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资产配置周报：继续看好价值
一、国家资产负债表分析负债端。最新更新的数据显示，12月实体部门负债增速录得10.5%，前值9.8%，预计1月实体部门负债增速回落至10.1%附近，2月大概率亦继续下行。稳定宏观杠杆率的目标不动摇，预计2024年实体部门负债增速仍趋于下行，向名义经济增速靠拢，非金融企业将成为引导实体部门负债增速下行的核心部门。财政政策。
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非银行金融行业跟踪：监管&市场沟通更加顺畅，看好证券板块长期投资价值
证券：本周市场日均成交额环比上升约100亿至0.70万亿；两融余额（1.18）续降至1.63万亿。监管层面，证监会连续两周召开记者发布会，与市场交流频率显著提升。本次发布会内容主要涉及注册制、投资者保护、融券、股指期货等相关内容。对于市场关切的注册制运行情况，相关负责人表示，目前配套制度和相关法律法规仍在不断完善
银行行业：业绩快报符合预期，利润保持平稳增长
周观点：三家银行发布业绩快报，整体符合预期。上周招商银行、长沙银行、齐鲁银行披露业绩快报，2023年全年营收同比增速分别为-1.64%、+8.46%、+8.03%（3Q23为-1.72%、+8.44%、+8.24%），归母净利润同比增速分别为+6.22%、+9.57%、18.02%（3Q23为+6.52%、+9.21%、+16.22%）。四季度，股份行营收依然有所承压，符合我们预期
23Q4主动基金银行重仓点评：银行板块持仓环比微降，板块高股息配置价值凸显
季度末银行板块整体持仓微降。A股基金2023年4季报披露完毕，据统计，4季度末包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比下降5BP（vsQoQ+17BP，23Q3）至1.60%，参照板块在沪深300的流通市值占比来看低配16.78个百分点，持仓水平位于历史低位。4季度按揭利率调降的负面效果显现以及持续让利背景下对于营收的
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23Q4主动基金银行重仓点评：银行板块持仓环比微降，板块高股息配置价值凸显
季度末银行板块整体持仓微降。A股基金2023年4季报披露完毕，据统计，4季度末包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比下降5BP（vsQoQ+17BP，23Q3）至1.60%，参照板块在沪深300的流通市值占比来看低配16.78个百分点，持仓水平位于历史低位。4季度按揭利率调降的负面效果显现以及持续让利背景下对于营收的
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宏观经济与大类资产配置研究框架
目录1.一个关于流动性周期的通常框架2.利率债：最早启动的周期3.实体的短周期4.价格的周期（经济的名义增长）5.权益的周期6.汇率的周期7.黄金及美元几个观测货币政策的方法货币政策量化指标与R007存在相互印证的应用价值这两个指标都是基础货币维度的东西商业银行超储规模同比增长：与货币政策量化指标存在趋向及节奏上的正
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投中统计：2023年中国并购市场统计分析报告
中企并购市场数据分析私募基金以并购方式退出概况中企并购市场重大案例中企并购市场行业地域分析核心发现2023年并购脚步放缓，上市公司参与完成并购占比26.85%，相较22年有所提高。本年度共计303支私募基金以并购的方式成功退出，其中披露交易金额的有194支，基金回笼金额回升。受大额案例影响，公用事业交易规模排名第一，
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2023年12月外汇收支数据解读：外资大幅增持国内债券
月15日，国家外汇管理局公布12月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。我们的分析：人民币延续升值趋势。12月人民币延续升值趋势但速度放缓，12月即期汇率累计升值0.55%至7.0920元，回到7.1之内。离岸人民币流动性无显著变化，离岸与在岸人民币汇率差价均值扩大至98pips（前值46pips）。12月人民币升值主要受美元指数下行
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北交所跟踪周报：情绪回暖，关注业绩高增、壁垒高的企业
北交所市场表现：1）行情回顾：本周（1月15日-19日，下同）北证50指数上涨3.96%，情绪回暖。截至2024年1月19日收盘报966.98点，较上周（1月8日-12日，下同）收盘价上涨3.96%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.44%；科创50指数下跌1.66%；创业板指数下跌2.60%。2）北证A股板块对比：截至2024年1月19日，北证A股
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海外镜鉴系列（九）：价格低迷到再通胀：海外资产配置回顾
核心观点价格低迷是指一段时期内物价总水平的持续回落。对于投资性国家，例如日本、韩国和国内，PPI是主要的衡量标准；对于美国这类消费型国家，主要关注CPI情况。为了统一对标，本文统一以CPI为锚。美国价格低迷时期，黄金和债券跑赢，风格偏向医疗和必选消费。美国股票回报率在价格低迷时期显著降低，在大萧条过后，尽管
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2023年度业绩快报点评：经营提质增效，资产质量稳步改善
