2024年能源行业研究报告_能源行业研究报告第5页

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煤炭行业周报：电煤淡季修复焦煤提振确定，关注煤价企稳估值提升机会

摘要：展望5月，产地煤矿保持常态化产销，电煤迎峰度夏采备需求逐渐增强，预计煤价或将出现反弹机会。后续关注煤炭供需和煤价变化，维持行业“推荐”评级。供给端：动力煤方面，安监影响及电厂库存处于中高位下，供给端基调仍稳中偏紧，大秦线检修结束，长协供应增加，港口货源供应将持续好转。炼焦煤方面，事故多发安监趋

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发电量高增，盈利能力显著提升

浙能电力(600023)事件描述公司发布2023年年报及2024年一季报：公司23年实现营业收入959.75亿元，同比+19.68%；归母净利润65.20亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润61.60亿元，同比扭亏为盈；2023年度公司计划现金分红为0.25元/股，现金分红比例约51.42%。公司24年一季度实现营业收入200.24亿元，同比+13.45%；归母净利润18.

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金属价格下行盈利承压，一体化优势有望显现

华友钴业(603799)公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年全年实现营收663.04亿元，同比增长5.19%；公司主营产品销量逆势增长，一体化程度进一步加强，维持增持评级。支撑评级的要点2023年公司归母净利润同比下降14.30%：公司发布2023年年报，全年实现营收663.04亿元，同比增长5.19%；实现归母净利润33.51亿元，同比减少1

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盈利增长显著，投产持续释放

皖能电力(000543)事件描述公司发布2024年一季报：24年一季度实现营收69.85亿元，同比+12.45%（调整后）；实现归母净利润4.53亿元，同比+188.24%（调整后）；扣非归母净利润4.50亿元，同比+271.10%（调整后）。事件点评公司业绩整体符合预期，业绩增长主因成本端改善、发电量增加及新投产能释放。省内用电量需求高增及新投产

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电力

盈利增长显著，投产持续释放

皖能电力(000543)事件描述公司发布2024年一季报：24年一季度实现营收69.85亿元，同比+12.45%（调整后）；实现归母净利润4.53亿元，同比+188.24%（调整后）；扣非归母净利润4.50亿元，同比+271.10%（调整后）。事件点评公司业绩整体符合预期，业绩增长主因成本端改善、发电量增加及新投产能释放。省内用电量需求高增及新投产
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05-092024
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电力

业绩基本符合预期，盈利能力显著提升

华电国际(600027)事件描述公司发布2024年一季报：报告期内公司实现营业收入309.52亿元，同比-3.21%；归母净利润18.62亿元，同比+64.21%；扣非后归母净利润16.21亿元；经营活动产生的现金流量净额43.69亿元，同比+78.72%；基本每股收益为0.16元；加权平均ROE为4.03%，同比增加1.52个百分点。事件点评公司业绩基本符合预期，
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05-092024
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煤炭

现金分红比例提升明显，关注后续新老能源落地进展

华阳股份(600348)公司发布2023年年度报告及2024年一季报：2023年公司实现营业收入285.18亿元，同比-18.63%；归母净利润51.79亿元，同比-26.26%；扣非归母净利润50.83亿元，同比-30.95%。2024年一季度，公司实现营业收入61.58亿，同比-26.51%，环比-10.32%；归母净利润8.67亿元，同比-49.78%，环比-4.46%；扣非归母净利润7.8
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05-092024
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电力

2023年年报及2024年一季报点评：全年趋势明朗

长江电力(600900)事件概述：4月29日，公司发布2023年度报告，报告期内实现营业收入781.12亿元，同比增长13.43%（经重述）；归母净利润272.39亿元，同比增长14.81%（经重述）；扣非归母净利润275.08亿元，同比增长28.59%（经重述）；公司拟向全体股东每股派发现金股利0.82元，合计派发现金红利200.64亿元，现金分红比例约73.
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05-092024
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能源

出货量保持提升，有望受益于铜价上涨

寒锐钴业(300618)公司发布2023年报和2024一季报，2023年/2024Q1分别实现盈利1.38亿元/0.31亿元，同比变化-34.92%/+72.83%。公司钴和铜产品出货量保持增长，未来有望受益于铜价格上涨，维持增持评级。支撑评级的要点2023年业绩同比下降34.92%：公司发布2023年年报，全年实现盈利1.38亿元，同比减少34.92%；扣非盈利1.92亿元
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05-092024
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能源

