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交通运输行业周聚焦：“新十条”出台后，航空和快递物流呈现怎样的变化？
航空：航班快速恢复，关注后续出行恢复节奏。1）新十条”出台，航班量快速攀升，目前已恢复至8000班以上，客座率保持平稳而票价有所下滑。我们认为短期航班量/旅客量快速增长和客座率/价格表现一般之间的“反差”，主要由于政策放松后旅客出行特别是此前防控较为严格区域出行需求的集中释放导致；2）展望后续，考虑出行需求集中释放趋缓，同时各地疫情导致出行观望情绪，我们预计短期航班量将维持在8000-1000
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商社&快递行业2023年度投资策略报告：三条主线与两重共振
核心观点 一、疫后复苏仍是最关键变量：三条主线理思路 1.板块股价核心变量变化：2021年，是疫情病例数；2022年，是防疫政策；2023年，是基本面修复（越南情况最具参考意义）。 2.复苏节奏与确定性决定细分板块估值提升顺序：出行链-经济链-可选消费链。 3.投资策略：疫后复苏并非一马平川，在长周期乐观前提下留意短周期波动——左侧配出行链，中期配经济链、右侧配可选消费链。 二、两重
交运行业周报：国内航空分阶段有序复苏路线图明确
投资要点 投资建议：国内航空分阶段有序复苏路线图明确。防疫政策的放松正在推动航空需求快速复苏，航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率快速恢复，民航需求向好趋势更加明确。本周民航局下发《安全有序恢复航空运输市场的工作方案》，对于国内航空运输市场分阶段恢复作出具体时间规划。第一阶段为即日起自2023年1月6日，以2019年日均客运航班量的70%为基数进行恢复。最高日航班量不超过11280班（国内
交通运输行业周报（12月第3周）：不再公布无症状感染者数据，航班量显著复苏
本周交通运输行业行情回顾 1）在30个中信一级行业中，本周（12月12日-12月16日）交通运输行业累计涨幅为+1.11%，位列第3位；沪深300指数涨幅为-1.10%。 2）在285个中信三级行业中，本周（12月12日-12月16日），航空、机场、航运、物流综合累计涨幅分别为+5.14%、+3.72%、-1.05%和-2.20%，分别位列第6、15、92、161位。 新冠疫情跟踪
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交通运输行业周报（12月第3周）：不再公布无症状感染者数据，航班量显著复苏
本周交通运输行业行情回顾 1）在30个中信一级行业中，本周（12月12日-12月16日）交通运输行业累计涨幅为+1.11%，位列第3位；沪深300指数涨幅为-1.10%。 2）在285个中信三级行业中，本周（12月12日-12月16日），航空、机场、航运、物流综合累计涨幅分别为+5.14%、+3.72%、-1.05%和-2.20%，分别位列第6、15、92、161位。 新冠疫情跟踪
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港口行业专题报告：12月上旬沿海枢纽港集装箱吞吐同比+5.8%，关注集装箱吞吐量改善
投资要点 12月上旬，沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比+3.1%，其中外贸货物吞吐量同比-2%，沿海八大枢纽港集装箱吞吐量同比+5.8%，其中外贸箱、内贸箱吞吐量分别同比+5.5%、+6.8%。集装箱吞吐量整体改善明显。 12月上旬港口数据 （1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比+3.07%（上一旬-7.65%），较上一旬水平增长10.72pct；其中，外贸货物吞吐量同比-1.9
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军工行业2023年度策略：聚焦结构性需求放量，关注激励与边际改善
复盘：板块回调机构配置比例创新高，高基数下增速有所放缓 2022年军工板块震荡中回调、估值到达高性价比区间，22Q3机构配置比例超过5%、创近6年新高； 2022年军工行业在经历两年爬坡高基数下，业绩保持增长、增速有所放缓； 元器件作为军工行业“晴雨表”、订单与业绩表现领先行业，可以预判军工行业需求变化。变革：军工央企新一轮股权激励，提质增效有望带来边际改善 国企三年改革收官、股权激励
