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银保专题报告：银保有望成为寿险24年价值增长亮点
023年银保渠道实现“量价齐升”2023年在客户需求旺盛、银保双方合作意愿加强、监管政策等三方面因素带动下，银保渠道的新单保费实现快速增长，2023H1平安、太保、国寿、新华的增速分别为+120.7%、+2.8%、+115.5%、+17.7%。价值率较高的增额终身寿险成为热销产品，带动银保渠道的价值率水平和价值贡献比重提升，2023H1平安
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银行2024年投资策略：稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入
年度策略的分析框架及宏观假设。1、自上而下分析框架：银行与宏观经济关联度高，经济和政策影响银行客群景气度，从而影响银行业务及收入。我们分别从长、短维度对主要客群景气度进行解析和测算；基于此，对明年银行息差及业绩进行详细预测。2、经济与政策假设：宏观经济预计会是稳中求进、以进求稳；政策特点是先立后破、时
2023中国金融信创发展研究报告
政策端：金融IT过去长期依赖进口，国际形势多变，政策方向笃定，自主可控才是发展之道金融信创的本质是为了推动金融业在信息技术应用创新方面的探索和实践，实现信息技术领域的自主可控，保障金融业的信息安全。通过发展建立金融信创产业构建中国的金融IT产业标准与生态，自建供应链，自主掌控金融IT产品与技术、可自主运维
宏观经济点评：工业利润改善的“表”与“里”
工业企业利润显著修复，非低基数贡献2023年1-11月营收累计同比和当月同比为1.0%、7.6%，分别较前值提高了0.7、4.7个百分点，考虑基数效应后其改善幅度几近抹平；利润总额累计同比为-4.4%，当月同比为29.5%，较前值大幅改善。结合毛利率、营业利润率双双回升的现实，我们可以得出一个初步的结论：营收改善由低基数贡献，利润
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宏观经济点评：工业利润改善的“表”与“里”
工业企业利润显著修复，非低基数贡献2023年1-11月营收累计同比和当月同比为1.0%、7.6%，分别较前值提高了0.7、4.7个百分点，考虑基数效应后其改善幅度几近抹平；利润总额累计同比为-4.4%，当月同比为29.5%，较前值大幅改善。结合毛利率、营业利润率双双回升的现实，我们可以得出一个初步的结论：营收改善由低基数贡献，利润
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2024年黄金年度展望：黄金传统研判框架的新思考
投资要点：黄金在近两年的表现令人印象深刻，2023年12月，伦敦现货黄金价格突破历史新高，引发了市场对于金价能够持续强势多久的讨论。因此我们认为站在当前的时间点，有必要对黄金定价框架进行新的思考和总结。传统框架：金融属性为主导，以美债实际利率为锚的价格研判。布雷顿森林体系结束后黄金的货币属性被弱化，主要由
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宏观经济年报：海外政策博弈加重 中国经济破而后立
国外端：海外央行利率在年末通胀水平随能源价格稳步回落后逐渐见顶，市场随即重新审视来年货币政策转折点时机，利率预期随之下调带动国债以及权益资产回涨，美元在美国与非美国家利差预期缩小的影响下承压回落，大宗商品价格得到一定提振。展望未来，当前海外经济数据仍与央行目标保有一定距离，核心通胀能否顺利回落将成为
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北交所2024年投资策略：苦尽甘来总是春，春风化雨万物新
核心观点2023年9月，证监会推出“深改19条”。11月15日北交所成立两周年窗口期，“920”代码号段启用、北交所证券逐步纳入中证跨市场指数体系等一系列政策出台彻底点燃北交所赚钱效应，各类增量资金积极入场。2023年11月16日至12月15日，北交所板块日均成交额超百亿，迎来流动性+估值的双重修复。建议把握长期投资机会，关
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2024年宏观经济与政策展望：春风拂面，百转千回
024年全球经济增长放缓，分化加剧。世界经济增长率将放缓，通胀压力仍将持续。虽然疫情不再是掣肘经济增长的主要动因，但在地缘政治冲突影响下，紧张局势进一步加剧贸易保护主义，削弱跨境资本流动，限制技术传播和技能流动，增加生产、营商和融资成本，地缘经济碎片化带来全球供应链干扰都将制约全球经济增长步伐。2023年
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A股市场估值跟踪六十五：海外股估值上行
本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。周度要点：海外方面，美发布11月PCE指数同比增速为2.64%，为年内新低，通胀回落推升降息预期，纳斯达克涨超1%，欧洲股市普遍回调，国际市场整体上行；国内来看，周五网络游戏新规公开征求意见，对传媒板块冲击较大，全周下跌超10%。上
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宏观点评：中国式“再通胀”：靠什么？怎么干？
毫无疑问“通胀”将成为明年经济和政策最重要的看点之一。我们看到今年的中央经济工作会议少见地提及信贷要匹配“价格水平预期目标”。当然，我们不会走西方“大水漫灌”式的老路，那么中国式的“再通胀”靠什么？以史为鉴，我们总结为“供给+需求”、“地产+出口”。展望2024年，需求发力很重要，尤其是创造新的需求。就业
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公司首次覆盖报告：新时期、新打法，集团协同注入新动力
