6：2025年专项债投放方向占比丨单位： %
- 图 7：4月地产销售和待售面积丨单位：亿平米
- 图 8：4月地产销售和待售面积丨单位：亿平米
- 图 9：4月地产销售和待售面积增速丨单位：% Y OY
- 图 10：4 月商品房库存消化大幅度回落丨单位：亿平米
- 图 11：4月份类新开工面积增速暂缓丨单位：% Y OY
- 图 12：4 月地产投资同比- 10.3%丨单位：% Y OY
- 表格
- 1：2025年高技术设备制造业支持政策整理
- 表格 2：地产景气承压丨单位：% Y OY
- 表格 3：高技术设备制造相关行业景气领跑丨单位：% Y OY
- 中观月报丨2025/6/2
- 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 10
- 图 6：2025年专项债投放方向占比 丨单位：%
- 数据来源：iFin D 华泰期货研究院
- 表格 1：2025年高技术设备制造业支持政策整理
- 政策名称 发布部门 支持措施 实施时间
- 《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更
- 新
- 和消费品以旧换新政策的通知》
- 国家发改委
- 1. 超长期特别国债：新增资金重点支持半导体制造设备、
- 智能农机等更新
- 2. 贷款贴息：中央财政贴息 1.5 个百分点 + 超长期特别
- 国债额外贴息（总贴息率可达 3%-4%）
- 3. 补贴比例：工业设备更新最高补贴 15%，环境基础设施
- 最高补贴 70%
- 2025年1月起
- 《推动大规模设备更新和
- 消费品以旧换新行动方案》
- 国务院
- 1. 淘汰落后设备：对标能耗、排放等标准，淘汰《产业结
- 构调整指导目录》中限制类设备
- 2. 项目审核简化：采用 “地方审核 + 国家复核” 模式，缩
- 短审批周期
- 2025年全年
- 数据来源：发改委、国务院、 华泰期货研究院整理
- 三、地产：投资与去化的双重压力
- 房地产开发投资呈现 “量价齐跌”的深度调整。 2025 年 1-4 月，全国房地产开发投资同
- 比下降 10.3%，连续 24 个月负增长，其中住宅投资降幅达 12.4%，商业地产投资下降
- 15.7%。新开工面积同比下降 23.8%，创 2016 年以来同期最低，反映开发商对未来销
- 售预期的持续悲观。土地市场同步低迷， 1-4 月全国土地购置面积同比下降 16.2%，土
- 地出让金减少 12.5%，流拍率升至 18.3%，民营房企拿地占比仅 27.6%，较 2019 年峰
- 值下降 45 个百分点，国企托底现象显著 。
- 30%
- 25%
- 20%
- 15%
- 10%
- 新型基建 城市更新 乡村振兴 生态环保 社会事业补充
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