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1月数据预测：信用扩张，A股向上
核心观点 1月为传统信贷大月，尤其在今年央行着力稳增长、宽信用的政策环境下，预计信贷大幅多增。我们继续强调一季度“四箭齐发”宽信用，2月中旬发布的金融数据将有大幅超预期的表现，尤其是信贷结构优化、企业中长期贷款占比提升对股市有较强的正向拉动，由此催化权益市场行情到来，结构上更加关注宽信用相关受益主体，如金融、地产、建筑、建材，地产后周期如家具家电等。宽信用+宽货币组合下，长端利率未来更多关注
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2022年1月美国新增非农数据点评：非农大超预期，Fed陷入两难境地
事件： 美国 1 月新增非农就业人口 46.7 万人，前值 51 万人，市场预期 15 万人；失业率 4.0%，前值 3.9%，市场预期 3.9%。 时薪环比增 0.7%，前值 0.6%，市场预期 0.5%；同比增 5.7%，前值 4.7%，市场预期 5.2%。劳动参与率 62.2%，前值 61.9%。就业人口率 59.7%，前值 59.5%。截至 2 月 4 日收盘，10 年期美债收益率
隆冬后的初春，企业家信心正在回暖
隆冬后的初春，在疫情冲击和春节扰动下，经济依然乍暖还寒。1月PMI生产需求指数双双走弱。生产指数和新订单指数，较前月分别降低了0.5和0.4个百分点；库存方面，企业补库存不积极，企业采购量指数、产成品库存指数和原材料库存指数皆有下滑，被动消耗产成品。需求方面，内需较弱，新订单和新出口订单指数的差降低0.7个百分点；新出口订单指数小幅回升，但整体仍然处于紧缩区间。整体大型企业和小型企业PMI景气
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隆冬后的初春，企业家信心正在回暖
隆冬后的初春，在疫情冲击和春节扰动下，经济依然乍暖还寒。1月PMI生产需求指数双双走弱。生产指数和新订单指数，较前月分别降低了0.5和0.4个百分点；库存方面，企业补库存不积极，企业采购量指数、产成品库存指数和原材料库存指数皆有下滑，被动消耗产成品。需求方面，内需较弱，新订单和新出口订单指数的差降低0.7个百分点；新出口订单指数小幅回升，但整体仍然处于紧缩区间。整体大型企业和小型企业PMI景气
17022VIP会员专享02-082022了解更多 -
专题研究报告：基建加速对地方政府信用不一定全是好事
报告要点： 基建的修复应该是接下来一段时间的一个重要线索。 基建加快大概率带来财政支出的增加，然而财政支出的增加对地方政府不一定是好事，只有财政支出能有效带来足额的财政收入的地方政府，当地的债务风险才会因财政开支的加快而减少，否则这种快速的财政支出将徒增风险。 我们用财政支出比率（GDP/公共财政支出）去粗略衡量财政的乘数效应。 一个逃不开的宏观背景是：基建的经济性越来越差，财政支出对
11889VIP会员专享02-082022了解更多 -
公用事业行业简评报告：加快建设全国统一电力市场体系
《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》发布。目前，我国电力市场还存在体系不完整、功能不完善、交易规则不统一、跨省跨区交易存在市场壁垒等问题。为加快建设全国统一电力市场体系，实现电力资源在更大范围内共享互济和优化配置，提升电力系统稳定性和灵活调节能力，推动形成有更强新能源消纳能力的新型电力系统，近日，国家发改委与国家能源局发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》（以下简称《意见
1247VIP会员专享02-072022了解更多 -
公用事业&中小盘行业周报：利空出尽，持续看好
截至2022年1月28日，多家发电企业发布业绩预告，其中23家火电企业2021年四季度出现不同程度亏损；18家四季度和全年均亏损，5家四季度亏损，全年仍实现盈利。根据各公司公告，2021Q4业绩预亏最主要原因均为煤价大幅上涨，导致燃料成本大幅增加。煤炭价格持续走高，以及成本向用户侧传导不通畅，是2021Q4火电亏损的主要原因。2021年9-11月秦皇岛动力煤均价同比大幅上涨143%至1471元
5134VIP会员专享02-072022了解更多 -
公用事业行业研究周报：澳洲矿企四季度报告陆续发布，锂精矿价格大幅上涨
我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周（1月24-28日）跑输上证指数0.32个百分点，年初至今跑输上证指数3.85个百分点。本周京蓝科技、惠天热电、聚光科技分别上涨51.09%、4.59%、3.97%，表现较好；西昌电力、博世科、天富能源分别下跌20.52%、18.42%、18.08%，表现较差。 锂精矿长协价快速上涨，Pilbara2022Q1涨至2600-3000美元/吨 2
16770VIP会员专享02-072022了解更多 -
策略专题报告：若A股后续企稳，谁将成为反弹先锋
投资要点: 一、美联储货币政策鹰派转向，A股情绪面受海外股市扰动。此轮A股市场调整下跌，主要原因：1）市场对美联储加息预期升温，美债收益率上行导致全球风险资产波动加大；2）在“房住不炒”的大基调下，市场对于国内货币政策宽松力度持有疑虑；3）年末国内部分热门公募产品停止或者限制申购，导致A股资金面上“供需”出现错位，增量资金入市动力不足，A股整体呈现存量博弈。 二、后市无需过度悲观，A股企稳
16252VIP会员专享02-072022了解更多 -
交运社服行业周报（1月第4周）：春运前2周民航旅客量同比+57%；多家公司公布业绩预告
本周交运社服板块行情回顾 1）申万一级行业（31个）：本周（1月24日-1月28日）交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为-0.61%、-4.28%，分别位列第4、12位；沪深300指数涨幅为-4.51%。 2）申万二级行业（134个）：本周（1月24日-1月28日），旅游零售、航空机场、旅游及景区、酒店餐饮累计涨幅分别为+0.0%、-0.7%、-2.2%、-4.1%，分别位列第9、17
1156VIP会员专享02-072022了解更多 -