中信银行(601998)起步于改革开放后的实业潮，36年蝶变升级作为继五大行之后首家A+H上市的股份行，对公客户基础较为坚实，零售业务进入势能加速转化期；资产质量显著改善，加上全牌照的集团赋能，各项业务增量空间有望打开，估值修复空间较大。我们预计其2023-2025年归母净利润分别为652/715/789亿元，分别同比增长5.0%/9.6%
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综合金融服务行业专题报告：公募基金费率改革箭在弦上
随着我国公募基金市场的不断扩容、产品的不断丰富，费率整体呈下行趋势。2003以来，我国公募基金规模从0.17万亿元增长到27.43万亿元，增长了162倍；公募基金数量从110只增长至1.1万只。公募基金合计管理费收入由2003年的193亿元增长至2022年的1459亿元，复合增速26%，平均管理费率由1.23%下降至0.57%，下降66bps。尤其在201
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券商行业专题报告：合理加杠杆、提高轻资产业务占比、降费用率有助于提升ROE
对比海外，境内券商ROE的平均水平并没有过多落后发达市场。当前ROE中枢在6.5%左右，与欧洲和日本基本相当，相比美国8%左右的ROE中枢存在一定差距，总的来说境内券商ROE的平均水平并没有过多落后发达市场。杠杆率方面，境内券商杠杆率大幅低于海外市场，2008-2022年境内券商的平均杠杆率仅为2.96倍；美国投行普遍超过15倍，
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宏观经济与大类资产配置月报（2023年11月）：低基数支撑经济数据改善，建议关注债券配置机会
本期要点主要观点低基数支撑下主要经济指标稳中有升，但供需失衡的矛盾依然较为突出。11月宏观经济统计呈现出较全面的回升，其中工业增加值、服务业生产、社零额与出口当月同比增速皆较前值有所改善，且改善幅度较大，但剔除基数之后的两年复合增速皆慢于上月，整体看仍处于温和修复。从生产端来看，工业生产保持韧性且有亮
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1-11月工企利润数据点评：原材料加工业盈利改善
投资发力，拉动工业企业盈利表现。原材料加工业盈利改善。装备制造业盈利贡献继续收窄。国家统计局网站12月27日信息显示，2023年1-11月，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅较1-10月继续收窄3.4个百分点；11月规模以上工业企业利润同比上涨29.5%，增幅较10月明显加速26.8个百分点。营业收入
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银行行业点评：存款利率再下调，净息差压力缓释
存款利率再下调。根据银行官网公告，中农工建交招行存款挂牌利率于12月22日正式下调。其中定期整存整取三个月、半年和一年期利率均下调10个基点，一年期利率降至1.45%；二年期下调20个基点至1.65%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.95%和2.00%。本次调降为22年9月以来第四次存款挂牌利率下调。2021年存款定价机制改
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非银金融2024年度策略报告：政策已明、经济向上，探析券业发展机遇
本期内容提要:2023年行业基本面业绩回顾。1）强预期、弱现实。券商业绩同比增速先高后低。上市券商2023Q1-3累计营业收入/归母净利润分别+1.9%/+6.5%。经纪、投行、资管、自营、信用业务收入分别为768.8/352.4/347.3/1028.1/342.5亿元，同比-12.5%/-18.3%/+1.4%/+69.8%/-21.9%。2）自营贡献主要收入增量，手续费业务表现疲软
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资金跟踪与市场结构周观察（第十期）：成交额继续下行，股市资金转向净流入
市场成交额持续下行。前两周（20231208-20231222）全市场成交量保持下行，上深两市成交额回落至本年度20.1%分位数水平（前值为39.5%）。成交额下行的背后是全A2024年盈利预期下调致使市场交易情绪的持续降温，国内需求有待改善。成交额集中度、涨跌幅分化度指向分歧。前两周，行业成交额集中度、涨跌幅分化度总体下降，个股
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你认为保理产业未来发展的驱动力是什么？
A:保理产业未来发展的驱动力可能包括以下几个方面：1. 技术创新
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人寿保险产业中是否存在技术转让和合作的机会？如何寻找合作伙伴？
A:在人寿保险产业中，技术转让和合作机会是存在的。人寿保险公司可
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你认为招商引资产业的数字化转型对行业有何影响？
A:招商引资产业的数字化转型对行业有以下影响：1. 提高效率：数
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资产评估产业的人才需求和培养方面有什么特殊之处？
A:资产评估产业的人才需求和培养方面有以下特殊之处：1. 专业技
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对于想要投资或从事互联网彩票行业的人来说，有什么建议或注意事项？
A:1. 了解行业法规：互联网彩票行业受到严格的监管和法律限制，
