2022年5月进出口数据点评：生产物流快速恢复，助力5月出口超预期

事件：海关总署发布2022年5月进出口数据。出口（以美元计）单月同比增16.9%，市场预期增7.3%；进口（以美元计）单月同比增4.1%，市场预期增0.6%。　　核心观点：　　出口增速大超市场预期，主因：第一，5月下旬，沿海地区外贸活动明显回温，前期积压货箱陆续发运；第二，随全国疫情回落，国内生产和运输活动快速恢复；第三，去年5月基数属于年内低位。分项来看，5月工业品（钢材、铝材、稀土）和出行

5月出口数据点评：物流改善带动出口回暖，能源短缺使中间品量价齐升

事件回顾　　2022 年 5 月， 我国出口总额为 3,082.40 亿美元， 同比增长 16.9%（前值3.9%）， 环比增长 12.6%（前值回落 0.9%）。　　主要观点　　物流改善+政策助力带动 5 月出口数据回暖。环比增速由负回升至 8.4%，同比增速重归两位数， 呈现超预期修复。 我们认为原因主要有以下几点：一是， “稳外贸” 助力之下复工复产稳步推进， 从供给端改善了我国出口表现

2022年5月进出口数据的背后：物流修复助力出口超预期

统筹动态清零与经济增长两大目标，常态化检测带动常态化增长，5月进出口均实现环比显著回升。出口方面，我们前期提示4月后出口可以乐观一点，5月出口超预期已经印证，短期供应链修复带动出口阶段性走起，但下半年外需回落和价格支撑下滑决定了出口渐进下行。进口方面，后续关注常态化增长拉动内需回升，支撑进口修复。 　　常态化增长，出口超预期 　　5月人民币计价出口增长15.3%，前值1.9%，环比超预期回升1

宏观点评：5月出口为何又扛过了疫情的压力测试？

在经历了 2017 年贸易战和 2021 年新冠疫情的反复后，我国出口又扛过了最为严重的上海疫情反弹。 2022 年 5 月进出口数据双双超预期强劲，我们认为主要有四点原因：一是外需向好； 二是常态化核酸助力下的供应链修复； 三是政策助力， 以沿海城市为代表的部分城市将稳外贸作为稳经济的主要抓手； 四是汇率贬值对于出口的利好开始显现。 在 5 月末多数省市稳经济工作部署支持外贸的措施逐步落地下

宏观专题：下半年出口怎么看？

核心观点：今年下半年出口的恢复节奏可分为两个阶段，5-7月取决于复产复工节奏，7月后将转由外需主导。分三类商品需求来看，消费品占出口半壁江山，仍是主要支撑，中间品出口受到与东南亚区域贸易提振，资本品出口增速将随着企业资本开支下行。我们在年度展望的基础上下修全年出口增速至6%左右，高于WTO预测3%左右的全球贸易增速，中国在全球出口中的份额将继续提升。　　疫情对出口冲击多大：4月出口增速比前值降

越南出口好中国受益哪些？

疫情以后越南生产修复良好，当前出口增速已高于疫前中枢，越南所处的15项区域和双边自贸协定也对越南的出口发挥了极大作用。近年来我国企业开始逐步前往越南积极布局进行海外生产基地建设。我国对越南投资最多的大类行业是制造业；从细分行业来看，纺服轻工行业（纺织、服装、家具、印刷品等）对人力成本和税负较为敏感且对国内产业链依赖相对较低，出于成本优化考虑在越南布局较多；除此之外，部分新兴产业也在越南积极开展

4月进出口数据点评：出口同比跌至个位数，关注海外生产修复对我国出口的挤出

疫情冲击国内产需低迷，进出口增速均保持较低水平。疫情冲击下国内生产走弱，同时海外生产的修复也在一定程度上挤压出口，4月份出口增速较3月显著回落，出口2736.2亿美元，同比增长3.9%，较3月份回落10.8个百分点；4月份进口2225亿美元，同前值持平。实现贸易顺差511.2亿美元，较上月走阔37.4亿美元。　　出口增长显著放缓，警惕出口错峰增长优势弱化。从出口增速来看，4月较3月进一步放缓，

