2024年食品行业研究报告_食品行业研究报告第3页

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乖宝宠物深度报告系列一：从弗列加特看乖宝高端化能力

乖宝宠物(301498)报告摘要公司为什么建立弗列加特品牌？弗列加特品牌是公司“麦富迪”品牌后的第二大自创品牌，是公司顺应快速崛起的猫经济和更加精致内卷的主粮市场建立的高端猫粮品牌，更是公司品牌矩阵完善、犬+猫粮综合实力进一步提升的举措。弗列加特快速增长的原因是什么？弗列加特直击消费者痛点，在产品原料、生产

156552024/05/27VIP会员专享

消费一周看图2024W21：图说经济总量及结构对白酒传导影响分析

食饮行业首席分析师赵国防：经济直接带动白酒，而地产作为近年来经济重要支柱产业，其波动周期和白酒周期拟合度较高，且白酒波动往往滞后地产半年左右维度。近期地产和经济预期阶段性修复有望持续拉动白酒板块估值，短期可关注弹性标的如老白干酒等。中长期维度看，我们认为白酒仍将维持挤压式增长趋势不变，继续关注综合竞

191402024/05/27VIP会员专享

食品饮料行业周报：消费复苏仍在途中，头部企业增长确定性较强

投资要点：白酒：继续推荐顺鑫农业、老白干酒，回调建议加大关注。此前多个地产政策出台传递稳定房地产市场的明确信号，当前白酒行业仍处淡季，基本面变化不大，据投资者关系活动记录公告，我们认为头部酒企稳定增长确定性较强。我们认为，房地产行业企稳有助于提升白酒板块风险偏好，当前板块处于估值低位，贵州茅台/五粮

195542024/05/27VIP会员专享

食品饮料行业周报：板块估值与市场共振，静待催化

投资要点:1、大盘整体下跌，食饮板块略承压。本周（2024/5/20-2024/5/24）一级行业中食品饮料跌幅2.73%，跑输上证综指（-2.07%）0.67个百分点。各细分行业中乳品涨幅最大，上涨1.84%，其次为肉制品和其他酒类，跌幅分别为0.68%和2.31%。个股方面，ST交昂（+20.72%）、西部牧业（+16.88%）、莫高股份（+10.94%）、春雪食品（

99902024/05/26VIP会员专享

酿酒

食品饮料行业周报：板块估值与市场共振，静待催化

投资要点:1、大盘整体下跌，食饮板块略承压。本周（2024/5/20-2024/5/24）一级行业中食品饮料跌幅2.73%，跑输上证综指（-2.07%）0.67个百分点。各细分行业中乳品涨幅最大，上涨1.84%，其次为肉制品和其他酒类，跌幅分别为0.68%和2.31%。个股方面，ST交昂（+20.72%）、西部牧业（+16.88%）、莫高股份（+10.94%）、春雪食品（
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05-262024
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酿酒

公司事件点评报告：董事长解除置留，新品铺货顺利

百润股份(002568)事件2024年5月26日，百润股份发布关于重大事项的进展公告；2024年5月16日，发布关于终止2023年度向特定对象发行股票的公告。投资要点董事长解除留置，风险得到解除2024年2月27日，公司收到汉中市南郑区监察委员会签发的关于对公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东先生个人因涉嫌行贿而被立案调查并留置的
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05-262024
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酿酒

食品饮料行业周报：行业基本面筑底，积极因素正在出现

核心观点：淡旺季分明成为常态，行业低位加大关注5月20日-5月24日，食品饮料指数跌幅为2.7%，一级子行业排名第7，跑输沪深300约0.7pct，子行业中乳品（+1.8%）、其他食品（+0.0%）、肉制品（-0.7%）表现相对领先。个股方面，莫高股份、春雪食品、张裕涨幅领先；皇氏集团、绝味食品、泉阳泉跌幅居前。本周市场先扬后抑缩量调
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05-262024
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酿酒

食品饮料行业周报：从股息率维度看食品饮料投资机会

白酒板块：参考股息率，我们认为白酒龙头估值具备支撑性。白酒龙头稳健的增长态势&稳中有升的分红率背后是白酒赛道杰出的商业模式，包括消费的成瘾性、面子消费下心理定价属性强、头部品牌格局的稳健性等特征。商业模式的优异性可以从表观窥探，白酒板块ROE、毛利率、净利率近年来稳中有升，20~23年平均ROE、毛利率、净
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05-262024
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食品饮料

休闲食品板块2023年及2024Q1总结：渠道转型红利释放，盈利端增长可期

休闲食品:营收利润双增长，利润端增势强劲2023年休闲食品行业营收/归母净利润分别为755.45/51.27亿元，分别同增4%/19%。2023年零食量贩渠道高速发展，劲仔食品、盐津铺子等渠道转型进程较快的公司在2023年持续释放红利，实现业绩增长。好想你、良品铺子在2023年积极进行渠道变革，利润端相对承压，良品铺子实施全国范围内一
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05-262024
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食品饮料

