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点评报告：23年业务调整，24Q1业绩修复回升
华熙生物(688363)报告关键要素:2023年4月29日，公司发布2023年年报及2024年一季报。投资要点:2023年业绩承压，24Q1归母净利润同比+21%。2023年，公司实现营收60.76亿元(同比-4.45%)，归母净利润5.93亿元(同比-38.97%)；扣非归母净利润为4.90亿元（同比-42.44%），业绩承压。此外，公司宣布拟向全体股东拟每10股派发现金股利
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2023年报&2024年一季报点评：24Q1归母净利+41%，天猫抖快齐发力
丸美股份(603983)【投资要点】公司发布2023年及2024年一季报。2023年公司实现收入22.26亿元（+28.52%），归母净利2.59亿元（+48.93%），扣非后1.88亿元（+38.16%），主因产业基金投资项目的公允价值变动收益。2023年公司拟现金分红比例80.38%，并公告2024年中期分红计划。24Q1实现收入6.61（+38.73%），归母净利1.11亿元（+
2023年报&2024年一季报点评：组织架构调整初见成效，期待薇诺娜及品牌出海表现
贝泰妮(300957)【投资要点】公司发布2023及2024年一季报。2023年公司实现收入55.2亿元（+10.1%），归母净利7.6亿元（-28.0%），扣非后6.2亿元（-35.0%）。24Q1收入11.0亿（+27.1%），归母净利1.8亿元（+11.7%），扣非后1.5亿元（+21.9%），盈利能力边际改善。品牌升级影响毛利率，24Q1费用率呈现同比优化。①毛利率：23/24Q
美护行业23年&24Q1财报总结：格局优化，盈利改善，龙头更具增长韧性
投资要点（1）化妆品行业：需求平稳，格局优化。受消费者层面库存以及平价消费等影响，23年/24Q1化妆品限额社零增速为5.1%/3.4%，需求平稳增长；抖音维持高景气度，23年GMV增速为47%，成为线上增长核心驱动力；外资品牌国内增速换挡，23年/24Q1欧莱雅中国收入增速分别为+5.4%/6.2%，远好于雅诗兰黛集团及资生堂，弱于本土上
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美护行业23年&24Q1财报总结：格局优化，盈利改善，龙头更具增长韧性
投资要点（1）化妆品行业：需求平稳，格局优化。受消费者层面库存以及平价消费等影响，23年/24Q1化妆品限额社零增速为5.1%/3.4%，需求平稳增长；抖音维持高景气度，23年GMV增速为47%，成为线上增长核心驱动力；外资品牌国内增速换挡，23年/24Q1欧莱雅中国收入增速分别为+5.4%/6.2%，远好于雅诗兰黛集团及资生堂，弱于本土上
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23年业绩表现偏弱，24年Q1边际改善
贝泰妮(300957)事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，全年实现营业收入55.2亿元，同比+10.1%；实现归母净利润7.6亿元，同比-28%；2024年Q1实现营业收入10.97亿元，同比+27.1%，实现归母净利润1.8亿元，同比+11.7%。主品牌稳健增长子品牌逐步放量，兴趣电商渠道和线下渠道为收入增长主要贡献。分品牌看，2023年主品牌薇
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业绩暂时性承压，期待多品牌协同发力驱动增长
贝泰妮(300957)投资要点：业绩概览：1）2023年全年，公司实现营业收入55.22亿元/+10.14%；归母净利润7.57亿元/-28.02%；扣非归母净利润6.18亿元/-35.20%。2023年第四季度，公司实现营业收入20.91亿元/-1.31%；归母净利润1.78亿元/-66.74%；扣非归母净利润1.1亿元/-77.98%。2）2024年第一季度：公司实现营业收入10.97亿元/+2
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美妆行业点评：24Q1美护板块业绩双位数增长，“618”大促临近，重点关注美护板块配置机会
事件：618大促临近，天猫、京东等主流平台取消预售机制；天猫拉长活动预热期，5月20日开启为期九天的“现货抢先购”，后续接力“大促预热”（5月29日-5月31日）、“大促活动期”（5月31日-6月20日）阶段；京东5月31日晚8点开启“开门红”进行现货售卖，随后依次进入专场期、高潮期和返场期。24Q1重点关注美护标的整体归母净
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2023业务调整承压，24Q1现回暖迹象
华熙生物(688363)结论与建议：业绩概要：2023年实现营收60.8亿，同比下降4.5%，录得净利润5.9亿，同比下降39%，扣非后净利润4.9亿，同比下降42%；23Q4实现营收18.5亿，同比下降9%，录得净利润0.8亿，同比下降73.4%。2024Q1实现营收13.6亿，同比增4.2%，录得净利润2.4亿，同比增21.4%，扣非后净利润2.3亿，同比增53.3%。分红
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24Q1业绩逐步修复，期待护肤业务调整成果
华熙生物(688363)公司发布2023年报及2024年一季报：（1）2023年，公司实现营业收入60.76亿元/-4.45%。实现归母净利润5.93亿元/-38.97%，扣非归母净利润4.90亿元/-42.44%，经营性现金流净额7.00亿元/+10.15%。（2）2023Q4，公司实现营业收入18.54亿元/-9.04%。实现归母净利润0.78亿元/-73.37%，扣非归母净利润0.58亿元/-77.0
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23年年报及24年一季报点评：全棉品牌稳中向好，常规医疗业务彰显韧性
稳健医疗(300888)投资要点业绩摘要：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营收81.9亿元，同比-27.9%；实现归母净利润5.8亿元，同比-64.8%；实现扣非净利润4.1亿元，同比-73.6%。单季度来看，2023Q4公司实现营收21.7亿元，同比-41.4％；实现归母净利润-15.7亿元，同比-491.6%；实现扣非后归母净利润-2.1亿元，
