2022年旅游行业研究报告_旅游行业研究报告第2页

行业分类：

社服&零售行业深度报告：从日本放开疫情管控经验，看我国消费复苏路径

日本国内疫情防控政策、出入境政策全面放开。防控政策方面，“防疫重点措施”于22年3月21日结束，标志着日本国内疫情管控的放开。出入境政策方面，22年6月10日开始放开境外旅行团入境，且无需入境检和居家隔离，标志着日本出入境的真正放开，从9月7日开始放开个人旅行入境，10月11日开始不再限制入境人数。　　餐饮业收入已经超过疫前水平。10月餐饮业收入水平超过19年同期的水平，达到105.5%。即使

162112022/12/22VIP会员专享

旅游及景区行业投资策略周报：数字藏品跟踪-中共中央与国务院指出完善数据要素市场机制

　　12月19日，中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》。《意见》指出，要探索有利于数据安全保护、有效利用、合规流通的产权制度和市场体系，完善数据要素市场体制机制，促进形成与数字生产力相适应的新型生产关系。坚持共享共用，释放价值红利。合理降低市场主体获取数据的门槛，强化反垄断和反不正当竞争，形成依法规范、共享红利的发展模式。同时，推动数据要素供给调整优化，提高数据要

200492022/12/22VIP会员专享

社服行业：复盘海外，看政策优化后出行及消费复苏节奏

核心观点　　全球相继放开入境，跨境出行走向便利。据UNWTO，截至2022年12月5日，世界范围内开放疫情入境限制的国家与地区共计117个，全球旅游业重现生机。全球的国际航班以中东及欧美恢复较好，全球2022年M1-M9累计国际游客数量已恢复至2019年同期的63%，前九个月国际旅客总人次达7.05亿，同比增长133%。全球酒店入住率方面，目前欧美、中东等地区酒店客流已基本恢复至2019年疫情

65332022/12/21VIP会员专享

社会服务行业投资策略周报：复苏进行中：应对第一波冲击

核心观点　　口罩&抗原指数接近疫情三年新高：11月淘系平台医用口罩销售额达11.95亿元，环比+49.8%，接近20年底至21年初销售水平；抗原检测试纸销售额达4834万元，环比+76.2%。我们认为主要系疫情防控政策优化趋势下，各地管控优化、陆续取消全员核酸，居民出行需求逐步复苏，带动口罩&抗原产品销量迅速增长。　　地铁整体承压：11/19后各主要城市地铁客流量均处于低位，1

174262022/12/20VIP会员专享

旅游酒店

社会服务行业投资策略周报：复苏进行中：应对第一波冲击

核心观点　　口罩&抗原指数接近疫情三年新高：11月淘系平台医用口罩销售额达11.95亿元，环比+49.8%，接近20年底至21年初销售水平；抗原检测试纸销售额达4834万元，环比+76.2%。我们认为主要系疫情防控政策优化趋势下，各地管控优化、陆续取消全员核酸，居民出行需求逐步复苏，带动口罩&抗原产品销量迅速增长。　　地铁整体承压：11/19后各主要城市地铁客流量均处于低位，1
17426VIP会员专享

12-202022
了解更多
旅游酒店

酒店行业周度数据跟踪：需求小幅回暖，RevPAR环比回升3.4%

核心观点　　板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1212-1216）：近一周上证综指下跌1.22%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.94%。SW酒店板块上涨5.40%，其中华天酒店、锦江集团涨幅分别为5.58%、5.37%，领涨。　　行业周度数据追踪：需求环比上升，供需差缩小。12月4日-12月10日，国内酒店客房总供给2116.4万间夜（同比+1.9%），总需求1122.2万间夜（同比+
12944VIP会员专享

12-202022
了解更多
旅游酒店

社会服务行业周报：出行信心有望长期恢复，短期冲击依然存在

022.12.12-2022.12.16：上证综指累计下跌1.22%，报收3,167.86。沪深300上一交易周下跌1.10%，报收3,954.23。申万（2021）31个一级行业中5个上涨，涨幅最大的五名是社会服务、食品饮料、农林牧渔、美容护理、医药生物，其中社会服务板块上涨2.92%，在申万一级31个行业排名中位列第1。社会服务行业跑赢沪深300指数4.02pct。社会服务子板块及旅游零
5334VIP会员专享

