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深度报告：降息之后，可能还有降准——下一阶段流动性和货币政策推演
降息之后，可能还有降准。我们测算，为满足存款增长需要，2022年银行准备金账户需净增加1.5万亿元，纯靠MLF投放并不现实，需降准至少一次。考虑到财政靠前发力，一季度降准的可能性最大。当前贷款需求偏弱，但主要系来自房贷拖累，降息有助于提振贷款需求，若房贷问题再能得到解决，继续降息的必要性并不强。此外，连续降息还面临银行利差偏低和美联储加息等因素的制约。 银行间流动性宽松能持续多久？2021年
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宏观动态跟踪报告：降息五问
事项： 2022 年 1 月 17 日，央行开展 7000 亿元 1 年期 MLF 操作和 1000 亿元 7 天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为 2.85%、2.10%，中标利率均下降 10 个基点。 平安观点： 1、降息为何早于市场预期落地？一是，打提前量，避免中美货币政策的“正面交锋”。在美联储加息落地前，中国货币政策“打好提前量”，缓和对市场预期的影响。二是，配合地方债发行，
宏观：调降政策利率有何重要意义和影响？
月 17 日，央行公告开展 7000 亿 MLF 和 1000 亿逆回购操作，中标利率均下降 10BP，即 1 年期 MLF 利率 2.85%， 7 天逆回购利率 2.1%。 我们认为： 1： 下调 MLF 和逆回购利率是“真降息”； 2： 下调政策利率将带来两方面直接影响； 3： 当前下调政策利率兼具必要性和充分性； 4： 下调政策利率标志货币政策取向走向宽松； 5： 降息从分
宏观政策2021年12月动态报告：经济增长成为政策重点，货币政策持续放松
021年中央经济会议召开：稳增长重回经济工作重点2022年“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，政策层把经济面临的困难做了一次细化。稳增长成为首要的工作任务，稳增长就是稳经济大盘，关系到社会稳定，这与中央政治局工作会议相呼应。经济会议强调政策对经济必要的支持力度，会议强调了财政政策和货币政策的互相配合。财政政策和货币政策要协调联动，即货币政策要宽松、财政政策要积极，货币政
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宏观政策2021年12月动态报告：经济增长成为政策重点，货币政策持续放松
021年中央经济会议召开：稳增长重回经济工作重点2022年“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，政策层把经济面临的困难做了一次细化。稳增长成为首要的工作任务，稳增长就是稳经济大盘，关系到社会稳定，这与中央政治局工作会议相呼应。经济会议强调政策对经济必要的支持力度，会议强调了财政政策和货币政策的互相配合。财政政策和货币政策要协调联动，即货币政策要宽松、财政政策要积极，货币政
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2022年1月MLF操作点评：政策性降息落地，货币政策逆周期调控加码
事件：2021年1月17日，央行开展7000亿元MLF操作，本月MLF到期量为5000亿元；1月MLF操作利率为2.85%，较上月下调10个基点。 对此，东方金诚解读如下： 一、1月MLF降息，释放货币政策逆周期调控靠前发力信号。 1月MLF利率下调，为2020年4月之后政策利率首次下调（2021年12月1年期LPR报价下调5个基点，属基准市场利率下调），我们认为，下调主要原因包括:
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2021年12月宏观数据点评：2021年四季度经济回稳，年末需求收缩和预期转弱现象仍然突出
事件：2021 年第四季度 GDP 同比增长 4.0%，前值 4.9%；两年平均增长 5.2%，前值 4.9%。12 月规模以上工业增加值同比实际增长 4.3%，前值 3.8%；1-12 月固定资产投资累计同比增长 4.9%，1-11 月为5.2%；12 月社会消费品零售总额同比增长 1.7%，前值为 3.9%。 主要观点： 从 GDP 走势来看，四季度经济运行出现回稳迹象。但 12 月宏
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海外宏观周报第3期：美国超额储蓄，会带来超额消费吗？
基本结论 引言：疫后强刺激下，美国居民积攒了超过 2.5 万亿美元的超额储蓄。刺激退潮下，超额储蓄会否成为提振消费的重要推手？最新梳理，供参考。 一问：美国居民大规模超额储蓄何处来？财政多轮“撒钱” 、居民支出偏慢疫情暴发以来，美国政府进行了 3 轮大规模“撒钱” ，推动居民收入快速增长。3轮大规模财政刺激中，美国政府均向居民部门提供大量纾困金、补充失业金等。大规模“撒钱”下，美国居民的转
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宏观高频数据跟踪：房地产销售再次回落，上游价格普遍上升
投资要点: 疫情：多地出现本土病例，海外疫情快速扩散 下游：房地产销售再次回落，出口运价继续上升 中游：高炉开工率回升，水泥价格继续回落 上游：原油、有色金属、铁矿石价格上升 食品价格：猪肉、蔬菜价格回落 资金/债市：资金利率平稳，国债短端利率下行 汇率：人民币小幅升值 风险提示 经济出现超预期变化。
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宏观高频数据跟踪周报：出口维持韧性，内需仍偏弱
工业生产 上游开工低位企稳；煤炭价格仍偏弱，库存缓降；钢价小幅改善，库存季节性上升；原油石油产品库存减少，有色库存普降；工程机械产量增加。 地产投资 土地供应疲软；土地成交企稳，价格偏弱；房地产投资仍在缓步下行；房屋交易企稳偏弱；住宅价格小幅改善；房贷利率有所下调。 汽车文娱消费 轮胎开工低位企稳；汽车销售季节性改善；警惕疫情对服务业影响。 进出口贸易 本周运价分化；出口维持韧性
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海外宏观周报：“紧缩恐慌”降温
平安观点： 本周海外市场关注度较高的宏观事件： 1）美联储主席鲍威尔在美国国会听证会发言。美联储主席鲍威尔在为周二国会听证会准备的发言中承诺，“将防止高通胀变得根深蒂固”，但在谈到关于加息及缩表的内容时，鲍威尔仅仅表示需要“更加灵活一些”，并未透露出更多的信息。2）欧央行执委表示如果能源价格持续上涨，欧洲央行可能需要采取行动。欧洲央行执委施纳贝尔周六表示，能源价格上涨可能迫使欧洲央行停止“