快评号外第430期：2022年4月进出口数据点评：供需双重压力显现

022年4月我国出口景气加速下行，进口同比零增长，贸易顺差扩张放缓。按美元计价，4月我国进出口总金额4,961.2亿美元，同比增长2.1%。其中，出口2,736.2亿美元，同比增长3.9%（市场预期5.3%）；进口2,225亿美元，同比0%（市场预期-2.5%）；贸易顺差511.2亿美元，同比扩大25%。　　一、出口：动能大幅放缓　　4月出口金额同比增速较3月下行10.8pct，录得2020

进出口点评报告：出口增速降幅较大，进口与去年同期持平

022年4月，按美元计，中国进出口总值4961.2亿美元，同比增长2.1%。其中，出口2736.2亿美元，同比增长3.9%；进口2225.0亿美元，与上年同期持平，同比增长0%；贸易顺差为511.2亿美元，同比增长25.05%。总体来看，4月份出口增速由双位数增长变为个位数增长，下降幅度较大，进口增速略微回暖0.1%。出口方面，4月份国内疫情再次散点式暴发，封控措施升级，国内供应链和出口运输

4月进出口数据点评：疫情对供应链的扰动在外贸数据中显现

月出口同比增速不及预期。疫情对供应链的扰动作用在产品出口中有所显现；受俄乌冲突影响，能源、粮食产品进口金额维持高增。大宗商品进出口价格仍然强劲。　　4 月出口同比增速不及预期。 4 月当月，中国出口 17,425.60 亿元， 同比增长 1.90%；进口 3,250.80 亿元，同比下降 2.00%；贸易顺差 3,250.80 亿元。按美元计价， 4 月中国出口 2,736.20 亿美元，

出口盛况正落下帷幕

出口归于平静，进口维持低位走势。 1） 出口方面： 出口同比增速大幅走弱，继续归于平静。 4 月出口表现偏弱，既有外需这一基本面的变化，也有一部分基数效应。去年同期出口金额明显拔高，垫高的基数对本期出口增速有下行影响。 2） 进口方面：进口同比与上月基本持平，维持低位态势。 本次进口需求更多由国内疫情主导， 从国内形势上看， 3、 4 月全国新增确诊病例跃升至高位，我国进口增速在这两月下滑至低

解读元宇宙 营销与潜在价值

近年，元宇宙成为了一个热门话题。不单是在科技行业，元宇宙也已经在其他各大领域掀起一股热潮，几乎成为品牌们的必追热点。基于各企业纷纷进军元宇宙世界抢占商机，本文将着重探讨元宇宙当下的发展阶段、常见的营销方式与其潜在价值。　　元宇宙是一个集体虚拟空间，融合了以虚拟化的物理现实和数字现实。像互联网一样，元宇宙是一个技术中立的环境，不属于任何技术供应商；结合数字货币和非同质化代币（Non-fungib

2022年4月进出口数据点评：疫情影响下，出口增速明显回落

事件： 据海关总署统计， 2022 年 4 月，以美元计价，出口同比 3.9%，前值 14.7%，进口同比 0.0%， 前值-0.1%，贸易顺差 511.2 亿美元，前值 473.8亿美元，去年同期 408.8 亿美元。 疫情仍是进出口增速短期大幅回落的主要原因。　　出口短期大幅回落。 从外需来看，景气度虽然有所回落，但仍维持一定韧性。 4 月出口增速大幅回落至个位数， 最主要是可能受到国内疫

2022年4月对外贸易点评：进出口未来进出负增长

4月出口增速明显回落

按美元计，4月份我国进出口总值4961.2亿美元，同比增长2.1%。其中，出口同比增长3.9%，较3月14.7%明显回落；进口与上年同期持平。贸易顺差为511.2亿美元。　　4月出口增速出现明显下滑，一方面由于国内疫蔓延，对生产、供应等造成冲击，拖累出口表现，另一方面是因为海外需求持续放缓。　　对东盟、欧盟、美国和韩国等主要贸易伙伴进出口增长。前4个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值