2021年车辆行业研究报告_车辆行业研究报告第6页

行业分类：

汽车电子方向行业研究：电动化、智能化加速渗透，连接器、光学深度受益

　　投资建议　　车载连接器：高压连接器需求受益于电动化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率25%，高速连接器需求受益于智能化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率10%，低压连接器需求不变、国产化率10%。得益于整车厂竞争格局的迭代，汽车连接器相关企业迎来历史性机遇。长期看好兼具业绩弹性+确定性的瑞可达（车载高压业务收入占比75%），高速连接器龙头电连技术（车载高速业务收

93112021/12/07VIP会员专享

汽车行业周报：自主品牌销量加速向上

　　周观点更新：新势力第一阵营格局重塑由2021年初“蔚小理”逐步演变成“小理蔚”，11月延续10月高增长势头，销量均创历史新高。其中小鹏汽车交付15613台，三款车型P7、G3i、P5均创新高，1-11月累计交付8.2万辆；理想汽车交付13485台，1-11月理想ONE单车累计交付量达到7.6万台；蔚来交付10878台，随着合肥工厂产线改造完成，交付量有望逐步提升。哪吒汽车交付10013台，环比

8312021/12/06VIP会员专享

汽车第49周周报：新势力11月销量高增长，新能源车延续高景气度

　　投资要点　　本周核心观点：造车新势力陆续公布11月销量数据，蔚来交付10,878辆，同比+106%；小鹏汽车交付15,613辆，同比+270%；理想交付13,485辆，同比+190%。以新势力为代表的新能源车企11月销量继续高增长，行业高景气度延续。我们重点推荐三条主线：　　（1）新品周期强劲的自主品牌龙头：长城汽车、比亚迪。　　（2）与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业：德赛

107702021/12/06VIP会员专享

汽车行业拥抱“新能源+”系列研究七：“新能源+”驱动，汽车行业迎历史性变局

　　全球低碳化驱动汽车产业加速电动化、智能化转型　　国内外大力推行低碳化政策，减少碳排放以应对气候变化逐步成为全球共识。燃油车会消耗化石燃料并且释放大量的二氧化碳，因此实现电动车对传统燃油车的替代，对改善碳排放，实现“双碳”有着巨大的推动作用，因此汽车电动化是大势所趋，同时“新四化”下，基于电动车架构整车智能座舱和智能驾驶需求提升，驱动整个产业链进一步向智能化转型。　　电动智能时代行业重塑，自主品

157872021/12/06VIP会员专享

汽车整车

汽车行业拥抱“新能源+”系列研究七：“新能源+”驱动，汽车行业迎历史性变局

　　全球低碳化驱动汽车产业加速电动化、智能化转型　　国内外大力推行低碳化政策，减少碳排放以应对气候变化逐步成为全球共识。燃油车会消耗化石燃料并且释放大量的二氧化碳，因此实现电动车对传统燃油车的替代，对改善碳排放，实现“双碳”有着巨大的推动作用，因此汽车电动化是大势所趋，同时“新四化”下，基于电动车架构整车智能座舱和智能驾驶需求提升，驱动整个产业链进一步向智能化转型。　　电动智能时代行业重塑，自主品
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12-062021
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汽车整车

汽车策略：行业周期复苏与零部件格局重塑

　　投资策略　　零部件板块：我们目前重点关注铝合金压铸板块、电驱动等领域　　铝合金压铸板块：　　1）电动车对轻量化诉求更高，据我们统计，电池包质量约占电动车整备质量的24%，车重成为制约电动车提升续航里程的重要因素。　　2）电动化加速铝合金压铸应用领域的拓展，传统燃油车铝合金压铸件主要应用在壳类、支架等部件，如发动机、变速箱、转向系统相关等。电动车领域则扩展至底盘系统，如副车架、控制臂、转向节等。
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12-062021
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汽车零部件

