宏观策略周报：新变异病毒引发全球担忧，短期风险偏好受到抑制

一、上周经济及市场回顾：　　上周五南非变异病毒的出现对各类资产价格造成巨大冲击，风险资产普遍大跌，避险资产有所上涨。受国内房地产信贷放松提振，上周黑色产业链有所上涨。　　国内商品涨跌幅前五：铁矿7.59%、焦煤7.14%、尿素6.76%、纸浆5.61%、玻璃3.87%；苯乙烯-7.09%、LPG-5.71%、纯碱-5.48%、棕榈-5.30%、沪银-4.11%　　沉淀资金流入流出前五(亿元)：

医药行业周报：胰岛素集采拟中选结果出炉，新冠变异种引发关注

市场回顾及行业估值　　医药生物上涨1.69%，跑赢沪深300指数2.30个百分点，在28个申万一级子行中排名第4。医药子板块中仅化学制剂下跌0.01%，化学原料药涨幅最大，上涨4.70%。截至2021年11月26日，申万一级医药行业PE（TTM）为35.02倍，相对沪深300最新溢价率为169%。子板块中医疗服务估值最高，为78.07倍，医药商业估值最低，为15.25倍。　　行业要闻　　第六批

宏观周报：“与病毒共存”下的市场表现：新加坡模式探讨

在“与病毒共存”政策系列研究报告的以色列篇、英国篇后，本次进入新加坡篇。新加坡作为抗疫“优等生”，是首批放开政策的亚洲国家，于2021年8月正式将政策转向“与病毒共存”，10月新加坡总理李显龙发表全国公开讲话指引，表示新加坡将在未来三至六个月达到“新常态”。在放开政策后，新加坡经历了怎样的疫情反扑？政府采取了哪些应对政策？放松管制对于经济和金融市场的影响又是怎样的？我们将在下文为大家一一介绍。

宏观周报：“与病毒共存”下的市场表现：英国模式探讨

继前一篇对以色列解封模式及其经济和市场影响的分析后，本篇报告我们聚焦于英国的情况。疫情爆发至今，英国先后采取了三轮封锁和放松。2021年7月19日，英国宣布全面重新开放，取消了强制戴口罩、1米以上社交距离等规定。英国首相约翰逊号召“学习与新冠病毒共存”，我们认为这很大程度上是由于如果严厉的疫情应对措施导致英国经济和就业数据下降，约翰逊及其所属的保守党内阁支持率可能受到影响。当前全球来看，英国的

宏观月报：“与病毒共存”下的市场表现：以色列模式的借鉴

新冠疫情爆发已近两年，“抗疫”的长期性基本成为共识，如何处理好与新冠病毒的长期关系成为影响国家政策和经济生活的重要议题。 2021 年下半年以来，以色列、英国、新加坡、韩国、澳大利亚等经济体开始逐步推行“与病毒共存”的政策，从效果来看对于经济复苏的韧性和市场信心都有提振。 中国目前仍然坚守“清零”政策（表 1），疫情的反复始终压制着消费尤其是服务业消费的复苏，而更值得注意的是严格的防疫政策可能

生物制品：胰岛素集采落地在即，中选规则较为温和

　　事件：　　2021年11月05日，国家组织药品联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件（胰岛素专项）（GY-YD2021-3）》的公告，宣布开展第六批国家组织药品集中带量采购（胰岛素专项）工作，并将于11月26日开标。中选规则较为温和，按限高价降价40%可保证获得拟中选资格　　品种范围：本次胰岛素带量采购纳入二代、三代胰岛素，分速效、基础、预混各三组，共计六组，按厂家品种进行报量。以3ml:3

策略周专题（2021年10月第3期）：海外将与病毒共存？

新加坡：从“清零”到“共存”新加坡防疫政策从“清零”转向“共存”。10月9日，新加坡总理李显龙发表全国讲话，详细阐述了新加坡“共存”的防疫政策，自10月11日起，新加坡修订针对新冠阳性病例的康复流程并将不再发出隔离令，同时扩大边境开放，对于接种疫苗的12-69岁且症状轻微的感染者将居家隔离。　　与病毒并存是无奈选择，也是相对可行的选择。疫情初期新加坡坚持“清零”政策，但变异病毒的出现使得清零愈

