银行：稳增长不动摇，跨周期优质行可期
经济下行压力加大，稳增长目标明确。2021年下半年以来，内需修复动力不足，地产政策收紧，宏观经济下行压力加大，预期2022年经济仍将承压。预计跨周期和逆周期宏观调控力度加大，银行业在流动性充裕、监管政策温和的环境下可实现量增价稳，资产规模稳步扩张，利率低位平稳，业务覆盖范围进一步拓宽。 小微制造业为对公重点，消费需求复苏助零售破局。政策引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色
- 行业分类：
- 机 构：
银行行业：票据“零利率”或为短期现象，年初信贷有望开门红
事件：12月以来，票据贴现利率快速下行。12月23日，1个月期国股银票转贴现利率为0.006%，3个月为0.007%，6个月期限为0.08%，创历史新低。“零利率”票据受市场较高关注，我们点评如下： 票据贴现：经常被银行用于调节信贷缺口，银行票据资金供应主导利率走势。票据贴现、转贴现计入银行贷款项下，占用信贷额度，常被用于调节信贷缺口。在银行信贷额度不足时，可以把未到期的票据转贴现出去，腾挪
2022年央行年度工作会议：政策组合尚未结束 货币基调更为宽松
货币政策操作更为宽松2022央行工作会议比2021年召开时间更早，这与中央经济工作会议一致。2022年央行工作会议对货币政策的基调是灵活适度，与2020年货币政策基调一致。考虑到2020年货币政策需要配合新冠疫情而货币有所放松，2022年的货币操作整体上是更为宽松的，较2021年的“灵活精准、合理适度”宽松。 社融和贷款再次开门红2022年我国货币政策重回“灵活适度”，社会融资和贷款增速会同
若人民币汇率向购买力平价收敛中长期一定会升值吗？
尽管购买力平价（PPP）理论受全球化、通胀趋同和“三低”经济环境影响逐渐式微，但是其坚实的理论基础依然有一定的指导意义。本文试图从各国名义汇率和英美百年汇率通胀数据寻找规律，浅谈其对人民币汇率的启示。 实践中，购买力平价理论难以维系。在过去40年间，发达国家名义汇率与PPP的价差会出现周期性偏离与收敛，而发展中国家的收敛进程在金融危机爆发以后陷入停滞，名义汇率一直处于低估状态。但由于难以对科
-
若人民币汇率向购买力平价收敛中长期一定会升值吗？
尽管购买力平价（PPP）理论受全球化、通胀趋同和“三低”经济环境影响逐渐式微，但是其坚实的理论基础依然有一定的指导意义。本文试图从各国名义汇率和英美百年汇率通胀数据寻找规律，浅谈其对人民币汇率的启示。 实践中，购买力平价理论难以维系。在过去40年间，发达国家名义汇率与PPP的价差会出现周期性偏离与收敛，而发展中国家的收敛进程在金融危机爆发以后陷入停滞，名义汇率一直处于低估状态。但由于难以对科
15313VIP会员专享12-282021了解更多 -
南华宏观周报：央行四季度货币政策报告例会简评
、四季度货币政策例会对当前形势的判断相比中央经济工作会议的主要区别在于：1）对外部环境的判断上提出全球疫情演变以及增加了“更趋复杂严峻和不确定”，或受到近期海外Omicron疫情发展的影响；2）对国内经济的三重压力则延续中央经济工作会议的措辞，指出当下国内经济发展面临需求冲求、供给冲击以及预期转弱这三大压力。 2、相较于中央经济工作会议而言，例会首次提出“发挥好货币政策工具的总量和结构双重
19146VIP会员专享12-282021了解更多 -
人民币汇率周报：人民币汇率大概率收官于6.40下方
上周（12月20日至12月24日），由于市场没有明确的信息指引人民币汇率走势，叠加海外临近圣诞假期，外汇市场交投清淡，在岸和离岸美元兑人民币即期汇率均表现为窄幅震荡下行，年底刚性结汇需求依旧为人民币形成托底力量。 目前来看，美元指数已冲到96点位，但市场之前已经price-in了不少美元的涨幅，因此年内大幅上涨的概率不大，预计美元指数在年底前基本以平稳过渡为主。人民币方面，年底前依然强势，6
1944VIP会员专享12-282021了解更多 -
银行行业深度报告：第三支柱政策加码，理财子助力银发经济
