2022年证券行业研究报告_证券行业研究报告第27页

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非银金融行业：科创板拟引入做市制度，低估值有望持续占优

核心观点：当前市场的主要矛盾在于国内稳增长的流动性宽松预期和地产基本面尚未见底。伴随着部分房企开始出现兑付压力，未来政策层面将会更加具体清晰。“保竣工”成为首要任务，稳增长成为阶段性主旋律。1月7日证监会发布科创板拟引入做市机制，参考海外经验将有助于提升流动性和稳定性。我们认为春节前低估值、稳增长板块有望持续占忧，券商板块作为直接受益标的未来或出现超额收益。投行和财富管理带来的业绩支撑，减值准

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券商行业周报（2022年第一期）：科创板拟引入做市商机制，关注业绩增长带来的修复机会

市场表现：　　本期（2022.1.3-2022.1.7）非银（申万）指数-1.06%，行业排名17/31，券商Ⅱ指数-3.44%；上证综指-1.65%，深证成指-3.46%，创业板指-6.80%。个股涨跌幅排名前五位：哈投股份（+2.29%）、方正证券（+1.79%）、长江证券（+0.93%）、太平洋（+0.91%）、红塔证券（+0.08%）；个股涨跌幅排名后五位：东方财富（-9.05%）、华

200182022/01/10VIP会员专享

证券行业研究周报：科创板引入做市制度，影响几何？

周观点：　　做市制度是竞价交易的有力补充，可提升市场流动性、促进价格发现及稳定市场。 1 月 7 日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定（征求意见稿）》，拟正式于科创板引入做市制度。当前科创板流动性存在分层， 2020 年 37%的个股日均换手率不足 3%，定价和交易效率的降低或不利于科创板的长远健康发展，削弱促进科创企业发展壮大的融资支持。试点门槛较高，券源包

106202022/01/10VIP会员专享

非银金融行业周报：政策利好+需求旺盛，财富管理势不可挡

投资要点　　行业总体观点及推荐：券商：政策频出，看好券商板块长期发展。①近期推动券商和资本市场建设的一系列政策（保险资金、收益互换新规、综合账户以及全面推行注册制），利好FICC、财富管理及大投行产业链。②长期盈利中枢确定性抬升：财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均深度受益；衍生品规模近年来保持较快增长，新产品陆续推出叠加制度持续规范，FICC构成核心增量；多层次资本市场建设加速科创板和北

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证券

非银金融行业周报：政策利好+需求旺盛，财富管理势不可挡

投资要点　　行业总体观点及推荐：券商：政策频出，看好券商板块长期发展。①近期推动券商和资本市场建设的一系列政策（保险资金、收益互换新规、综合账户以及全面推行注册制），利好FICC、财富管理及大投行产业链。②长期盈利中枢确定性抬升：财富管理业务持续增长，渠道、产品和投顾均深度受益；衍生品规模近年来保持较快增长，新产品陆续推出叠加制度持续规范，FICC构成核心增量；多层次资本市场建设加速科创板和北
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01-102022
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证券

证券行业月报：从中央经济工作会议看券商板块投资机会

投资要点：　　每月关注：从中央经济工作会议看券商板块投资机会。12月8日至10日，中央经济工作会议在北京举行。本次会议定调2022年经济工作坚持“稳字当头、稳中求进”，首次提出“全面实行股票发行注册制”。全面注册制下，资本市场将迎来新一轮扩容，市场化机制逐步建立，加速行业优胜劣汰氛围形成。证券公司投行、经纪业务将深度受益，信用、自营、资管业务也将分享制度红利。　　股票市场表现。2021年12月
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01-092022
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证券

证券行业点评：科创板拟试点做市商制度，券商重资产业务迎来新机遇

事项：　　为落实《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，深入推进设立科创板并试点注册制改革，2022年1月7日，证监会起草了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》（以下简称《做市规定》）。　　平安观点：　　通过试点方式在科创板引入做市商机制，科创板制度建设持续完善。《做市规定》共十七条，主要包括做市商准入条件与程序、事中事后监管等六个方面的内容。关于准入条件
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01-092022
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债券