月度策略：不负政策春光，终获市场东风
投资要点： 官方和财新PMI均回落，供需出现回落态势。官方PMI回落至50.1%，财新PMI回落至49.1%，二者均反映1月制造业供需出现走弱。供给端，生产指数均较上月下降，其中财新PMI已经落入收缩区间。制造业进入长假前生产淡季，防疫措施收紧，部分地区物流生产受阻。需求端，1月需未出现好转，新订单指数均下降至50%下方的收缩区间；外需相对较好，官方PMI新出口订单小幅上升0.3%，但还是在
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宏观周报：三组数据透视虎年春节“成色”
022年春节期间疫情较为严峻，中高风险区较去年明显增多，但疫情防控较去年更加灵活。春节期间新增病例较前期有所减少，但较去年同期更加严峻。全国中高风险区总数在61的高点，而去年同期仅为10个。目前全球疫情依然紧张，春时节期间美国新增病例数明显减少，但欧洲国家疫情依然严峻，中国防疫政策的紧张程度在全球同一疫情水平的国家中相对较紧。然而，从近期客运量数据来看，回乡人数明显上升，可见2022年的防疫
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春节期间海外要闻回顾：疫情管控向右，货币政策向左
春节期间海外市场的变化可以总结为一条主线逻辑：疫情管控放松对经济的扰动下降，货币政策短期聚焦于通胀的动力进一步增强，流动性紧缩预期强化，资产价格也整体反映这一趋势。展望未来，我们对全年的流动性展望仍然维持此前观点：短期来看，美欧实际通胀和通胀预期尚未见顶，紧缩预期将进一步增强。但全年来看全球央行紧缩力度将不及预期。金融稳定问题会成为美联储宽松退出的阶段性制约，一旦美联储因金融稳定而放慢加息步伐
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春节特辑：3分钟看清春节全球要闻
春节前半周，经济预期修复，对于风险资产的走势有所提振。下半周以来，因英、欧央行意外加速转向等，货币政策收紧预期进一步升温、拖累股债表现。 大类资产：春节假期前后，全球主要股市下挫，美元指数回落，油价创新高全球股市：1月31日-2月4日，美股方面，纳斯达克、标普500、道琼斯分别下跌1.0%、0.33%、0.12%。欧洲股指方面，德国DAX下跌2.31%、法国CAC40下跌0.68%、英国富时
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宏观专题：春节长假国内外财经要闻及市场概况
投资要点： 股市普遍反弹。春节长假期间，全球各大主要股票市场以上涨为主。港股领涨，恒生指数上涨4.34%，汽车、耐用消费、零售、金融等多个行业全线发力。美股三大股指均录得上涨，亚马逊与Snapchat公布财报后股价大涨，谷歌周五收涨13.5%，创2015年以来最大单日涨幅；Meta、PayPal、Snap等美股科技股个股振幅巨大，其中MetaPlatforms一周累计下跌21%，创上市以来最
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春节假期海外经济跟踪：潮水退去的时候
春节假期，海外市场度过了超级央行周。英央行连续两次会议加息，欧央行开始转鹰。 总体而言，春节期间海外市场交易是货币政策边际紧缩，不同国家收紧幅度存在差异：欧洲>英国>美国。当前全球央行货币政策进入紧缩周期，预计未来美联储紧缩速度仍将快于欧央行。 其一是非农数据超美联储预期可能加速收紧节奏； 其二是欧元区通胀受能源价格推动大； 其三是欧元区内部分化较大，过早收紧很有可能造成债
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环保及公用事业行业快报：环保公用业绩预告出炉，火电巨亏靴子落地，压力之下有望触底反弹（更正报告）
环保公用业绩预告出炉：公用事业板块，在我们所统计的共 116 家上市公司中，共有 71 家公司发布了 2021 年年度业绩预告，从归母净利润看，71 家公司中 38 家公司 2021 年实现盈利，33 家公司亏损。按各公司所属细分行业看，获益于风电、光伏的大规模投产，纯新能源运营企业业绩表现亮眼。火电企业在 2021 年受到 9、10 月份煤价高涨影响成本端大幅拉升，大部分火电企业 2021
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公用事业：2021年四季度公用事业持仓分析
本周专题 基金2021年四季报已陆续披露完毕，本周我们基于Wind开放及封闭式分类基金中的普通股票及偏股混合型基金，对公用环保行业2021Q4基金重仓持仓情况进行统计分析。 核心观点 横纵对比：重仓比例回升，低配比例3% 2021Q4公用事业板块基金重仓持股市值227亿，重仓比例为0.82%。横向比较，除港股外，公用事业板块重仓比例在申万一级行业中排名21，相较2021Q3上升1名。纵
17153VIP会员专享02-072022了解更多
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景观设计产业的代表性企业有哪些，这些企业有哪些最新的动态？
A:代表性的景观设计企业包括SWA集团、Sasaki、HOK、P
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目前再担保产业中有哪些主要的市场参与者（公司、国家）？
A:目前在担保产业中的主要市场参与者包括以下公司和国家：1. 公
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防伪产业在实现可持续发展方面还存在哪些挑战和难题？
A:1. 技术更新换代：随着科技的不断发展，防伪技术也需要不断更
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对于景观设计产业从业者来说，最大的挑战是什么？如何应对这些挑战？
A:对于景观设计产业从业者来说，最大的挑战可能包括以下几个方面：
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检测产业在未来几年会有怎样的发展趋势？
A:未来几年，检测产业将会经历以下发展趋势：1. 数字化和自动化
