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主要消费产业行业研究：Q4出行链表现突出，疫情短期影响客流
2Q4临近尾声，出行链表现突出。下周为22年最后一周，四季度至今消费板块普遍实现正收益并大多跑赢大盘。11月开始的疫情防控“二十条”、“新十条”等政策调整有效带动了疫后复苏预期，尽管基本面恢复尚待继续确认，但和出行相关的社会服务、传媒、商贸零售表现突出。二级行业中教育、旅游及景区、数字媒体、酒店餐饮、个护、影视院线、休闲食品、一般零售均实现了10pct以上的超额收益。 二级冲击到来，线下出
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新消费周观点：消费布局正当时，继续重申应加大消费板块仓位配置比例
本期内容提要: 本周大盘整体回调，但大消费板块表现亮眼。在申万31个行业中，美容护理、社会服务、食品饮料、轻工制造、商贸零售、农林牧渔、家用电器、纺织服装本周涨幅分别位列第1/3/4/7/9/10/11/14位，仅医药生物板块因前期涨幅大而所有回调，位列第24位。我们对消费板块坚定的推荐逻辑正在持续兑现。 继续重申应加大消费板块仓位配置比例。1）择时：通过PPI-CPI剪刀差的金叉，并
商贸零售行业2023年度投资策略：关注疫后消费边际改善，“强韧性+高弹性”彰显配置价值
【投资要点】 可选消费需求受到抑制，必选品韧性较强。2022年初至12月中旬，A股商贸零售/社会服务/美容护理行业累计下跌7.0%/3.4%/11.7%，位列申万31个一级行业的第6/4/9位，跑赢超半数行业。1-11月社零总额累计同比-0.1%，服务型消费受疫情和出行管控限制需求紧缩明显，粮油食品/饮料/金银珠宝/化妆品同比+8.5%/+5.3%/0.8%/-3.1%。分渠道看，1-11月
零售周观点：上美股份成为港股国货美妆第一股，戴比尔斯12月看货会销售额同比增长22%
2月22日，上海上美在港交所上市，成为港股国货美妆第一股。上美股份旗下拥有9个护肤品/母婴/洗护类品牌，其中护肤品品牌包括高端抗衰品牌山田耕作，中高端的针对敏感肌的护肤品品牌，以及大众护肤品品牌韩束、一叶子、高肌能；母婴品牌包括中高端asnami、newpage一页品牌，大众母婴品牌红色小象；洗护品牌为固发护理品牌极方。上美股份对护肤、母婴、洗护等多个品类布局，覆盖抗衰、纯净美容、婴童护肤、
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零售周观点：上美股份成为港股国货美妆第一股，戴比尔斯12月看货会销售额同比增长22%
2月22日，上海上美在港交所上市，成为港股国货美妆第一股。上美股份旗下拥有9个护肤品/母婴/洗护类品牌，其中护肤品品牌包括高端抗衰品牌山田耕作，中高端的针对敏感肌的护肤品品牌，以及大众护肤品品牌韩束、一叶子、高肌能；母婴品牌包括中高端asnami、newpage一页品牌，大众母婴品牌红色小象；洗护品牌为固发护理品牌极方。上美股份对护肤、母婴、洗护等多个品类布局，覆盖抗衰、纯净美容、婴童护肤、
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黄金珠宝行业年度策略：关注珠宝疫后修复弹性，把握培育钻零售机会
投资建议 黄金珠宝：防控优化有望迎疫后修复，建议关注：1）金条销售占比高、金价上行预期下毛利率&销量有望双升的弹性标的；2）具备自身向上弹性、防控优化下优先受益的珠宝龙头。 培育钻石：Q4美国终端零售保持快增、铺货需求减弱；中游印度库存维持低位；9月中旬来培育裸钻全球报价企稳，供需回归理性。建议关注两条投资主线：1）布局培育钻零售的传统珠宝商；2）技术硬核的上游生产龙头。 推荐标
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2023年新零售行业投资策略报告：紧抓消费内生结构性变化，聚焦高成长优质赛道
结合宏观环境复盘，消费行为、意愿及场景近年来均有不小变化 从宏观视角看，受疫情因素扰动，消费复苏趋势整体较为曲折。同时在上述宏观背景下，新冠疫情亦逐渐重塑全球消费市场，消费者在消费行为、消费意愿以及消费环境上均呈现出较大变化。其中从消费行为和意愿角度看，一是消费者对商品“性价比”愈发看重；二是在消费行为上更偏健康可持续；三是以Z世代为主的新兴消费群体的消费偏好更倾向于个性化。此外各消费群体预
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零售行业周报第462期：节日行情氛围将至，期待明年消费回暖
零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.85%和-3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.95%，跑输上证综指和深证成指。2022年以来（237个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.32%和-26.97%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.27%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.95%，位列3
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商贸零售行业跟踪周报：关于深化现代职业教育体系建设改革的意见出炉，关注民办高教和职教投资机会
本周行业观点（本周指2022年12月19日至12月25日，下同） 本周中办和国办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，鼓励职业教育发展：本周中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》（以下简称“意见”），这是继2021年10月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》之后，中央再次发布鼓励职业教育的意见。该政策再一次强
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消费品零售&化妆品行业周报：12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的
本周行业热点： ①上海市目标到 2025 年确立上海引领时尚、定义潮流的“时尚之都”地位，打造具有示范引领作用的时尚消费品万亿级消费市场，使上海成为时尚出品地、潮流集聚地、创新策源地、消费引领地。 ②12 月 20 日李克强主持召开国务院常务会议，延续强调了月初提出的保供应概念。 ③12月 21 日公布数据显示，海南离岛免税消费市场逐步“回暖” ， 但今年 1 至11 月累计的离岛免税销售金额
