风格思辨(2):大象起舞
投资要点悲观预期转变,A股市场将重新追求成长性。在当下时点,对宏观经济和企业利润的预期已经出现好转迹象,相应的也就存在从红利资产向外切换的动力。PMI和BCI两个先行的企业预期指标均显示企业的经营前景出现好转,制造业PMI在3月重回荣枯线上方,BCI在2024年后持续处于荣枯线上方,并且指向企业未来利润的新订单、出厂
核心观点清明节前最后一周,市场冲高后连续两日回调,但主要宽基指数收涨,其中万得微盘股和深证红利领涨,深证50、中证500、深证100等涨超1.5%,而科创50、北证50和科创100等成长方向微跌。成交额来看,受风险偏好回落影响,市场量能有递减趋势,周三沪深两市成交额萎缩至9179亿元。行业层面,资源股在涨价、业绩以及事件
14386VIP会员专享月市场表现:A股延续反弹,美股再创新高。3月A股持续反弹,全球定价的资源品行业领涨,行业内个股表现差异扩大。就行业板块来看:资源品相关行业中,全球定价的石油石化、有色金属行业受益于全球制造业活动的复苏领涨市场;高端制造板块同样延续了此前的反弹态势;消费板块内部有所分化,与出口相关性较强的纺织服装、家电
11210VIP会员专享投资要点红利风格是成长性缺失下的妥协。科技赛道和大消费更易产生季度级别投资机会,分别代表着产业发展和经济发展带来的需求增量,二者涌现出更多赚钱机会的本质原因在于A股长期对成长性的不懈追求和定价偏好。在此我们提出两个基本假设:①相对收益是A股投资者追求的最大效用目标;②投资者不会主动改变既有行之有效的投
8641VIP会员专享(一)宏观预期面临拐点,关注“攻守兼备”的GARP风格1)当下宏观预期分歧较大,逻辑上应当选择“攻守兼备”的配置方式。在当前基本面既可能转向复苏的“情景3”,也可能回到基本面转弱的“情景1”的情形下,在偏防御的红利风格上增强成长性,尝试构建“攻守兼备”的GARP风格或是当下最好的配置方式。2)此外,红利策略的表
6933VIP会员专享月市场表现:A股全线反弹,美股持续上行。2月A股全线反弹,超跌反弹特征明显,1月跌幅较大的行业在2月大多涨幅居前。就行业表现来看:TMT板块相关行业领涨市场;高端制造板块相关行业同样表现不俗,均有10%以上的反弹;消费板块相关行业的表现略强于周期板块;而金融及地产链相关行业表现则相对较弱,在所有行业中涨跌幅排
18628VIP会员专享.多维量化轮动模型:本月模型回归红利在前期报告《系统化定量投资视角下的策略配置:何时景气博弈,何时拥抱红利?》中,我们构建了高景气成长与红利策略的轮动模型。每月底,模型选取单因子测试中的有效信号:期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、外资流入意愿五个指标,分别给出买入高景气或买入红利的配置信
10187VIP会员专享核心观点1月股市随10年国债收益率下行。1月以来至2月5日A股下跌,同时10年期国债收益率从年初的2.56%持续降至2月5日的2.40%。我们在1月14日发布报告《回归基本面:寻找景气边际改善的板块》,提出从“价”和“量”两个方面来寻找景气改善的行业,再考察各行业估值在其历史中的分位数,建议关注石油石化、煤炭、有色金属、电
19885VIP会员专享投资要点市场趋势:节前担忧的风险基本未发生,节后修复行情延续。(1)节前担忧的风险因素在春节期间基本没有发生:一是经济预期上,受低基数效应、地产放松政策等影响,1月社融信贷超预期;同时春节出行和消费大幅增长,对增长预期有所改善。二是流动性上,美国1月CPI同比超预期增长3.1%,美元指数上行,海外流动性宽松预
13647VIP会员专享投资要点多维量化轮动模型-红利&高景气成长:本月模型转为看多高景气成长【本月最新观点】本期模型五个明细指标信号中,CPI&PPI四象限、美债利率择时继续看多红利,期限利差、社融增速、外资流入意愿指数看多成长,模型综合打分来看2024年2月转为持有高景气成长。模型信号变化主要来自期限利差区间内快速上行(短端
13285VIP会员专享月市场表现:A股震荡调整,美股持续上行。1月A股持续调整,高股息与国企成为市场“避风港”。具体来看:“高股息”是1月A股涨跌幅排名靠前行业(煤炭、银行、石油石化、家电)的共同特征;与此同时,在国企市值管理受到重视、增量资金缓解市场流动性压力的共同作用下,国企市值占比较高的行业(建筑、钢铁、非银行金融、房
6827VIP会员专享核心观点:2023年A股风格表现:(1)大盘VS小盘:2023年,大小盘风格切换频繁,但总体上,小盘风格相对大盘风格占优。其中,沪深300下跌11.38%,大盘指数下跌12.42%,中证1000下跌6.28%,小盘指数下跌4.09%。(2)成长VS价值:2023年,价值风格总体占优。其中,国证成长的累计收益率呈现震荡下跌态势,截至年末,国证成长大
15211VIP会员专享核心结论:①今年基本面修复有波折、股市资金存量博弈,行业风格呈现高股息+科技成长占优的哑铃型表现。②展望24年基本面修复+增量资金回补,估值低、性价比高的白马成长或逐渐占优。③白马成长中重视基本面向上、估值较低的硬科技(电子、数字基建、AI应用)和医药。回顾:今年风格高股息+科技两头占优。今年以来经济修复
6761VIP会员专享投资要点多维量化轮动模型-红利&高景气成长:本月模型看多红利【本月最新观点】本期模型五个明细指标信号与上月相同,期限利差、CPI&PPI四象限、美债利率择时继续看多红利,社融增速、外资流入意愿指数看多成长。本月期限利差和美债利率均见顶回落,但幅度未触及反转信号。模型综合打分来看2024年1月继续持有红利【
16124VIP会员专享A:数字化转型对计算机网络设备产业有着深远的影响。首先,它促进了
A:橡胶制品产业的行业壁垒相对较高,主要是因为技术要求较高、生产
A:工业设计产业的人才需求和培养具有以下特殊之处:1. 跨学科性
A:未来防水建筑材料产业的发展趋势将会更加注重环保、耐用和高效性
A:1. 智能复合地板:一些公司正在开发智能复合地板,可以通过手