乳制品板块2023年及2024Q1总结：奶价持续下行，乳企内部分化

乳制品：市场需求仍偏弱，奶价下行利好盈利2023/2024Q1乳制品行业营收分别为2003.85/500.07亿元，同比+2%/-4%，由于2023Q1春节前置及送礼场景恢复，去年同期基数较高，而当前市场需求相对较为疲软，致使2024Q1营收同比减少。2023/2024Q1乳制品行业归母净利润分别为130.00/64.46亿元，分别同增24%/55%，主要受伊利股份处置控
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05-262024
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食品饮料

公司事件点评报告：坚持长期主义，补齐渠道短板

千禾味业(603027)事件2024年5月23日，千禾味业召开2023年年度股东大会。投资要点坚持长期主义，强化终端建设公司内部强调长期主义，聚焦调味品战略，激发团队进取特质、发挥狼性文化，贴近市场一线挖掘细分赛道机会。目前公司品牌势能并未完全体现在产品销量中，后续公司以产品质量为导向，坚持高质高价/高质中高价定位，不
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05-262024
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酿酒

董事长解除留置，公司生产经营稳定向好

百润股份(002568)投资要点事件1：5月23日，公司收到汉中市南郑区监察委员会签发的《解除留置通知书》，汉中市南郑区监察委员已解除对公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东先生的留置措施。事件2：综合考虑市场环境及公司自身项目建设进度，经与各方充分沟通、审慎分析后，公司于5月16日召开监事会，决定终止向特定对象发行
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05-262024
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酿酒

食品饮料行业周报：情绪主导短期走势，关注地产增量政策催化

投资要点一周新闻速递行业新闻：1）1-4月我国啤酒出口量额双增20%以上。2）1-4月四川白酒出口1.2亿元。3）5月中旬全国白酒价格指数下跌。公司新闻：1）贵州茅台：王莉调研茅台东南亚市场；天猫618放量3万瓶飞天茅台。2）五粮液：10万吨项目年内投窖。3）今世缘：2024年目标营收122亿元。投资观点当前我们仍维持之前子板块推
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05-252024
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食品饮料

维生物蛋白专题：蛋白新能源，探究微生物蛋白的投资机遇

替代蛋白是非动物源性蛋白，用以解决动物蛋白缺口问题。肉类一直以来是人类吸收蛋白质的主要来源，但随全球人口增长，预计2050年新增蛋白缺口将达到全球蛋白质消费量的50%以上，传统动物蛋白无法填补这一蛋白缺口。替代蛋白受益于合成生物学等技术发展，在安全性、营养适配性、低碳性等方面具有明显优势，当前，替代蛋白的
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05-242024
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食品饮料

调味发酵品行业专题研究：业绩稳健增长，分红率提升&激励计划彰显信心

收入稳增长，利润改善明显业绩：收入稳健增长，利润改善明显。2023年调味品行业营收和归母净利润分别为626.02/109.71亿元，分别同比增长2.15%/21.48%。2024Q1调味品行业营收和归母净利润分别为179.42/33.36亿元，分别同比增长7.33%/10.87%。费用：控费情况良好，24Q1销售费用率同比基本持平。2023年调味品行业销售费用率、
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05-242024
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食品饮料

以“高端性价比”突围，重回百亿初露峥嵘

三只松鼠(300783)投资要点线上领跑的国民零食品牌，“高端性价比”战略引领公司走出困境。三只松鼠创立于2012年，早期借助电商渠道红利快速成长为国民零食品牌。创始人、董事长章燎源系公司实控人，直接持有公司40%以上股份，公司股权结构和核心管理层双稳定。2019-2022年传统货架电商渠道流量受到冲击，叠加外部疫情，零食
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05-242024
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食品饮料

多管齐下推动营收增长，适时布局第三增长曲线

洽洽食品(002557)多管齐下推动营收增长，适时布局第三增长曲线2024年5月17日，洽洽食品召开股东大会。公司计划多管齐下推动营收增长，积极筹划布局第三增长曲线。未来公司将持续优化管理机制，探索新兴供应链管理模式。我们认为，春节错期下公司2024年营收、归母净利有望持续修复，长期品类、渠道扩张基础坚实。预计公司24-
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05-242024
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食品饮料

川调龙头产品长青，内延外拓渠道焕新

天味食品(603317)投资要点川调龙头锐意进取，进入发展新周期。公司是川调龙头，以好人家、大红袍为核心品牌，以火锅底料、中式调料为核心品类，渠道以经销商为主，定制餐调、电商为辅，2023年5月并购线上小B龙头食萃，发力小B端。上市以来公司业绩在行业需求、行业格局、品类周期、渠道管理四因子驱动下经历五阶段，22年以
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05-242024
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食品饮料

甘源食品23年报及24Q1业绩点评：品类渠道协同发展，增长势能良好

甘源食品(002991)事件概述公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营收18.5亿元，同比+27.4%，归母/扣非归母净利润3.3/2.9亿元，分别同比+107.8%/+96.8%；24Q1实现营收5.9亿元，同比+49.8%，归母/扣非归母净利润0.9/0.8亿元，分别同比+65.3%/+68.5%。核心观点多品类与全渠道协同发展，带动收入端高增。2023年综合果仁及
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05-242024
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