国防军工行业简评报告：快舟十一号成功发射，关注商业航天最新进展

事件：12月7日，快舟十一号固体运载火箭在我国酒泉卫星发射中心点火升空，成功将行云交通VDES试验卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。　　商业航天经历了概念期和萌芽期，现已进入快速发展期。商业航天发展可分为三个阶段。概念期（1980-2000），在1980年代，美国就开始尝试改变一直以来以政府和军队为主导的航天发展战略，在1982年，美国正式将航天分为军用航天和商业航天。1984年，美国发

国防军工行业研究周报：美23财年军费总额及增速均创新高，结合北约情况全球或进入国防高增长期

事件：2022年12月6日，美国参众两院发布联合声明，已就总额达8579亿美元的2023财年国防预算达成一致。　　美国2023财年军费再创新高，增速为近年来最快　　美国参众两院近日通过了总额达8579亿美元的2023财年国防预算，较2022年的7530亿美元增长近14%，规模上来看自2015年以来美国军费预算逐年增长，增速上来看2023财年的14%增速为19年以来的最高增速。根据当天公布的国防

快递行业点评：疫情防控优化，件量快速修复，投资价值显现

事项：　　根据交通运输部数据，全国快递日度揽收件量自11月28日的2.5亿件逐步提升至了12月13日的4.36亿件。　　国信交运观点：1）11月我国快递业务量收预计出现一定幅度下降，尤其是11月下旬，疫情多点散发，对行业在生产端的揽收和消费端的派送带来较大压力。但11月底以来疫情防控措施加速优化，快递网点从此前暂停运营、快件积压，到迅速反弹、复苏提速。因此我们看到全国快递件量快速修复，全国日度

国防军工行业：美国大幅提升2023年国防开支预算，大国军备竞争或将加剧

国防军工行业简评报告：中航西飞发布10年期股权激励计划，新股晶品特装即将上市

中航西飞发布10年期股权激励计划。2022年11月29日，中航西飞发布10年期股权激励计划。第一期激励计划拟向激励对象授予不超过1639.5万股股票，首次授予限制性股票价格为13.45元/股。利润端的解锁条件为：以2021年度数据为基数，2023-2025年归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润年度复合增长率不低于15%，且不得低于同行业平均水平或对标企业75分位值。中航西飞是我国主要的大

2023年航运年度策略：潮起潮落，分路而行

022年航运市场回顾：2022年全球经济增长受到了多重因素的冲击而显著放缓，包括全球主要发达经济体货币政策转向、地缘政治冲突、通货膨胀和部分地区新冠疫情的反复等。在此背景之下，全球海运贸易增长水平大幅收窄。但地缘冲突之下，全球海运贸易

交通运输深度报告：拆解美国航空业疫后复苏供需双弱之谜：我们可以更乐观

“新十条”发布，航空业迎来确定性复苏，逐步走向繁荣。我们从供需两端分析疫情以来美国航空市场基本面表现，并对影响其表现的各个因素与国内进行对比，我们认为对于国内航空业恢复期表现，可更为乐观。　　国内外表现：国内见底快速上行，海外稳健恢复但未超越19年。1）国内：“新十条”发布，国内航班量快速恢复，当前约为19年的55%，国际为19年的6%；2）海外：航班量稳健恢复，但较19年仍有一定缺口。11月

军工行业周报：首架国产大飞机C919交付东航

国防军工行业周报：长风破浪会有时

投资要点：　　市场表现：本周上证综指涨跌幅为+1.61%，创业板指涨跌幅为+1.57%，中证军工涨跌幅为-1.76%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-1.59%，涨跌幅排名为28/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-1.61%，涨跌幅排名为29/31。年初至今上证综指涨跌幅为-11.89%，创业板指涨跌幅为-27.15%，中证军工涨跌幅为-23.23%。中信国防军工指数涨跌幅为-22.64%，涨

航空航天产业月报：聚焦高质量发展，培育新动能新优势

一、航空航天行情回顾： 　　11月份中航证券航空航天行业（-9.19%），军工（申万）指数（-5.28%），跑输行业3.91个百分点。 　　上证综指（+8.91%），深证成指（+6.84%），创业板指（+3.54%）； 　　涨跌幅前三：天奥电子(+23.41%)、北方导航(+15.89%)、新兴装备(+9.53%)； 　　涨跌幅后三：国光电气(-21.00%)、紫光国微(-19.88%)、航宇

中国交通运输周报：11月中国快递发展指数同比提升1.2%

一周市场回顾：上证综指上涨1.6%，交运跑赢大盘，上涨4.6%。2022.12.5—2022.12.9，交通运输指数(+4.6%)，同期上证综指（+1.6%）。子板块绝对周涨跌幅中，快递（+9.0%）、航空运输（+8.7%）、跨境物流（+4.7%）、仓储物流（+4.7%）、公交（+3.4%）、航运（+2.9%）、公路货运（+2.8%）、港口（+1.9%）、高速公路（+1.9%）、铁路运输（-1

交通运输行业周报：周聚焦：“新十条”出台，出行和快递物流板块迎来修复机遇

2月7日，“新十条”发布，整体防疫措施大幅优化。我们认为出行等疫情受损板块迎来确定性复苏，逐步走向繁荣，同时各类公商务活动、消费等均将收益。　　出行链：迎接复苏，走向繁荣。短期数据出行板块总体见底快速回升。12月10日，全民航客运航班量同比2021年下降31.7%，同比2019年下降53.6%，环比上周提升81.7%；国际+地区航班同比增长26.8%，较19年下滑93.4%。1）从节奏来看，

交通运输行业2023年投资策略：多算胜，少算不胜

投资要点：　　复盘交运 20 载，没有交运的时代，只有时代中的交运。周期是交运的底色，派生性是交运之根，跑赢因派生属性，跑输亦然。不同的时代背景，造就不同的交运投资机会，即使同一个时代，一半是海水，一半是火焰。　　5 年来，交运投资研究，跟踪优于预测。交运研究水平普遍提升，自下而上分析进步迅速，超额收益多来自于事件冲突，大机会难以提前 1 年预测，更多关注：多年来产业供给不足、 基本面不差及相

交通运输行业月报：防控措施优化，静待出行拐点

专题：防控措施优化，静待出行拐点　　11月，国务院联防联控机制综合组公布进一步优化防控工作的二十条措施，其中对隔离时间及入境人员管理政策等进行调整。防控措施的优化调整综合考虑了第九版防控方案等政策实施情况，是对当前防疫措施体系的有效补充，旨在更好地统筹疫情防控及社会经济发展。　　出行板块直接受益。国际线方面，随着此次入境航班熔断机制取消，国际航线增班进一步提速，年底有望恢复至2019年同期10

安信军工周观察：国防部回应美对华军力评估及对台军售，我国实现“一箭十四星”海上发射

本周核心观点： 　　1）美发布《中国军事与安全发展报告》并批准对台军售，国防部回应并提出严正交涉。据国防部报道，12月6日，国防部新闻发言人谭克非就美方2022年《中国军事与安全发展报告》发表谈话：该报告歪曲中国国防政策和军事战略，无端臆测中国军力发展，在台湾问题上粗暴干涉中国内政，这是其渲染炒作所谓“中国军事威胁”的惯用伎俩。中方对此表示强烈不满和坚决反对，已向美方提出严正交涉。美国在报告中