2024年投资行业研究报告_投资行业研究报告第8页

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国金证券2023年报及2024一季报点评：投行业务承压，一季度自营高基数导致业绩同比下降

国金证券(600109)投行业务承压，一季度自营高基数导致业绩同比下降2023年公司营业收入/归母净利润为67.3/17.2亿元，同比+17.4%/+43.4%，加权平均ROE5.39%，同比+1.22pct。2024Q1营业收入/归母净利润14.8/3.7亿，同比-24.0%/-38.6%，年化ROE4.48%。2023年下半年以来投行业务承压，自营投资是业绩主要影响因素。考虑公司投行

67492024/04/26VIP会员专享

券商板块月报：券商板块2024年3月回顾及4月前瞻

券商板块2024年3月行情回顾：3月券商指数再度明显转弱。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌6.14%，跑输沪深300指数6.75个百分点。3月券商板块再度呈现全面下跌，且个股的跌幅普遍较为明显，板块平均P/B的震荡区间为1.268-1.348倍。影响上市券商2024年3月月度经营业绩的核心要素：（1）权益横向盘整、固收高位震荡，固收自营的

72652024/04/25VIP会员专享

2023年业绩稳健增长，期待与国都证券的整合成效

浙商证券(601878)投资要点：事件：浙商证券公布2023年年报，公司2023年实现营收176.38亿元，同比增长4.9%，剔除其他业务收入（主要来源于期货基差交易业务）后的营收56.98亿元，同比增长10.17%，归母净利润17.54亿元，同比增长6.01%，扣非归母净利润17.42亿元，同比增长6.34%，基本每股收益0.46元/股，同比增长6.98%，加权

64782024/04/24VIP会员专享

非银行业主动型基金重仓数据跟踪（24Q1）：板块持仓已处底部，关注左侧布局机会

核心观点一、行业数据跟踪：A股重仓市值环比继续下降，新发基金数量下滑。24Q1上证综指宽幅震荡，结构性行情突出，保险板块、证券板块较上证综指形成超额亏损。截至24Q1末，全基金A股股票市值5.24万亿元（QoQ+0.9%）、小幅回暖，主动管理型基金重仓A股股票市值1.57万亿元（QoQ-5.1%）、连续四季度环比下降。新发基金表现低

137352024/04/24VIP会员专享

证券

非银行业主动型基金重仓数据跟踪（24Q1）：板块持仓已处底部，关注左侧布局机会

核心观点一、行业数据跟踪：A股重仓市值环比继续下降，新发基金数量下滑。24Q1上证综指宽幅震荡，结构性行情突出，保险板块、证券板块较上证综指形成超额亏损。截至24Q1末，全基金A股股票市值5.24万亿元（QoQ+0.9%）、小幅回暖，主动管理型基金重仓A股股票市值1.57万亿元（QoQ-5.1%）、连续四季度环比下降。新发基金表现低
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04-242024
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证券

中泰证券2023年年报点评：利润大幅增长，投行业务表现优异

中泰证券(600918)事件：公司发布2023年年报。报告期内，公司实现营业收入127.62亿元，同比+36.86%。实现利润总额25.57亿元，同比增长226.99%。实现归母净利润18.00亿元，同比+204.94%。投资银行业务营收创新高。报告期内，公司投资银行业务实现营收12.55亿元，同比+33.99%。2023年公司完成了29单股权主承销项目，项目的总承
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04-242024
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证券

湘财股份2023年年报点评：业绩大幅转正，自营同比高增

湘财股份(600095)事件：公司发布2023年年报。报告期内，公司实现营业收入23.21亿元，同比-33.98%。实现归母净利润1.19亿元，同比+136.60%。截至报告期末，公司总资产330.41亿元，同比-5.02%，归属于上市公司股东的净资产118.76亿元，同比+0.17%。其中子公司湘财证券实现营业总收入14.85亿元，同比+37.98%；实现归属于母公司
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04-242024
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证券

2023年报点评：龙头地位稳固，投资收益较为稳健

中信证券(600030)公司披露2023年年报2023年公司实现营业收入600.68亿元（-7.74%），实现归母净利润197.21亿元（-7.49%），扣非后归母净利润193.87亿元（-7.45%），基本每股收益1.30元（-8.45%）。公司2023年ROE为7.81%，较上年同期下降0.86pct。财富管理业务发展多元化2023年公司实现经纪业务净收入102.23亿元（-8.47%），
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04-242024
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证券

证券Ⅱ：公募降佣新规出台，卖方行业迎变革

事件：2024年4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起正式实施。重点关注：1)时间节点：落实新“国九条”部署，标志费改第二阶段落地。从新规发布节点来看，紧随“1+N”政策步调。2024年3月15日印发的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构
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04-222024
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证券

