贸易行业研究报告_贸易行业研究报告大全第14页

行业分类：

全部

机构：

全部

高华证券

七麦数据

网信办

中国信通院

时间：

宏观专题研究：出口是正常下台阶，还是“崩溃式”下行？

月中国对外总出口3149.2 亿美元，同比增长7.1%，比前值低10.9个百分点。我们之前估算三季度出口同比+10%，四季度出口同比+5%，已经包含出口同比增速逐步下台阶的预期。与此同时，我们也紧密跟踪港口吞吐旬度数据。8月以来港口吞

10262022/09/08VIP会员专享

出口拐点如期显现——如何看待8月出口数据低于预期？

宏观事件: 　　8月中国出口同比增长7.1%（美元计价），同比大幅回落且弱于市场一致预期。我们认为伴随着航运价格的回落、积压商品对出口的支撑弱化，出口拐点开始出现。我们继续维持出口同比增速可能在未来数月持续回落，四季度某些月份或出现负增

159742022/09/08VIP会员专享

8月出口增速明显回落

96482022/09/08VIP会员专享

外需走弱拖累出口的逻辑不变

出口增速下滑在于外需走弱的变化。8月全球摩根大通综合PMI为2020年7月以来首次跌入收缩区间，外需进一步走弱导致我国对外出口受到一定冲击。从贡献度上看，东南亚对出口的贡献度仍然较高，但欧盟和美国对出口的贡献度继续走弱，需要注意的是，美国对出口的贡献度年内首次转为负数，可见对美国出口增速的下滑拖累了整体出口增速。分类别看，与7月增速相比，除成品油、肥料和稀土外，其余重点出口商品的同比增速均出现

107782022/09/08VIP会员专享

出口

外需走弱拖累出口的逻辑不变

出口增速下滑在于外需走弱的变化。8月全球摩根大通综合PMI为2020年7月以来首次跌入收缩区间，外需进一步走弱导致我国对外出口受到一定冲击。从贡献度上看，东南亚对出口的贡献度仍然较高，但欧盟和美国对出口的贡献度继续走弱，需要注意的是，美国对出口的贡献度年内首次转为负数，可见对美国出口增速的下滑拖累了整体出口增速。分类别看，与7月增速相比，除成品油、肥料和稀土外，其余重点出口商品的同比增速均出现
10778VIP会员专享

09-082022
了解更多
出口

宏观点评：出口拐点的背后，各产品份额有何变化？

外需回落、电力短缺和基数效应下，2022年8月我国出口最终打破了持续半年多的超市场预期局面，以美元计价的同比增速跌落至7.1%。根据我们对我国出口份额和量价拆分的研究，机电等主要出口产品面临需求强度的减弱和市占率流失的双重冲击，叠加上述
8818VIP会员专享

09-072022
了解更多
出口

宏观专题研究：直觉与反直觉（五）：出口数据有“水分”？

月中国出口继续大超市场预期，在海外经济放缓的背景下，出口持续超预期，导致市场开始出现质疑出口数据准确性的声音，并将海关统计数据与外管局的数据有偏离作为论据。无独有偶，几乎在每一轮全球经济走弱的背景下，都会出现类似的质疑，例如2013年
7763VIP会员专享

09-072022
了解更多
出口

策略专题：出口的启示

出口韧性如何？2022年以来经济分项大幅分化：出口是2022年以来经济主要支撑项，房地产则形成拖累。2022年至7月出口累计同比为14.6%，相较2020-2021年两年平均增速16.0%，仍然处于高位，而房地产累计同比为-6.4%。后续经济能否起势，出口的持续性与房地产能否企稳成为核心焦点。　　1）价格是出口主要支撑，后续可能逐步减弱。目前出口项价格贡献程度高于数量。而出口价格指数与欧美的物
11159VIP会员专享

09-072022
了解更多
出口

宏观专题：出口能拉起来下半年GDP吗？

投资要点：　　核心观点：7月经济复苏不及预期，出口和基建是仅有的两个支撑。回顾上半年，出口屡次超出市场预期，净出口拉动上半年经济增长0.9个点，贡献了36%的经济增长。下半年随着需求复苏，实际进口会环比增加，实际出口随外需回落，净出口对经济的拉动将小于上半年。“衰退型顺差”的面纱褪去后，下半年外需不再会是经济增长的主要拉动力。预计净出口拉动全年经济增长0.7个点左右，低于上半年水平。　　（1）
7571VIP会员专享

08-172022
了解更多
进出口

进出口点评报告：出口维持景气增长，进口增速小幅回升

内容提要　　2022年7月，按美元计，中国进出口总值5646.6亿美元，同比增长11%。其中，出口3329.6亿美元，同比增长18%；进口2317亿美元，同比增长2.3%；贸易顺差为1012.6亿美元，扩大81.5%。总体来看，7月份出口增速延续上涨趋势，高于市场预期，进口增速有所回暖。出口方面，7月份国内社会复工复产有序推进，国内供应链和物流运输链韧性较强，海外需求基本面仍有支撑叠加稳外贸政
7552VIP会员专享