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策略快评报告：央行降息利好哪些板块？
央行调降MLF与逆回购利率，幅度略超市场预期：2022年1月17日，人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作，同步下调中标利率10个BP。其中逆回购利率为2020年3月调降7天逆回购利率后首次下调，MLF利率为2021年4月调降1年期MLF利率后的首次下调。此次降息后，7天逆回购利率降至2.1%，1年期MLF利率降至2.85%。自2021年12月1年期
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宏观大类周报：国内疫情反复 警惕防疫政策变化的风险
警惕美联储紧缩预期带来的冲击。1月6日美联储12月会议纪要显示，美联储准备采取更积极的措施，今年可能不止加息速度会更快，缩表也可能更快；但上周美联储主席鲍威尔发言表示“加息和缩表开启后，美国货币政策仍将保持适度宽松、而非造成经济衰退的过度趋紧状态。”，目前关键还是在于美国通胀的演变路径，需要关注1月议息会议的结果。回顾上轮加息周期来看，在加息预期博弈阶段（首提加息-加息落地），加息预期走强伴随
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海外策略专题报告：如何看“类滞胀”时期的全球防御行业？
投资要点: 一、全球处于“类滞胀”时期，市场波动加大，防御行业的热度趋于上升。全球经济处于“类滞胀”阶段，全球大多数海外市场在这一轮经济周期初期累计涨幅较大，且估值偏高，全球市场波动和分化开始加大，市场对于防御行业的关注度或出现上升。 二、欧美市场波动加剧，防御行业上涨加速。美股近期的波动开始加大，主要表现在美股中包括信息技术、生物科技、非必需消费以及工业这些核心行业出现回调。而美股两大防
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中观行业数据观察：全球半导体厂商继续扩张先进产线 能源价格继续高位
摘要 全球半导体厂商继续扩张先进产线 住友金属矿山开始量产新一代功率半导体使用的晶圆，材料采用的是碳化硅，新一代功率半导体面向纯电动汽车（EV）等的需求有望扩大。住友矿山要抢占Wolfspeed等领先企业的市场，预计2025年实现月产1万片。与普通的硅基半导体等相比，新一代功率半导体可大幅降低电力损耗。 Navitas Semiconductor（纳斯达克代码：NVTS）宣布开设新的电动
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策略点评报告：降息落地，春季躁动逐渐启动
事件： 今日央行公布降息，超量续作到期的MLF和逆回购的同时，将MLF利率和逆回购利率分别下调10bp，股票市场层面，成长领涨，TMT相关行业涨幅居前。 投资要点： 本次降息可类比2015年8月那次降息，美联储加息前难得的宽松窗口期。今日央行开展7000亿元1年期MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作，其中MLF利率和逆回购利率分别下调10bp。本次降息的性质可类比于2015年8月的降
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策略周报：缓抄底，等春节后反弹
核心结论：稳增长后，为何指数反而调整了？这是因为：（1）2020年下半年以来，股市的历次上涨，均伴随着部分板块当期利润大超预期，行业销量和价格超预期。而2021年11月至今的上涨，大部分领涨的板块均是估值修复，并没有短期基本面（销量或价格）的大幅改善，这导致部分投资者的持仓信心不足。（2）股市年初的基金发行情况不理想。展望后市，战略上，2022年将会是压缩版的2018-2019，上半年类似20
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策略专题研究报告：春季躁动的交易主线能否贯穿全年？
、近十年的九次春季躁动行情结束后，2014年、2016年、2017年的市场风格全面切换，2012年、2018年、2019年未有切换发生，春季躁动的交易主线贯穿全年，而2013年、2020年、2021年市场风格部分切换。 2、宏观经济与流动性环境是否发生方向性的改变决定了春季躁动后的市场风格，如2014年下半年流动性全面宽松导致市场主线切换至金融，2012年、2018年经济单边下行决定金融
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公用事业行业研究周报：中企锂资源海外收购并非一帆风顺，能源的碗需自己牢牢端住
我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数0.49个百分点，年初至今跑赢上证指数20.76个百分点。本周德创环保、晋控电力、江南水务分别上涨19.26%、11.54%、9.88%，表现较好；节能风电、聚光科技、广州发展分别下跌11.93%、11.48%、9.06%，表现较差。 中企锂资源海外收购并非一帆风顺，加快国内锂资源开发。 1月14日，智利法院暂停了政府本周授予的两份
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包装产业的人才需求和培养方面有什么特殊之处？
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保安服务产业的人才需求和培养方面有什么特殊之处？
A:保安服务产业的人才需求和培养方面有以下几个特殊之处：1. 专
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对于生态工业园产业从业者来说，最大的挑战是什么？如何应对这些挑战？
A:对于生态工业园产业从业者来说，最大的挑战之一是平衡经济发展和
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目前会计师事务所产业中有哪些主要的市场参与者（公司、国家）？
A:在会计师事务所产业中，主要的市场参与者包括会计师事务所、企业
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检测产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:要检测产业是否受到国际市场价格波动的影响，可以通过以下方法进
