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行业比较数据跟踪：北向资金流入银行、钢铁、房地产等行业，建筑装饰MA多头排列得分较高
.1各板块估值分位数小幅下降 截至2022年1月7日，全部A股PE（TTM）为19.52倍，位于2009年以来57.02%分位数；PB_LF1.86倍，位于2009年以来40.43%分位数。 截至2022年1月7日，主板/创业板/科创板PE（TTM）分别为14.42倍、82.90倍、66.96倍，位于2009年以来41.79%、73.84%、24.46%分位数；PB_LF分别为1.42倍
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中观行业数据观察：供需缺口支撑碳酸锂涨价 新能源车补贴退坡推高购车成本
摘要 新能源汽车的高速发展，对碳酸锂的需求大增，尤其对作为生产锂电池正极材料的核心原料电池级碳酸锂高度依赖。自 2021年 1 月 4 日的价格 5.3 万元/吨起，碳酸锂 1 月 6 日的最新价格已经涨到了 29.6 万元/吨，同时这一价格将在锂电需求持续高涨、装机及排产均逐月增加、各环节锂精矿及锂盐库存均处于低位、冶炼产能受制于资源短缺的背景下持续上涨。2022 年，碳酸锂紧缺的情况或
2022年1月第1周策略周报：美国国债收益率短期将见顶 等待市场走向平稳继续布局科技成长
投资摘要： A 股在 1 月的第 1 周连日下跌，红利指数成唯一飘红指数。周内表现靠前的指数分别为红利指数、A 股指数、上证指数、中证 50 等指数。周内跌幅较大的指数分别为创成长、创业板 50、科创创业 50 等指数。 2022 年开年以来资金迅速积聚在保守蓝筹板块。其中房地产、建筑装饰、家用电器等板块涨幅最大。而国防军工、电力设备等成长板块则表现不佳。本周北向资金总体呈现净流入，外资净
公用事业行业研究周报：时隔八年，集中式光伏电站建设新指引
本周专题 2021年11月26日，国家能源局下发《光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》。它在《光伏电站项目管理暂行办法》的基础上进行调整、补充，有利于根据当前情况进一步规范我国集中式光伏电站的建设、运行秩序。本周我们结合我国新能源发展现状等对此政策进行解读。 核心观点 下放审批管理权限、新增消纳责任权重制度，有望促进消纳 我国新能源消纳能力近年来有所提升，但仍是未来需要重点解决的问
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公用事业行业研究周报：时隔八年，集中式光伏电站建设新指引
本周专题 2021年11月26日，国家能源局下发《光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》。它在《光伏电站项目管理暂行办法》的基础上进行调整、补充，有利于根据当前情况进一步规范我国集中式光伏电站的建设、运行秩序。本周我们结合我国新能源发展现状等对此政策进行解读。 核心观点 下放审批管理权限、新增消纳责任权重制度，有望促进消纳 我国新能源消纳能力近年来有所提升，但仍是未来需要重点解决的问
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宏观专题研究报告：从专项债变化，看基建发力的线索
新一年专项债发行已启动，有哪些新变化值得关注，透露的基建发力线索？最新数据和政策的系统梳理，或可提供一定启示。 相较于提前下达额度，额度分配、资金投向和使用进度等变化更值得关注 相较于提前批规模，专项债额度分配变化或更值得关注，呈现向东部集中态势。提前下达的 2022 年第一批专项债额度达 1.46 万亿元，高于 2019 年和 2020年，但占上一年额度比重只有 40%、低于以往。零基
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非农数据喜忧参半 贵金属保持区间震荡
本周行情回顾 本周贵金属两度冲击上方高点未果承压回落，表明上方承压较强。但随后回落并不坚决，下方支撑依然强烈，主要是由于通胀预期依然较强，实际利率维持低位盘整。 美元指数回落，失守96关口，但依然保持区间内震荡；美国30年期国债收益率一度升至2.10％，创去年10月25日以来新高；美国10年期国债收益率依旧坚挺，一度触及1.8%，为2020年1月以来最高水平；美国5年期国债收益率触及1.5
