医药生物：顺应医改，精选成长
顺应医改，精选成长。2021年医药生物板块呈现先扬后抑的走势，全年市场表现较差。展望2022年，考虑到：（1）经过前期调整，医药生物板块整体估值回落至较低水平，基金持仓降至低位，配置性价比逐步显现；（2）药品集采、医保谈判呈现常态化，机制设计更加成熟，价格降幅趋向相对温和，DRG支付、医疗服务价格等重点改革政策、行动计划相继颁布，行业政策更加明朗化，预计来自政策的扰动性会减小；（3）老龄化、创
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医药生物：创新药深度研究系列五-星火燎原，核酸药崛起的前夜
跨越时代，核酸药物打破传统药物三大困境。传统的小分子和大分子药物在研发过程中常常受自身分子结构的制约而“难以成药”；受靶点本身无法靶向的制约而“不可成药”。RNA（核糖核酸）是连接基因与蛋白质的重要桥梁，因此核酸药物不仅不受自身结构制约，能够打破“难以成药性”；还能大幅度扩展靶点范围，打破“不可成药性”；此外，对比传统药物，其药效更加强劲持久，有望克服现有疗法“效力不足”等问题。目前mRNA疫
医药行业集采专题跟踪报告：第六批落地，规则逐步温和完善
前六次回顾与潜在集采品种 一致性评价快速推进，为带量采购奠定基础。早期我国仿制药市场竞争格局分散，国家在2013年发出了关于仿制药一致性评价的通知，并在2015年正式开始推进一致性评价。2018年已经有部分品种通过了一致性评价，医保在通过一致性评价品种的基础上，展开带量采购，目前带量采购已经完成了六批七轮，随着通过一致性评价品种数量的增加，带量采购品种范围也在持续扩大。 带量采购持续推进，
2021年12月第四周创新药周报（附小专题—PD/L1+CTLA4双靶点药物研发进展）
股和港股创新药板块本周走势 2021 年 12月第四周，陆港两地创新药板块共计 21支个股上涨， 26支个股下跌。其中涨幅前三为药明巨诺-B（ +35.89%）、创胜集团-B（ +25.89%）、腾盛博药-B（ +16.52%）。跌幅前三为复宏汉霖-B（ -13.10%）、云顶新耀-B（ -13.09%）、荣昌生物-B（ -12.57%）。本周 A 股创新药板块上涨 0.6%，跑赢沪深
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2021年12月第四周创新药周报（附小专题—PD/L1+CTLA4双靶点药物研发进展）
股和港股创新药板块本周走势 2021 年 12月第四周，陆港两地创新药板块共计 21支个股上涨， 26支个股下跌。其中涨幅前三为药明巨诺-B（ +35.89%）、创胜集团-B（ +25.89%）、腾盛博药-B（ +16.52%）。跌幅前三为复宏汉霖-B（ -13.10%）、云顶新耀-B（ -13.09%）、荣昌生物-B（ -12.57%）。本周 A 股创新药板块上涨 0.6%，跑赢沪深
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医药生物行业双周报：PD-1和PD-L1全球竞争格局
全球和中国肿瘤现状：全球肿瘤新发患者持续增长，2030年全球肿瘤患者新发人数将高达2400万，中国则超580万，占比近1/4。PD-1/PD-L1抑制剂作为高效的广谱抗肿瘤药物，在抗肿瘤历史上具有划时代意义，自上市起在全球肿瘤药物市场上迅速渗透放量，销售额还会持续增长。 PD-1/PD-L1作用机理：抗PD-1抗体与T细胞表面的PD-1结合，抗PD-L1抗体与肿瘤细胞产生的PD-L1结合，从
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【粤开医药行业周报】政策、业绩、创新催化，把握中药板块的战略机遇
市场表现 医药生物板块全周收跌0.78%，涨跌幅在申万28个子行业中位列第7位。2021年年初至今，医药生物板块累计上涨5.4%，位列28个一级子行业第18名。本周，六个医药子板块分化明显，其中医疗服务板块跌幅最大，跌幅达5.66%；中药板块涨幅最大，涨幅达9.09%。 行业观点 本周重点事件包括《广东联盟清开灵等中成药集中带量采购文件》和《中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》出炉
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医药生物行业：创新+全球化开启医药医疗成长第二曲线
020年新冠疫情导致的Q1基数较低，2021年医药行业股价随业绩下滑，我们预计2022年疫情带来的业绩波动将逐步消退，医药行业表观业绩增长有望从2022年Q1后触底回升。目前医药行业估值32倍，处于过去10年底部区间，H1除医药基金外医药仓位11.24%，亦处于历史较低水平，我们认为政策悲观预期也已基本释放，2022年医药行业有望估值重构。2022年医药行业投资机会可能在以下四个方向体现：
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医药行业周报：重点推荐年度策略“穿越医保”主线之一中药消费品
投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.21个百分点，行业涨跌幅排名第10。21年初以来至今，医药行业下跌8.62%，跑输沪深300指数3.06个百分点，行业涨跌幅排名第25。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为33.11倍，相对全部A股溢价率为99%(+2pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为47%(+1pp)，相对沪深300溢价率为148%(+2pp)
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医药行业周报：建议关注中药创新药及消费品