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交通运输产业行业研究：“双十二”快递件量增长，航空客流持续恢复
板块市场回顾 本周（12/12-12/16）交运指数上涨1.1%，沪深300指数下跌1.1%，跑赢大盘2.2%，排名3/29。交运子板块中航空板块涨幅最大（+5.1%），物流综合板块跌幅最大（-2.2%）。 行业观点 快递：“新十条”出台后需求恢复，“双十二”期间件量同比增长。“双十二”期间（12月1日-12日），全网揽收量约为43.03亿件，同比上升5.6%。12月12日当天，全国邮政
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交通运输行业2023年度策略：优势制造兴物流、油气运输再均衡与消费交通终复苏
展望2023年，我们认为：一是当前全球制造业分工重构进行中，伴疫情时代中国供应链韧性支撑中国制造业比较优势延续，汽车、低碳装备、日用消费品等竞争优势产品跨境出口物流需求持续旺盛。二是俄乌冲突下能源贸易格局打破，油气运输运距拉长，推升全球油运需求并进入新均衡状态，国际能源运输有望维持高景气度。三是我国疫情防控进入新阶段，社会经济修复预期逐步增强，航空出行和电商快递等消费型交通有望迎来复苏机遇。
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交运中小盘行业周报：民航航班量持续回升，看好消费复苏后的快递表现
核心观点 航运： 本周包含中国在内的远东国家继续拉动油运市场需求， VLCC 运输市场成交量较为平稳， 运价稳中有升。 当前时点虽逐步旺季转淡， 但是我们对淡季运价并不悲观， 从运输量上来看， 一方面全球原油库存均在低位， 补库存的需求有望集中爆发， 另一方面来说， 中国疫情政策的放开有望带动国内油品消耗量提升， 对淡季的需求形成支撑； 从运距来看， 俄油限价的落地有望长期改变欧盟的石油进
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11月航空数据点评：黎明已至，看好元旦春节行业复苏
1月国内线运营仍受到疫情扰动，客座率整体走低。11月三大航合计RPK同比-32.8%，合计ASK同比-36.8%；对比2019年，11月三大航RPK-79.6%，ASK-74.4%。11月三大航合计客座率为64.4%，较10月的65.8%减少1.4pct，较2019年11月的80.7%相差16.3pct。 12月新政策下国内线快速回升，航班量恢复至疫情前7成以上。11月受各地不同程度疫情影
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军工行业周报：11月以来领跌
一、核心观点 11月以来，军工行业下跌9.18%，行业跌幅第1，与之鲜明对比的是，房地产、金融、消费等大幅上涨，上证指数上涨9.48%。究其原因，客观层面，我们需要承认： ①三季度公募基金军工持仓，较二季度显著提升，达到6.31%（+1.31pcts），创下五年来新高，交易拥挤度较高，这也是基金持仓集中度较高个股（紫光国微、西部超导、振华科技等）跌幅较大的重要因素； ②近两年疫情之
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TEMU物流研究及美国尾程配送现状一览
事件 我们对拼多多跨境电商平台TEMU的物流配送方式进行了梳理，我们估算PDDTEMU干线+尾程的配送成本在8-9美金/单；同时我们对美国主流尾程物流服务商进行了总结，USPS、FedEx、UPS是主要玩家，亚马逊FBA也有较高份额，但尚未大规模对外部卖家开放；成本上，三大主流物流服务商小包裹价格在10-15美元（零售价），如果需要次日达，则至少在15美元以上，亚马逊FBA，根据包裹大小&a
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航空11月数据点评：长夜已尽，当前航班量已显著复苏
事项： 各航司披露2022年11月运营数据，因各地疫情抬头，防控虽有松动但尚未全面解封，各航司国内航线业务量数据迎来全面复苏起跳之前的深蹲，国际航线则伴随着加班复航的持续推进，同比显著放量，实现明显增长。 步入12月，随着“新十条”全面优化防控政策，民航国内线客运航班量迅速回升，12月14日已经恢复至7244班，相比11月底不足3000班的水平已经翻倍，恢复至2019年同期的60%以上。国
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航空机场行业深度研究：从全球机场免税商业模式，推演2025中国枢纽机场免税空间
