2021年有机原料行业研究报告_有机原料行业研究报告

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　　2021年回顾：后疫情阶段大周期盈利中枢提升　　2020年4月至2021年6月，新冠疫情促使各国实施宽松财政货币政策，中国疫情防控有效，制造业全球竞争优势增强，出口需求持续超预期增长；国内地产销售及竣工面积仍保持较高增长，多重因素叠加导致上游原材料价格提升。2021年7月-10月能耗双控、限电限产下，部分细分行业开工率降低，加剧供需错配矛盾。化工板块盈利能力普遍大幅提升，全年股价涨幅居前。随着

8052021/12/30VIP会员专享

化工：碳中和系列报告一：碳中和背景下的化工行业发展

　　此篇报告作为我们碳中和系列报告中第一篇，主要研究解决了如下问题：1、什么是碳中和，政策如何规划执行；2、化工行业碳排放量和强度如何；3、碳中和政策背景下化工行业的变化及未来企业发展方向如何？　　中国积极应对气候问题，提出明确碳中和目标，政策文件陆续下发　　气候变化是受全球关注的问题，而碳排放是引起气候变化的重要因素，加入WTO后的十年，我国碳排放量增长迅速，2020年我国碳排放量占全球碳排放量

188882021/12/29VIP会员专享

东亚前海化工行业2022年投资策略报告：紧扣“碳中和”、把握周期下的成长

　　2020年9月，我国宣布碳达峰和碳中和时间表。二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和，实现碳达峰的预测峰值约为106亿吨。2020年石化和化工行业碳排放总量为13.78亿吨，占全国碳排放总量的13%，在工业领域碳排放量中仅次于冶金行业。2021年10月，我国颁布《石化化工重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025年）》，推动供给侧改革、清退低效

110772021/12/28VIP会员专享

基础化工行业2022年投资策略：周期见顶布局成长

　　未来一年看好持续成长的新材料行业、景气格局维持的周期细分行业龙头　　观点一：周期高位见顶，仅看好部分景气格局可维持的细分行业龙头。受疫情导致全球供需错配、国内双碳政策压缩供给影响，化工行业自去年中期以来景气持续上行，我们认为当前周期景气度已高位见顶，原因有二：1，前期受疫情及美国寒潮等影响的全球供给端已陆续恢复；2，国内政策纠偏，今年一度暴涨的煤炭等大宗品价格大幅回落，基于稳增长目的行业投资增

108602021/12/28VIP会员专享

化学原料

基础化工行业2022年投资策略：周期见顶布局成长

　　未来一年看好持续成长的新材料行业、景气格局维持的周期细分行业龙头　　观点一：周期高位见顶，仅看好部分景气格局可维持的细分行业龙头。受疫情导致全球供需错配、国内双碳政策压缩供给影响，化工行业自去年中期以来景气持续上行，我们认为当前周期景气度已高位见顶，原因有二：1，前期受疫情及美国寒潮等影响的全球供给端已陆续恢复；2，国内政策纠偏，今年一度暴涨的煤炭等大宗品价格大幅回落，基于稳增长目的行业投资增
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12-282021
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化学原料

化工行业周报：碳达峰碳中和专项行业标准制修订项目计划发布

　　主要观点：　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。　　碳中和或带来化工行业颠覆性
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12-272021
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化学原料

基础化工行业周报：能源工作会议召开，能源安全、低碳发展、科技创新为主要方向

　　能源工作会议：2021 年 12 月 24 日，2022 年全国能源工作会议召开，国家能源局党组书记、局长章建华发布了 2022 年能源工作的七大重点任务：（1）全力保障能源安全；（2）加快能源绿色低碳发展；（3）加快推进能源科技创新；（4）坚定不移深化体制机制改革；（5）提升能源监管效能；（6）全方位拓展能源国际合作；（7）扎实推进全面从严治党。　　对此，我们主要关注前三大重点任务。（1）全
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12-272021
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化学原料

化工行业研究周报：国家出台工艺技术设备目录，烧碱、DMF价格上涨

　　本周重点新闻跟踪　　为贯彻落实《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，加快工业资源综合利用先进适用技术装备推广应用，持续提高资源利用效率，工业和信息化部、国家发改委、科学技术部、生态环境部近日共同编制印发《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录(2021年版)》。　　《目录》包括研发类、应用类、推广类三大类，每类包括工业固废减量化、工业固废综合利用、再生资源回收利用三项。　　本周重点产
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12-272021
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化学原料

化工周报：三氯蔗糖持续景气，原油价格反弹

　　核心观点　　1.成本需求双双上行，三氯蔗糖价格持续提升　　今年下半年三氯蔗糖价格快速提升。2021 年 8 月至 10 月间三氯蔗糖主流价格快速提升，由 2021 年 8 月初的 20.5 万元/吨上涨至 2021 年10 月末的 45.2 万元/吨，12 月三氯蔗糖价格小幅上涨，截至 2021 年 12月 17 日三氯蔗糖价格已上涨至 48 万元/吨。　　三氯蔗糖价格的快速提升主要受成本以及
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12-272021
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化学原料