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24Q1归母净利润恢复高增长，静待化妆品等业务调整见效
华熙生物(688363)事件回顾公司公布2023年年报及24年一季度报告，2023年实现收入60.8亿元，同降4.5%，实现归母净利润为5.9亿元，同降39.0%，实现扣非净利润4.9亿元，同降42.4%，EPS为1.23元，拟每10股派发现金红利3.80元（含税）；24Q1实现收入13.6亿元，同增4.2%，实现归母净利润2.4亿元，同增21.4%，实现扣非净利润2.3亿元
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23年年报及24年一季报点评：产品结构持续优化，盈利能力改善
中顺洁柔(002511)投资要点业绩摘要：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营收98亿元，同比+14.4%；实现归母净利润3.3亿元，同比-4.9%；实现扣非净利润3亿元，同比-6.5%。单季度来看，2023Q4公司实现营收29.8亿元，同比+21.3％；实现归母净利润1.7亿元，同比+121.7%；实现扣非后归母净利润1.6亿元，同比+125.2
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华熙生物：24Q1利润拐点明显，降本增效期待618表现
华熙生物(688363)投资要点华熙生物24Q1扣非+53%，增长拐点明显。1）2023年：实现营收60.76亿/yoy-4.45%，归母净利润5.93亿/yoy-38.97%，扣非归母净利润4.9亿/yoy-42.44%。23全年盈利能力下滑，毛利率73.32%/-3.67pct，销售净利率9.59%/-5.53pct；费用端基本稳定，销售费用率47%/-1.0pct，管理费用率8%/+2.0pct，研发费用率7
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润本股份：23&24Q1利润率维持高位，静待Q2旺季驱蚊及防晒表现
润本股份(603193)投资要点润本股份23&24Q1增长加速，盈利能力上行。1）2023年：实现营收10.33亿/+20.66%，归母净利润2.26亿/+41.23%，扣非归母净利2.19亿/+41.64%，业绩落在此前业绩预告中值；2）23Q4：营收2.09亿/+19.72%，归母净利润0.45亿/+58.54%，扣非归母净利0.42亿；3）24Q1：营收1.67亿/+10.02%，归母净利润0.3
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水羊股份：24Q1扣非+45%，稀缺品牌伊菲丹延续高增长
水羊股份(300740)投资要点水羊股份23&24Q1盈利超预期，利润空间持续扩大。（1）2023年：实现营收44.93亿/yoy-4.86%，归母净利润2.94亿/yoy+135.42%，利润增长超预期；毛利率为58.44%/yoy+5.32pct，来自高毛利品牌占比不断提升；销售费用为4.78亿，销售费用率略降1.70%至41.35%，主因费效管控有所加强；管理费用率略有提
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美容护理行业2023年与2024Q1财报总结：关注重组胶原蛋白赛道与美妆618大促催化
行业：可选消费仍处复苏进程2024Q1社零中必选消费仍具备韧性，化妆品与金银珠宝等可选消费偏弱，2022年以来限额以上化妆品零售额累计增速多低于社零累计增速，而2021年以来限额以上金银珠宝零售额累计增速多高于社零累计增速。2023年美护板块大幅跑输大盘，2024年初至今仍无相对收益。饰品板块2023年相对收益明显，2024年初
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浦银国际研究华熙生物但业绩恢复有待进一步确认
华熙生物(688363)在功能性护肤品业务调整的背景下，华熙生物2023年收入录得上市以来首次负增长（-4.5%），归母净利率跌至9.8%，与2023年的业绩快报基本一致。我们欣喜地看到1Q24收入和利润率重回增长通道，但我们认为仍有待时间来确认业务情况的恢复。我们维持华熙生物“持有”评级，下调目标价至人民币58.5元。功能性护肤
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2023年年报及2024年一季报业绩点评：24Q1利润增长超预期，盈利有望持续修复
华熙生物(688363)核心观点：事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营业收入60.76亿元（-4.45%），归母净利润5.93亿元（-38.97%），扣非净利润4.9亿元（-42.44%），经营性现金流7.0亿元（+10.15%）。2023Q4实现营业收入18.54亿元（-9.04%），归母净利润0.78亿元（-73.37%），扣非净利润0.58亿元（-77.07%）。2
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对于自动化立体仓库产业从业者来说，最大的挑战是什么？如何应对这些挑战？
A:自动化立体仓库产业从业者面临的最大挑战之一是技术更新和变革的
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半挂车产业中的投资风险和回报如何评估与管理？
A:半挂车产业的投资风险和回报可以通过以下几个方面进行评估与管理
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硅钢产业在实现可持续发展方面还存在哪些挑战和难题？
A:1. 资源利用效率低：硅钢生产需要大量的能源和原材料，但目前
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绿色环保建筑设计产业是否受政策支持？政策的变化对行业有何影响？
A:绿色环保建筑设计产业通常受到政府的政策支持。政府可能通过制定
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对于想要投资或从事矿山生态修复行业的人来说，有什么建议或注意事项？
A:1. 了解行业情况：在投资或从事矿山生态修复行业之前，需要充