全球能源与ESG周报：欧美能源转型利好中国企业，全球天然气价格上行

核心观点：中国：1）天然气：本周期中国LNG到岸价及市场价较上周上行。2）电力：从5月份开始，湖北省、江西省和青海省开始执行新的分时电价政策。3）储能锂电：特斯拉通过中国汽车数据安全4项全部要求；美国能源部FEOC最终指引趋严，但关键矿物要求暂缓2年。4）光伏：中国2024年一季度光伏新增45.74GW，累计同比增长35.9%。
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05-092024
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燃气

码头一期投产带动售气量高增，看好公司成长性与高分红

新天绿能(600956)事件：公司发布2024年一季报，2024Q1实现营业收入79.07亿元，同比增长20.55%；实现归母净利润8.32亿元，同比降低0.89%。风电：市场化交易比例显著提高，装机容量有望保持高速增长截至2023年底，公司风电控股装机容量为629.38万千瓦，同比增长8.29%，受市场化等因素影响，公司发电板块短期承压，2024Q1完成
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05-092024
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电力

2024年一季报点评报告：火电业绩大幅改善，新能源装机增长1.6GW

华能国际(600011)事件：2024年4月23日，公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入653.67亿元，同比增长0.15%；实现归母净利润45.96亿元，同比增长104.25%。观点：火电业绩大幅改善，受益于成本改善与电量增长。分业务看，2024年Q1燃煤/燃机/风电/光伏/水电板块分别实现利润总额28.25亿元/5.36亿元/24.14亿元/3.70亿元/
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05-092024
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电力

我国特高压建设提速，柔性直流输电市场潜力巨大

一、什么是柔性直流输电柔性直流输电（VSC-HVDC）主要是基于电压源换流器的高压直流输电，是以IGBT等全控器件为核心功率器件的第三代直流输电技术。柔性直流输电距今已有三十多年的发展历史，目前已在风电送出、电网互联、无源网络供电和远距离大容量输电等场景取得了充分发展和工程应用，其输电能力已经达到特高压等级。《
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05-082024
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燃气

成功完成亚美能源私有化，马必持续放量助推利润增长

新天然气(603393)事件公司公布2023年年报和2024年一季报。2023年实现营业收入35.17亿元，同比增长2.94%；归母净利润10.48亿元，同比增长13.45%；2024年Q1实现营业收入11.31亿元，同比增长11.11%；归母净利润3.32亿元，同比增长126.85%。分红大幅提升：2023年度公司拟向向全体股东每10股派发现金红利人民币9元（含税），占公
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05-082024
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电力

火电盈利显著修复，业绩改善下高分红预期落地

浙能电力(600023)事件公司发布2023年报和2024一季报，2023年、2024Q1分别实现营业收入959.75、200.24亿元，同比分别增长19.68%、13.45%；分别实现归母净利润65.20、18.15亿元，同比分别增长456.83%、79.62%。一季度发电量高增，控股火电盈利显著修复从收入端来看，在浙江省全社会用电量增长及新增装机（乐清电厂三期2台机组
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05-082024
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电力

年报点评报告：煤电业绩显著改善，高分红落地，资产优质性凸显

申能股份(600642)事件：公司公布2023年报和2024年一季报，2023年、2024Q1分别实现营业收入291.42、80.71亿元，同比分别增长3.36%、10.87%；分别实现归母净利润34.59、11.59亿元，同比分别增长219.52%、57.96%。煤电经营有所改善，煤价下跌促进业绩显著修复从成本端来看，在市场煤价整体下跌的背景下，公司燃料成本压力有所
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05-082024
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电力

机组维持高水平发电，静待25年新增装机投产

宝新能源(000690)事件公司发布2024一季度报告，2024Q1实现营业收入21.27亿元，同比降低1.89%；实现归母净利润2.09亿元，同比增长713.14%。机组维持高水平发电状态，成本端改善带动燃料成本下降收入端：电量方面，2023年公司火电机组全年利用小时数达到5955小时，同比提高620小时；完成发电量206.64亿千瓦时，同比增长11.62%
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05-082024
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燃气

价差收窄利润短暂承压，与中海油协议签署盈利稳定性或提升

天壕能源(300332)事件：公司公布2023年年报和2024年一季报。2023年实现营业收入45.2亿元，同比增长17.7%；归母净利润2.4亿元，同比减少34.38%；2024年Q1实现营业收入11.55亿元，同比减少11.06%；归母净利润0.687亿元，同比减少66.29%。燃气业务价差缩窄，利润有所下降2023年，随着我国经济总体回升向好，天然气需求恢复增长
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05-082024
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石油

原油月报：EIA上修2024-2025年全球原油消费数据

【原油价格板块】截至2024年5月3日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为82.96、78.11、78.82、70.79美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-7.15%）、WTI原油（-8.57%）、俄罗斯ESPO（-6.57%）、俄罗斯Urals（-8.98%）。2024年年初至今不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+9.32
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05-082024
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