2024年金融行业研究报告_金融行业研究报告第167页

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宏观经济月报：经济持续向好，春季行情可期

投资要点：经济数据持续回暖。最新公布的经济数据显示，供给侧和需求侧均稳步恢复，工业高质量发展扎实推进。供给侧，工业生产加快复苏，规模以上工业增加值11月同比实际增长6.6%，10月份为4.6%。分行业看，增长面和回升面均超六成，制造业高端化、智能化、绿色化特点突出。经营效益方面，营业收入以及利润率、毛利率均逐渐

105582024/01/03VIP会员专享

非银行金融行业周报：投行质量评价公布，热度提升下关注券商板块

投资要点：中证协修订投行业务质量评价办法，增加高科技企业加分项。上周证券业协会公布2023年证券公司投行业务质量评价结果，A类证券公司12家，仅有中金公司、中信证券和华泰证券三家头部券商，其余均为中小券商，这也是质量评价结果修订后的首次运用。在股票承销的基础上，此次修订扩大评价范围，将债券承销、并购重组和

192612024/01/03VIP会员专享

金融行业周报：关注银行与保险行业开门红

本周观点：上周（12月25日至12月29日）整体上涨，沪深300指数上涨2.81%，银行板块上涨1.94%，非银板块上涨1.72%，券商和保险分别上涨1.19%和上涨3.15%。从年初至今板块涨跌情况来看，券商板块全年上涨2.5%，银行和保险分别下跌7.9%和下跌13.3%。银行：关注银行资本补充渠道。央行货币政策委员会召开Q4例会，强调加大已出台

95962024/01/03VIP会员专享

宏观利率图表169：降息预期狂欢之后，关注压力的对冲

市场在宽松的预期中迎来新年的狂欢——长端利率的回落、风险资产的反弹以及商品市场波动率的上升。2023年美债利率经历了先扬后抑的波动后，收于年初的中枢，但内外金融市场的差异性影响已经尽显。全球产业链供应链的重组带来的资金流动加速，尤其是金融市场的定价更是在短期内得以反馈，加剧了实体这一慢变量的风险。进入到

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利率

宏观利率图表169：降息预期狂欢之后，关注压力的对冲

市场在宽松的预期中迎来新年的狂欢——长端利率的回落、风险资产的反弹以及商品市场波动率的上升。2023年美债利率经历了先扬后抑的波动后，收于年初的中枢，但内外金融市场的差异性影响已经尽显。全球产业链供应链的重组带来的资金流动加速，尤其是金融市场的定价更是在短期内得以反馈，加剧了实体这一慢变量的风险。进入到
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01-032024
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证券

非银金融行业日报：三大指数走低收绿 2023年全年IPO节奏放缓

核心观点周二（1月2日），三大指数早盘低开，之后走势分化，沪指窄幅震荡，盘中短暂翻红后回落，午盘小幅拉升后，尾盘再度回落，最终收绿；深指、创业板指全天走弱，尾盘收跌逾1%。两市量能再度回落，跌破8000亿，北向资金净卖出超50亿元，两市情绪再度降温。短期来看，市场悲观预期依然较重，短期的反弹并不能完全使市场反
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01-032024
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经济

周度经济观察：海外压力缓解，国内政策观望

从元旦假期的出游人次和旅游收入来看，居民部门消费倾向仍然处于偏低水平，不过回落的风险有限。居民消费活动的恢复仍在温和推进。2023年12月的PMI数据显示制造业部门仍在减速的过程中，房地产行业的下滑或许是主要原因，这意味着宏观经济的触底依赖于房地产行业的走向，这无疑需要观察政策的变化。在美国经济持续走弱，美
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01-022024
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资金

策略专题研究：资金跟踪系列之一百零三：阶段“合力”的形成

宏观流动性：上周(20231225-20231229)美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率分别下降/上升，通胀预期有所回落。对于海外而言，流动性边际有所宽松(3个月Libor-OIS利差均有所收窄)。对于国内而言，银行间资金面整体平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)继续走阔。交易热度与波动：市场交易热度继续回
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01-022024
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指数

中证A50指数、市场龙头50指数即将发布，加快推进高质量中国特色指数体系建设

事件：近日，中证指数有限公司陆续公告了中证A50指数和中证市场龙头50指数的发布安排，两项指数将分别于2024年1月2日、2024年1月16日正式发布。点评：两项指数的推出具备一系列积极意义。一是填补了全市场50指数的空白，进一步丰富了指数体系的建立；同时，我国对A股核心资产的定价能力有望进一步增强，或有效对冲A50期指等
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01-022024
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金融

非银行金融行业跟踪：监管持续呵护市场，建议继续关注证券板块

证券：本周市场日均成交额环比上升约100亿至0.73万亿；两融余额（12.28）持平于1.66万亿。2023年最后一周，各类呵护资本市场、维护投资者权益的监管措施仍在持续落地中。1.沪深交易所发布暂免2024年度部分费用的通知，其中上交所预计向市场让利约6亿元，深交所预计让利3.2亿元。2.沪深交易所就上市公司退市风险披露发布指导
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01-022024
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金融

