2024年食品行业研究报告_食品行业研究报告

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食品饮料行业周报：一季度社零同比增长4.7%，关注板块结构性机会

摘要：消费行业逐渐复苏。4月16日，国家统计局发布一季度国民经济数据，2024年一季度社会消费品零售总额120,327亿元，同比增长4.7%。按消费类型分，商品零售106,882亿元，增长4.0%；餐饮收入13,445亿元，增长10.8%。基本生活类商品销售良好，限额以上单位粮油食品类、饮料类商品零售额分别增长9.6%、6.5%。3月份，社会消费

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食品饮料2023年报&2024一季报总结：置信度高，估值底过万重山

投资要点：【白酒】白酒板块23年表现稳健，营收增速上徽酒>其他区域龙头>高端酒>板块整体>扩张型次高端>苏酒。多数酒企顺利完成23年的目标，24年维持增长目标，预计存量市场中已经承压的中小酒企会更加内卷。24Q1春节旺季驱动成长，板块整体营收/利润分别同增15%/16%。盈利端，多数酒企毛利率及净利率出现波

114822024/05/09VIP会员专享

今世缘(603369)事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年/2024Q1公司分别实现收入100.98/46.71亿元，分别同比增长28.07%/22.84%；分别实现归母净利润31.36/15.33亿元，分别同比增长25.30%/22.12%。收入利润符合预期，顺利实现开门红2023年/2024Q1公司分别实现收入100.98/46.71亿元，分别同比增长28.07%/22.84%；分别实

145482024/05/08VIP会员专享

盈利能力持续提升，现金流表现亮眼

泸州老窖(000568)事件：公司2023年实现营收302.33亿元，同比+20.34%；归母净利132.46亿元，同比+27.79%。其中23Q4实现营收82.91亿元，同比+9.10%；归母净利润26.80亿元，同比+24.78%。24Q1年实现营收91.88亿元，同比+20.74%；归母净利45.74亿元，同比+23.20%。23年年度分红率为60%，对应股息率2.9%。业绩稳健增长，国窖带动

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酿酒

盈利能力持续提升，现金流表现亮眼

泸州老窖(000568)事件：公司2023年实现营收302.33亿元，同比+20.34%；归母净利132.46亿元，同比+27.79%。其中23Q4实现营收82.91亿元，同比+9.10%；归母净利润26.80亿元，同比+24.78%。24Q1年实现营收91.88亿元，同比+20.74%；归母净利45.74亿元，同比+23.20%。23年年度分红率为60%，对应股息率2.9%。业绩稳健增长，国窖带动
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05-082024
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酿酒

改革持续推进，静待兼系花开

口子窖(603589)事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023全年公司实现营业收入59.62亿元，同比+16.10%，实现归母净利润17.21亿元，同比+11.04%，实现扣非归母净利润16.98亿元，同比+10.75%。单季度来看，23Q4公司实现营业收入15.16亿元，同比+10.42%，实现归母净利润3.73亿元，同比+6.95%，实现扣非归母净利润3.66亿元
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05-082024
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酿酒

食品饮料行业：美降息预期加强，利好白酒资产定价

事件：5月3日美国公布4月非农新增就业数据。美国4月非农新增就业17.5万人，低于预期24.3万人，前值修正至31.5万人。4月失业率升至3.9%，高于预期和前值3.8%。劳动参与率62.7%，与上月一致。非农整体数据略低于市场预期，引发市场对于美国降息预期的猜想。此前我们在《食品饮料行业：见底了嘛》报告中详细的论述过美利率水平
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05-082024
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食品饮料

2023年业绩点评报告：扭亏为盈，费用管控得当带动盈利能力提升

绝味食品(603517)事件:2024年4月30日，公司发布2023年年度报告。投资要点:业绩扭亏为盈。2023年，公司实现营收72.61亿元（同比+9.64%）；归母净利润3.44亿元（同比+46.63%）；扣非归母净利润4.01亿元（同比+54.51%）。其中，2023Q4实现营收16.30亿元（同比+8.45%）；归母净利润-0.45亿元（同比-394.98%）；扣非归母净利润0.
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05-082024
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酿酒

2023年年报&2024年一季报点评：费投拖累利润，产品矩阵扩展有望拉动新增长

百润股份(002568)投资摘要事件概述4月25日，公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入32.64亿元，同比+25.85%；归母净利润8.09亿元，同比+55.28%；扣非归母净利润7.79亿元，同比+60.08%。其中，单Q4营收8.07亿元，同比-14.90%；归母净利润1.44亿元，同比-33.37%；扣非归母净利润1.29亿元，同比-36.87%。24
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05-082024
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食品饮料

