2023年报及2024一季报点评：2023年业绩快速增长，持续加强产品品类及下游市场拓展
图南股份(300855)事件：公司4月19日公告，2023年营收（13.85亿元，+34.12%），归母净利润（3.30亿元，+29.64%），扣非归母净利润（3.17亿元，+26.91%）；毛利率（34.33%，-0.67pcts），净利率（23.86%，-0.82pcts）。2024年一季度营收（3.50亿元，+5.70%），归母净利润（0.91亿元，+8.75%）。投资要点：公司高温合金保持快
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有色金属行业周报：矿端持续扰动刺激铜价攀新高，美国滞胀风险支撑黄金价格
核心观点：市场行情回顾：截止到4月26日周五收市：本周上证指数+0.76%，报3088.64点；沪深300指数+1.20%，报3584.27点；SW有色金属行业指数-2.04%，报4714.86点，涨跌幅排名第28名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.05%、-1.74%、-1
量价齐跌致23年净利下滑65%，马来项目将成业绩增长点
怡球资源(601388)投资要点事件：公司发布2023年报及2024年一季报。公司2023年全年实现营收68.0亿元，同比-11.27%，实现归母净利1.3亿元，同比-65.15%，实现扣非归母净利1.4亿元，同比-60.65%，销售毛利率7.98%，同比下降2.92个百分点，销售净利率1.96%，同比下降3.02个百分点。利润减少主要系宏观经济因素的影响，下游需求
锂产业链月度追踪：3月排产大增以及补库需求或致供小于需，供给增速大于需求增速锂价或将趋弱
投资要点：锂矿：3月进口3.8万吨LCE，环比+43%，同比-6%。其中，澳大利亚2.29万吨LCE，环比+75%，同比-30%。1-3月累计进口12.0万吨LCE当量锂矿，同比+1.68万吨LCE/+16%。3月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量环比+47%，同比-21%，主因系船期问题部分出口延迟至4月上旬。春节后锂矿进口量环比增加，锂价回暖刺激海外拿矿增多但因运
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锂产业链月度追踪：3月排产大增以及补库需求或致供小于需，供给增速大于需求增速锂价或将趋弱
投资要点：锂矿：3月进口3.8万吨LCE，环比+43%，同比-6%。其中，澳大利亚2.29万吨LCE，环比+75%，同比-30%。1-3月累计进口12.0万吨LCE当量锂矿，同比+1.68万吨LCE/+16%。3月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量环比+47%，同比-21%，主因系船期问题部分出口延迟至4月上旬。春节后锂矿进口量环比增加，锂价回暖刺激海外拿矿增多但因运
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化工新材料行业周报：国内成品油新一轮价格下调将开启
核心观点：石油化工：中东局势紧张提振国际油价，国内成品油价将迎来新一轮下调。截至4.26，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环比上涨0.65%，布伦特原油期货收盘价(连续)环比上涨2.22%；地缘政治冲突仍在延续，4.24美总统拜登签署援乌援以法案，4.28新一轮巴以冲突引发的抗议活动持续在美国大学校园蔓延，中东局势
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有色金属行业周报：基本面预期发酵叠加通胀预期抬升，铜价持续攀升
核心观点：贵金属-黄金：美国一季度GDP增速低于预期，滞胀势头渐显。美国一季度实际GDP年化环比季调增长1.6%，较前值下降1.8个百分点，市场预期2.5%，大幅低于预期。一季度实际个人消费支出年化环比季调增长2.5%，较前值下降0.8个百分点。通胀方面，美国一季度核心PCE价格指数年化季调环比增速为3.7%，前值为2%，预期3.4%。
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有色金属行业周报：供给短缺+需求复苏，小金属共振上行
投资要点1.【关键词】24年3月碳酸锂进口量19043吨，同比+9%，环比+64%；24年3月中国锂精矿进口量约为39.95万吨，环比增加34%，同比增加15%；2024年1-3月国内光伏新增装机45.74GW，同比增长36%2.投资策略：制造业补库叠加供给端不确定性加大，小金属价格普遍开启上涨趋势，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑、钨等：
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金属与材料行业研究周报：季节性旺季来临，需求复苏可期
基本金属：行业进入季节性旺季，宏观与基本面或将迎来配合。1）铜：周内铜价跌后又再度冲高，沪铜收盘于80580元/吨，当前铜价面临高预期与低现实的矛盾。供应端本周进口铜矿TC均价下跌至3.5美元/吨，TC价格继续保持下降趋势，矿端干扰率有所提高，特别是在南美和非洲地区。考虑到原料端供应紧张趋势未减，冶炼厂后期生产减
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钙钛矿系列报告II：叠层电池引领效率革命，钙钛矿产业化加速
钙钛矿及叠层电池是光伏下一代技术。单节钙钛矿电池、叠层电池理论极限分别为33%，44%，尤其是叠层电池相对晶硅电池具备更高的转换效率，晶硅下阶段的发展路线。钙钛矿电池作为光伏新技术，在2023年光伏二级市场行情惨淡的大背景下在一级市场仍能够持续密集融资，说明钙钛矿作为最有潜力的光伏新技术更受资本市场认可，光伏
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23&24Q1以量补价，义瑞新材项目推进