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12月美国非农就业点评：非农数据后再谈美联储货币松紧和美债利率
月 7 日，偏弱的非农数据公布后，10 年美债利率先跌后涨，最高一度升破 1.8%，最后收涨 4.3BPs 报 1.77%。在实际利率大涨的同时，黄金坚挺收涨。直观非农读数和美债、实际利率和黄金之间的走势均出现非常规分化。不平凡的市场波动往往折射不寻常的宏观图景。 下文我们将解读非农偏软的原因， 重新评估美联储政策目标，并尝试缕清市场的交易逻辑。 疫情与季调方法拖累 12 月非农数据。
9457VIP会员专享01-102022了解更多 -
来自地方项目梳理的观察：基建是怎样发力的？
相比2021年，2022年项目审批条件可能有哪些变化？回顾2021年，审批条件趋严是拖慢财政进度的一大原因，当年对基建项目的质量审核和监管从严，还加强了对专项债资金的管理。叠加疫情散发、能耗双控、冬季施工暂缓等一系列因素，基建投资增速持续滑坡。当前政府和企业项目的基本审批条件并未发生变化，考虑到稳增长压力加大，基建项目审批存在提速必要。结合最新政策文件和官方表态，我们判断2022年项目质量和专
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宏观策略周报：美国工资继续较快增长，通胀压力将持续较长时间
一、 上周经济及市场回顾： 上周市场对美联储缩表的担忧加剧，美国 10 年期国债收益率大幅上升 25.2BP，美国科技股显著回调，国内成长板块也承压回落。商品市场仍是分化格局。国内商品涨跌幅前五： LPG11.72%、焦炭 8.52%、乙二醇 7.53%、铁矿 7.09%、玻璃 7.08%；红枣-7.97%、沪银-3.49%、菜油-2.97%、不锈钢-1.44%、沪铜-0.72%沉淀资金流入
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宏观周报：地方两会透露了什么稳增长信号？
022年的经济增目标如何达成，可能是市场最关注的问题之一。核心内容在于地产大幅降温、严肃财政纪律的背景下，如何有效托底经济、避免再下台阶。出口具有较大的不可控性，而消费又受到疫情反复和防疫政策的制约，投资被寄予厚望。如何去追踪投资和政策发力的动向？2022年1月地方两会的陆续召开是重要的时间窗口，截至本周末（2022年1月7日）已有3个省市（西藏、北京、河南）顺利召开了两会，我们主要从增长和
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策略周报：从政策刺激看稳增长主线
周观点 本周（1.4-1.7）市场表现不佳，除了美债利率上行、机构年初调仓、高估值板块较为拥挤等原因，还有一个重要的因素——经济下行压力加大，特别是在中旬四季度GDP增速公布之际，市场情绪略显低迷，操作较为谨慎。在这样的背景下，中央经济工作会议确立的“稳增长”主线关注度提高，表现相对较好。下面我们将沿着历史的脉络，结合各部委近期的工作部署，从政策刺激中梳理稳增长主线。 1.货币宽松：降准降
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交运社服行业周报（1月第1周）：元旦3天离岛免税销售额6亿元，离岛免税商品开始第一波提价
投资要点 本周交运社服板块行情回顾 1）申万一级行业（31个）：本周（1月3日-1月7日）交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为+1.90%、+0.36%，分别位列第11、14位；沪深300指数涨幅为-2.01%。 2）申万二级行业（134个）：本周（1月3日-1月7日），旅游及景区、航空机场、酒店餐饮、旅游零售累计涨幅分别为+3.7%、+3.1%、+0.7%、+0.0%，分别位列第23、
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策略周观点：反弹等春节后
核心结论：如果是春节较早的年份，往往春节前市场较弱，春节后更强，基金发行高点出现在春节后。如果是春节较晚的年份，节前往往比节后更强（2015 年除外），基金发行高点出现得更早。背后可能是因为各行业年终奖发放、基金销售节奏均会受春节影响。如果这一规律成立，则意味着，战术上来看，如果期望强反弹，大概率要等春节后了。战略上，2022 年大部分时候，A 股 ROE 都会处在下降周期，在盈利下降周期，股
