2022年商贸行业研究报告_商贸行业研究报告第4页

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免税折扣专题系列之二：海南开启免税跨年狂欢季，中免、海旅折扣力度环比加大

本期内容提要:　　本文主要跟踪海南免税线上预订平台和线上有税平台折扣情况，有助于了解海南各免税运营商折扣力度变化及竞争格局演变情况：1）海南免税预订平台仅适用于离岛但不离境的旅客、海南本岛两类消费者，且作为线上预订平台，需要消费者前往自提点自提或邮寄至海南省外地址。我们选取cdf海南免税官方商城、CNSC离岛免税购、全球精品免税城、深免×DFS、海旅免税城五大海南免税商旗下免税线上预订平台。2

139402022/12/18VIP会员专享

宏观专题：千亿消费券或拉动社零增长3.1%

核心观点：　　与过往几轮消费券发放相比，本轮消费券发放的范围更广，涉及的领域更多，对于餐饮和文旅行业的补贴力度最为明显，而家电和汽车也是此轮消费券的补贴重点。此外，在疫情防控政策调整之后，本轮消费券补贴还包含多方面的线下消费，因此除了

124722022/12/17VIP会员专享

商贸零售11月社零数据点评：11月社零增速下滑，政策刺激下消费有望回暖

核心观点　　11月社零总额同比下降5.9%，受疫情影响降幅进一步扩大。11月全国社会消费品零售额3.86万亿元（-5.9%），增速环比-5.4pct，其中限额以上企业商品零售额为1.56万亿元（-5.8%），增速环比-5.3pct。1-11月累计来看，全国社会消费品零售额39.92万亿元（-0.1%）。11月CPI同比增速1.6%，扣除价格因素后，11月份全国社零总额同比-7.4%。　　分消费

147122022/12/16VIP会员专享

商贸零售行业专题报告：扩内需促消费，政策推动复苏进程

事件1：12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》明确提出要坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，再次将扩内需提升至国家战略高度。　　消费提质升级加速，多行业有望受益，政策支撑下消费复苏进度有望超预期。《纲要》明确提及持续升级传统消费、积极发展服务消费、加快培育新型消费、大力倡导绿色低碳消费，零售、免税、家电家居、汽车等多行业有望受益。一方面，由于欧美

93532022/12/16VIP会员专享

百货

商贸零售行业专题报告：扩内需促消费，政策推动复苏进程

事件1：12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》明确提出要坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，再次将扩内需提升至国家战略高度。　　消费提质升级加速，多行业有望受益，政策支撑下消费复苏进度有望超预期。《纲要》明确提及持续升级传统消费、积极发展服务消费、加快培育新型消费、大力倡导绿色低碳消费，零售、免税、家电家居、汽车等多行业有望受益。一方面，由于欧美
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12-162022
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百货

消费品零售行业点评报告：11月社消受疫情短期扰动影响显著，单月增速降至-5.9%

核心观点：　　事件　　国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2022年11月份，社会消费品零售总额3.86万亿元，同比名义下降5.9%。其中，限额以上单位消费品零售额1.56万亿元，同比下降5.8%；除汽车以外的消费品零售额为3.48万亿元，同比下降6.1%。　　2022年1-11月份社会消费品零售总额为39.92万亿元，同比名义下降0.1%；除汽车以外的消费品零售额为35.85万亿元，
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12-162022
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百货

互联网电商行业点评报告：政策推动“互联网诊疗和医药电商” 发展，我国互联网医疗渗透率提升空间广阔

　　投资要点　　《扩大内需战略规划纲要（ 2022－ 2035 年）》发布，推动“互联网+医疗健康”发展：近日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（ 2022－ 2035 年）》，强调从促进消费、优化投资等多方面推动实施扩大内需战略，以更高效率促进经济循环。消费方面，《纲要》提出加快培育新型消费，支持线上线下商品消费融合发展，培育“互联网+社会服务”新模式。在互联网医疗方面，积极发展“互
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12-162022
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百货

商贸零售行业点评报告：11月社零同比-5.9%，社会消费受疫情短期冲击明显

1 月社零同比下滑 5.9%，社会消费受疫情短期冲击明显　　国家统计局发布 2022 年 11 月份社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。2022 年 1-11 月我国社零总额为 399190 亿元（同比-0.1%）；其中 11 月社零总额为 38615 亿元（同比-5.9%）。分地域看， 11 月城镇消费品零售额 33204 亿元，同比-6.0%；乡村消费品零售额 5411 亿元，
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12-162022
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消费

社零数据点评：11月社零触底承压，静待消费复苏

事件概述:　　统计局发布1-11月社零、地产数据：1）社零方面，1-11月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为-0.1%、-7.7%、+4.9%、-3.1%、+0.8%、+4.2%；11月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别为-5.9%、-4.0%、-1.7%、-4.6%、-7.0%、+0.4%。2）地产方面，1-11月全国住宅新开工面积、竣工
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12-152022
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指南

中泰周期·大宗指南：周期品周度运行变化——第89期

投资要点　　钢铁：原料端，伴随着防疫政策的优化，焦煤产地运输缓解，上游端库存逐渐释放，同时终端库存低位，下游企业陆续开始冬储补库，炼焦煤需求提升，价格持续上涨，因此在焦煤成本助推下，本周焦炭第三轮提涨全面落地。铁矿方面，虽然从基本面来看，整体进口矿供应相对稳定，港口库存延续累库趋势不变，但目前铁矿石受宏观政策和市场情绪影响更大，基本面对价格的影响相对弱化，所以在补库支撑及宏观政策利好背景下，
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12-152022
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进出口

