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宏观点评：全球供应链压力最大的时候或已过去
月初全球第四波新冠疫情进入高潮，市场对供应链持续紊乱的担忧重占上风。但事实上，全球供应链仍在修复，压力最大的时候或已过去。能够反映供应链运转效率的指标集合内，大部分指标已经出现了改善的迹象，其余指标至少没有继续恶化。 因此美国消费者通胀预期开始回落，通胀对于货币政策的压力正在减轻，联储压通胀预期的必要性正在下降。我们认为，未来预期引导会逐渐向现实靠拢，过度反应的加息会逐渐回归正常，美国货币
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12月价格数据点评：PPI已进入下行通道
研究结论 事件：1 月 12 日统计局公布最新价格数据，12 月 CPI 同比上涨 1.5%，前值 2.3%，环比增长-0.3%，前值 0.4%；PPI 同比上涨 10.3%，前值 12.9%，环比为-1.2%，前值 0%。 12 月原油价格下降、猪价同比基数抬升，猪油共同推动 CPI 同比回落至 1.5%，核心 CPI 修复乏力：1）CPI 食品项环比下降 0.6%，显著弱于季节性，同比
2021年12月物价数据点评：拐点来临 降息可期
拐点正式到来 12 月 CPI 同比环比均明显回落。食品、工业消费品价格均有回落，通胀忧虑缓解。 食品项中鲜菜、猪肉价格下降较多。 非食品中， 受国际原油价格下降的影响， 汽油和柴油价格均有回落。 扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 1.2%， 持平上月。 PPI 见顶后加速回落，本月主要工业品价格有所下降。 煤炭供应的持续增加，主要行业生产有保障，保供稳价政策持续生效。值得关注的
2021年12月美国CPI数据点评：美国高通胀还能持续多久？
本周关注： 美国 12 月 CPI 同比增 7%, 前值 6.8%，市场预期 7.1%; CPI 环比增 0.5%，前值 0.8%，市场预期 0.4%； 核心 CPI 同比增 5.5%, 前值 4.9%，市场预期 5.4%；核心 CPI 环比增 0.6%，前值 0.5%，市场预期 0.5%。 截至 1 月 12 日收盘，10 年期美债收益率小幅下行 2bp，股指全线上扬，标普500 指数
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2021年12月美国CPI数据点评：美国高通胀还能持续多久？
本周关注： 美国 12 月 CPI 同比增 7%, 前值 6.8%，市场预期 7.1%; CPI 环比增 0.5%，前值 0.8%，市场预期 0.4%； 核心 CPI 同比增 5.5%, 前值 4.9%，市场预期 5.4%；核心 CPI 环比增 0.6%，前值 0.5%，市场预期 0.5%。 截至 1 月 12 日收盘，10 年期美债收益率小幅下行 2bp，股指全线上扬，标普500 指数
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宏观研究报告：财政在以一己之力宽信用
报告要点： M2加速的主因应是债券发行的加速： 1）贷款还没有扩张，贷款的整个速度是往下走的； 2）M2加速的一个可能性原因是企业债发行的加速，这说明腰部企业的信用可能开始走宽； 3）另一个推动M2加速的原因是外汇流入，虽然外汇占款表现平平，但银行结售汇在近一年时间内一直在往上走。 债券发行的加速也同时使得社融出现了一些加速，政府债券及企业债券的发行分别加快了0.8%及0.7%。
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12月物价点评：物价和高频数据反映的经济图景
摘要 12月通胀数据反映三点经济特征 未来PPI的环比波动率将明显收敛，大宗价格对经济的影响趋弱。 上游采掘业价格同比回落最多，意味着中下游制造业利润缓慢恢复。 目前服务业景气度依然受到疫情影响，核心通胀维持低位。 高频数据印证当前建筑业需求回暖 钢筋、水泥、电解铝、玻璃等商品产销率及表观消费，指向当前建筑业需求较前期有明显修复。 未来重点关注建筑材料和服务业价格 我们看好一季
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12月物价数据点评：供给扰动下，CPI与PPI双双不及预期
月12日，统计局公布12月物价数据： 12月，CPI同比1.5%、预期1.7%、前值2.3%；PPI同比10.3%、预期10.8%、前值12.9%。 CPI低预期主因食品供给干扰，后需关注猪肉和服务等价格变化带来的影响 供给端扰动下，CPI食品拖累CPI低预期，核心CPI持续低位。12月，CPI同比1.5%、低于市场预期1.7%，核心CPI同比持平于1.2%；CPI环比由涨转降至-0.