2022年债券市场年度策略报告：螺蛳壳里做道场：低波动下的新常态

利率债：前期关注机会，下半年警惕风险。1）回顾2021年，经济偏弱+货币偏松，债市走出慢牛行情，整体呈现低波动的“新常态”。2）2022年前期经济下行压力较大，货币政策存在降准降息的可能，宏观环境对债市仍有利；下半年债市面临的风险因素增多，经济金融数据企稳、猪价上涨带动CPI回升、美联储加息等，债市存在一定的回调压力。但经济下台阶，长期房住不炒，资产荒仍在，债市长期仍将慢牛延续。3）当前经济下
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01-062022
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证券

证券行业双周报：全面实行注册制稳步推进，券商行情值得期待

市场回顾：2021全年券商指数下跌4.2%，个股表现分化明显　　近两周（2021.12.20-2021.12.31）上证指数上涨0.2%，深证成指下跌0.1%，沪深300指数下跌0.3%，创业板指下跌3.3%。非银金融(申万)下跌0.5%，涨幅排名21/28，跑输沪深300指数0.2个百分点；其中，券商指数下跌0.5%，跑输沪深300指数0.2个百分点。　　2021年全年，上证指数上涨4.8%
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01-062022
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银行

银行业点评：规范金融产品网络营销，强化持牌机构经营优势

　　适时推出管理办法，补齐制度短板　　人行等七部委等共同发布《金融产品网络营销管理办法(征求意见稿)》，从基本原则和资质要求、内容和行为规范、合作行为管理、监管措施和法律责任等方面提出三十四条具体要求。　　《办法》延续了前期对互联网平台个人信用信息的监管思路，即一切金融活动必须纳入监管，所有金融业务必须持牌经营。互联网平台与金融机构合作开展金融业务，主要是提供金融产品营销和个人信用信息两方面服务。
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01-052022
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涨幅

策略【周观点】：Q4涨幅靠前的方向很可能是对下一年的预演

、年末行情对来年股价有何指引？　　回溯发现，过去三年年末行情的有效性明显提升，资金年末布局时，对次年景气的考量权重提升。其中[10-11月]行情对来年股价的指引性最强，这可能与市场炒报表的节奏有关。10-11月资金涌入三季报高景气（或有反转迹象）的赛道，12月可能阶段兑现收益。但即使如此，行情在第二年也会逐步回归，全年胜率依然较高。　　2、年末行情，资金往往提前布局预计转年可能高景气的方向
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01-052022
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证券

2022年证券行业年度策略：围绕财富管理和机构业务，券商配置价值提升

财富管理助力共同富裕目标。共同富裕具有“普惠性”，主要面向大众客户。通过资本市场持续优化金融产品和服务供给，拓宽居民财产性收入，是增加存量财富、扩大中等收入群体的关键路径。我国人均GDP已经超过1万美元，将迎来个人资产从实物资产向金融资产转变的高峰，加上我国拥有全世界规模最大、最具成长性的中等收入群体，面向大众客户的财富管理业务或将成为蓝海领域。　　机构化趋势带动机构服务业务。截至2021年三
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01-042022
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证券

非银金融行业周报：市场业绩真空期，继续看好有成长的财富管理券商

本期内容提要:　　核心观点：未来一个季度市场处于业绩真空期，但]2021年券商业绩在2020年高基数下确定性继续增长，预计将连续两年超过20%。券商作为直接受益流动性板块未来或出现超额收益。在财富管理大发展背景下，公募基金规模超过25万亿，2022年发行有望超预期。我们继续推荐财富管理券商标的，我们理解的“含基量”一方面包括了公募基金子公司分润给股东带来的业绩增量，也包含了市场对资产管理机构
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01-042022
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证券

华龙投顾周刊：年线三连阳，反弹需关注证券板块

、数字人民币　　驱动事件：中国人民银行、证监会等部门联合印发《成渝共建西部金融中心规划》，规划提出，支持成都稳步推进数字人民币试点，开展数字人民币研究及移动支付创新应用，拓展数字人民币应用场景。　　相关个股：广电运通、创识科技　　2、锂盐　　驱动事件：据媒体报道，记者前往川西等地采访锂矿企业，获悉锂盐以势如破竹之势突破20万元/吨，直冲25万元/吨。最新情况是，已有锂企接到30万元/吨的报价
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01-042022
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