2024年地区相关行业研究报告_地区相关行业研究报告第17页

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美国12月非农就业数据点评：非农同比下行或将呈L型

事件：美国12月失业率维持3.7%，超预期，12月新增非农21.6万，我们认为美联储3月就降息可能不是大概率，非农数据略强于美联储12月的预期，较好的就业数据下美联储降息的迫切性可能不大。非农就业同比下行或呈L型，就业冷却或降到平台期12月非季调的非农同比增长288.4万，季调同比增长269.7万人。非季调的同比增长结束了自20

160622024/01/08VIP会员专享

美国经济：3月降息值得加倍下注吗？

与中国经济历来在年初实现“开门红”不同，美国经济却时常遭遇“开门黑”。比如近二十年来看，美国经济在一季度的表现远逊于其他季度。那么，如果2024年美国经济又一次经历“开门黑”，美联储3月降息值得加倍下注吗？未必，这可能是当前海外市场最大的风险——步子迈得太大，尤其是基本充分定价了3月降息的预期。我们认为风

128572024/01/08VIP会员专享

美国12月非农就业数据点评：就业市场或尚不支持美联储快速降息

新增非农就业有较多上行，失业率保持低位1.新增非农继续上行，但前值经历较大下修，下行趋势仍未逆转2023年12月新增非农就业21.6万人，较11月份初值上升1.7万，且高于市场预期。但11月、10月新增非农就业经历较大幅度下修，与我们在前期报告中的判断一致。往后看，其整体的下行趋势并没有发生逆转。随着加息的效果逐渐显现

89212024/01/08VIP会员专享

海外宏观周报：美国就业韧性打击降息预期

平安观点：美国就业韧性打击降息预期。2023年12月美国新增非农就业人数超预期回升至21.6万人，教育保健和休闲酒店业新增就业表现强劲；U3失业率为3.7%，持平于前值；劳动参与率回落至62.5%，劳动人口较上月大幅下跌；非农平均时薪环比和同比增速意外回升。近期公布的其他就业数据显示，12月“小非农”新增就业超预期回升；

65972024/01/08VIP会员专享

美国

海外宏观周报：美国就业韧性打击降息预期

平安观点：美国就业韧性打击降息预期。2023年12月美国新增非农就业人数超预期回升至21.6万人，教育保健和休闲酒店业新增就业表现强劲；U3失业率为3.7%，持平于前值；劳动参与率回落至62.5%，劳动人口较上月大幅下跌；非农平均时薪环比和同比增速意外回升。近期公布的其他就业数据显示，12月“小非农”新增就业超预期回升；
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01-082024
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城市群

宏观观察2024年第4期（总第513期）：四大城市群产业链创新链融合发展比较研究＊

当前，我国经济进入高质量发展阶段，创新驱动发展的重要性日益提升。二十大报告提出“推动创新链产业链资金链人才链深度融合”，从本质上揭示了科技创新必须与产业发展、经济发展协同联动、同向发力、深度融合的内在要求。四大城市群建设持续深入，已经成为产业链创新链融合发展的重要“范本”。本文通过梳理对比四大城市群
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01-082024
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热度

北交所周报：新年伊始热度不减，上市新股表现亮眼

北交所整体交易活跃度仍保持在较高水平，最高单日成交总额超两百亿。本周，北交所市场整体成交额达770亿元，较上周的865亿元收缩10%左右，每日成交总额稳定在150亿以上；周度总成交量为58.2亿股，较上周收缩13.6%。对比其他板块，北交所仍保持较高市场热度，本周换手率远高于其他上市板块。受“深改19条”政策、做市商扩容
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01-082024
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美国

美国12月劳动市场数据：劳动市场的缓慢下行不足以支撑激进的降息预期

核心要点：新增非农就业强于预期，失业率稳定，时薪边际加速，但劳动市场仍在缓慢弱化中：单位调查（establishmentsurvey）方面，12月新增非农就业21.6万人，明显高于17万人的市场预期，高于2016-2019年新增就业均值18.1万人；同时，10月份的新增非农就业从15.0万人下修至10.5万人，11月从19.9万人下修至17.3万人。非农时薪
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01-072024
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美国

12月美国制造业PMI点评：制造业仍在主动去库

事件：北京时间1月3日晚23:00，美国ISM公布12月制造业PMI数据。美国制造业PMI持续低迷，主动去库明显拖累美国制造业PMI持续低迷。12月，美国ISM制造业PMI录得47.4，略高于市场预期值47.1，相较于前值46.7回升0.7个点，已连续第十四个月处于收缩区间。PMI6月份以来均处于底部窄幅波动区间，修复趋势尚不明朗。12月，ISM制造
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01-052024
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日本

关于日本疫后物价上行持续性的探究：又是一轮“虚幻的黎明”？

990年代以来日本物价曾出现过四轮“虚幻的黎明”。自上世纪90年代日本泡沫崩溃之后，日本便陷入通货紧缩的困境，物价水平持续低迷。但在此期间日本经济和物价都曾多次出现过回升迹象，随后又跌入通缩区间。这些时期包括：1995年11月-1997年10月、2002年2月-2008年7月、2013年3月-2014年5月、2016年9月-2018年10月。新冠疫
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01-042024
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美国

宏观策略：解析美国财政

投资要点：我们为何关心美国财政？经济增长的驱动因素——影响资产价格的基本面渠道。财政扩张是2023年美国经济超预期韧性的来源，主因：（1）三大法案推动基建与制造业建设投资；（2）所得税税收抵扣额度与社保支出受通胀调整而上调，增加了居民可支配收入；（3）“超额”储蓄仍存。美债供给的决定因素——影响资产价格的
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01-032024
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美国

晨报：美国上半年降息预期稳定，继续关注有色贵金属多头机会

宏观精要海外宏观：美国方面，市场隐含联邦基金利率企稳，银行定期融资计划（BTFP）用量创新高。截至12月29日，市场隐含联邦基金利率显示2024年1月美联储大概率维持当前利率区间，3月大概率降息25bp，6月或累计降息75bp，本周市场隐含利率企稳。12月地方联储平均PMI（+50）为44.09，前值44.24，各地企业普遍对当地商业环境
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01-032024
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数据

高频数据观察：汽车消费热度持续

投资要点生产：主要开工率涨跌互现。汽车轮胎开工率全面下降：截至12月28日，汽车全钢胎开工率周环比下降7.90个百分点，月初至今同比下降6.62个百分点，半钢胎开工率周环比下降0.66个百分点，月初至今同比下降6.02个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截至12月28日，PX开工率周环比有正转负，本周环比大幅下降6.71个百分点，
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01-022024
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美国

宏观周专题：为何我们预测2024年美国经济或超预期？

专题内容摘要为什么我们预测2024年美国经济增速存在超2%的可能？我们认为本轮周期扁平的菲利普斯曲线意味着美国经济可以在失业率轻微上升的情况下，就实现通胀的明显回落。连结就业和增长的奥肯定律则表明失业率上行有限也意味着经济增长的放缓比较温和。我们估计2024年美国核心PCE如果回落到2.4-2.5%，那么失业率仅仅需要
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01-012024
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