核心观点 “未富先老”问题凸显，三支柱养老金体系初步建立。2020 年我国65 岁以上人口总人数达到 1.91 亿，占总人口比例为 13.5%，同比提升0.9pct，人口老龄化程度不断加深。我国 2020 年人口老龄化程度与美国2012 年（13.56%）、韩国 2016 年（13.34%）、日本 1994 年（13.78%）水平相近。但 2020 年我国人均 GDP 仅 1.05 万美元，
15024VIP会员专享12-282021了解更多 -
银行业周报：稳增长、稳地产政策持续，看好年初银行行情
上周稳增长政策持续。周初降息，1年LPR调降5bp；媒体报道，管理层支持和鼓励地产企业并购，改善房企流动性；周五央行召开货币政策委员会四季度例会，提到增强货币政策“前瞻性、精准性、自主性”、发挥“总量和结构”双重功能、结构政策做“加法”。我们认为稳地产政策或逐渐见效，后续稳增长和进一步宽松的政策仍可期待。 今年以来预期波动更为高频，预期差不宜捕捉，建议关注政策和经济趋势。年初宽信用、稳增长政
12083VIP会员专享12-282021了解更多 -
《理财公司理财产品流动性风险管理办法》点评：理财产品流动性风险管理办法落地
事件： 2021 年 9 月 8 日，中国银保监会发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)》（以下简称《 征求意见稿》），2021 年 12 月 17 日， 中国银保监会制定了《理财公司理财产品流动性风险管理办法》（以下简称《办法》），自发布之日起五个月后施行。 内容：《办法》充分借鉴国内外监管实践，对理财产品流动性管控重点进行了明确与规范。共七章 45 条，分别为总
13746VIP会员专享12-282021了解更多 -
银行行业周报：12月LPR非对称降息，货政例会延续跨周期调节
重点聚焦： 12月20日，央行公布1年期LPR为3.8%，相较此前的3.85%下降5BP，5年期以上LPR为4.65%，保持不变。这是1年期LPR今年内的首次下调，也是2020年4月之后的首次下调。 行业和公司动态 1）12月23日，国务院总理李克强主持召开国常会，部署进一步采取跨周期调节措施，推动外贸稳定发展。12月24日,央行货币政策委员会2021年第四季度例会在北京召开。2）12月
5217VIP会员专享12-282021了解更多 -
《大国博弈》系列第十四篇暨光大宏观周报：权利重塑：选区划分将如何影响美国中期选举？
核心观点： 选区划分，是美国政客操纵选举结果的重要手段。由于美国选举在计票时，要在小范围的选区内分别计算，因此政客可以通过对选区的精确切割，战略性放弃赢面较小的选区，最大化己方的胜算，达到“田忌赛马”的效果。2010年共和党通过REDMAP计划投入于选区划分，为2016年特朗普“以少胜多”取胜奠定了重要基础。 目前，全美约56%的选区完成了选区重划的工作。通过操纵选区划分，共和党在逐步提高
8584VIP会员专享12-272021了解更多 -
2021年央行四季度货币政策例会点评：货币宽松的方向和方式
中国人民银行货币政策委员会2021年第四季度例会于12月24日在北京召开。 今年下半年以来内需持续收缩，三季度地产急速走弱，多地出现疫情抑制消费需求，基建投资因前期项目储备不足，年末赶工进度有限，海外新一轮疫情增加了外需不确定性。面对复杂的内外环境， 央行对货币政策取向方面也展现出更多宽松意图。 此次例会央行表述“促进综合融资成本下降” 。我们认为融资成本下降仅靠调降1年期LPR不能实现，需
9545VIP会员专享12-272021了解更多 -
央行：货币政策要增强前瞻性、精准性、自主性
央行召开2021年四季度货币政策例会。2021年12月24日，央行召开四季度货币政策例会，会后通稿中指出，要稳字当头、稳中求进，加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持经济高质量发展。稳健的货币政策要灵活适度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济支持力度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长稳定性，保持
