TMT崛起系列（四）：哪些AI应用能较快落地

一、如何对比不同领域AI应用落地进度：投入度和容错率的框架　　AI应用领域，从技术难度由易到难，可以分为“帮助决策，辅助创作和代替执行”三个层面。1）帮助决策是AI在数据和信息基础上形成知识，进而帮助人类进行决策，完成精度要求不高的特定任务。主要应用于生活和办公以及专业服务方面。比如：智能助手：日常生活、办公管理等；专业服务：广告、教育、金融、医疗、物流、安防、电力等；2）辅助创作是AI在知识

主题&赛道跟踪周报：大势调整中，TMT表现较好

研究结论　　本周两市走势：　　05 月 22 日-05 月 26 日，本周指数均呈现下跌趋势，上证指数跌 2.16%，深证成指跌 1.64%，万得全 A 跌 1.41%，沪深 300 跌 2.37 %，创业板指跌 2.16%，科创 50指数跌 0.14%,中证 1000 指数跌 0.85%。　　趋势赛道方面，本周涨幅领先的是汽车零部件、光伏、工业 4.0，涨幅分别为2.95% 、2.27%、2

【天风策略|专题】当前TMT调整的时间和幅度够不够？

月下旬TMT板块成交额占比达到19-20年前高　　在3月下旬TMT板块成交额占比达到19-20年高点后，我们提示，TMT板块内部阶段性进入到轮动补涨、冲刺阶段，这个过程可能持续几周到一个月，随后在4月中旬开始，TMT部分板块超额收益见顶，对应拥挤度也开始进入到消化阶段，自前率先调整的计算机、电子拥挤度消化较为明显，传媒和通信还在高位回落中　　成交额占比达到前高到超额收益见顶大概是几周到1个月

策略·专题：TMT调整的幅度和时间够了吗？

核心结论：　　1.在3月下旬TMT板块成交额占比达到19-20年高点后，我们在《3月极简复盘：十张图看关键变化&核心逻辑》（20230405）中提示，TMT板块内部阶段性进入到轮动补涨、冲刺阶段，这个过程可能持续几周到一个月，随后在4月中旬开始，TMT部分板块超额收益见顶，对应拥挤度也开始进入到消化阶段，目前率先调整的计算机、电子拥挤度消化较为明显，传媒和通信还在高位回落中。　　2.从

策略周报：复苏、泛TMT、中特估仍是全年最优方向

市场观点：复苏、泛TMT、中特估仍是全年最优方向　　本周指数震荡调整，前期“中特估”、传媒等强势板块回撤较多，而市场行情短暂轮动到低估值板块。展望后市，国内通胀数据走弱，周期品价格几乎全面下行，经济增长修复动能转弱，市场对货币宽松如降息预期升温。同时美国通胀如期回落，打消了市场对美联储进一步加息的预期担忧。在此环境下，预计市场仍将维持震荡格局不变，配置上短期着重把握低估值、前期涨幅较少的板块，

宏观周报：重磅会议布局人才红利，美国债务僵局难解

一周大事记　　国内：加快向“人才红利”转变，中小企业发展指数下行。5月 8日，二十届中央财经委员会第一次会议强调以人口高质量发展支撑中国式现代化，对推动“人口红利”向“人才红利”转变做出相关部署，建议关注老年社区，职业教育等相关投资机会；9 日，中国中小企业协会公布数据显示，4 月中小企业发展指数为 89.0，比上月下降 0.3点，分项指数均全面回落，需求不足导致经济恢复势头有所放缓，发展信心

高股息策略思考：A股高股息策略应用准则

前言：哪个红利指数能更好的刻画A股稳定高股息组合？　　标普A股红利指数能更好刻画稳定高股息组合。相较于中证红利指数的选股标准，标普A股红利指数增加以下标准：1）盈利增长（业绩不能亏损，连续两个调整期业绩负增长则被剔除）；2）分红率稳定（股票过去三年的红利增长须保持稳定或增加。就现有指数成分股而言，红利应维持正增长或稳定增长。现有成分股红利增长允许小幅回撤，但三年的回撤幅度须低于5%）；3）红利