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商贸零售行业周报：珀莱雅推出精华油新品，“以油养肤”渐成趋势
珀莱雅推出品牌首款抗老精华油，“以油养肤”渐成趋势 本周（12月19日），珀莱雅推出品牌首款抗老精华油“启时滋养精华油”，主要针对干性熟龄肌，具有滋润、抗衰老等功效。精华油是一种以植物油作为基础油并添加功效成分的护肤品，涂抹精华油可以保护、补充人体自身皮脂膜，并进一步实现保湿锁水，从而恢复皮肤水油平衡、有效改善皮肤屏障。近年来，随着消费者对于护肤知识了解更加深入，“以油养肤”渐成行业趋势，2
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ESG双周报第二十一期：欧盟达成碳关税协议
卷首语 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对
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商贸零售行业双周报（22年第51周）：上美股份招股书梳理：积极践行多品牌战略的国货美妆龙头
上美股份于2022年12月22日H股主板正式上市。上美股份主要从事化妆品产品的研发生产销售，旗下运营的品牌包括韩束、一叶子、红色小象，并在近年陆续推出其他新兴品牌，涵盖护肤、护理、高端母婴、洗护等全品类。根据弗若斯特沙利文数据，公司是2021年唯一拥有两个年零售额均超过15亿元护肤品牌的国货化妆品公司。2021公司实现营收36.19亿元，归母净利润3.39亿元，2019-2021年CAGR分别
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互联网电商行业点评报告：腾讯员工大会阐述战略方向
事件：据证券时报报道，12月15日，腾讯召开员工大会，马化腾发表讲话，大量内容涉及到未来战略方向，涉及视频号（含电商）、云业务战略调整、PCG业务优化、买量贪腐问题。 点评：利好腾讯，未来视频号的发展、公司整体利润率都有可能超预期。 1、对于视频号业务，现在市场普遍关心广告业务，但电商业务预期较低，但公司对电商业务的重视显然超预期。在22年8月16日外发报告《腾讯：视频号启动变现，增收空间
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互联网电商行业点评报告：TEMU不再承担部分商家首程运费
事件：12月19日，36Kr报道，TEMU宣布政策调整，自12月12日起，不再承担部分商家首程运费。 在此之前，TEMU国内段的头程运费一直由平台承担。但之后，TEMU国内段物流费用（即商家发货地到平台国内仓）由平台和商家各承担50%，运费从货款中扣除。此次运费调整适用于非爆品类目，并非面向所有类目，且主要针对VMI模式的卖家，不涉及JIT模式的费用逻辑（VMI模式，即现货入仓，由卖家备货到
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中泰周期·大宗指南：周期品周度运行变化——第90期
投资要点 煤炭：板块压制因素近尾声，积极布局时点在当下。动力煤方面，产地煤价走强，下游电厂持续去库。供给方面，产地煤矿销售好转，发运量不断提升，坑口煤价偏强运行。需求端，寒潮持续下，各省日耗走强，电厂库存稳步下降，需求端继续增长。截至12月16日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价1325.0元/吨，相比于上周下跌32.0元/吨，周环比下降2.4%，相比于去年同期上涨378.0元/吨
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大消费策略暨年度弹性标的推荐：春风起，正归来
、政策视角 2022年12月16日中央工作经济会议定调：把扩大内需和供给侧改革放到同等重要位置，消费将成为我国经济增长主拉动力。 2、需求视角 疫情管控放开后虽有过渡期，但随着消费场景及消费信心逐渐修复，我们对2023Q2后的消费更加乐观，居民端超高储蓄保证消费力。 社零消费具备较强韧性，分行业看，短期必选消费刚需属性凸显，中长期场景消费修复空间较大，业绩弹性也更大。 3、投资视角
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商业贸易：世界各国经验复盘-疫后放开“二次冲击”下，消费修复如何演绎？
我们初步观察到近期各地居民大规模感染后出行意愿走低的情况：北京、上海、广州、深圳截至12月18日当周地铁客流恢复至2019年同期的14%/63%/36%/88%，有下行趋势。 我们对国内“二次冲击”的范围和节奏判断如下： 冲击后出行消费恢复状态进一步回升，走势呈现先抑后扬：根据各国经验，“二次冲击”后出行随着经济秩序的修复均出现了消费数据的进一步回升。 时间周期上看，有望在2023年2月
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商贸零售行业点评报告：关于深化现代职业教育体系建设改革的意见出台，高教和职教板块有望估值修复
投资要点 中办和国办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，鼓励职业教育发展：12月21日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》（以下简称“意见”），这是继2021年10月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》之后，中央再次发布鼓励职业教育的意见。本次新公布的“意见”提出要深化产教融合，职普通融，提出要制定支持职
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蛋糕盒产业是否受到人工智能和大数据分析等技术的影响？有哪些应用案例？
A:蛋糕盒产业受到人工智能和大数据分析等技术的影响是不可避免的。
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您好，未来婴幼儿洗护用品产业的发展趋势如何？前景好吗？
A:未来婴幼儿洗护用品产业的发展趋势将会更加注重产品的安全性、环
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在保税区产业中，有哪些重要的行业标准或认证？
A:在保税区产业中，重要的行业标准或认证包括：1. ISO 90
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我想要了解液体洗涤剂产业的供应规模有多少，有哪些主要的供应企业？
A:液体洗涤剂产业的供应规模非常庞大，全球范围内有数百家液体洗涤
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老师您好，请问，花炮产业的行业壁垒高吗？行业的发展情景好吗？
A:花炮产业的行业壁垒相对较高。首先，花炮生产需要一定的技术和专
