2021年水泥行业研究报告_水泥行业研究报告第3页

行业分类：

　　本周重点变化：　　①坚朗五金被调入沪深300指数样本，2021年12月10日收市后生效。②周五WTI原油期货价格收跌13.06%至68.15美元/桶，跌破70美元/桶关口。③成都住建局发文提出，将协调金融机构增加房地产信贷投放额度，加快发放速度。④11月100城主流首套/二套房贷利率均环比10月回落（贝壳研究院）。⑤保利、中海拟公开发行境内公司债券。⑥兔宝宝本周公告非公开发行股份预案/股票激励

11612021/11/29VIP会员专享

建筑材料行业周报：碳交易工作不断推进，水泥龙头有望受益

　　当前重点推荐：（1）玻纤板块：受益于下游汽车轻量化、风电叶片以及电子器件的旺盛需求，玻纤价格呈高位波动态势，行业维持高景气状态。（2）水泥板块：目前，《碳排放权交易管理条例》草案正在审议之中，碳核算核查工作制度体系建设工作不断推进，水泥行业供给侧改革进度加快，水泥龙头企业有望受益。（3）北新建材：公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。目前行业估值处于相对低位，安全

173592021/11/28VIP会员专享

建筑材料：1-10月建材相关数据简评

投资要点：　　宏观数据： 1-10 月投资数据承压，关注专项债发行加速及地产资金面边际宽松。据国家统计局数据， 2021 年 1-10 月份，基础设施投资（不含电力等）同增 1.0%，较 2019 年同期增长 1.7%；房地产开发投资同增 7.2%，较2019 年同期增长 14.0%；两者同 2019 年 10 月单月相比分别减少 2.5%和5.4%。整体来看， 10 月投资数据承压，我们认

89312021/11/26VIP会员专享

建材行业周报：宽松预期加强，静待行业景气回升

　　近期中央多次释放地产融资放松信号，预计将利好建材行业；消费建材多家龙头上市公司集中公布回购及员工持股、股权激励计划，行业估值底部信号加强，预计2022年反弹可能性较大。　　本周板块上涨，跑输大盘：本周申万建材指数收盘7411.2点，上涨0.5%，跑输万得全A。行业平均市盈率13.08倍，相比上周上升0.07。板块上升，跑输大盘。　　水泥：局部需求复苏，价格显韧性：供应方面，北方省份陆续进入错峰

106142021/11/23VIP会员专享

水泥

建材行业周报：宽松预期加强，静待行业景气回升

　　近期中央多次释放地产融资放松信号，预计将利好建材行业；消费建材多家龙头上市公司集中公布回购及员工持股、股权激励计划，行业估值底部信号加强，预计2022年反弹可能性较大。　　本周板块上涨，跑输大盘：本周申万建材指数收盘7411.2点，上涨0.5%，跑输万得全A。行业平均市盈率13.08倍，相比上周上升0.07。板块上升，跑输大盘。　　水泥：局部需求复苏，价格显韧性：供应方面，北方省份陆续进入错峰
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11-232021
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水泥

建材行业数据点评：水泥产量继续下滑，原材料成本有所回落

0月建材行业数据陆续发布。单月水泥产量2.01亿吨，同比下滑16.6%，环比下滑2.0%，水泥价格冲高回落；玻纤行业景气度持续，价格维持高位；玻璃价格下降，库存累积；原材料价格快涨快跌，预计后续仍有下降空间。　　水泥行业：限产影响持续，价格仍然，产量下跌12.2%：10月份全国水泥产量2.01亿吨，同比下滑16.6%，环比9月下滑2.0%。10月份限产政策影响持续，水泥产量仍同比下滑16.6
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11-232021
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建筑材料行业周报：板块估值偏低，新材料应用提速