机场在免税业务中的议价权来自哪里？ 亚太主要的核心国际枢纽在免税业务中均享有高议价权，机场免税业务发展较快，同时机场对于免税商业的依赖度高，与欧美机场形成差异。我们认为高议价权以及差异的主要原因在于： 1）产业与税制结构差异：中国高商品税负与贸易物流成本等拉大有税、免税商品价差，提供国人对于免税商品消费的经济激励。随着中国人消费力的提升与出境游的频繁，其贡献主要的奢侈品市场增量；而欧美国家
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航空机场行业2022年11月经营数据点评：“新十条”出台，航班量快速恢复
三大航11月国内航线需求环比下降。2022年11月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别下跌26.2%、43.2%、38.2%，环比上月分别下跌11.3%、12.4%、23.6%，较2019年同期分别下跌75.4%、74.5%、73.5%；客运量分别同比下跌28.6%、41.4%、42.8%，环比上月分别下跌18.2%、17.0%、31.0%，较2019年同期分别下跌76.4%、76.3%、7
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航空11月数据：疫情影响致投入产出环比下降，持续看好航空大周期机遇
核心观点 11 月各航司投入产出环比下降，较 19 年缺口扩大 三大航: 11 月合计 ASK 同比下降 36.8%，较 19 年下降 74.4%，较 10 月环比下降16.9%，RPK 同比下降 32.8%，较 19 年下降 79.6%，较 10 月环比下降 18.7%。春秋：ASK、RPK 同比分别下降 41.4%和 45.1%，较 19 年下降 58.4%和 65.3%，环比 10
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物流：“十四五”现代物流发展规划奠定行业高质量发展基础，关注细分赛道龙头
投资要点 12 月 15 日，为贯彻落实党中央、国务院关于构建现代物流体系的决策部署，根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》， 国务院办公厅印发“十四五”现代物流发展规划。 推动快递及快运高质量发展 规划提到，“鼓励物流企业与商贸企业深化合作，优化业务流程，发展集约化配送模式，优化完善末端配送模式”；“深化电商与快递物流融合发展，提升线上线下
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国防军工2023年度投资策略：景气分化，优选新质新域
核心观点： 国际环境巨变，国防安全重要性凸显。宏观视角，“二十大”更强调“安全”，国防安全或成首要发力方向。俄乌战争启示良多，并将从军费开支、精确制导和无人装备发展以及国际军贸等多层面影响我国国防工业建设。预计2023年国防预算增速5%至7%，显著高于GDP增速，“十四五”期间有望维持6%-8%的复合增速。改革视角，“国企改革”仍有望成为2023年军工板块投资的重要主线之一，资产证券化、跨集
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智能物流投资回报周期一般是多久？有没有方法可以加快投资回报？
A:智能物流投资的回报周期通常取决于投资规模、行业发展情况、市场
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请问，第三方物流产业的市场规模有多大，具体的数据是多少？
A:根据最新的市场调研数据显示，全球第三方物流市场规模已经超过1
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交通工程咨询产业中是否存在技术转让和合作的机会？如何寻找合作伙伴？
A:在交通工程咨询产业中，技术转让和合作的机会是存在的。寻找合作
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我想要了解高速公路服务区产业的供应规模有多少，有哪些主要的供应企业？
A:高速公路服务区产业的供应规模很大，涉及到餐饮、加油、商店、停
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城市配送产业在实现可持续发展方面还存在哪些挑战和难题？
A:城市配送产业在实现可持续发展方面仍面临以下挑战和难题：1.