13487VIP会员专享12-272021了解更多 -
11月银行结售汇和外汇供求市场供求分析：结售汇率齐上升，汇率预期短期趋强
内容提要：11月人民币兑美元走势稳定坚挺，从出口和进口对冲比率的不同变化、结汇履约率和售汇履约率的不同变化等一系列指标看，市场对人民币汇率预期偏强，在此背景下，并在年底周期性因素影响下，结汇通道拥挤效应显现，导致企业结汇率回升，同时，由于降低了购汇成本，售汇率出现更加明显的回升。我们认为，从累计代客外汇出入与累计结汇额的差值看，未结汇的累计值处于较高水平，因此，受结汇通道拥挤等因素影响，在1月
15071VIP会员专享12-272021了解更多 -
银行业周报：降准降息之后，货币政策聚焦“稳增长”
2月24日，人民银行货币政策委员会召开四季度例会。对比三季度，本次会议在12月连续降准降息之后召开，新闻通稿结合了中央经济工作会议最新精神，体现了较迫切的“稳增长”诉求： 1）加大跨周期调节与适时适度的逆周期调节相结合，着力稳定信贷增长。12月以来，央行逆周期调节力度加大：①12月6日，在流动性尚未出现明显挤压的情形下，全面降准释放流动性1.2万亿；②12月15日，MLF减量续作并继续增加
7671VIP会员专享12-272021了解更多 -
银行业：政策加码稳增长，降准降息靴子落地
核心观点: 宏观经济压力仍存1-11月规模以上工业增加值累计同比增长10.1%，11月单月规模以上工业增加值同比增长3.8%，处于2021年以来的低位；1-11月固定资产投资累计同比增长5.2%，低于前10月增速水平；11月社会消费品零售总额同比增长3.9%，较10月下降1个百分点且保持个位数增长；11月出口同比增长22%，增速有所收敛；PMI录得50.1%，回升至荣枯线以上。整体来看，各项
13318VIP会员专享12-272021了解更多 -
银行行业周观点：货币政策工具总量和结构并重
行业核心观点： 12 月 24 日，央行货币政策委员会召开 2021 年第四季度例会。稳健的货币政策要灵活适度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济的支持力度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，增强经济发展韧性，稳定宏观经济大盘。当前，政策
13263VIP会员专享12-272021了解更多 -
银行业流动性周报：如何看待“零利率”票据
2月以来，票据贴现利率大幅下行，其中1M品种已降至0附近，并有向远端蔓延态势，但1D、7D票据利率依然维持在2-2.2%区间震荡运行。 历史回溯：票据利率大幅下行反映信用需求收缩。2019年以来，票据利率跌破1%主要有两个时期，2019年11月和2021年7月-8月。从上述两个时间段票据利率运行共性来看：在票据利率下行期，伴随着需求端经济下行压力加大、企业开票需求减弱、信用扩张内生动力放缓
15575VIP会员专享12-272021了解更多
推荐报告更多 >
相关企业报告更多 >
相关产业问答更多 >
-
铜冶炼产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:是的，铜冶炼产业受到国际市场价格波动的影响。铜的价格受到全球
-
在ITO导电玻璃产业中，有哪些重要的行业标准或认证？
A:1. ISO 9001质量管理体系认证：确保产品质量符合国际
-
你认为写字楼产业的数字化转型对行业有何影响？
A:数字化转型对写字楼产业的影响是深远的。首先，数字化转型可以提
-
交通工程咨询投资回报周期一般是多久？有没有方法可以加快投资回报？
A:交通工程咨询投资回报周期一般取决于具体项目的规模、复杂程度和
-
腈纶纤维产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:腈纶纤维产业受国际市场价格波动的影响很大。国际市场价格波动会
