安信军工周观察：天舟四号成功发射开启我国空间站建造阶段，外交部及东部战区就近期美台局势做出回应

交通运输行业周报：快递5月增速转正，航空夏秋提价落地

快递：快递复工复产持续推进，5月全国业务量恢复正增长；上海揽收投递恢复到常态水平的1/6，继续推荐行业龙头。 　　1）快递复工复产持续推进，全国业务量同比恢复正增长：5月7日根据中新网报道，山西太原邮政快递全行业恢复运营率达到94%以上；根据长春市邮政管理局披露，5月8日全市出港快件64万件，已恢复到3月10日出港快件量的67%，全国各疫情散发地区快递业持续恢复。5月11日，国新办举行全力做好

交通运输行业周报：快递持续恢复，航空静待疫情拐点

快递：快递企业一季度业绩符合预期，顺丰扭亏为盈，圆通Q1盈利领先；快递收派免征增值税、上海快递复工持续推进，继续推荐行业龙头。 　　1）快递企业一季度业绩符合预期，顺丰扭亏为盈，圆通Q1盈利领先：2022Q1顺丰/圆通/韵达/申通营收为629.84/118.28/115.5/71.52亿元，分别同比+47.78%/+31.1%/+38.66%/+35.91%；归母净利润10.22/8.7/3.

安信军工周观察：军工一季报出炉增速全市场靠前，辽宁舰年内首次远航

本周核心观点 　　1）军工行业一季报归母净利润同比增长 17%，29 个行业中位居第 8。①利润表方面，行业 2021Q1 实现营收 933.76 亿（+16.43%），归母净利润 83.21 亿（+16.89%）。毛利率 23.46%（-0.3pct），净利率8.91%（+0.03pct）。期间费用率 12.85%（-0.54pct），研发费用率小幅提升 0.12pct 至 4.80%，整体

军工行业年报、一季报综述：业绩增速排名居前，估值已归至近年低位

军工行业由稳健增长转向高速增长，行业增速排名居前。2021年，军工行业实现营业收入增速20.41%，归母净利润增速29.40%，修正后实现营业收入增速20.42%，归母净利润增速35.09%，在A股29个行业中，收入增速排在第11位、归母净利增速排在第10位，处于靠前位置；2021Q1军工行业实现营业收入增速16.43%，归母净利润增速16.89%，在A股29个行业中均排名第8位，2021年营

安信军工周观察：海军成立73周年新舰艇齐亮相，我国将建近地小行星防御系统

本周核心观点 　　1））人民海军成立73周年之际，075两栖攻击舰二号舰首亮相。据央视军事4月21日报道，近日，刚列装不久的两栖攻击舰广西舰开展基础性训练，着眼未来两栖作战和远海作战需求，在某海域持续开展航行组织、损害管制等科目。广西舰（舷号32）与之前入列的海南舰相同，同属我国075型两栖攻击舰。根据央视此前报道，作为我国自主研制的首型两栖攻击舰，海南舰可搭载两栖装甲车、多型直升机、气垫艇及

安信军工周观察：习主席参观文昌航天发射场；神舟十三号载人飞船返回舱成功着陆

本周核心观点 　　1）国家主席习近平视察文昌航天发射场，强调年度任务安排。据央视报道，国家主席习近平4月12日前往文昌航天发射场视察，代表党中央和中央军委，向发射场全体同志致以诚挚问候。习主席结合展板听取发射场基本情况、执行任务情况和后续发展规划汇报，察看发射塔架等设施设备。随后依次来到航天器总装测试厂房和火箭水平测试、垂直总装测试厂房，详细了解有关任务准备情况。习主席强调，文昌航天发射场是我

3月航空数据点评：复苏进程受阻，关注本轮疫情拐点

月航空复苏受到疫情冲击，旅客周转量、客座率显著下滑：3月三大航合计RPK同比-66.6%（1-2月为+23.5%），合计ASK同比-60.0%（1-2月为+21.9%）；对比2019年，3月三大航RPK-77.2%，ASK-69.5%。3月三大航合计客座率为61.5%，较1-2月的62.9%下滑1.4pct，较2019年3月的82.2%仍有较大差距。3月广东、吉林疫情持续反复，上海疫情逐渐发

