有色金属行业周报：锂价继续磨底，板块逐渐进入左侧布局阶段

投资要点1.【关键词】广期所碳酸锂仓单数量增加至7530吨，环比增加3980吨；紫金旗下阿根廷锂业科思年产2万吨碳酸锂项目第一阶段投料试车成功；Codelco与SQM达成合作协议2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块：1）稀土：国常会强调稀土是关键战略矿产资源，推动稀土产业未来端化、智能化、

有色金属行业周报：美联储降息预期进一步升温，板块上行再获支撑

【本周关键词】：美国初请失业金人数高于预期、降息预期进一步升温投资建议：维持行业“增持”评级1）贵金属上行趋势加速：本周美国初请失业金人数超预期，降息预期升温，超额储蓄的消耗及高利率维持下，美国经济周期性回落难以避免，贵金属有望进入降息预期驱动的上涨阶段，重视板块内高成长及资源优势突出标的投资机会。2

有色金属行业周报：从区域看有色：陕西：资源丰特色强产业兴

有色金属行业周报：降息预期延续，宏观利好推动金属价格普涨，国内金铜铝股仍处于底部强推补涨机会

贵金属：降息预期继续升温，金价维持涨势。本周美元指数下跌，黄金价格继续上涨。上周公布的美国11月核心PCE低于预期，创2021年4月来最小增幅，据CME到明年3月维持利率不变的概率为11.7%，累计降息25个基点的概率为74.1%，累计降息50个基点的概率为14.2%，而上周初申请失业金人数为21.8万人高于预期但仍处于低位。本周继续

金属与材料行业研究周报：宏观情绪偏暖叠加事件催化，铝价延续涨势

基本金属：海外宏观叠加政治影响因素持续发酵，铝价大涨。1）铜：近期宏观情绪偏暖，铜价在周初维持涨势，但临近年末下游采购情绪不高，畏高情绪明显，价格重心再度下移。基本面维度周内电解铜产量环比下降0.1万吨至23.8万吨，主要系北方个别冶炼厂因天气原因出现断电导致停产仍未恢复，但进口铜清关到货量有所增加，而需求

有色金属行业周报：降息预期升温叠加国内流动性宽松，金属震荡偏强

工业金属：美联储降息预期升温，国内流动性宽松释放利好国际方面，美联储降息预期升温。据CME美联储观察，美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为12.0%，累计降息25个基点的概率为75.6%。国内方面，宏观面持续释放利好，继国有大行下调存款利

有色金属行业报告：美联储降息或将提前，下游需求进入淡季

投资要点贵金属：贵金属价格高位震荡，市场博弈美联储降息节奏。本周三伦敦金涨至2069美元/盎司，刷新2020年8月所创的最高纪录2067.15美元/盎司。另外，市场降息预期再度增强，上周美国公布的一系列经济数据下修，强化了美联储明年3月份降息的概率。长期看，预计美国经济有望“软着陆”，美联储降息周期或将提前，贵金属将

有色金属周报：行业领涨，顺周期机会显现

投资要点：本周核心关注财政释放积极信号。财政部部长蓝佛安表示，明年积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度。下周重要数据发布:1月3日（周三23:00）美国12月制造业PMI。贵金属：贵金属价格涨跌不易。本周，上海金交所黄金价格涨0.2%，COMEX银价周跌1.1%。展望后市，伴随美国通胀情况缓和，美国政策利率或

大宗及贵金属周报：工业企业利润改善，乐观情绪提振铜铝价格

行情综述&投资建议本周（12.25~12.29）内A股上涨，沪深300指数收涨1.49%，有色金属跑赢大盘，收涨4.01%。个股层面，新威凌、华钰矿业、闽发铝业涨幅领先；有研粉材、丰华股份、金力永磁跌幅靠前。工业金属：铜：本周LME铜价格-0.09%至8562美元/吨，沪铜价格+0.26%至6.92万元/吨。三大交易所+保税区铜库存累库0.14万吨至

动态报告：西南铜业搬迁强化冶炼产能布局，矿山端资产注入可期

云南铜业(000878)事件：截至2023年12月30日，西南铜业政策性搬迁工程整体进度完成约55%。西南铜业政策性搬迁工程建成后将具备年产阴极铜55万吨，硫酸135万吨、金11吨、银650吨的产能，同时生产其他有关副产品，总投资约64亿元，建设周期为24个月，预计可实现销售收入313.8亿元/年。初步计划电解系统2024年5月建成投产、火法

能源金属＆小金属周报：关注锑等品种春节备库行情

行情综述&投资建议本周（12.25-12.29）沪深300指数上涨2.5%，其中有色指数跑赢大盘，上涨3.5%。个股层面，本周浩通科技势头良好，涨幅高达8.7%；龙磁科技、金力永磁跌幅较大，分别下跌2.98%、0.64%。稀土：本周氧化镨钕价格为44.217万/吨，环比下降0.95%。氧化镝本周价格247万元/吨，环比下降8.18%；氧化铽本周价格737

有色行业周报：分母端扩张可期，持续推荐黄金铜铝

投资要点行情回顾：本周沪深300指数收报3431.11，周涨2.81%。有色金属指数收报4184.70，周涨4.01%。本周市场板块涨幅前三名：电气设备(+5.46%)、有色金属(+4.01%)、食品饮料(+3.91%)；涨幅后三名：房地产(-0.32%)、交通运输(-0.35%)、传媒(-0.40%)。贵金属：美联储12月FOMC会议转鸽，利率预测点阵图显示明年将降息三次，CME

有色金属周报：降息预期持续走强，金属价格继续吹响进攻号角

本周商品价格涨跌不一。本周（12.25-12.29）上证综指上涨2.06%，沪深300指数上涨2.81%，SW有色指数上涨3.48%，贵金属方面COMEX黄金下跌3.55%，白银下跌4.14%。工业金属价格LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动2.73%、-0.09%、2.29%、-0.19%、0.42%、2.12%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动7.94%、0.37%、-1.9