带状疱疹疫苗行业深度报告：老年人健康需求值得关注，带状疱疹疫苗市场潜力巨大

带状疱疹疼痛难忍，接种疫苗是有效预防手段。带状疱疹是由潜伏在体内的水痘-带状疱疹病毒（Varicellazostervirus，VZV）再激活而引起的一种急性感染性皮肤疾病。亚太地区带状疱疹发病率约为1%，发病率随着年龄增长而升高，40-50岁之后带状疱疹发病率达5%以上。在带状疱疹患者中约9%~34%的带状疱疹患者会发生带状疱疹后神经痛，疼痛评级可达7级以上，属于重度疼痛，严重影响患者生活质

勒索病毒安全防护手册

一、相关背景 　　勒索病毒是一种极具破坏性、传播性的恶意软件，主要利用多种密码算法加密用户数据，恐吓、胁迫、勒索用户高额赎金。近期，勒索病毒攻击事件频发，一系列攻击严重影响金融、能源、交通等领域服务于生产生活的信息系统正常运转，勒索病毒对现实世界威胁加剧。 　　（一）勒索病毒攻击事件数量持续走高 　　2021年上半年，国际方面，统计全球公开披露的勒索病毒攻击事件1200余起，与2020年全年披

生物医药行业深度报告：注射剂出口前景广阔，是少数高水平玩家的舞台

为何要注射剂出口？市场空间大，竞争格局好。以美国为代表的规范市场是我国注射剂出口企业主要目的地，其中美国仿制药注射剂市场接近200亿美元，且相比中国有更好的竞争格局，2020年辉瑞、费森尤斯、Hikma三家占注射剂销量的57%，Top10占比约78%。美国药品短缺整体呈上升趋势，注射剂占比在50%以上，主要归因于FDA严格的GMP要求和原材料外部依赖，给以中国企业为代表的后来者以机会。从国内政

《大国博弈》第九篇：90天病毒溯源无果而终，美国政治操弄何时止步？

宏观大类点评：警惕Delta变种病毒肆虐全球风险

事件：　　7 月 8 日英国政府发布的数据显示，该国当天新增新冠确诊病例 32089 例， 已经连续两天超过 3 万例，与此同时英国每百人的疫苗接种剂量已经高达 116.8%， Delta 变异毒株突破疫苗保护屏障风险正持续上升。　　点评：　　6月至今英国疫情呈现疫苗接种率和新增确诊双攀升的现象。在传播能力大幅提升的 Delta变异毒株肆虐下， 7 月 8 日英国政府发布的数据显示，该国当天新

医药生物行业：十四五开启血制品新成长周期，重点推荐天坛生物、博雅生物等

投资要点　　本周、年初至今生物医药指数涨幅分别为-4.05%、2.72%，其相对沪指的超额收益分别为-3.82%、5.44%；本周生物制品、医疗器械及化学制药跌幅较小，医疗服务、中药及医药商业等跌幅较大；本周涨幅居前新华医疗（+20.37%）、康众医疗（+19.76%）、天坛生物（+12.82%），跌幅居前键凯科技（-22.62%）、百洋医药（-22.54%）、天智航（-21.59%）。涨跌表

医药生物行业：行业成长空间广阔，疫情驱动血制品价值重

投资要点：　　行业成长空间广阔，供给端长期存在缺口　　我国仅有9家企业具备新设单采浆站的资质，血浆供给长期存在缺口。欧美发达国家免疫球蛋白和凝血因子类产品的平均消费量远远高于我国，这两个产品是行业未来增长的主要驱动力。根据血制品各个产品的渗透率提升以及适应症拓展，我们测算血制品行业空间有望达1419亿（含重组产品）。　　浆站资源、血浆利用率、销售学术推广能力是行业核心竞争力　　国内血浆采浆量水

生物制品行业专题：优质赛道价值凸显、胶原材料迎成长新机遇

　　胶原蛋白特有三螺旋构象，赋予其优异生物学活性和理化特征　　胶原蛋白广泛存在于动物结缔组织，是哺乳动物体内占比最高&分布最广的功能性蛋白。其特有的三维螺旋构象回旋聚合成网状结构，形成优异的生物学活性：低免疫原性、良好生物相容性和生物降解性。目前胶原蛋白已广泛应用在缺损组织填充/修复/重建、创面止血/促愈合、药物载体和组织工程等领域。实验研究和临床应用均显示其理想的医用生物材料功能。　　制