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12月社融数据点评：政策发力何时将起作用？
摘要 社融增速继续小幅回升，新增人民币贷款仍不及预期。2021年末社会融资规模存量同比增长10.3%，连续两个月回升；其中，直接融资分项余额同比都有上涨，但表外融资分项余额同比都有不同程度下降。从社融增量来看，2021年社会融资规模增量比上年少3.44万亿元，但比2019年多5.68万亿元，较宽松的环境助力实体经济复苏。预计2022年上半年货币政策仍稳中有松，侧重对中小企业、科技创新和绿色发
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宏观点评：政府债支撑社融，信用结构继续恶化
事件 2021年社会融资规模增量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加19.94万亿元，同比少增907亿元。2021年末社会融资规模存量为314.13万亿元，同比增长10.3%。M2余额238.29万亿元，同比增长9%，增速环比高0.5个百分点，同比低1.1个百分点；M1余额64.74万亿元，同比增长3.5%，增速环比高0.5个百分点，同比低5.1个百
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2021年12月价格数据点评：“猪油”同落，宽松可期
事件 1月12日，国家统计局公布我国去年12月份居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）数据。其中去年12月CPI同比上涨1.50%，同比增速较上月下行0.80个百分点，环比下降0.30%；去年12月PPI同比上涨10.30%，同比增速较上月回落2.60个百分点，环比下降1.20%。 点评 CPI食品项再度回落。猪肉价格的下跌也是本月CPI同比下降的主要因素。展望2022年全
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2021年中国与海外主流ESG体系对比研究报告
不同的ESG评价体系对同一企业的评价结果不同的根本原因是？ 一家企业的ESG评分或评级在不同的ESG评价体系下，往往出现不同的评分或评级。出现该分歧的根本原因是ESG数据不具备价值中立性质。对于企业非财务信息的界定及度量，由于概念的模糊性，其具体化及框架化均涉及评价者的认知水平、社会背景和价值观系统。因此，ESG评价受到ESG数据供应者以及评价者立场的影响，包括其目标、使命、动机和机构背景等
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从股债关系看A股后市发展
利差因素或成为后期影响人民币兑美元汇率走势的重要变量， 而人民币一旦阶段贬值， 那么， A股很有可能继续调整行情。 国内股债相对回报率的阶段上行过程仍未结束， 其后续表现或得益于国内10年期国债到期收益率的继续下行， 或源于A股后市阶段调整走势。 不排除央行采取较为激进的宽松货币政策， 进而再度抬升国内股债相对回报率， 且进入阶段峰值区间， 届时A股市场企稳概率大增。 当前， A股市
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2021年12月物价数据点评：通胀如期回落
事项： 2021年12月CPI环比-0.3%、同比1.5%；PPI环比-1.2%、同比10.3%。 平安观点： 因食品和能源拖累，CPI环比大幅低于季节性。剔除食品和能源后的核心CPI同比1.2%，和上月持平。2021年12月CPI环比-0.3%，而过去十年的12月CPI环比，八年为正、两年为零，平均为0.35%。CPI反季节性回落，主要因食品和能源的拖累，服务项的环比为零。具体来看：一
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新力量New Force总第3963期
月12日，港股出现伸延升势并且有所加速，恒指涨了有660多点，上摸到了24400点的一个半月来新高。而大市成交量亦见配合增加至逾1500亿元，正如我们早前指出，补仓盘和逼空盘都有涌现的情况，盘面有从轮动转为普涨状态，估计是目前推升港股的资金动力来源。现阶段，我们对后市依然维持正面积极的看法，相信恒指仍将朝着首站目标25000点来进发。而在市场开始涨高了之后，操作上建议可以保持正面，但要注意节
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内部审计在ESG中的作用
为何现在推动可持续变革？ 过去几年，我们见证了资本市场关注重点从股东回报最大化转向股东价值最大化。为了响应这一转变，各类企业目前纷纷公开披露自己的ESG战略、承诺、行动和成效。正如内部审计师协会(IIA)最近发布的白皮书《内部审计在ESG报告中的作用》2所指出，近期出现的若干关键因素正在加速这一转变： 投资者和公众期望 公众对气候变化、社会不平等或者企业的不当行为等问题的关注不断提升。投
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行业配置及主题跟踪周报：工信部等四部门联合发布新能源国家补贴退坡通知，车企竞争或迎新拐点
投资建议：我们判断2022年第一季度A股市场仍能取得正收益，但指数表现可能不如2021年，市场存在结构性行情。我们建议重点关注具备业绩确定性的高成长赛道。建议配置：（1）碳中和主题。现今中国正全力推进“碳中和”目标，风光等清洁能源正加速替代传统能源，可关注新能源、储能和节能环保等。（2）新经济主题。高端技术制造业可能是未来经济增长的重要动力，建议重点关注具备国产替代加速、行业快速增长的芯片半导
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2021年12月物价数据点评：年末物价涨幅同步回落，2022年高通胀风险不大
事件：据国家统计局数据，2021年12月CPI同比1.5%，前值2.3%，上年同期0.2%；PPI同比10.3%，前值12.9%，上年同期-0.4%。 主要观点： 12月物价数据有两个关注点：首先是PPI环比出现近一年半以来首次下降，同比涨幅连续两个月快速回落；其次是当月CPI同比再度降至2.0%以下。 CPI方面，12月CPI同比涨幅较上月明显回落0.8个百分点，一个重要原因是上年同期
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12月物价数据分析：物价双双回落，未来总体温和
事件概述 2022 年 1 月 12 日，国家统计局公布 2021 年 12 月份 CPI 与 PPI。CPI 同比 1.5%，预期值 1.7%，前值 2.3%；PPI 同比10.3%，预期值 10.8%，前值 12.9%； 投资观点 CPI、PPI 双双回落，难以掣肘货币政策 受保供稳价政策效果持续显现以及原油、有色等国际大宗商品价格走低影响，12 月 PPI 同比继续大幅回落，环比
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A:代表性的景观设计企业包括SWA集团、Sasaki、HOK、P
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A:目前在担保产业中的主要市场参与者包括以下公司和国家：1. 公
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A:1. 技术更新换代：随着科技的不断发展，防伪技术也需要不断更
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对于景观设计产业从业者来说，最大的挑战是什么？如何应对这些挑战？
A:对于景观设计产业从业者来说，最大的挑战可能包括以下几个方面：
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检测产业在未来几年会有怎样的发展趋势？
A:未来几年，检测产业将会经历以下发展趋势：1. 数字化和自动化
