深入布局多维异构研发及产业化，带动尖端先进封装技术与产能双增

甬矽电子(688362)事件点评2024年5月27日，甬矽电子发布《向不特定对象发行可转换公司债券方案的募集资金使用的可行性分析报告》，拟募集资金总额不超过12亿元用于多维异构先进封装技术研发及产业化项目及补充流动资金及偿还银行借款。拟使用9亿元用于多维异构先进封装技术研发及产业化项目，达产后形成相关先进封装9万片/年

电子行业周报：英伟达业绩超预期，静待国内AI行情“二次启动”

报告摘要行情回顾本周电子(申万)板块指数周涨跌幅为-3.5%,在申万一级行业涨跌幅中排名第17。电子行业(申万一级)随大盘回调,跑输上证指数1.42pct,跑输沪深300指数1.41pct。电子行业PE处于近五年49.0%的分位点,电子行业指数处于近五年26.8%的分位点。英伟达业绩及后续指引超预期,带动美股科技股上涨。北京时间5月23日,英伟达

公司年报点评：盈利水平维持高位，设备出海效果显著

杭可科技(688006)投资要点：事件。公司披露2023年年报及2024年一季报：1）根据2023年年报，2023年公司营业收入39.32亿元，同比+13.83%；归母净利润8.09亿元，同比+64.92%；扣非归母净利润7.91亿元，同比+67.14%。其中，23Q4公司营业收入6.23亿元，同比-9.14%；归母净利润0.95亿元，同比-14.00%；扣非归母净利润0.94亿元，同

电子行业点评：集成电路大基金三期注册成立，算力与存储有望获得重点投入

事件描述根据天眼查显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司于5月24日正式成立，注册资本达3440亿元人民币。股东信息显示，该公司由财政部等19位股东共同持股，财政部是其第一大股东，持股17.44%。核心观点大基金三期注册资本达3440亿，超过一期与二期注册资本之和。根据工信部资料，国家集成电路产业投资基金采取

电力设备及新能源行业周报：产业周跟踪，继续看好电网三条主线，低空基础设施和电池技术加速完善

投资要点：电动交通板块核心观点：锂电龙头加速出海，低空旅游设备及低空基建有望加速落地。1）锂电：龙头磨拳出海，电动飞机电池已实现4吨级试飞；2）低空：广东省提出适度超前布局低空基建，多部门发文推动低空旅游。光伏板块核心观点：4月国内光伏装机回暖，电池组件&逆变器出口数据符合预期。目前国内光伏企业出口

电力设备行业研究周报：市场化手段与政府作用并举，推动光伏行业高质量发展

投资摘要：每周一谈：市场化手段与政府作用并举推动光伏行业高质量发展近期，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会组织召开了“光伏行业高质量发展座谈会”。来自隆基绿能、宜宾市政府、国务院发展研究中心、国研智库、国家发改委能源研究所、赛迪研究院、硅基材料制备技术国家工程研究中心、国家开发银行等

Key beneficiary of semiconductor localization

业绩短期承压，出货稳定加快创新产品研发

容百科技(688005)主要观点：业绩公司发布2023年年报和2024年一季报。公司2023年营收226.57亿元，同比-25%，归母净利润为5.81亿元，同比-57%，扣非归母净利为5.15亿元，同比-61%；其中2023Q4实现营收40.83亿元，同比-62%，环比-28%，归母净利润-0.35亿元，环比-115%，同比-108%，扣非归母净利为-0.44亿元，同比-111%，环比-1

新能源板块行业周报：5月新能源车零售预计77.0万辆，2026年上汽全固态电池将实现交付量产

投资要点：5月新能源车零售预计77.0万辆，环比+13.7%，渗透率预计为46.6%。根据乘联会公众号，5狭义乘用车零售总市场规模预计约为165.0万辆左右，同比-5.3%。由于上半月市场热度明显低于往年同期，“五一”之后终端人气回落，各厂商纷纷出台加码促销，5月中旬乘用车市场终端折扣-22.2%，相较4月底，总体市场价格仍在下探。

半导体行业点评：ADI二季度业绩超预期，模拟IC周期拐点或至

投资要点：事件：亚诺德半导体（ADI.O）于5月22日发布2024财年第二季度财报，Q2营收21.6亿美元，同比-33.8%，环比-14.1%；毛利率54.7%，同比-11.0pct，环比-4.0pct；净利润3.0亿元，同比-69.1%，环比-33.9%。业绩超出预期中值，后续季度指引良好。亚诺德半导体Q2营收21.6亿美元，同比-33.8%，环比-14.1%，超过前期指引预期

电力设备及新能源行业周报：CPIA召开光伏行业高质量发展座谈会，能源局发布1-4月电力工业数据

核心观点：行情回顾：本周沪深300指数涨幅为-2.08%；创业板指数涨幅为-2.49%；电新指数本周涨幅-0.95%，行业排名第5。按照三级子行业拆分来看，太阳能/配电设备/输变电设备涨幅前三，分别为2.41%/1.45%/-1.14%。估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。2024年5月24日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）

消费电子行业研究周报：英伟达FY25Q1业绩超预期，持续看好算力、电力基础设施建设

英伟达：英伟达在FY25Q1实现了260亿美元的收入，同比增长262%，远超预期。数据中心业务收入达到226亿美元，同比增长427%，其中约45%来自大型云服务提供商，包括OpenAI、Adept和Meta。汽车业务预计将成为数据中心最大的垂直领域，带来数十亿美元的收入机会。网络业务小幅降，但预计第二季度将恢复增长。游戏业务收入为26.5亿

涨价叠加供需改善推动，存储市场加速回暖

投资要点在涨价叠加供需改善的推动下，24Q1存储原厂业绩表现亮眼。随着原厂产能转向高附加值产品和需求复苏，利基存储市场有望加速回暖。此外，存储芯片或将成为国家大基金三期的重点投资对象，相关产业链有望受益。弱需求致短期现货市场承压，AI手机/AIPC存储容量提升拉动存储需求具体看本周存储价格（截至5月28日11：00）

存储专题三：AI时代核心存力HBM

行业观点HBM是AI时代的必需品。HBM解决了传统GDDR遇到的“内存墙”问题，采用了存算一体的近存计算架构，通过中间介质层紧凑快速地连接信号处理器芯片，极大节省了数据传输的时间与耗能，HBM采用堆栈技术较传统GDDR节省较大空间占用。在应对未来云端AI的多用户，高吞吐，低延迟，高密度部署需求，计算单位剧增使I/O瓶颈愈加

半导体行业报告：微软发布Copilot+PC，英伟达业绩超预期，关注半导体涨价

一周行情概览：上周半导体行情落后于全部主要指数。上周创业板指数下跌2.49%，上证综指下跌2.07%，深证综指下跌2.93%，中小板指下跌2.72%，万得全A下跌2.64%，申万半导体行业指数下跌4.28%，半导体行业指数落后主要指数。半导体各细分板块全部下跌，半导体设备板块跌幅最小，其他板块跌幅最大。半导体细分板块中，IC设计板