12-202022
了解更多
旅游酒店

社服行业周报：以中央经济政策为导向，把握新消费形势下社服行业疫后投资机遇

本周投资观点：1）免税：国家卫健委进一步优化防控限制，各地逐步落实二十条精准防控，中央经济工作会议再次强调促进免税业健康有序发展的方针，现中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，随着出行限制进一步优化，海南免税有望加速复苏。建议关注中国中免，其他相关标的：积极推进免税资产注入的海汽集团。2）酒店景区：疫
16567VIP会员专享

12-202022
了解更多
旅游酒店

新兴产业：澳门赌桌分配、非博彩投资承诺双落地，行业发展更趋明晰化！

事件：12月18日至12月19日，金沙中国、银河娱乐、澳博控股、永利澳门、美高梅中国、新濠国际发展陆续发布公告，对各家与澳门特别行政区政府正式订立的《澳门特别行政区娱乐场幸运博彩经营批给合同》进行提示性披露。6家博彩企业已承诺在特许经营期间合计投资约1188.7亿澳元用于拓展外国客源和非博彩项目。　　金沙中国：附属公司VML获准根据批给经营博彩桌1680张、博彩机3700台，批给期限为10年；
19595VIP会员专享

12-202022
了解更多
旅游酒店

社会服务行业双周报（第46期）：中央持续发声扩大内需行业资本运作重新活跃

核心观点　　板块复盘：2022年12月05日-12月16日，消费者服务板块报告期内上涨8.75%，跑赢大盘6.60pct。国信社服板块涨幅居前的股票为西安饮食（85.83%）、美高梅中国（46.27%）、永利澳门（34.12%）、新濠国际发展（31.03%）、希望教育（27.59%）、西安旅游、岭南控股、金沙中国有限公司、中教控股、曲江文旅；国信社服板块跌幅居前的股票为人瑞人才（-14.73%
15065VIP会员专享

12-192022
了解更多
旅游酒店

社会服务专题报告：海外复苏跟踪系列-海外出行产业链全景透视：政策放开后的梦想与现实

聚焦欧美、亚太出行放开后的基本恢复节奏和股价表现，核心要点如下：　　出行放开节奏：美国先行，欧洲次之，再次为亚太，一般国内逐步放开后3-6个月国际出行全面放开。　　基本面恢复：1)国内出行政策放开后，一般3-6个月，国内餐饮、住宿等需求有望恢复到疫情前水平；　　2）经济基础、消费政策扶持、老龄化等差异带来恢复节奏分化；　　3）放开后震荡向上，阶段因确诊高峰扰动，一般Q2-Q3趋于加速复苏，Q4
12162VIP会员专享

12-192022
了解更多
旅游酒店

社服与消费视角点评11月国内宏观数据：疫情影响终消散，守得云开见月明

本周国家统计局等部门公布了部分11月国内宏观数据。其中，11月份社零总额38615亿元，同比下降5.9%；11月份社零餐饮收入4435亿元，同比下降8.4%，社零总额和社零餐饮降幅同比进一步扩大；11月服务业PMI为45.1%，环比下降。受疫情持续冲击，已公告的新冠确诊和无症状感染人数在11月末达峰，疫情影响下消费市场明显承压。但随疫情管控优化二十条、疫情管控优化新十条、跨省游熔断解除、核酸查
1639VIP会员专享

12-192022
了解更多
旅游酒店

社会服务行业跟踪周报：政策利好频出，继续看好服务消费复苏

政策持续催化，看好服务消费持续复苏潜力。　　11月社零消费增速探底，线上优于线下，餐饮表现持续承压。2022年11月我国社零消费总额38615亿元，同比下降5.9%（当月增速降幅环比10月扩大5.4pct），11月社零消费低于市场预期，我们预计主要与当月疫情多发下管控趋严致消费需求、信心、场景等多方面受到压制有关，同时经济压力加大亦使得居民收入增速放缓，伴随12月全国防疫的边际放宽，我们认为消
9283VIP会员专享

