家电行业2022年三季报解读:盈利能力改善,收入表现分化
白电:成本压力缓解, 业绩表现稳健 1) 国内市场:冰洗出货平稳, 炎夏带动空调整体动销。 22Q3冰箱/洗衣机/空调内销出货量分别同比+1%/-6%/+4%。 炎夏带动7-8月空调终端销售, 22Q3线上空调零售额同比+29.7%。 2) 海外市场:经济收缩+库存高企, 海外需求承压。 22Q3美国房地产销售套数同比下滑21%, 降幅环比Q2扩大。 且根据Whirlpool披露的三季报来
本周家电板块走势:本周沪深300指数+6.38%,创业板指数+8.92%,中小板指数+8.27%,家电板块+5.49%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+3.62%、+9.02%、+5.95%。个股中,本周涨幅前五名是*ST雪莱、创维数字、三花智控、小熊电器、金海高科;本周跌幅前五名是飞科电器、佛山照明、依米康、格力电器、ST圣莱。 原材料价格走势:2022年11月4日,SHFE铜
19574VIP会员专享3板块盈利能力改善。2022前三季度家电行业营业收入10435.24亿元,同比增长2.58%,归母净利润为766.15亿元,同比增长14.11%,毛利率和净利率分别为23.37%和7.53%,相比去年同期增加了1.0和0.74PCT,我们认为由于三季度受国内局部地区疫情反复、房地产不景气等因素影响,板块收入增长面临一定的压力。原材料价格持续回落、人民币汇率波动、企业降本增效等因素推动板块盈利
12790VIP会员专享投资要点 本周家电板块落后大盘0.65pct,倍轻松、星帅尔、*ST雪莱涨幅靠前:本周(10.31-11.04),SW家用电器板上涨5.73%,沪深300上涨6.38%,家用电器板块落后大盘0.65个百分点。其中SW白色家电板块上涨3.67%,SW黑色家电上涨8.52%,小家电板块上涨6.78%,厨卫电器板块上涨5.55%。估值来看,整体法(TTM,剔除负值)计算的SW家用电器行业PE为14
13111VIP会员专享双十一首轮预售全景:商家促销力度加大,整体消费维持平稳 (1)双十一期间商家整体加大了对已发售产品的促销力度,科沃斯、添可以及极米部分产品双十一折扣比例均要高于618。(2)扫地机、厨房电器、空调、冰箱、洗衣机消费企稳,高基数扰动致洗地机和投影仪有所承压。扫地机、厨房电器、空调、冰箱、洗衣机预售额同比分别+28%/+20%/+15%/+23%/+6%。洗地机和投影仪在高基数效应下增速有所放缓
8145VIP会员专享投资要点: 部分平台发布战报,家电预售额呈现高增长。据京东发布数据,“双十一”预售开启当晚,家电全品类1分钟成交额超10亿元,10分钟整体成交额同比增长超40%。除传统电商平台外,社交电商作为新兴渠道呈现亮眼表现,抖音“双十一好物节”预售期间,大家电行业累计预售总金额同比去年增加426%。 新兴品类颇受青睐。据京东发布数据,“双十一”预售开启当晚,超薄冰箱、洗烘套装10分钟成交额分别同比增
18915VIP会员专享核心观点 Q3 家电上市公司经营韧性持续显现, 营收实现稳健增长; 利润端, 均价提升及原材料价格回落的效果逐渐释放, Q3 毛利率加速改善, 盈利表现持续提升。其中白电及传统小家电公司表现占优, 营收表现稳健, 利润改善幅度领先。 家电行业: 营收稳健, 盈利改善。 2022Q3 家电上市公司实现营收 2675.9 亿/+4.0%; 毛利率同比增长 0.9pct 至 27.7%, 毛销差
18843VIP会员专享收入:景气回落、上游亮眼 Q1-3回顾:上游亮眼(受益于下游新能源车景气高涨+份额提升逻辑);白电仍有韧性(相对维持稳健);新兴增速环比回落(清洁、投影类受到消费疲弱+疫情反复+ 海外需求压制);厨电则与地产后周期共同下行。 Q4展望:①上游供应链/零部件仍维持高增,②外需难言拐点。 盈利:毛利企稳、净利承压 Q1-3回顾:毛利率企稳(大部分品类受益于成本下行,毛利率同环比回升);但
19475VIP会员专享周度专题 11月3日,双十一第一波现货结束,我们统计了天猫平台各品牌预售+第一波现货数据。由于第三方数据差异较大,统计会存在不同程度的误差,因此我们选取魔镜和商指针两个数据口径。综合来看:白电品牌表现相对较好,多数品牌量额均实现双位数增长。两种数据口径下海信系销售额合计增速在40%-50%区间,表现亮眼。厨小板块整体仍有承压,多数品牌相较去年同期下滑,小熊表现亮眼,根据商指针,量额同比增速均
