电子：国产替代方兴未艾，消费复苏拐点可期

　　估值低位或为布局良机，关注国产化高景气赛道： 　　回顾2022年，年初至12月8日，SW电子指数上涨-33.56%，涨跌幅排名垫底；SW电子指数PE为30.15倍，对应10年PE百分位为15.35%，仍处于历史低估区间。2022年前三季度，由于下游需求处于结构性调整阶段，消费电子需求疲软，汽车电子、服务器等需求相对旺盛，叠加疫情反复、地缘政治等因素影响，电子细分板块业绩呈现较大分化。其中，受益

电子行业深度分析：芯片良率的重要保障，量检测设备国产替代潜力大

　　半导体量检测设备是芯片良率重要保障：　　半导体检测设备分为前道和后道，贯穿芯片制造的各个环节，是芯片良率的重要保障。从市场规模来看，前道量检测设备2021年市场规模114亿美元，后道测试设备市场规模78亿美元，在前道设备中市场规模仅次于光刻机、薄膜沉积和刻蚀设备。从技术路径来看，前道量检测设备可以分为光学检测技术、电子束检测技术和X光量测技术，其中光学检测具备精度高、速度快等优势，是目前主流的

电子行业周报：光刻机博弈再生变数，国产替代紧迫性不断提高

电子行业周报：台湾光罩急单涨价，掩膜版景气度高企

芯片新品开发需求强劲，台湾光罩急单涨价逾五成：　　据台湾工商时报，台湾光罩不受半导体产业景气低迷影响，客户新开案持续涌入效应下，供给出现短缺压力，目前急单价格涨幅高达五成以上，并有望带动一般订单的产品报价。台湾光罩在订单动能满载及急单涨价效应带动下，22Q4单季度营收有望再创新高。掩膜版行业景气度随着芯片新料号产品开发的数量变化。半导体市场持续低迷，库存水位仍未降至合理水平，IC设计及IDM厂

电子行业周报：欧盟敲定芯片法案，汽车芯片需求持续旺盛

　　欧盟通过450亿欧元芯片法案，上游设备材料厂商有望受益：　　据路透社报道，欧盟国家11月23日就一项为芯片生产提供资金的价值450亿欧元（约合466亿美元）的计划——《芯片法案》达成一致。与此前的芯片法案初版相比，这次不仅在补贴金额上提高了20亿欧元，还从原先鼓励补贴3纳米移动处理器和使用最新技术组件、意在冲击芯片高端顶峰为主，变为鼓励拥有、保持和扩大欧盟境内“不先进但大量急需”的芯片，能在欧

电新行业周报（2022年第45期）：新增可再生能源消费不纳入能耗总量控制，看好2023年国内风光装机弹性

本周观点：新增可再生能源消费不纳入能耗总量控制，看好2023年国内风光装机弹性　　2022年11月16日，国家发改委、国家统计局、国家能源局联合发布《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，能源消费强度和总量双控制度得到进一步完善。具体而言，本次通知从准确界定新增可再生能源电力消费量范围、以绿证作为可再生能源电力消费量认定的基本凭证、完善可再生能源消费数据统计核

电子：景气度趋于底部区间，IC设计板块低位静待反转

　　巴菲特重仓台积电，或看好下一轮半导体景气周期：　　据爱集微等报道，沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司三季度花费90亿美元买入股票，而在前十大重仓股中，出现了台积电的身影。　　据悉，伯克希尔哈撒韦公司三季度建仓台积电共6006万股，持仓市值达41亿美元，截至今年9月30日的第三季度，公司持有约6010万股台积电美国存托股票。台积电15日回应称，乐见并欢迎所有有意投资并长期持有台积公司股票的投资人

电子元器件：中芯国际加大资本开支，利好上游设备材料企业

　　中芯国际逆势加大资本开支，持续推荐上游设备材料国产替代：中芯国际发布2022第三季度财报，Q3单季营收131.71亿元，同比增长41.92%，环比增长3.40%，实现毛利率39.25%，环比下降0.16%，受外部需求下行影响，内部部分工厂进行了岁修，产能利用率较上季度下降了5pct至92.1%。展望四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，公司