　　本周重点变化：　　①中美最高领导人举行视频会晤，中美经贸关系方面释放积极信号。②部分省份要求各市州务必扭转房地产开发贷月持续下滑态势，确保11月末房地产开发贷款月环比上月实现正增长。③可折叠手机（相关概念：UTG）市场指引超出今年市场需求一倍+，三星明年可折叠手机出货量约1300-1500万台，预估其它品牌厂商跟进后出货量总和将达到1000万台，合计约2500万台。④目前，工业、交通运输、城乡
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11-222021
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水泥制造：后期价格回落区域仍以南方为主

近期行业动态及核心观点：　　近期水泥行业动态：上周水泥指数下跌1.23%。上周全国水泥市场价格延续下行态势，跌幅为1.7%。价格回落地区主要集中在中南、西南和东北局部地区，幅度30-130元/吨；价格上涨地区为河南，幅度80-100元/吨。11月中旬，随着南方地区在建工程项目赶工，下游需求环比前期略有改善，好的地区企业出货率可达到正常水平八成，而北方地区需求已陆续结束。价格方面，受下游需求表现
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11-222021
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玻纤周观点：继续建议重视行业周期弱化逻辑

摘要　　本周粗纱价格高位稳定，继续看好21q4及22年需求边际向上。玻纤粗纱价格本周高位稳定，交投趋稳，外贸订单仍充足，多数产品货源延续紧俏状态；库存继续低位运行。21q3主要企业业绩佐证行业景气度。需求增量关注出口、风电及新能源汽车渗透率提升，21年有弹性，长期有成长。本周供给规划无变化，本周无产线状态变化。21q4/22年新增供给相对有限，协会引导新增产能有序扩张。我们看好玻纤行业高景气延
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11-222021
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水泥

建筑材料：继续看好地产融资改善对消费建材的估值修复

　　行情回顾　　上周（1115-1119）五个交易日建材（中信）指数涨1.15%，沪深300涨0.03%，子板块中玻纤、玻璃及其他专用材料涨幅较大，我们判断或与风电等下游板块景气度较高、及玻璃结束连续累库有关。个股中，金刚玻璃、洛阳玻璃、长海股份、开尔新材、松发股份涨幅较大。　　继续看好地产融资改善对消费建材的估值修复　　上周统计局公布10月经济数据，21M1-10房地产销售/拿地/新开工/竣工面
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11-222021
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建筑材料行业周报：能耗标准推动节能减碳，利好水泥龙头企业

　　国家发展改革委等五部门印发了《关于发布<高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）>的通知》，规定水泥熟料单位产品综合能耗标杆水平为100千克标准煤/吨，基准水平为117千克标准煤/吨，推动水泥行业节能减碳，利好具有规模优势、技术优势、区位优势的龙头企业。本周玻纤价格基本走稳，短期来看，风电市场需求支撑，短期行情或偏稳为主，中长期来看，玻纤产能新增有限，同时风电、汽车
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11-222021
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建材行业周报：板块难有趋势性行情，积极挖掘新兴细分行业

　　核心观点　　团队观点：消费建材的反弹幅度取决于地产政策，积极挖掘新兴细分行业。按照今年的业绩指引，大部分消费建材龙头企业目前的估值水平有较强的安全边际，大幅下行的空间较小。同时，我们也看到前两周消费建材板块的反弹边际走弱。我们认为，目前业绩处于真空期，而地产政策没有明确转向情况下，板块将处于窄幅震荡过程中，很难走出趋势性行情。在此大背景下，有望走出趋势性行情的个股可能存在于新材料/快速发展的细
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11-222021
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水泥

水泥制造行业研究周报：地产预期继续好转，建议关注水泥投资机会

近期水泥行业动态：上周水泥指数上涨3.75%，我们认为主要与近期房企境内发债等相关政策有所松动，地产融资改善预期升温有关。上周全国水泥市场价格605元/吨，环比回落1.5元/吨，年同比高157元/吨。价格下调地区主要是福建、河南、湖北、云南和陕西等地，幅度20-50元/吨；价格上涨区域为重庆，幅度80元/吨。11月上旬，水泥市场需求依旧低迷，北方地区工程施工临近尾声，企业出货量大幅下滑，南方地
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11-192021
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建材行业三季报综述：成本与地产风险承压，玻纤板块仍值得看好

