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2025-2030年全球与中国彩票行业市场现状调研分析及发
2025-08-12
2025年年中海外经济年度展望：美国消费动能仍在，赤字政策或延缓衰退
- 2025-06-17 11:10:42上传人：风软**江水
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投资摘要：欧美经济分化。美国以外的发达国家仍处于经济停滞，服务景气度下滑，制造业有所回升但仍在收缩区间，欧洲或继续降息。美国实体经济尚可。家庭部门负债负担较轻，可承受较高的利率；实际收入同比止跌回升，预计消费总量仍可支撑经济。金融融资环境宽松，叠加特朗普减税和放松监管的预期，2025年投资仍可增长。联邦
- 1. 实体经济：欧美经济分化
- 1.1 欧洲经济继续停滞
- 1.2 美国私人部门债务负担极轻，消费仍有支撑
- 1.3 金融环境好转，利于投资
- 1.4 劳动力市场维持流动性低位，短期非农总量无忧
- 1.5 关税最高风险已过
- 2. 通胀与货币：有一定降息空间
- 2.1 通胀回升风险仍存，最终取决于政策节奏
- 2.2 美联储降息 1~2次至4~4.25%，欧洲或继续降息
- 2.3 特朗普减税政策面临债务压力
- 3. 资本市场：美股维持中短期中性略偏积极
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图1： 主要西方国家 GDP（2019年=1）
- 图2： 英美加制造业 PMI回落
- 图3： 欧洲主要国家制造业 PMI略回升
- 图4： 美服务业 PMI回落但仍在扩张区间
- 图5： 德法服务业回落至收缩区间
- 图6： 日韩出口回落（ %）
- 图7： 历史上美国制造业 PMI低于45才经济危机
- 图8： 家庭部门杠杆率较低（左：十亿美元，右 %）
- 图9： 家庭部门债务偿还占比处于低位（ %）
- 图10： 实际人均可支配收入同比回升（ %）
- 图11： 总体就业紧绷程度继续下降，低于疫情前（ %）
- 图12： 劳动力市场流动性低迷（ %）
- 图13： 赌博和观光就业（千人）
- 图14： 设备器械投资恢复增长
- 图15： 企业杠杆高位缓降（ %）
- 图16： 银行信贷放松（ %）
- 图17： 企业利息负担极低，利润率处于历史高位（ %）
- 图18： 部分岗位需求企稳（ 2020年2月=100）
- 图19： 各行业就业市场需求（ 2020年2月=100）
- 图20： 非农环比新增（千人）
- 图21： Sahm法则和累计失业初请（左： %；右：千人）
- 图22： 商品价格环比翘尾，服务价格稳中有降（ %）
- 图23： 住宅同比继续下降（ %）
- 图24： CPI跌落至正 常区间中部（ %）
- 图25： 政策利率、财政赤字与通胀
- 图26： 联邦政府利息支出占比暂时回落（ %）
- 图27： 联邦政府利息支出推升联邦赤字率（ %）
- 图28： 美十债利率模型（ %）
- 图29： 美国短期流动性平稳（ %）
- 图30： 标普500长期趋势
- 图31： 标普500处于长期趋势泡沫中
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