中国智能驾驶行业研究报告：汽车产业变革的浪潮之巅

　　产业概况　　乘用车： 2020年，我国乘用车产销分别为1999.4万辆和2017.8万辆。在智能化、联网化技术的推动下，智能联网汽车逐渐接力成为乘用车市场中的主要增长动力。　　商用车： 2020年，严治超重、新老基建开工和国三汽车淘汰等因素促使商用车销量呈现大幅增长态势，连续9个月刷新当月历史产销纪录，全年销售首次超过500万辆。　　发展现状　　SMS 渗透： 2020年我国乘用车新车辅助驾驶
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12-062021
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汽车零部件

汽车行业周报：11月多地发布氢能产业政策，关注北京冬奥会示范应用筹备进展

　　核心观点　　上海、重庆发布氢能建设/运营补贴规则　　1、上海 11 月 3 日发布《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》。具体来看:上海将从整车购置奖励（ 20 万元/分）、关键零部件奖励（3 万元/分）、加氢站建设补贴（每座 300/400/500 万）、支持公交车运营（支持不少于 50 辆燃料电池公交车应用）和氢气零售价格补贴（给予零售价格低于 35 元/公斤的加氢站 10
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12-062021
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汽车整车

汽车行业周报：中汽协预估11月汽车销量环比增长5.9%

　　整体：上周（20211129-20211205），沪深300涨跌幅为0.84%，创业板涨跌幅为0.18%，汽车行业涨跌幅为2.94%，在中信一级30个行业排名第5位。　　细分行业：卡车以10.27%的周涨跌幅排行最前，摩托车及其他行业以-3.07%的周涨跌幅排行最后。　　概念板块：汽车后市场、燃料电池分别以4.27%、4.02%的周涨跌幅排行最前，充电桩、吉利概念行业分别以-0.08%、0.7
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12-062021
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汽车整车

汽车行业周报：特斯拉召回国产Model Y，新势力11月交付再创新高

　　因转向节强度问题，特斯拉召回国产ModelY超过2.1万辆。12月3日，国家市场监督管理总局发布消息称，特斯拉向该局备案了召回计划，自即日起召回生产日期在2021年2月4日至2021年10月30日期间的部分国产ModelY电动汽车，共计21,599辆。本次召回范围内的部分车辆由于供应商制造原因，前、后转向节强度可能存在不符合设计要求的情况，极端条件下，转向节可能变形或断裂，或导致悬架连杆从转向
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12-062021
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汽车零部件

汽车周报：新势力车企销量再创新高，电动智能化进入高速发展阶段

　　汽车周期定位：目前汽车行业库存周期处于被动补库阶段　　本轮主动补库周期结束，行业确认于5月开始进入被动补库阶段，被动补库阶段汽车板块的投资特征是板块内部滞涨股补涨。　　汽车零部件板块迎来中期、长期配置性机会　　汽车周期当下周期定位利于零部件板块估值修复：汽车行业销量增速呈显著的周期特征，景气度受库存周期驱动。2019年四季度汽车周期触底，在经历了2020年全年的被动去库（复苏期）及2021年上
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12-062021
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汽车整车

汽车行业周报：新能源11月销量强劲特斯拉德国工厂年底投产

　　周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车　　汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。11月比亚迪和新势力的销量均创新高，华为联手赛力斯发布全新高端智能电动品牌AITO，特斯拉德国工厂年底将投产，电动智能变革势不可挡，坚定看好整车自主崛起+电动智能产业链。　　乘用车：本周新势力和比亚迪先后公布11月交付量，均创新高，智能电动变革持续加速，其中比亚迪/小鹏/理想/蔚来/合众/分别达
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12-052021
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汽车整车

新能源汽车行业深度暨2022年投资策略：新能源汽车市场欣欣向荣，产业链景气高涨

　　核心要点：　　新能源汽车市场欣欣向荣　　2021年全球新能源汽车销量大幅增长。预计2021年全球新能源汽车销量超640万辆，同比大幅增长约100%，对应中国市场330万辆（+140%），欧洲市场220万辆（+60%），美国市场60万辆（+90%）。两大因素促成新能源汽车市场欣欣向荣，其一是政策驱动，其二是产品驱动：中国市场已经实现从政策驱动向产品驱动切换，中国市场上电动汽车可选车型丰富，新款车
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12-032021
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汽车整车