基础化工行业周报：丁二烯持续下挫 SBS行业有望受益

　　每周一谈：　　上周，丁二烯价格一路下跌到4500元/吨附近，相比8月份的年内高点，跌幅超过65%。由于丁二烯是生产各类合成橡胶以及各类合成树脂（ABS树脂、SBS树脂等）的主要原料，其价格的涨跌直接影响到部分化工品的成本。　　供应持续增加，随着炼化一体化项目的集中投产，与之配套的丁二烯装置同样增加，2017-2020年，丁二烯行业产能维持逐年增长态势，尤其是2020年之后增速加快。根据隆众资讯
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12-272021
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化学原料

氢能源制氢产业链跟踪：美锦能源VS宝丰能源VS华昌化工VS滨化股份VS卫星化学，产能？

　　氢能，是指氢在物理与化学变化过程中释放的能量，因其资源充足、分布广泛（氢占宇宙已知物质的75%），清洁无碳（燃烧产物只有水），能量密度高（曾帮助人类登上月球），氢能被视为未来理想的能源，具有替代煤炭、天然气、石油等传统化石能源的潜力。　　不过，氢能技术商业化水平比较低，产业链规模小。　　全球多个发达国家和地区已经有部分氢能产业规划，规划内容较为积极的是韩国，其计划在2022年前投入23.3亿美
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12-232021
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化学原料

东亚前海化工周报：六氟磷酸锂持续景气，尿素价格反弹

　　核心观点　　1.需求持续增长，六氟磷酸锂价格保持高位。自2021年以来，六氟磷酸锂价格进入了明显的上行趋势，截至2021年12月17日，我国六氟磷酸锂市场主流价收报55万元/吨，同比提高约428.85%。　　六氟磷酸锂价格上涨主要受益于新能源汽车需求持续增长。六氟磷酸锂目前主要用于生产动力电池的电解液，而今年以来我国的新能源汽车行业保持了高速的增长，截至2021年11月，我国新能源汽车的销量水
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12-222021
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化学原料

化工行业周报：振作工业经济运行推动工业高质量发展的实施方案发布，部分新材料进口税率调整

　　主要观点：　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。　　碳中和或带来化工行业颠覆性
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12-202021
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化学原料

化工行业新材料周报：氮化镓晶体厚度首次突破1厘米，中国首台90MPa大排量加氢站压缩机通过考核

　　核心逻辑　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材
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12-202021
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化学原料

基础化工行业周报：供需格局转变钾肥板块走高

　　投资摘要：　　每周一谈：　　上周，中信基础化工—钾肥子版块涨幅超过 8%，在基础化工板块走跌的情况下，表现较为亮眼。我们认为，随着全球疫情缓解和粮食安全问题推行，钾肥需求逐步回升，而美国对主产国白俄罗斯的制裁进一步影响了全球供应，供需两端的错配导致价格持续走高，这将对具备资源优势的钾肥公司形成利好。　　美国制裁影响全球供应，由于国内的钾盐矿产资源匮乏，长期依赖进口，对外依存度 50%左右。
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12-202021
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化学原料

基础化工行业研究：新领域成重要驱动，中高端材料国产替代加速

　　投资建议　　复盘近两年化工的价格处于非常明显的上行周期，三个主要的阶段因素各有不同，但整体受到释放流动性的因素影响，同时处于国内外阶段性供需错配，价格上行极为明显，而预计到2022年，价格需要时间进行调整消化，需求边际变化相对有限，部分周期性产品的价格有下行压力，因而在2022年策略方向主要关注有壁垒，有成长的细分领域。　　技术不断累积，客户加速突破，关注在中高端材料进行国产化替代的领域。在中
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12-162021
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化学原料

化工行业2022年年度策略报告：低碳绿色发展，业绩和估值双提升

　　“双碳”目标促绿色低碳转型，“双高”项目迎有序健康发展在“双碳”目标背景下，国家陆续出台文件要求坚决遏制“双高”项目盲目发展，并推动节能降碳工作。我们认为，“双碳”目标将催生新一轮供给侧改革，“两高”产品供给端受限、难有增量，但需求端持续向好，同时一些落后产能将被淘汰，利于行业集中度提升，预计盈利中枢将明显上移，行业迎来业绩和估值双提升。国家要求新增原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早
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12-162021
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化学原料

化工行业周观点：PVDF价格坚挺，制冷剂阶段性下跌行情延续

　　行业核心观点　　上周， CS 基础化工指数上涨 0.11%，同期沪深 300 指数上涨 3.14%，基础化工指数同期落后大盘 3.03 个百分点。CS 石油石化指数上涨0.94%，同期落后大盘 2.20 个百分点。其中，镇洋发展（40.27%）、沃特股份（21.82%）、三棵树（15.60%）、科思股份（15.28%）、盐湖股份（14.38%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：丰元股份（-1
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12-142021
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化学原料

化工：顺酐及黄磷价格上涨

　　本周重点产品价格跟踪点评　　本周WTI油价上涨8.2%，为71.67美元/桶。　　重点关注子行业：有机硅周跌幅14.5%，电石法pvc周跌幅3.1%，乙烯法周跌幅2.5%，轻质纯碱周跌幅9.8%，重质周跌幅7.4%，粘胶短纤周跌幅0.4%，粘胶长纤周涨幅0.5%，VA周跌幅4.4%，VE周跌幅2.8%，固体蛋氨酸周跌幅2.1%，聚合MDI周涨幅1.6%，纯MDI周跌幅2.9%，TDI周涨幅1.
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12-142021
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