08-162022
了解更多
进出口

快评号外第456期：2022年7月进出口数据点评-产业链优势支撑出口超预期

022年7月我国进、出口景气度延续分化，贸易顺差进一步扩张。按美元计价，7月我国进出口总金额5,647亿美元，同比增长11%。其中，出口3,330亿美元，同比增长18%（市场预期16.2%）；进口2,317亿美元，同比增长2.3%（市场预期4.5%）；贸易顺差1,013亿美元，再创历史新高，同比扩张455亿美元（82%），环比扩张33亿美元（3.4%）。　　一、出口：产业链优势形成支撑　　7
14811VIP会员专享

08-152022
了解更多
进出口

7月进出口点评：出口缘何屡超预期？

事件：2022年8月7日海关总署公布进出口数据，7月进出口总值为5646.6亿美元，当月同比增长11%（前值10.3%），累计同比增长10.4%（前值10.3%）。其中，出口当月同比增长18%（前值17.9%，按美元计），进口同比为2.3%（前值1%，按美元计）。　　7月出口再超预期，出口当月同比增速已连续3个月上行，其中前期受疫情影响较严重的城市环比增速改善仍在延续。据上港集团消息，7月上海
9786VIP会员专享

08-112022
了解更多
出口

宏观专题研究：常识与反常识（二）：能用运价判断出口么？

运价指数可高频跟踪，统计特性比较好，被认为是中国出口的晴雨表。　　运价指数走高，意味着出口向好；运价指数走低，意味着出口转差。这几乎是不证自明的“常识”。然而事实并不尽然，今年上半年集装箱运价和出口同比发生了明显的趋势背离。　　如何理解“常识性”规律背后的“反常识”逻辑？　　直觉上运价能够反映出口，因为出口决定了集装箱需求。　　建造一艘集装箱船，通常需要2-3年，集装箱船供给短期内缺乏弹性。根
16768VIP会员专享

08-102022
了解更多
出口

宏观策略周报：如何看待我国7月出口走高？

我国7月出口金额(以美元计)同比增长18%，好于预期16.2%，也略高于6月份17.9%的增速。6月中下旬以来市场担忧美欧经济进入衰退，但我国出口增速却逆势走高。那么，如何看待我国7月出口走高并好于预期呢？　　第一，前期人民币汇率贬值对出口的拉动在7月份进一步体现。考虑到近期人民币汇率大体稳定，未来1-2个月汇率因素不会对出口有进一步的拉动。7月份我国出口平均汇率(美元兑人民币)为6.74，较
13214VIP会员专享

08-092022
了解更多
出口

总量周观点：出口高动能延续

宏观：上周美国7月非农新增就业52.8万人，远高于市场预期的25万人，失业率从3.6%降至3.5%，与二季度以来持续回落的PMI数据有所背离，后续加息预期有所增强，美债小幅上行，中美利差再度倒挂，人民币汇率小幅贬值。国内层面，上周我国高频景气度小幅回落，但中枢延续上行，结构层面中上游开工有一定修复，地产也有一定改善。7月出口数据公布为18%，较前值小幅上扬，延续了出口的高动能。政策层面，中央政
10356VIP会员专享

08-092022
了解更多
进出口

7月进出口数据点评：我国外贸继续保持稳定增长

事件　　2022年8月7日，海关总署网站信息显示，1-7月我国进出口总值3.64万亿美元，同比增长10.4%。其中，出口2.06万亿美元，同比增长18.0%；进口1.58万亿美元，同比增长5.3%；贸易顺差4823.0亿美元。（海关总署）　　点评　　我国出口韧性尤在。我国前7月出口累计达到2.06万亿美元，同比增长18.0%，较前月扩大4.5个百分点。在去年高基数的基础上，我国出口仍然维持较强
11841VIP会员专享

08-082022
了解更多
进出口

2022年7月进出口数据点评：海外供应链受阻，中国优势再次凸显

事件：海关总署发布2022年7月进出口数据。【1】出口（以美元计）单月同比增长18.0%，预期增长16.2%，前值增长17.9%。【2】进口（以美元计）单月同比增长2.3%，预期增长4.5%，前值增长1.0%。　　核心观点：　　继5月出口增速大幅上扬至两位数以来，7月出口增速继续向高位攀升，超市场预期。究其原因，海外物价飞涨、罢工潮导致供应链中断，国内出口价格继续上行，6月部分积压货箱持续发运
17057VIP会员专享

08-082022
了解更多
进出口

7月进出口数据点评：不要错把预期当现实

外需回落没那么快。7月出口延续超预期态势，同比增速几乎与上月持平，并未出现市场预期的回落，再度印证了我们此前一直强调的出口韧性。海外资本市场中的衰退交易已经延续了几个月，美股大幅下挫，给人们的印象似乎是衰退马上就要到来了，为何中国出口还始终如此强劲？这其中“预期”和“现实”的差距很大。近期全球市场中频繁超市场预期的重要数据有三个：一是中国出口，二是美国就业，三是美国通胀，这三个数据其实是相互联
11981VIP会员专享

08-082022
了解更多
出口

7月出口数据点评：看空中国出口，再度被证伪

月中国对外总出口3329.6亿美元。同比增长18%，高于前值0.1个百分点。　　7月出口再次以强势之姿刷新市场认知　　今年6月，出口“炸裂”，同比读数（17.9%）超过疫情前（Q1读数15%），刷新市场对出口认知。7月出口同比读数甚至高于6月，进一步突破年内最高增速，再次验证中国出口优势之强，韧性之强。　　出口数据公布之前，7月国内经济景气度有所降温，海外衰退交易预期再起，市场担忧6月出口高
5427VIP会员专享

08-082022
了解更多