非银金融行业周报：政策优化助推资本市场发展，新能源车险新规有望改善盈利能力

投资要点：行情回顾：上周非银指数上涨3%，相较沪深300超涨1.1pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为2.11%和5.19%，保险指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额10691亿元，环比上一周增长11.6%；两融余额1.53万亿元，环比上一周小幅降低0.6%；股票质押市值2.56万亿元，环比上一周降低1.8%。券商：公
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04-222024
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证券

非银金融专题研究报告：政策│公募费率新规落地：综合费率或降至万4.5，回归投研本源

投资要点核心观点：证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日实施。总体看，新规内容与此前意见稿差异不大，公募交易佣金率或降至万4.5左右（被动股票型约万2.5、主动型型约万5）。静态测算公募分仓佣金降幅38%，对券商营收整体影响小（0.6%-1.5%）；但研究分仓存量竞争加剧，分化加大：对
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04-222024
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证券

非银金融：《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》点评-正本清源回归投研本质，公募降佣政策正式落地

事件：2024年4月19日，中国证券会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》。此次正式稿与征求意见稿差别不大，进一步约束了交易佣金的用途，同时完善了交易管理规定的规范性。本次正式稿与征求意见稿就四个方面进行了小幅调整。（一）进一步约束了交易佣金的用途，明确交易佣金不得用于支付研究之外的费用：1
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04-222024
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证券

非银金融行业周报：降费“靴子”落地，资本市场持续深化下板块β属性凸显

本周观点：本周佣金改革制度正式稿出台，与征求意见稿一致，并未进一步趋严，预计公募基金净佣金下降对券商业绩影响有限，利好研究能力更强的头部券商，同时由于券商结算模式不受交易总额比例上限约束，预计券结规模将大幅提升，整体市场在“新国九条”持续深化下，以投研能力为本的新竞争格局持续推进，而与香港的深化合作
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04-222024
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证券

2023年年报点评：财富管理转型稳步推进，衍生品业务快速增长

招商证券(600999)公司披露2023年年报2023年公司实现营收198.21亿元（+3.13%），实现归母净利润87.64亿元（+8.60%），扣非后归母净利润87.32亿元（+6.73%），基本每股收益0.94元（+9.30%）。公司2022年ROE为7.91%，较上年同期增加0.37pct市占率小幅提升，财富管理稳步转型2023年，公司实现经纪业务净收入55.31亿元（-14.15%
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04-222024
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大盘

重返大盘股

报告摘要：本周沪指收于3065点，在3月后沪指一直围绕3050点上下波动，符合我们在2月25日提出的“大跌后的震荡”的观点。在此，结合大涨之后有大跌，大跌之后是震荡。对于大盘指数中期运行的假设，我们维持判断：当前行情类比2016年熔断后步入大跌后的震荡（核心问题是股市流动性危机问题），摆脱阶段性大跌思维。并进一步提
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04-222024
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证券

非银行业周报（2024年第十三期）：佣金改革正式落地，上市险企一季度保费出炉

市场表现:本期(2024.4.15-2024.4.20)非银(申万)指数+3.04%,行业排名4/31,券商Ⅱ指数+2.11%,保险Ⅱ指数+5.19%;上证综指+1.52%,深证成指+0.25%,创业板指-4.21%。个股涨跌幅排名前五位:九鼎投资(+5.92%)、江苏金租(+4.03%)、华铁应急(+1.34%)、建元信托(+0.37%)、西部证券(+0.00%);个股涨跌幅排名后五位:五矿资本(-10.81%)、仁
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04-212024
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证券

非银金融行业周报：公募佣金费改正式落地，ETF互联互通扩容

周观点：公募佣金费改正式落地，ETF互联互通扩容本周券商和保险指数分别+2.1%/+5.2%，涨幅超过沪深300指数的1.9%，较上周明显下跌有所反弹。公募费改第二阶段佣金改革正式落地，关注第三阶段渠道费用规范政策。从一季报前瞻看，我们预计受权益市场同比较弱影响，券商净利润同比仍承压；上市险企NBV预计保持景气度。目前券商
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04-212024
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证券

证券行业2024年4月投资策略：严监严管下的两条主线

核心观点主线一：“新国九条”颁布利好券商整合主线。4月12日，国务院新“国九条”，剑指严监管、防风险，保护中小投资者利益，监管导向明确：一是严把发行上市准入关，二是严格上市公司持续监管，三是加大退市监管力度，四是加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强，五是加强交易监管，增强资本市场内在稳定性
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04-212024
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证监会

策略跟踪报告：证监会发布多项新举措，资本市场改革持续推进

投资要点：证监会发布十六项举措，全方位支持科技企业高水平发展：证监会制定了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私慕投资等全方位提出支持性举措，主要内容包括：一是建立融资“绿色通道”。二是支持科技型企业股权融资。三是加强债券市场的精准支持。四是完善支持科技创
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04-212024
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