非银金融行业跟踪周报：2023年金融股回眸

投资要点金融股受市场整体波动影响显著，全年表现先扬后抑。2023年全年共有242个交易日，金融股波动较往年明显加大，“中特估”、“高股息”、“活跃资本市场”等关键词成为全年金融股波动的胜负手。全年复盘来看，银行指数（-7.9%）和非银指数（-2.7%）跑赢沪深300（-11.4%），但考验投资人择时和择股能力。从主要指数表现
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01-022024
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金融

非银金融行业周报：2024非银板块有望精彩

核心观点：当前市场低位震荡在于对经济预期不高，体现在数据上即由于房地产调控造成货币信用派生不佳M1持续走低。中央经济工作会议对经济定调，财政政策和货币政策均有较清晰描述，部分分歧或在于经济工作量化目标及具体抓手，但我们需要提示在“稳中求进、以进促稳、先立后破”的目标下应重视政策累积效应，存款利率下调打
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01-022024
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PMI

12月PMI数据点评：制造业与建筑业景气分化

制造业PMI：产需两端继续走低，新动能延续扩张。淡季因素叠加需求走弱，12月制造业PMI录得49.0%，较11月回落0.4个百分点，低于市场预期，连续三个月收缩。2023年全年均值为49.9%，高于2022年全年均值0.8个百分点。从需求端看，12月新订单指数为48.7%，较11月下降0.7个百分点，季节性因素导致内需放缓，外需也呈走弱态势；从
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01-022024
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经济

宏观观察2024年第01期（总第510期）：从理论和实践视角研判中国经济潜在增速

保持合理经济增速、推动经济持续增长，是实现现代化目标的内在要求，同时也是打造国际竞合新优势的关键。在当前阶段，有必要对未来我国潜在经济增速进行测算，客观评估增长潜力。本文基于经济收敛和传统增长核算两种方法，测算得出基准情形下2021-2025年我国潜在经济增速为5%-5.5%。如果保障劳动生产率、全要素生产率维持稳
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01-022024
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经济

2023年12月经济指标预测：经济增速稳定、价格低位运行、可能非对称降息

核心要点：一、预测数据更新：1.美国利率与美元指数快速下行：10年期美国国债收益率年末值收于3.88%，相比10月19日峰值4.98%回落110BP；同期中国10年期国债到期收益率从2.72%回落至2.56%；对应中美利差从-220BP的倒挂程度收窄到-130BP。美元指数年末值降至101.38，相比10月3日的峰值107.07明显回落，对应USDCNY从7.3以上回
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01-022024
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PMI

12月PMI数据解读：建筑带动非制造业景气回升

事项：12月31日，12月中国采购经理人指数（PMI）公布，其中制造业PMI为49.0（环比-0.4pct）；非制造业为50.4（环比+0.2pct）。结论：12月PMI数据呈四点特征：一是制造业“弱”而非制造业“强”。当月制造业PMI继续走弱，已连续三个月位于收缩区间。尽管有季节性因素，但本月回落幅度大于近三年同期平均水平（-0.3pct），指
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01-022024
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股市

全球宏观：2023年海外股市牛股复盘

正值2023年末，我们对全球重点股票市场进行了复盘，盘点了美国、日本、欧洲、东南亚、印度、韩国和拉丁美洲市场的投资回报分布、热门投资主题以及表现最好的十只牛股。整体来看，几大国际市场全年均收涨，其中发达国家市场表现比发展中国家市场表现更好，主要是因为发达国家拥有更多的信息技术和半导体制造标的，能更直接地
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01-022024
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PMI

2023年12月PMI点评：建筑业景气显著扩张

事件：12月31日，国家统计局公布12月PMI指数，制造业PMI为49、前值49.4；非制造业PMI为50.4、前值50.2。制造业PMI持续回落，市场需求仍显不足制造业PMI持续回落，新订单指数拖累较大。12月，制造业PMI录得49%、较11月回落0.4个百分点。主要分项中，生产、新订单、原材料库存、从业人员指数均有所下滑，分别较11月回落0.5、0
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01-022024
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宏观经济

2024年中国宏观经济与大类资产展望：名义经济增速、双核资产配置模型与资本市场风险偏好指数

固定资产投资：前瞻性指标持续好转（中国人民银行）企业家宏观经济热度指数、中国中小企业发展指数视为固定资产投资（民间固定资产投资）的前瞻指标；前瞻性指标在2022年四季度、2023年一季度出现企稳回升，预计最退在2023年三季度确认固定资产投资底部：2023年中国固定资产投资增速为3.0%，民间投资增速约为0%；2024年支撑
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01-022024
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