11月进出口数据点评：内外需求疲弱，进出口降幅扩大

外需走弱、内需低迷，进出口增速降幅均扩大。内外需求不足拖累下，11月出口增速延续10月份的负增长且降幅进一步扩大，出口2960.9亿美元，同比下降8.7%，较10月份大幅回落9个百分点，为2020年3月以来最低值；11月份进口2262.
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12-152022
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百货

商贸零售行业点评报告：11月社零总额同比-5.9%，静待二次冲击后消费触底反弹

事件　　12月15日，国家统计局公布2022年11月社零数据。2022年11月，我国社零总额为3.9万亿元，同比-5.9%（前值为-0.5%），低于wind一致预期（-2.5%）；除汽车外的消费品零售额为3.5万亿元，同比-6.1%（前值为-0.9%）。　　点评　　分线上线下看：线下消费受疫情影响较为严重，线上消费展现一定的韧性。11月网上实物商品零售额为1.4万亿元，同比+1.2%（前值为+
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12-152022
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百货

宠物用品行业专题：宠物经济欣欣向荣，产业链迎发展良机

宠物行业景气度　　宠物行业指一切围绕“宠物”而产生的产业链，包含食品（40%）、用品（10%）、医疗（20%）及其他各类服务，现阶段宠物食品、用品领域是宠物经济的主要环节，疫情以来宠物行业韧性凸显，受疫情催化和线上消费驱动具备较高弹性机会，目前我国宠物行业基本已进入成熟稳定期，整体市场规模超过2000亿元；宠物行业各公司也纷纷加快了IPO的步伐，多家食品、用品领域的宠物公司业绩表现亮眼。　　宠
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12-152022
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百货

商业贸易行业点评：11月社零同比降5.9%，消费场景静待修复

行业事件:　　国家统计局发布社零数据，11月份，社零总额为3.86万亿元，同比下降5.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额3.48万亿元，同比下降6.1%。1-11月份，社零总额为39.92万亿元，同比下降0.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额35.85万亿元，同比下降0.2%。　　11月社零同比下降5.9%，餐饮收入进一步下滑　　2022年11月，社零总额为3.86万亿元，同比-5.9%，
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12-152022
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百货

2022年11月社消零售数据点评：社消增速低于市场预期，期待2023年消费复苏

1月社消总额同比下降5.9%，增速较上月下降5.4个百分点　　12月15日，国家统计局发布社消数据：2022年11月社会消费品零售总额为3.86万亿元，同比下降5.9%，低于wind市场一致预期（同比下降2.47%），增速比10月下降5.4个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.47万亿元，同比下降5.7%，增速比10月下降5.7个百分点。　　1-11月，社会消费品零售总额为39
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12-152022
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百货

商贸零售行业2023年投资策略：关注国货化妆品和免税龙头-国货强势崛起，把握消费复苏主线

回溯2022年：　　2022年整体经济形势表现较平淡，社零总额呈V型趋势，二季度受多地散发疫情影响，社零增速有所下滑，三季度开始缓慢恢复，截至2022年10月社零总额累计同比增长0.6%。美妆行业作为可选消费增长承压，需求较弱，整体呈负增长态势，但龙头仍维持高速增长；传统零售受疫情冲击影响较大，消费疲软，线下业态增长乏力，线上零售延续增长态势；免税行业受益消费回流和政策加码，离岛免税表现亮眼，
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12-152022
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百货

大消费行业双周报：若浆价下行，看好特种纸、生活纸企盈利空间

市场行情回顾　　2022年11月28日至12月9日，上证综指上涨3.39%，深证成指上涨5.48%，创业板指上涨4.82%。分行业来看，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数分别涨跌5.54%/7.16%/12.00%/15.66%，相较沪深300指数分别-0.35/+1.27/+6.11/+9.76pct，在31个申万一级行业指数中分别排名13/7/2/1。　　周专题：若浆价下行，看
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12-142022
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珠宝首饰

培育钻石行业点评：印度1-11月培育钻石进/出口额同比增长39%/56%

投资要点　　印度11月培育钻石毛坯进口额同比下降14%，环比增加41%　　根据GJEPC数据，2022年11月，印度培育钻石毛坯进口额0.77亿美元，同比下降14%，环比10月+41%，进口端数据回升；毛坯进口额渗透率5.5%（环比10月-0.1PCT）。2022年1-11月印度培育钻石毛坯累计进口额13.6亿美元，同比增长39%；2021年印度培育钻石毛坯全年进口额为11.3亿美元，同比增长
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12-142022
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百货

商贸零售行业周报：防疫优化提振消费复苏，关注线下零售修复弹性

周度核心观点：　　电商：　　1-10月电商渗透率创历史新高，各电商平台最新业绩表现良好。阿里巴巴利润增速转正，京东净利率持续修复，拼多多收入与净利润远超市场预期的同时，双双创下历史新高。1-10月份，全国实物商品网上零售额同比增长7.2%（前值6.1%），增速明显快于社会消费品零售总额，对市场销售增长拉动超过1.5个百分点。电商渗透率为26.2%，比1-9月份提高0.5个百分点，自8月份起占比
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12-142022
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