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策略专题研究报告：五轮宽信用周期的抓手以及对应的投资机会
投资要点： 核心要点： 1、2008年以来我国共经历五轮信用扩张周期，分别发生在2008年10月至2009年11月、2012年5月至2013年4月、2015年6月至2016年3月、2018年12月至2019年6月和2020年3月-10月。每轮宽信用周期具备一定规律性，均经历从货币宽松先行到信用端政策持续发力、直至经济企稳或金融风险暴露后逐渐收紧的过程。 2、过去五轮宽信用周期主要依靠地产
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中小盘周报：上游核心技术相继突破，国产工业机器人龙头崛起
本周市场表现及要闻：工信部等5部委提出统筹推进居民屋面智能光伏系统 市场表现：本周（指1月4日至1月7日，下同）A股市场普跌，上证综指收于3580点，下跌1.65%；深证成指收于14344点，下跌3.46%；创业板指收于3097点，下跌6.80%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.70%，小盘指数下跌2.25%。2021年以来大盘指数累计下跌8.30%，小盘指数累计上涨17.58%，小盘/
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东吴策略·行业风火轮：中概股回归的隐忧和希望
中概股回归的隐忧和希望 中概股回归，港股仍是首选。港交所2021/11/19公布《针对优化海外发行人上市制度的改革看法咨询总结》，降低二次上市申请门槛，并为海外市场摘牌公司提供豁免期。从便利性角度，若中概股回归，我们预计港股上市仍是首选。（本文“中概股”均指美股中概股，下同） 回归港股的隐忧1：大体量中概股的流动性冲击。2019-2021年美股前二十大中概股的日均成交额达港股整体的63%。
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行业周观点2022年第一期：1月4日-1月7日
化工 本期中信基础化工行业指数下跌4.79%，跑输上证指数3.13个百分点，跑赢沪深300指数2.40个百分点，在30个中信一级行业中位列第26位。建议关注：农药板块和改性塑料板块。 风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、环保政策力度低于预期。 计算机 本期科技股从周三开始有了明显的杀跌势头，但是相对芯片、新能源汽车等方向而言，我们认为计算机行业本身估值较低，具有高景气度的持
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宏观点评：不靠政策扶持，哪些行业供给改善？
在不依靠政策对需求端有明显支持的前提下，供应瓶颈缓解、具有较大盈利修复弹性的行业主要是成本上涨、生产积极性下降的中下游行业和缺少关键零部件无法正常运转的中下游行业——专用设备、电气机械和汽车。 其中部分子行业值得关注：（ 1） 光伏产业链：组件、跟踪支架、铝边框、光伏玻璃；（ 2） 新能源车产业链：电池；（ 3） 光纤光缆；（ 4）工程机械；（ 5）汽车零部件。 风险提示： 全球疫情发展超
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泡沫包装产业在未来几年会有怎样的发展趋势？
A:泡沫包装产业在未来几年可能会呈现以下发展趋势：1. 可持续发
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未来几年设计产业的发展前景如何？有没有特定领域或市场值得关注？
A:设计产业在未来几年将继续保持快速发展的趋势。随着科技的不断进
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住房公积金产业是否存在国际竞争压力？如何应对？
A:住房公积金产业在一定程度上存在国际竞争压力。随着全球经济的发
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在景观设计产业中，有哪些重要的行业标准或认证？
A:1. LEED认证：LEED是指美国绿色建筑协会颁发的绿色建
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请问，电镀产业的市场规模有多大，具体的数据是多少？
A:根据市场研究报告，电镀产业的市场规模在全球范围内约为1500