法兴窝轮日志：腾讯蕴酿破底，阿里力守3月低位，留意法兴腾讯沽12196及阿里购17488

宏观评论（2023年第6期，总第126期）：428政治局会议解读-2季度工业产能利用率大概率低于1季度，我国宏观政策还将保持较大力度

报告概要：　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。我们解读如下：　　一、经济运行实现良好开局，第三产业与最终消费支出是主要拉动项；　　二、我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足；　　三、2季度房地产投资增速还将承压，工业产能利用率大概率低于1季度；　　四、我国宏观政策还将保持较大力度，利率债与国债期货还将面临支撑；　　五、加快建设以实体经济为

策略深度研究：人工智能将如何影响投资

核心观点　　当前正处于金融和前沿科技深入融合的阶段， 大数据、 人工智能和区块链等前沿技术与金融深度融合， 将会大幅实现金融服务的降本增效， 解决传统金融信息不对称、 市场缺乏有效性等痛点。 其中 AI 对金融行业的赋能， 将会加强金融行业风险管理能力、 促进金融行业效率提升， 并且创造一系列全新的产品和服务， 重新塑造金融行业价值链。在投资管理方面， AI 将会为投资管理中的核心业务和支持性

复盘1999网络股浪潮（一）：本轮AIGC技术爆发解决互联网应用终极难题

　　【策略观点】　　复盘1999网络股浪潮，与本轮AIGC承前启后：从1990年到1997年，美国家庭拥有计算机的比例从15%增长到了35%，仅仅花了四年的时间互联网就收获了5000万用户。本轮AIGC浪潮也是类似的扩张速度，上线后仅用5天突破百万用户；上线2个月后，用户规模已突破1亿。　　1999互联网浪潮最大瓶颈实质是硬件、算法、应用三重缺失。二十年前网上购物、在线视频、社交媒体都没有出现现象

快评号外第547期：2023年4月政治局会议解读-扩大需求，乘势而上

月28日，中共中央政治局在北京召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，习总书记主持会议。 　　总体上看，此次会议认为今年以来我国经济发展回升向好，实现良好开局，但内生动力还不强，需求仍然不足，困难挑战仍然不少。在政策上，此次会议总体延续了去年末中央经济工作会议以来的部署安排，进一步强调了推动高质量发展的若干重点工作。 　　一、形势判断：“三重压力”缓解，动力需求不足 　　相较去年末中央经济

政治局会议点评：总量中性，结构亮点

策略摘要　　新华社北京4月28日电中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。　　核心观点　　宏观政策延续中性偏宽松　　政治局会议对经济的总体判断：一季度开局良好，但是经济内生动力不强。我们预计宏观政策至少将维持中性偏宽松的特征，经济动能的不足仍需要政策来呵护，转向收缩的可能性很低。政治局会议特别提到经济转型升级面临新的阻力，在中美冲突压力增

一季度政治局会议的几个看点：目前的经济好转是恢复性的

一、判断我国经济好于预期，但是判断经济好转是恢复性的　　对我国的经济下行压力的原因，早在2021年四季度，中央就有需求收缩、供给冲击、预期转弱的判断，但这次会议上首提这三大原因的得到缓解。这也是第一次。确实从一季度的经济数据看，不错，特别是出口数字出人意料地好。　　但是，政治局会议清醒地提出，目前的经济好转时恢复性。这样的提法也是首次。会议指出：内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新

4月政治局会议对大宗商品的影响：关注有色板块的机会

策略摘要　　政治局4月28日召开会议。　　核心观点　　宏观总量政策维持中性　　对经济的判断。一季度开局良好，但是经济内生动力不强，我们预计宏观政策至少将维持中性偏宽松的特征。政治局会议特别提到经济转型升级面临新的阻力，在中美冲突压力增大的背景下，继续关注需求侧政策的扩大发力。　　对宏观政策的变化。政策延续此前两会和经济工作会议的基调，并未出台更大的刺激政策。宏观政策的着力点仍在于扩大内需，短期