2023年报&2024一季报点评：基荷电源业绩稳健，在建项目成长确定
中国核电(601985)投资要点事件：公司公告2023年年报及2024年一季报。业绩稳步提升，2023年分红率35.2%。1）2023年，公司实现营收749.57亿元，同增5.15%；归母净利润106.24亿元，同增17.91%；扣非归母净利润103.96亿元，同增15.07%；加权平均ROE同比提高0.85pct，至12.19%。2）2023年公司计划每股派息0.195元（含税），分红
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煤减电增协同铸基，经营业绩逆势增长
永泰能源(600157)事件描述公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告：2023年公司实现营业总收入301.20亿元，同比变化-15.29%；实现归母净利润22.66亿元，同比变化+18.67%；扣非后归母净利润23.59亿元，同比变化+41.73%；基本每股收益0.102元/股，同比变化+18.74%；加权平均资产收益率为5.0124%，同比增加0.6个百分点；经
2023年报及2024一季报综述：煤价回调是向合理可持续高盈利转型，煤炭仍可期
023年煤炭价格先抑后扬，煤价中枢整体下移2023年动力煤&炼焦煤价格呈现先抑后扬的走势，全年秦港动力煤山西产Q5500均价为965元/吨，同比-24%，其中2023Q1动力煤价达到最高水平（Q1均价1129元/吨，环比-21%）；2023年京唐港主焦煤（山西产）均价为2283元/吨，同比-19.6%，其中2023Q4主焦煤价达到全年高水平（Q4均价2562
2023年报&2024一季报点评：业绩符合预期期待量价齐升
长江电力(600900)投资要点事件：2023年公司实现营收781.12亿元，同增50.04%（调整后13.43%）；归母净利润272.39亿元，同增27.83%（调整后14.81%）；扣非归母净利润275.08亿元，同增28.59%（调整后28.59%）；拟向全体股东每10股派息8.20元（含税），分红比例73.66%。2024年一季度公司实现营收156.41亿元，同增1.58%；归母净
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2023年报&2024一季报点评：业绩符合预期期待量价齐升
长江电力(600900)投资要点事件：2023年公司实现营收781.12亿元，同增50.04%（调整后13.43%）；归母净利润272.39亿元，同增27.83%（调整后14.81%）；扣非归母净利润275.08亿元，同增28.59%（调整后28.59%）；拟向全体股东每10股派息8.20元（含税），分红比例73.66%。2024年一季度公司实现营收156.41亿元，同增1.58%；归母净
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业绩表现稳健，新能源装机容量增长较大
三峡能源(600905)核心观点2023年公司营业收入稳健增长，归母净利润微升。2023年，公司实现营收264.85亿元（+11.23%），归母净利润71.81亿元（+0.94%）。2023年，公司营业收入同比增加的原因在于公司新项目投产发电，发电量同比增加，2023年公司发电量551.79亿千瓦时（+14.12%）。公司归母净利润增速低于营业收入增速的原因
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清洁能源盈利修复，持续打造“光储充”一体化
协鑫能科(002015)投资要点事件：公司发布2023年年报&2024年一季报，实现收入101亿元，同比下降7.4%，实现归母净利润9.1亿元，同比+32.9%；24Q1实现收入24.1亿元，同比下降11.1%，实现归母净利润1.9亿元，同比下降39.6%。燃料成本下降，清洁能源业务盈利能力修复。2023年公司实现毛利率21.75%，同比提升6.6pp，实现净利
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电价提升对冲电量下滑，装机增量为业绩持续增长打下基础
华能水电(600025)事件：公司公布2023年年报与2024年一季报快报。2023年实现营业收入234.61亿元，同比减少0.51%，归母净利润76.38亿元，同比增长5.58%；2024年Q1实现营业收入44.2亿元，同比增长3.58%，归母净利润10.65亿元，同比增长17.25%。全年电价提升+财务费用压降，公司23年利润保持稳健增长①电价提升对冲电量下滑：电
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2024年一季报点评：受高价库存和SQM税务影响，Q1盈利触底
天齐锂业(002466)投资要点24Q1实现归母净利-39亿元，处于预告中值，符合市场预期。24年Q1营收25.9亿元、同减77%、环减64%、归母净利-39.0亿元、同减180%、环减386%，扣非净利-39.2亿元，同减181%，环减384%，毛利率48%，同减41pct，环减29pct，归母净利率-151%，同减193pct，环减139pct，主要受高价精矿库存和SQM税务争议影
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2023年年报及2024年一季报点评：毛利稳定，定增落地补充“弹药”
中绿电(000537)事件概述：4月29日，公司发布2023年度报告，报告期内实现营业收入36.91亿元，同比增长7.60%（经重述）；归母净利润9.20亿元，同比增长45.14%（经重述）；扣非归母净利润9.18亿元，同比增长45.42%（经重述）；公司拟向全体股东每股派发现金股利0.18元，合计派发现金红利3.72亿元，现金分红比例约36.73%。公司