明泰铝业(601677)投资要点事件：公司发布2023年报及2024年一季报。公司2023年全年实现营收264亿元，同比-4.82%，实现归母净利13.5亿元，同比-15.71%，实现扣非归母净利10.5亿元，同比-16.31%，销售毛利率9.46%，净利率5.10%，均较2022年小幅下降。公司2024Q1单季度实现营收71.9亿元，环比+2.85%，同比+17.92%，实现归母净利
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锌价下降致主力矿山业绩下滑，塔金产量完全释放后业绩有望迈上新台阶
华钰矿业(601020)投资要点事件：公司披露2023年报&2024年一季报。公司2023年全年实现营收8.7亿元，同比+54.38%，实现归母净利7389万元，同比-49.92%，实现扣非归母净利7259元，同比-56.93%，销售毛利率41.96%，同比下降3.79个百分点，销售净利率5.26%，同比大幅下降18.51个百分点。公司2024Q1单季度实现营收2.5亿元，环
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有色金属周报：贵金属短期回落，高通胀下不改长期趋势
投资要点：本周核心关注美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比加速。美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，预估为3.4%，前值为2.0%，一年来首次环比加速。下周重要数据发布:4月30日（周二09:30）中国4月官方制造业PMI；5月2日（周四02:00）美国联邦基金目标利率；5月3日（周五20:30）美国4月失业率：季
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有色金属周报：贵金属短期回落，高通胀下不改长期趋势
投资要点：本周核心关注美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比加速。美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，预估为3.4%，前值为2.0%，一年来首次环比加速。下周重要数据发布:4月30日（周二09:30）中国4月官方制造业PMI；5月2日（周四02:00）美国联邦基金目标利率；5月3日（周五20:30）美国4月失业率：季
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有色金属行业周报：矿端供给扰动持续，以旧换新政策提振下游消费需求
工业金属：国内以旧换新政策提振需求，美国通胀韧性仍存国内方面，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，对报废相关旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元，以旧换新系列政策有望提振工业金属需求。一季度全国规模以上工业企业利润总额同比增长4.3%，连续三个季度增长。海外方面，美国
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2023年报&2024Q1点评：关注深加工渗透进展，Q1业绩超预期
宝武镁业(002182)业绩概要：2023年公司实现营业收入76.5亿元（-16.0%），实现归母净利润3.1亿元（-49.8%），对应基本EPS为0.46元，扣非后归母净利润为3.0亿元（-47.2%）；拟向全体股东每10股派发现金红利1.3元，送红股4股。2024Q1营收为18.6亿元（同比+10.0%，环比-10.8%），归母净利润为0.61亿元（同比+20.0%，环比-38.7%
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有色金属行业周报：供需结构向好，铜锑价格持续上涨
投资要点黄金：PCE物价指数超预期，降息开启时点仍摇摆本周数据方面，美国经济数据好坏参半。3月耐用品订单环比初值2.6%，好于预期的2.5%，也较2月的0.7%大幅提升。而美国一季度实际GDP环比初值1.6%，低于预期的2.5%，同时也较四季度的3.4%大幅回落。消费及通胀方面，美国3月个人消费支出(PCE)环比为0.8%，超过预期的0.6%，
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产业链一体化优势明显，归母净利润环比提升
天山铝业(002532)经营业绩环比改善，归母净利润明显抬升24Q1公司实现营业收入68.25亿元，同比-1.71%，环比+2.92%；实现归母净利润7.20亿元，同比+43.55%，环比+26.72%。业绩环比明显改善。产业链一体化优势显现，营业成本下降推升利润公司拥有从铝土矿到铝深加工的全产业链生产环节，一体化综合优势明显。公司电力与碳素成
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有色金属周报：美国经济数据分化，但商品价格上行愈发确定
本周（4.22-4.26）上证综指上涨0.76%，沪深300指数上涨1.20%，SW有色指数下跌-2.04%，贵金属方面COMEX黄金上涨3.98%，COMEX白银上涨9.42%。工业金属价格LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.36%、0.31%、-0.05%、-0.18%、-1.39%、-9.09%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.95%、-2.93%、-0.68%、-0.67%、5
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铜冶炼产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:是的，铜冶炼产业受到国际市场价格波动的影响。铜的价格受到全球
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在ITO导电玻璃产业中，有哪些重要的行业标准或认证？
A:1. ISO 9001质量管理体系认证：确保产品质量符合国际
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A:腈纶纤维产业受国际市场价格波动的影响很大。国际市场价格波动会