12-192022
了解更多
旅游酒店

社会服务行业周报：扩内需纲要助力免税复苏，航空运力持续恢复

本周社服板块整体上升，旅游、餐饮类上涨排名靠前　　本周（12.12-12.16）社会服务指数+2.92%，跑赢沪深300指数4.02pct，在31个一级行业中排名第1；2022年初以来社会服务行业指数-4.48%，显著高于沪深300指数-19.59%，在31个一级行业中排名第4。　　免税：扩内需纲要助力免税复苏，中免联合爱达邮轮建中国海上最大免税店　　近日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略
16379VIP会员专享

12-192022
了解更多
旅游酒店

社会服务行业投资策略周报：波折中前进，明确持续改善大方向

餐饮：疫情防控政策优化背景下，绝大多数餐饮门店恢复正常营业状态，居民出行意愿仍待恢复，预计短期内客流有所承压。但门店运营恢复及单店模型优化带来的成本费用改善叠加展店逻辑维持，预计后续利润释放较为明显。推荐九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)，建议关注费用柔性化较为理想，有望迎来困境反转的奈雪的茶(2150.HK)。　　免税：本周国内疫情管控政策优化幅度较为理想，但消费者出行意愿
12783VIP会员专享

12-192022
了解更多
旅游酒店

免税行业周报（12月第3周）：全球精品免税城租金扣点率下降；扩内需纲要提出要促进免税业健康有序发展

行情回顾（12.12-12.16）　　本周沪深300指数-1.10%，上证指数-1.22%；旅游及休闲指数周涨幅+4.15%，排名3/109。　　免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+3.97%，中国中免H+3.28%，海汽集团+9.23%，王府井+6.00%。　　免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+3.67%，白云机场+5.61%，海南机场+0.81%，美兰空港H-7.72%。　　海南
6143VIP会员专享

12-192022
了解更多
旅游酒店

社服行业2023年度投资策略：暗黑已过，拐点向上，市场承压下强者恒强

行业观点：　　疫情管控逐渐精确化，行业渐渐复苏，关注复苏后行业变化带来的积极影响，建议：配置长期逻辑较清晰，所处优质赛道拥有较深护城河的行业龙头：中国中免。　　疫情结束后，相关标的有望迎来业绩复苏，配置复苏中的优质龙头：首旅酒店，锦江酒店。关注刚需性场景弹性大的餐饮标的：同庆楼。　　行业展望：　　免税：疫情危机中，中免已成长为全球最大的免税龙头，海口新店助力巩固龙头优势。目前复苏节奏受疫情影响
16889VIP会员专享

12-192022
了解更多
旅游酒店

社服教育周报：PCAOB审计释放积极信号，海南旅游相关人次恢复显著

　　酒旅餐饮　　本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅+5.95%/-4.35%。涨跌幅较大个股分别为：格力地产（+61.17%）、西安饮食（+61.08%）、西安旅游（+24.87%）、岭南控股（+16.82%）、全聚德（+16.22%）、海昌海洋公园（-9.04%）、奈雪的茶（-7.11%）、复星旅游文化（-6.48%）。　　观点：尽管国内防控放开后短期确诊病例快速上
8042VIP会员专享

12-192022
了解更多
旅游酒店

社服行业周报：扩内需文件出台，冰雪游持续升温

上周行情回顾：　　上周（12.12-12.16）社会服务板块（申万）上涨2.92%，上证综指下跌1.22%，深证成指下跌1.80%，沪深300下跌1.10%，社会服务板块在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第1位。　　核心观点：　　疫情跟踪：国家卫健委宣布不再公布无症状感染者数据。由于当前新冠肺炎核酸检测实行“愿检尽检”为主的策略，许多无症状感染者不再参加核酸检测，且无需去医疗机构就诊，
10884VIP会员专享

12-192022
了解更多