电子元器件：VR计划重磅出台，Intel服务器CPU即将发布，关注产业链布局机遇

　　五部门联合发布VR计划，产业链迎来低位布局机会：11月1日，工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026）》，给出具体量化目标，2026年我国虚拟现实产业总体规模（包括相关软硬件及应用等）超3500亿元，终端销量超2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区，建成10个产业公共服务平台

电子元器件行业快报：ASML新订单创历史新高，半导体周期23Q2有望触底

　　ASML22Q3营收高于指引，新增订单创历史新高：10月19日，ASML发布第三季度财报，Q3单季度营收57.78亿欧元（YoY+10.25%，QoQ+6.40%），高于预期指引，主要是由于设备安装工作提前完成，导致了较早的收入确认；实现毛利率51.80%，受益于选择权递延收入及额外升级业务收入拉动；实现净利润17.01亿欧元（YoY-2.22%，QoQ+20.60%）；Q3订单净额89亿欧元

电子元器件：国产替代持续推进，设备材料零部件仍是主线

　　美国芯片制裁升级，半导体设备国产化有望加速：10月13日，美国商务部产业和安全局(BIS)就其最近的规则(即发布于10月7日的题为“实施额外的出口管制”的文件召开电话会议说明，将限制向中国大陆的半导体厂商，提供用于制造16纳米或14纳米及以下逻辑芯片，18纳米及以下的DRAM存储器和128层及以上的NAND的工具。此次制裁措施相比以往有明显升级，将制裁范围从先进逻辑芯片延伸到存储芯片。半导体设

电新行业周报（2022年第40期）：沿海省份规划相继落地，国内海风发展持续加速

本周观点：沿海省份规划相继落地，国内海风发展持续加速　　河北唐山发布海上风电规划，十四五目标新增装机3GW。10月10日河北省唐山市人民政府发布《唐山市海上风电发展规划(2022-2035年)》及《唐山市海上风电发展实施方案(2022-2025年)》，提出到2025年唐山市累计新开工建设海上风电项目2-3个，装机容量300万千瓦；到2035年，累计新开工建设海上风电项目7-9个，装机容量130

电子元器件：美国对华芯片出口管制加码，半导体设备国产化有望加速

　　美国将扩大对国内芯片厂打击力度，上游设备国产替代有望加速： 10月 7 日，美国商务部以国家安全为由，对向中国出口的芯片和相关生产工具增加了限制，主要针对先进运算芯片和特定工艺制程的半导体设备实施出口管制，并将 31 家中国实体公司、研究机构列入 UVL（未经核实清单）名单。 半导体设备是目前限制国内晶圆扩产的核心环节，目前国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗、涂胶显影等多个环节已经具

半导体行业深度分析：市场规模大，品类众多，半导体零部件国产化前景可期

零部件是半导体设备核心，市场规模超400亿美元：半导体设备结构复杂，由成千上万个零部件组成，零部件的性能、质量和精度都共同决定着设备的可靠性与稳定性，零部件是半导体设备是延续半导体行业“摩尔定律”的瓶颈和关键。一般来说，零部件采购额占据半导体设备生产成本的80%左右，按此推算，预计2021年全球半导体零部件市场规模439亿美元。　　零部件品类众多，单一产品市场集中度高：半导体零部件数量庞大、种

全钒液流电池储能专题：海阔天空，不同“钒”响

　　全钒液流电池具备本征安全、长寿命、灵活、资源自主可控、绿色环保等多方面优势，主要适用于大规模、中长时储能场景。全钒液流电池利用正、负极电解液中钒离子价态的变化来实现电能的储存和释放，相较于锂电池储能，其优势主要体现在1）安全性：钒离子水系电解液体系具有本征安全性，基本不存在起火爆炸风险；2）长寿命：全钒液流电池中电极不参与反应，同时反应过程不涉及相变，循环寿命可达20000次，且生命周期中容量