安信军工周观察：美军F35与歼20近距离相遇；我国上周连续两日发射运载火箭

本周核心观点 　　1））美军 F35 与歼 20 战机近距离相遇，国防部做出回应。据环球时报此前报道，美国太平洋空军司令威尔斯巴克在美国空军协会米切尔航空航天研究所一场视频对话中谈到中国新型战斗机的作用。谈及美军 F-35 战机近期在东海上空曾与中国歼-20 战机近距离相遇，威尔斯巴克表示：“歼-20 战机表现相当专业，其指挥控制能力让人印象深刻；中方一些超远程空对空导弹得到了空警-500 预

安信军工周观察：国资委公布新一批“科改示范企业”名单，国防部正告“以台制华”注定失败

航空：航空安全事故点评：恐慌情绪需释放，危中藏机不改周期趋势

一、历史复盘　　回顾 2003 年至今，国内仅两起重大航空安全事故： 2010 年伊春空难、2004 年包头空难。 复盘上市航空公司股价表现，总体看回撤不明显，或与当时的资本市场环境、信息扩散程度有关。　　1）伊春空难： 2010 年 8 月 24 日，河南航空执飞哈尔滨至伊春航班，事故原因为飞行员失误。事故造成 44 人遇难。次日国航/南航/东航跌幅 分 别 为 2.15%/3.92%/3.

安信军工周观察：中央军委发布《军队装备采购合同监督管理暂行规定》；东部战区回应美军舰过航台湾海峡

本周核心观点　　1）中央军委主席习近平签署命令，发布《军队装备采购合同监督管理暂行规定》。中央军委主席习近平日前签署命令，发布《军队装备采购合同监督管理暂行规定》，自2022年3月20日起施行。《规定》坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平强军思想，深入贯彻新时代军事战略方针，遵循社会主义市场经济规律和军队装备建设规律，科学规范新形势新体制下装备采购合同监督管理工作的基本

2月快递数据点评：通达系表现亮眼，顺丰经营调整期承压

事件：1-2月，全国快递服务企业业务量累计完成156.9亿件，同比增长19.6%；业务收入累计完成1574.3亿元，同比增长13.8%。其中，2月全国快递服务企业业务量完成69.1亿件，同比增长49.7%；业务收入完成657.1亿元，同比增长27.4%。 　　（2）四家快递企业发布2月经营数据（圆通、申通剔除菜鸟结算口径变化影响）： 　　【顺丰控股】2月公司速运物流业务收入98.49亿元，同比

安信军工周观察：歼10CE首次出口巴基斯坦，北斗系统通过全球连续监测评估实测

本周核心观点 　　1））首批6架歼10CE战机交付巴基斯坦，首次实现新一代航空主战装备体系化出口。据航空工业集团报道，当地时间3月11日，巴基斯坦空军在卡姆拉举行首批6架歼-10CE接装仪式。这标志着中国新一代航空主战装备已正式列装巴基斯坦空军，实现了中国新一代航空主战装备成体系、成建制出口，是中国航空高新装备出口的又一重要里程碑。歼-10CE战斗机是由中国航空工业集团自主研制的全天候、单发、

安信军工周观察：国防预算继续提升；国防和军队建设“十四五”良好开局

本周核心观点 　　1））2022 年国防预算同比增长 7.1%，同期 GDP 目标为 5.5%。据环球时报 5 日报道，中国今年的国防支出比 2021 年增长 7.1％。这是时隔两年后中国国防经费增速重回“7%时代”。军事专家宋忠平认为，实际上中国国防经费并不算高，首先，中国军费占中国 GDP 比仅为1.4%左右，此外中国面临的外部威胁越来越大，中国有必要提高军费，维护国家安全。疫情暴发之后的