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宏观资产负债表：月初连续两天央行进行100亿逆回购
宏观市场： 【央行】 12 月 2 日央行为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了 100 亿元逆回购操作，中标利率为 2.20%。由于当日有 1000 亿元逆回购到期， 实现净回笼 900 亿元。 【财政】 12 月 2 日国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌 0.14%；五年期主力合约跌 0.11%；二年期主力跌 0.03%。 银行间主要利率债收益
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策略·资产配置：12月资产配置策略：年末的小盘风格可能是22年的预演
、宏观环境与政策状态 当前经济仍在衰退象限内，随着能源价格调整， PPI 有望筑顶回落。流动性环境仍维持在【较宽松】区间内，预计后续货币政策将开始由“宽货币”转向“宽信用”，信用环境有所改善，将会带来社融增速四季度回升。仓位方面建议维持权益标配，维持利率债、转债标配，上调高评级信用债至标配或高配，继续低配贵金属、工业品和农产品，维持标配做多人民币策略。建议仓位：权益（61%） >债券
首席周观点：国债收益率还能下行多少？
宏观经济：鉴于房地产维稳温和+疫情预期明显恶化，10年国债将挑战2.7%，成长股和出口友好，小票优于大票，除医药外的消费股承压。全球市场高度取决于最新疫情变化，中国弹性要比全球市场明显更小。 计算机：“2022年3月1日起个人收款码禁用于经营性服务”及“禁止个人静态收款条码被用于远程非面对面收款”的消息近日刷屏网络。我们认为此举中短期将利好POS机等硬件厂商及其他具备支付牌照的聚合支付方案提
大类资产配置月报：股债框架下的宏观风险配置策略（2021年12月期）
主要观点： 配置结论基本保持稳定，相较长期继续低配股票、 提高久期以及信用债配比 本文的资产配置策略主要是从战略性配置的角度出发，在各大类资产间进行长期的、整体性的规划，寻找不同资产价格变化的共同驱动力，将传统的大类资产层面配置转为宏观风险因子配置。构建从表层的大类资产向底层的宏观风险的穿透，使组合的配置不再局限于资产间的收益表现，转而关注由隐含因子刻画的宏观风险因子轮动，使得组合真正实现风
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大类资产配置月报：股债框架下的宏观风险配置策略（2021年12月期）
主要观点： 配置结论基本保持稳定，相较长期继续低配股票、 提高久期以及信用债配比 本文的资产配置策略主要是从战略性配置的角度出发，在各大类资产间进行长期的、整体性的规划，寻找不同资产价格变化的共同驱动力，将传统的大类资产层面配置转为宏观风险因子配置。构建从表层的大类资产向底层的宏观风险的穿透，使组合的配置不再局限于资产间的收益表现，转而关注由隐含因子刻画的宏观风险因子轮动，使得组合真正实现风
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11月PMI点评：供给约束减弱后生产反弹 不改经济下滑态势
制造业PMI反弹持续度仍然不足11月份中采PMI继续回升，生产快速上行，产成品库存上行。本月PMI走高主要是弥补了10月份的生产下滑，总体PMI仍然处于弱势，经济下滑并没有反转。国内生产回升主要是在供给约束减弱的情况下生产补偿性回升，这种回升仍然具有不稳定性，圣诞和春节的需求也有节日性特征。11的PMI反弹是弱反弹，仍然处于较低的水平。同时产成品库存走高，意味着未来生产面临去库存的约束。 生
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11月财新PMI及中采PMI比较：生产虽有恢复，需求依旧偏弱
1月财新PMI与中采PMI继续背离，但背离转向，财新PMI由50.6下降至49.9，落入收缩区间，而中采PMI则由49.2上升至50.1，升至扩张区间。造成二者背离的原因有两个，一是季调方法的差异，10月财新PMI一般会高于中采PMI，相应的11月财新PMI也容易出现会较中采PMI低的现象；二是11月中采PMI的回升主要是由于保供稳价政策所带来的偏上游行业生产的明显恢复，实际上需求端仍然是偏
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2022年度国际资产配置展望：寻找“类滞胀”下的局部机会
平安观点： 2021年回顾：从复苏到“类滞胀”，主线之下贯穿三大主题 2021年的全球经济在疫苗的助力下在上半年迎来了短暂的复苏，但是随着疫情波折，加上能源危机的演化，全球经济短暂的复苏很快就出现了尾部特征，同时随着经济景气的高位回落，叠加通胀的迅速抬升，“类滞胀”的魅影已经忽隐忽现，大概率也将在2022年继续演化。“从复苏到类滞胀”是2021年全球经济的主线，而贯穿这一主线的则有三大主题
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11月PMI数据点评：生产短期回暖PMI重回景气线之上，购销价差缩窄成本压力部分缓解
供需两端低位回暖，PMI重回临界点以上。11月制造业PMI为50.1%，较前值上升0.9个百分点，结束了连续7个月的回落趋势，重新回到临界点以上。其中生产指数回升至52%，较上月上涨3.6个百分点；新订单指数较前值回升0.6个百分点至49.4%。11月综合PMI产出指数高于上月1.4个百分点至52.2%。 市场需求略有改善但整体仍偏弱，新出口订单较上月增加。11月PMI新订单指数较前值回升
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2021年11月官方PMI点评：制造业PMI重回扩张区间，价格指数明显回落
摘要 11月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，结束了连续两个月的收缩，重回扩张区间。PMI的修复主要是由于保供稳价政策推动原材料价格回落、电力供应能力提升，制造业生产活动显著加快。 制造业需求方面，11月新订单指数为49.4%，比上月上升0.6个百分点，但仍位于荣枯线以下。一方面，消费与投资带动需求端边际改善；另一方面，疫情多点散发制约需求复苏。外需方面，10月份新出口订
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每日点评第173期：中小市值个股表现较优，北向资金午后加速流出
市场回顾：指数全天震荡，北向资金午后加速流出 今日两市走势再度分化，截至收盘，上指涨0.03%报3563.89，深指跌0.10%报14795.73。板块方面，国防军工、计算机、通信涨幅居前，食品饮料、农林牧渔、有色金属跌幅居前。两市成交额为12218.7亿元，较上一交易日增长3.76%，较前5日均值增长4.91%。沪股通净卖出21.85亿元，深股通净卖12.25亿元，北向资金全天净卖出34.