15154VIP会员专享储能:解决发电侧与用电侧供需不平衡的一种“灵活的电站”。全球“碳中和”背景下新型可再生能源受到青睐,风、光装机量不断提升,目前在发电侧、电网侧、用户侧均有应用,中美欧为主要市场,我们预计2025年全球储能装机量规模或达362GWh,全球储能市场规模有望达4336亿元。 储能热管理:有望成长为百亿市场。因电池热特性,热管理成为电化学储能产业链关键一环。从产业链价值量拆分来看,储能系统中电池成本
5442VIP会员专享产业在线发布九月家电主要产品数据,市场总体表现与上月相比没有大的改观;照明电工板块上市公司新动态追踪。本周沪深300指数上涨6.38%,长江家用电器指数上涨3.96%,跑输沪深300指数2.42pct。从细分板块来看,本周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别3.63%/5.58%/5.39%/9.00%/5.23%。 子板块核心数据追踪: 白色家电&彩电:奥维云网
12710VIP会员专享本周核心观点 扫地机:建议关注,扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯;今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。 白电:建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务(中央空调、机器人、家电及新能源车零部件)的美的集团;全球化品牌矩阵布局完善,高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。
12330VIP会员专享周投资观点: 1)多品牌发布双十一开门红战报。投影品牌销售表现亮眼,极米科技10月31日晚付尾款前4小时(晚8点至12点)全网GMV破3亿,截至11月3日,极米位居天猫办公文教类双11开门红榜单首位,京东平台双十一期间NewZ6X销售超过1万件,H5销售超过8000件;集成灶品牌中,亿田智能开门红4小时全网破亿,帅丰电器开售三个半小时销天猫和京东双平台销售额超过7000万元,同比+230%。
19421VIP会员专享收入端:承压微增,龙头彰显经营韧性。22Q3家电板块整体营收微增,增速环比有所改善。22Q3家电板块实现营收3355亿元,同比微增1.3%,增速环比Q2提升0.81pct。具体来看,白电、生活电器、零部件板块表现较好。白电/大厨电/生活电器/视听电器/厨房小电分别+5%/-4%/+8%/-12%/-9%。 内销端看:Q3社零恢复,家电类表现好于社零整体;地产数据跌幅收窄,Q3合计商品房销售面
12461VIP会员专享研究聚焦:申菱环境计划向特定对象发行股票并在创业板上市 点评:公司定增项目主要用于扩张新基建与特种空调领域,目前公司在手订单充足,随着产能的逐渐释放,公司营收业绩有望进一步提升。未来,随着热储科技子公司业务的展开,公司增添新的增长点。我们看好公司的长期发展。 投资建议: 回顾:从22W43来看,家电各个板块跟随大盘延续调整,反馈市场对于后续需求不确定性的担忧。 展望:我们维持上周的观点
9985VIP会员专享扫地机以线上为最主流销售渠道,22年以来扫地机线上销售规模持续下滑影响市场投资者信心,我们在上一篇专题《工业4.0的扫地机vs工业2.0的洗衣机:探究扫地机为什么不放量》中指出市场规模的暂时下滑是由于产品结构的调整,2500元以上的中高端产品正在加速实现对低端产品的替代。就中高端产品而言,目前在目标用户中渗透率仅8%,提升空间充足,放量的阻力之一在于渠道错配,龙头品牌科沃斯大力发展对中高端价位
19376VIP会员专享A:中央空调产业中存在技术转让和合作的机会,这主要体现在研发和生
A:电饭煲产业中存在技术转让和合作的机会。寻找合作伙伴的方法包括
A:洗衣机产业的行业壁垒相对较高,主要原因包括技术门槛、品牌知名
A:我认为白色家电产业未来发展的驱动力主要有以下几个方面:1.
A:在太阳能热水器项目的开发过程中,最常见的问题包括:1. 技术