汽车行业2022年度策略报告：智能车1.0，迈入加法时代

　　预测2022全年汽车销量2800台左右，新能源车510万台。2021年供给受限，需求较旺，随着芯片供给逐步恢复，我国汽车产业有望回到2018年水平。未来几年汽车更新周期有望加快，叠加车企全球战略加速，我们预计我国汽车年销量空间仍较大，自主品牌份额有望大幅提升至60-70%。自主品牌智能化与混动技术加持，打品牌组合拳，有望迎来量价齐升期。　　车企打磨高价值模块，品牌矩阵做加法。新一代车型平台及动
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12-032021
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汽车零部件

汽车事件点评：新势力引领自主崛起

　　事件：　　大众 ID 系列、小鹏、理想、蔚来、埃安等新能源汽车产品/品牌发布 11月终端销量：大众 ID 系列交付 14167 台，环比+11%；小鹏汽车交付15613 台，环比+54%；理想汽车交付 13485 台，环比+76%；蔚来汽车交付 10878 台，环比+197%；哪吒终端交付 10013 台，环比+24%；埃安汽车交付 14566 台，环比+10%；极氪汽车交付 2012 台，环
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12-032021
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汽车整车

新能源汽车行业系列点评十九：新势力销量新高智能电动变革加速

　　事件概述: 　　2021年11月新势力交付量发布，据各公司披露数据：小鹏15,613辆，同比+269.6%，环比+54.0%；理想13,485辆，同比+190.2%，环比+76.3%；蔚来10,878辆，同比+105.6%，环比+196.6%；合众10,013辆，同比+371.9%，环比+23.5%；极氪2,012辆；岚图1,139辆。　　分析与判断: 　　新势力三强历史新高小鹏率先突破1.
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12-032021
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汽车整车

汽车和汽车零部件行业研究：新势力销量跟踪报告：11月小鹏理想交付量超预期，12月新势力或达全年订单峰值

　　11月新势力销量数据公布，同环比均实现高速增长：1）11月小鹏汽车销量同环比增长270%/54%至15,613辆；其中，P7同环比增长187%/30%至7,839辆（占比约50%），G3/G3i同环比增长272%/52%至5,546辆（占比约36%）创单月交付量新高，P5环比增加410%至2,228辆（占比约14%）。2）11月理想汽车销量同环比增长190%/76%至13,485辆，单月销量破
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12-022021
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汽车整车

汽车行业月报：新势力跟踪之11月销量点评：芯片短缺影响逐步消退，单月交付创历史新高

　　11月交付量均创历史新高，芯片短缺影响逐步消退。8家乘用车重点车企（5家新势力+埃安+极氪+大众ID）11月新能源汽车交付量合计77222辆，同比+166.51%，环比+52.91%，芯片短缺影响逐步消退，终端需求旺盛。2021年1-11月累计交付量合计482637辆，同比+165.35%。11月份8家重点车企中销量破万的包括小鹏+理想+蔚来+埃安+哪吒。　　一线新势力车企：1）小鹏：11月销
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12-022021
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汽车零部件

汽车行业：理想汽车：收入毛利率再创新高，业绩指引超预期

　　营收创历史新高，毛利率增幅明显，研发现金储备充裕　　公司 Q3 收入总额达到历史新高的 77.8 亿元，同比增长 209.7%，环比增长54.3%，主要得益于交付量的提升。公司 Q3 整体毛利率达到 23.3%，其中车辆毛利率为 21.1%，相比 Q2 车辆毛利率的 18.7%呈上升趋势。公司 2021 年Q3 经营现金流量为 21.7 亿元，较 Q2 增加 54.1%，自由现金流为
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12-022021
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