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11月份PMI数据点评：PMI重回扩张区间
021年11月中国制造业PMI为50.1%，前值49.2%；非制造业PMI为52.3%，前值52.4%；综合PMI为52.2%，前值50.8%。 11月份PMI相关数据呈现出以下几个特点： 1、制造业PMI重回扩张区间，服务业恢复放缓。11月制造业PMI上升0.9个百分点至50.1%，连续七个月下降后首次回升，主要受益于近期能源保供等措施。进出口方面，受国外年末圣诞消费季等因素影响，外贸
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11月PMI数据点评：超预期从何而来，是谁逆转了供需？
摘要 制造业PMI：超预期重回扩张区间，但需求端回升仍偏弱。11月制造业采购经理人指数超预期回升至50.1%，重回扩张区间，生产指数较上月回升3.6个百分点，市场价格压力有所缓解；从需求看，新订单指数虽较上月有所回升，但散点疫情影响下恢复仍偏慢，年末仍需警惕新发病毒对需求端的冲击。11月新出口订单和进口指数均上行，假日效应之下，贸易预期向好，后续全球经济复苏及圣诞假日效应对12月的进出口预期
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2021年11月·PMI数据点评：PMI价格类指数大幅回落预示PPI或已见顶
、制造业PMI时隔两个月重回荣枯线以上，后续有望表现为工业产值数据的修复。由于五大分项指数中除了生产指数以外，其余四项都低于荣枯线，制造业扩张势头仍然偏弱。 2、生产指数显著上升，是制造业PMI回到荣枯线以上的主要原因。近期在保供稳价的支持下，限电限产措施趋松，制造业生产预期显著改善，立刻表现为制造业生产指数的回升。 3、三项订单指数全部回升，市场需求有所改善。但是三项订单指数仍然都低于
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11月PMI数据点评：制造业供需两端均有回暖
事件 11月30日，国家统计局公布数据，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。针对以上数据，我们进行如下点评。 点评 中、小制造企业经营压力有所放缓。11月制造业PMI出现回升，较上月上行0.9个百分点，制造业PMI数据重新回到荣枯线以上，制造业景气度总体回升，在一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施
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2021年11月PMI数据点评：生产大幅改善拉动制造业PMI重回扩张
事件 11月份，中国官方制造业PMI50.1%（前值49.2%）；官方非制造业PMI52.3%（前值52.4%）；综合PMI产出指数52.2%（前值50.8%）。 主要观点 制造业PMI重回扩张区间，但仍弱于历史同期。制造业PMI环比变化0.9%，重回扩张区间；疫情多地频发，非制造业PMI环比收缩，环比变-0.1%。季节性走势来看，制造业PMI仍低于历史同期，疫情往复致非制造业PMI走势
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11月PMI数据点评：中下游生产边际改善
1月PMI读数验证中下游制造业边际改善 11月PMI数据与10月经济数据相互印证，进一步验证了当前上下游供需格局的改善。煤电在10月以来提速放量，11月制造业原材料价格迎来去年下半年以来的最大幅度回落。 在煤电供应缓解之后，下半年来压制制造业生产的上游供给大幅缓解。持续旺盛的外需在本月更有圣诞季的边际提升。中下游制造业的供需均迎来改善。 关注内需和基建地产的政策变化 前期受到抑制的中
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宏观资产负债表：月末效应下货币流动性小幅收紧
宏观市场： 【央行】11月30日央行为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，中标利率为2.20%。由于当日有500亿元逆回购和2000亿元MLF到期，按全口径计算，央行实现净回笼1500亿元。 【财政】11月30日国债期货各品种主力合约高位震荡。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.05%；五年期主力合约跌0.05%；二年期主力跌0.04%。主要利率债收益率全
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宏观点评：PMI重返荣枯线之上 关注继续改善可能
事件： 2021年11月，官方制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回落0.1个百分点；综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点。 点评： 1、11月PMI重回荣枯线之上，制造业供需均有所改善 我们上个月做出了11月PMI出现小幅反弹的预判，正如我们所料，11月PMI重回荣枯线之上。我们认为，12月PMI或继续边际改
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目前在玻璃陶瓷领域有哪些新兴技术或创新值得关注？
A:在玻璃陶瓷领域，一些新兴技术和创新值得关注，包括但不限于：1
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未来几年开关插座产业的发展前景如何？有没有特定领域或市场值得关注？
A:未来几年，开关插座产业的发展前景将继续保持稳定增长的趋势。随
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在卷烟产业中，有哪些常见的市场推广策略和营销手段？
A:1. 广告宣传：通过电视、广播、报纸、杂志等媒体进行广告宣传
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请问，豆奶产业的市场规模有多大，具体的数据是多少？
A:根据市场研究机构的数据，豆奶产业的市场规模在不断增长，预计未
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请问，人造肉产业的市场规模有多大，具体的数据是多少？
A:截至2021年，人造肉产业的市场规模约为20亿美元。预计到2