中信银行(601998)营收增速边际改善，ROE同比持平中信银行2023年全年实现营收2058.96亿元，同比下降2.60%，降幅较前三季度略有收窄。全年实现税前利润、归母净利润分别为748.87亿元（YoY+2.00%）、670.16亿元（YoY+7.91%），盈利能力保持稳定。2023年加权平均ROE为10.80%，与2022年同期持平。根据2023年业绩快报，我们调整20
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资本新秩序系列（六）：去金融化：繁花落尽
当以“全球化”和“金融化”的视角回望“成长性”的来源。一方面，美国以信息技术为驱动的金融化进程，使得其信息业和金融业增加值占比不断提高，资本的净资产收益率由于移动互联网技术进步、全球化资源配置不断改善的同时，也通过技术外溢（直接投资、产业映射等）的方式带动了A股相关公司的成长性。另一方面，国内地产资
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改革先锋、科技翘楚，低估值头部券商价值凸显
华泰证券(601688)平安观点：低估值头部券商代表，将充分受益于证券业高质量发展。华泰证券前身成立于1991年、是国内知名老牌券商，管理层战略目光长远、业务转型走在前列，率先开启低佣金、互联网财富管理和金融科技转型，打造并购重组特色投行招牌。长期以来公司已形成领先行业的专业能力积累，净资产、净利润等重要指标跻
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主动偏股基金23Q4重仓股配置分析：高股息与公募重仓齐增
投资要点：本报告导读：基于主动偏股型基金23Q4重仓股配置分析，23Q4公募加仓前六大行业为电子（+2.64%）、医药（+1.55%）、农林牧渔（+0.73%）、机械（+0.42%）、公用事业（+0.4%）、煤炭（+0.3%），电子、通信、医药生物、农林牧渔、石油石化超配比例环比上升全行业前5，23Q4持仓板块相对Q3更加侧重公募重仓板块和高股息
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优化供给、提质增效系列专题（二）：ESG投资价值何时兑现？
SG投资业绩和热度近期都受到一定挑战，但前景可期，当前问题需要突围。从历史业绩来看，ESG投资基金在2019年至2021年间展现出令人瞩目的业绩表现，凭借对白马股和新能源这两大领域的精准布局，取得了显著的超额收益。然而这种辉煌在近两年未能延续，ESG投资基金总体表现不佳，负债端也有一定回流压力。根据万得的统计数据
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华金宏观·双循环周报（第41期）：重视支持美联储推迟降息的经济因素
美国零售增长大超预期，各类商品消费需求普遍旺盛。总体上美国零售同比自2023年4月见底后连续震荡反弹直至12月，多次超市场预期走强并且呈现各类商品零售普遍改善的格局，显示美国居民消费意愿并未因本轮持续近两年的美联储货币紧缩周期而受到实质性影响，居民强劲的消费需求可能持续构成美国经济稳定增长即“软着陆”甚至
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宏观资产：交易所交返政策的影响分析（上）
核心观点期货迈向高质量发展2024年1月，多家期货交易所公告关于2024年交易所对手续费等实行减免方案。从宏观的角度看返还政策的变化，我们认为它是金融供给侧改革的一个部分。随着实体经济从高速增长切换到高质量发展，追求效率第一的“金融资源”进入到空转、套利的“内循环”之中，需要一次供给侧改革来改变这种生态。降
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金融行业周报：MLF超额平价续作 关注政策催化
上周（1月15日至1月19日）市场有所下行。周三市场指数跌幅较大，沪深300指数上周下跌0.44%，全年下跌4.7%，非银金融指数上周基本持平，全年下跌5.37%，证券指数和保险指数上周分别下跌0.79%和上涨2.46%，全年分别下跌6.12%与下跌3.89%，银行指数上周上涨1.34%，全年上涨1.71%。银行：政策支持下银行年初息差压力缓解。银行
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宏观利率图表171：答案未到揭晓时，对周期重启保持耐心
策略摘要长端利率的回落、风险资产的反弹以及商品市场波动率的上升。2023年美债利率经历了先扬后抑的波动后，收于年初的中枢，但内外金融市场的差异性影响已经尽显。叠加全球产业链供应链的重组带来的资金流动加速，尤其是金融市场的定价更是在短期内得以反馈，加剧了实体这一慢变量的风险。进入到新的一年，高利率负面影响
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村镇银行产业的代表性企业有哪些，这些企业有哪些最新的动态？
A:村镇银行产业的代表性企业包括恒丰银行、江苏长江银行、浙商银行
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风险投资产业的代表性企业有哪些，这些企业有哪些最新的动态？
A:风险投资产业的代表性企业包括 Sequoia Capital
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你认为债券产业的数字化转型对行业有何影响？
A:债券产业的数字化转型对行业有着深远的影响。首先，数字化转型使
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担保产业是否受到人工智能和大数据分析等技术的影响？有哪些应用案例？
A:是的，担保产业受到人工智能和大数据分析等技术的影响。这些技术
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债券投资回报周期一般是多久？有没有方法可以加快投资回报？
A:债券投资的回报周期一般取决于债券的到期期限。短期债券的回报周