建材行业 2021 年三季报公布完毕，玻纤板块仍表现亮眼；大宗商品价格快速上涨及地产风险集中释放，多个板块业绩承压。　　Q3 营收增长 2.8%，归母净利下降 8.1%，现金流稍有下滑：去除因重组而口径不同的天山股份后，我们重点关注的 56 家建材行业上市公司前三季度共实现营业收入 4212.8 亿元，同增 16.3%；归母净利润 625.9 亿元，同增 11.8%，经营活动净现金流 415
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11-172021
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建筑行业三季报综述：地方建企业绩表现突出，装配式持续向好

建筑行业2021年三季报公布完毕，建筑央企与地方建筑企业业绩增速较高，新签订单情况较好，表现突出；装配式建筑业绩持续向好，工业建筑、海外工程、园林、装修等多个板块现金流表现转好。　　建筑央企业绩和新签订单稳步增长，中国中冶、中国交建业绩表现出色：2021Q1-3，建筑八大央企营收合计45,201.2亿元，同增23.0%；归母净利1,162.8亿元，同增23.6%。Q1-3建筑央企营收、净利同比
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11-172021
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建材行业周报：地产融资放松预期增强，后周期底部信号加强

　　近期中央多次释放地产融资放松信号，预计将利好建材行业；消费建材多家龙头上市公司集中公布回购及员工持股、股权激励计划，行业估值底部信号加强，预计2022年反弹可能性较大。　　本周板块大幅回升，跑赢大盘：本周申万建材指数收盘7373.6点，上涨5.1%，跑赢万得全A。行业平均市盈率13.0倍，相比上周上升0.62。板块上升，跑赢大盘。　　水泥：天气转冷，北方逐渐进入需求停滞期：供应方面，进入十一月
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11-162021
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建筑材料行业研究周报：政策回暖&产业资本行动，消费建材或迎关注机会

　　行情回顾　　上周（1108-1112）五个交易日建材（中信）指数涨3.89%，沪深300涨0.95%，子板块中除玻纤外均取得较好正收益，地产链条的玻璃和消费建材涨幅居前，或受行业回暖和消费建材公司密集回购及激励相关。个股中，金圆股份、正威新材、金刚玻璃、坚朗五金、友邦吊顶涨幅较大。　　政策回暖叠加产业资本密集行动，消费建材或迎中长期关注机会　　11月9日中国银行间市场交易商协会举行房企代表座谈
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11-162021
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玻纤周观点：建议重视行业周期弱化下投资机会

本周粗纱价格高位稳定，继续看好21q4及22年需求边际向上。玻纤粗纱价格本周高位稳定，交投趋稳，外贸订单仍充足，多数产品货源延续紧俏状态；库存继续低位运行。21q3主要企业业绩佐证行业景气度。需求增量关注出口、风电及新能源汽车渗透率提升，21年有弹性，长期有成长。本周供给规划无变化，本周无产线状态变化。21q4/22年新增供给相对有限，且行业面临较大冷修压力，协会引导新增产能有序扩张。我们看好
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11-162021
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建材行业2021年1-10月建材行业数据跟踪：行业已过最难阶段，后续需求有望回暖

　　事件近日，国家统计局公布建材行业2021年10月产量数据以及部分建材消费数据。　　10月水泥产量继续下降2021年1-10月全国水泥累计产量19.73亿吨，同比增长2.10%，增幅继续下降，较今年1-9月份下降3.2个百分点。10月份水泥单月产量2.01亿吨，同比减少17.10%，环比9月减少1.77%。因10月份煤炭供应短缺导致燃煤发电量减少、全国用电紧张，为保障民生用电，水泥等高耗能企业用
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11-162021
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