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2023年年报及2024年一季报点评：电量修复，业绩兑现高弹性，浙江海风或存惊喜
浙江新能(600032)事件概述：4月29日，公司发布2023年度报告，报告期内实现营业收入45.23亿元，同比下降1.62%（经重述）；归母净利润6.27亿元，同比下降19.16%（经重述）；扣非归母净利润6.01亿元，同比增长11.47%（经重述）；公司拟向全体股东每股派发现金股利0.07元，合计派发现金红利1.68亿元，现金分红比例约26.84%。公
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4月动态报告：油价高位运行，看好成长型周期标的
月油价重心持续抬升供给端，地缘因素带动市场风险溢价持续回升。一是，中东地区地缘冲突频发，引发原油供应担忧。尤其是，以色列与伊朗局势有所升级。二是，俄罗斯炼厂频频受袭，成品油出口存下降预期。需求端，短期来看，春季检修结束后，美国炼厂开工率逐步回升，下游汽油库存加速回落，终端消费需求目前仍较为强劲；中
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2023年年报及2024年一季报点评：盈利企稳，业绩逐步兑现
三峡能源(600905)事件概述：4月29日，公司发布2023年度报告，报告期内实现营业收入264.85亿元，同比增长11.23%（经重述）；归母净利润71.81亿元，同比增长0.94%（经重述）；扣非归母净利润70.09亿元，同比下降2.39%（经重述）；公司拟向全体股东每股派发现金股利0.078元，合计派发现金红利22.32亿元，现金分红比例约31.09%
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2023年年报及2024年一季报点评：“火力全开”，业绩高增
申能股份(600642)事件概述：4月29日，公司发布2023年度报告，报告期内实现营业收入291.42亿元，同比增长3.36%；归母净利润34.59亿元，同比增长219.52%；扣非归母净利润30.84亿元，同比增长271.42；公司拟向全体股东每股派发现金股利0.40元，合计派发现金红利19.58亿元，现金分红比例约56.34%。公司发布2024年一季报，报告期
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2024年一季报点评：业绩符合预期，矿端自供率稳步提升
盛新锂能(002240)投资要点24年Q1公司归母净利-1.4亿元，环减63%，符合市场预期。24年Q1营收12亿元，同减56%，环减8%，归母净利-1.4亿元，同减131%，环减63%，扣非净利-1.6亿元，同减150%，环减55%，毛利率4%，同减18pct，环增7pct，归母净利率-12%，同减29pct，环增18pct，符合市场预期。24Q1销量环增近50%，24年有望同增60
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2024年一季报点评报告：Q1业绩短期承压，关注资产注入和黑色产业链改善
山西焦煤(000983)Q1业绩短期承压，关注资产注入和黑色产业链改善，维持“买入”评级公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入105.5亿元，同比-28.5%，环比-28.8%；实现归母净利润9.5亿元，同比-61.5%，环比-16.2%；实现扣非后归母净利润8.96亿元，同比-64%，环比-21.7%。我们维持2024-2026年公司盈利预测，预计2024-20
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2024年一季度点评报：现金多、资产质量高，现金奶牛属性突出
恒源煤电(600971)事件:2024年4月26日，恒源煤电发布2024年一季报：2024年第一季度，公司实现营业收入20.5亿元，同比-8.3%，实现归属于上市公司股东净利润4.3亿元，同比-29.1%，实现扣非后归母净利润4.3亿元，同比-27.6%。投资要点:煤炭业务：提价降本，盈利环比增长可观。2024年一季度，公司商品煤产量为194.9万吨，环比+4%
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市场化交易电价上浮，蓄能助电量增发
长江电力(600900)4月29日晚间公司发布2023年年报及2024年一季报，2023全年实现营收781.1亿元，同比+13.4%（调整后）；实现归母净利272.4亿元，同比+14.8%（调整后）。1Q24实现营收156.4亿元，同比+1.6%；实现归母净利39.7亿元，同比+9.8%。2023年计划现金分红0.82元/股（上年为0.85元/股），分红比例约73.7%。经营分析2023
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Q1符合预期，天然气直供和化工结构优化是亮点
中国石油(601857)2024Q1业绩符合预期公司2024Q1营收8122亿元，同比+10.9%，其中归母净利润457亿元，同比+4.7%，符合预期。上游板块Q1原油产量同比+1.4%，天然气产量+3.9%。原油实现价格同比-0.57美金/桶；天然气实现价格基本持平（气价同比表现好于另外两家同行）。经营利润430亿元，同比+20亿。炼化板块Q1原油加工量同比+8
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