2024Q1业绩点评报告：营收承压，毛利率提升拉动业绩增长

绝味食品(603517)事件:2024年4月29日，公司发布2024年一季度报告。2024Q1，公司实现营收16.95亿元（同比-7.04%），归母净利润1.65亿元（同比+20.20%），扣非归母净利润1.56亿元（同比+15.66%）。投资要点:营收下降，鲜货类产品营收承压。2024Q1公司主营业务收入为16.60亿元，同比减少7.16%，我们判断主要原因是卤制品需求整
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05-082024
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食品饮料

Q1业绩持续高增，期待预制烘焙后续放量

南侨食品(605339)事件：公司发布2024年一季报，报告期内公司实现营业收入7.75亿元，同比+4.50%；实现归母净利润7663万元，同比+96.74%；实现扣非归母净利润7220万元，同比+127.94%。收入稳定增长，利润持续高增。烘焙应用油脂基本盘稳固，乳制品业务回暖分产品看，报告期内，公司烘焙应用油脂/淡奶油/乳制品/预制烘焙品/馅
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05-082024
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食品饮料

从咖啡因龙头到石药集团A股创新药平台

新诺威(300765)投资要点：咖啡因全球龙头+阿卡波糖产能逐步释放，贡献稳健现金流增长2023年公司营收25.02亿元，净利润7.55亿元，功能性原料营收占比超过85%，为公司贡献稳定现金流。24Q1年咖啡因价格低位，导致营收端承压，24年1月起咖啡因出口价格已回落至2017-2020年平均水平，我们认为咖啡因出口价格下行空间有限，看好2
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05-082024
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酿酒

跨越百亿，迈向新征程

今世缘(603369)事项：今世缘发布2023年年报与2024年1季报，2023年营业收入101亿元，同比增长28%，符合前期预告（100.5亿元），归母净利31亿元，同比增长25%。1Q24公司营业收入47亿元，同比增加23%，归母净利15亿元，同比增加22%。2023年拟每10股派发现金股利10元（含税），合计分红12.5亿元。平安观点：次高端稳健增长，中
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05-082024
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酿酒

公司简评报告：业绩延续高增长，中高档酒价增显著

泸州老窖(000568)业绩延续高增长。2023年公司营业收入302.33亿元（同比+20.34%），归母净利润132.46亿元（同比+27.79%），量价齐升拉动公司增长（量同比+11.74%/价同比+7.69%）。2024Q1营收和归母净利润分别为91.88亿元（同比+20.74%），45.74亿元（同比+23.20%）。中高档酒价增明显，经销管理成效显著。1）产品端，2023年
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05-082024
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酿酒

23年成功突破百亿，24年开门红稳健、利润略超预期

今世缘(603369)事件公司发布2023年年报、2024年一季报。公司2023年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润100.98/31.36/31.36亿元，同比+28.07%/+25.3%/+25.57%。2023年公司成功突破百亿，整体表现符合预期。2023年单Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润17.35/5/4.99亿元，同比+26.76%/+18.75%/+17.35%。2024年Q1公司实现营
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05-082024
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酿酒

消费者基础稳固，业绩持续稳健增长

五粮液(000858)五粮液公布23年报和24年1季报。2023年实现营收832.7亿元，同比增长12.6%，归母净利302.1亿元，同比增13.2%，每股收益7.78元。1Q24实现营收348.3亿元，同比增长11.9%，归母净利140.5亿元，同比增12.0%，每股收益3.62元。1Q24预收款50.5亿元。公司消费基础稳固，业绩持续稳健增长，维持买入评级。支撑评级的要
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05-082024
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食品饮料

饮料行业2023年及2024年一季度总结：新品贡献增量收入，费投加大利润部分承压

投资要点软饮料：营收稳增，利润释放业绩端：2023年软饮料行业总营收/归母净利润分别为334.44/60.08亿元，分别同比+18.31%/+25.39%，其中，东鹏饮料/百润股份/欢乐家/佳禾食品/香飘飘营收分别同增32.42%/25.85%/20.47%/17.04%/15.90%，取得双位数增长，业绩表现突出。利润方面，2023年软饮料行业销售费用率/管理费用率分别
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05-082024
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酿酒

量驱动业绩增长，24年目标有望达成

今世缘(603369)业绩：2023年公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为101.00/31.36/31.36亿元（同+28.05%/+25.30%/+25.57%）；23Q4公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为17.35/5.00/4.99亿元（同+26.67%/+18.75%/+17.35%）；24Q1公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为46.71/15.33/15.25亿元（同+22.82
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05-082024
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食品饮料

成本端持续优化，同店增长承压

绝味食品(603517)绝味食品公告2023年年报及2024年1季报业绩。2023年公司实现营收72.6亿元，同比增长9.6%，归母净利润3.4亿元，同比增长46.6%，扣非归母净利4.0亿元，同比增54.5亿元。1Q24公司实现营收17.0亿元，同比降7.0%归母净利1.7亿元，同比增20.0%。支撑评级的要点2023年公司门店整体净增数量同比减少，1Q24公司营收增
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05-072024
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