市场回顾及行业估值 医药生物上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.20个百分点，在31个申万一级子行中排名第10。医药子板块涨跌不一，中药涨幅最大，上涨9.41%，医疗研发外包跌幅最大，下跌7.66%。截至2021年12月24日，申万一级医药行业PE（TTM）为33.66倍，相对沪深300最新溢价率为140%。子板块中医院估值最高，为91.80倍，医疗耗材估值最低，为13.64倍。 行业要
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医药行业研究：医药新政密集出台，利好高质量研发创新
近期政策 2021年12月，CDE密集出台多则政策，旨在进一步提升监管的规范程度，有利于我国医药行业的长期高质量健康发展。其中，《创新药临床药理学研究技术指导原则》和《药品注册核查检验启动工作程序（试行）》两则政策的出台，为进一步规范国内创新药临床药理学研究和药品注册打下了坚实的基础，有利于行业健康发展，提高企业研发效率。 简评 本月医药新政密集出台，监管规范化程度提升，利于行业健康发展
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医药生物行业跨市场周报：中药行业步入高质量发展，看好品牌中药OTC和配方颗粒产业链
行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.21pp，跑赢创业板综指3.88pp，排名10/28，主要因中药板块整体上涨的影响。H股恒生医疗健康指数收跌2.02%，跑输恒生国企指数1.83pp，排名11/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的SHR0302片、马来酸吡咯替尼片的IND申请新进承办，恒瑞医药的SHR-1316注射液、注射用SHR-1501、注射
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新冠药物研发跟踪报告（更新）：中和抗体和小分子药物是抗击新冠的有效补充
全球新冠患者持续增长。截至11月19日，全球累计确诊病例2.56亿例，目前增速维持在1%~1.5%之间。全球死亡病例513.78万例，死亡率2.01%。疫苗和注射型新冠药物成为疫情控制的有力工具，新冠患者得以低速增长。口服新冠药物的上市有望将新冠的治疗变得像治疗流感一样便利，口服新冠药物的普及性也将明显高于注射药物。 全球6款注射新冠药物疗法上市，3款口服新冠药物上市。目前全球已上市7款新冠
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医药生物行业：中药股价暴涨，哪些标的适合机构配置
本周、年初至今生物医药指数涨幅分别为0.53%、-8.62%，相对沪指的超额收益分别为1.2%、-14.18%；本周中药、原料药等股价涨幅较大，医疗服务、生物制品及商业等股价较为弱势。涨跌表现特点：本周机构重仓大市值公司跌幅较大，小市值公司股价较强势，该趋势比上周更加明显；中药股价涨幅较大，本周涨幅前十占八个；医疗服务、CXO表现较弱。近周中药股价出现大幅上涨，四大产业逻辑如下：其一国家对中药
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医药周报：从百诚医药上市谈景气初显的仿制药CRO赛道
报告摘要： 本周行情（2021.12.20-2021.12.24） 本周一（12月20日）百诚医药登陆二级资本市场，因此本周我们重点讨论中国医药产品结构升级下，“药学+临床”综合型CRO的崛起新势力。 持续释放的政策红利，驱动中国仿制药产品结构加速升级 中国处于从仿制药大国向仿制药强国的升级中，我国高端仿制药研发服务仍然存在较大市场增长空间。根据CDE数据，在我国已有的18.9万个药品
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医药生物行业周报：中药创新药获批加速，品牌中药OTC增长确定性高
一周观点：中药创新药获批上市明显加速，看好中药创新药投资机会 2021年10月29日，国务院任命赵军宁为国家药品监督管理局副局长，赵军宁为中药领域专家，在中药研发方面具有丰富经验，我们认为，赵军宁此次任职药监局副局长有利于中药创新药行业的发展。2020年9月28日，中药注册分类的配套文件《中药注册分类及申报资料要求》正式发布，强调并促进中药创新，从中药创新药审批情况来看，2021年为近5年来
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医药周报——关注变化中的不变，寻找相对确定的机会
本周周报我们讨论2022年医药板块投资策略：关注变化中的不变，寻找相对确定的机会。 关注变化中的不变，寻找相对确定性的机会 集采影响的持续扩大，投资层面的机会则在于：集采得以成立的基础是“多家企业供应相互可替代的品种，产能理论上是可以无限供应”。企业得以维持住产品价格和利润空间基础是竞争格局，动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力，这个是不变的。 2022开始启动DRG/D
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医药行业研究：FDA连续批准2款新冠口服药，看好抗疫主线
行业更新 12月22日至23日，美国FDA相继批准了辉瑞的新冠口服药Paxlovid的紧急授权申请（EUA）和默沙东新冠口服药Molnupiravir的紧急授权申请（EUA），均用于治疗非住院、具有发展成重症疾病高风险成人COVID-19感染患者。 Paxlovid是有辉瑞研发的治疗新冠的口服特效药，是由300mg的3CL蛋白酶抑制剂nirmatrelvir（PF-07321332）与10
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医药：新冠事件点评：FDA批准辉瑞新冠口服药，看好CDMO放量
一、事件概述 12 月 22 日美国 FDA 授予辉瑞新冠口服药 Paxlovid 紧急使用授权（ EUA），用于治疗轻中度新冠感染。 二、分析与判断 里程碑式事件——美国 FDA 批准首个口服新冠药 近期 Omicron 突变株在非洲、美国、欧洲等地迅速蔓延，疫苗针对 Omicron 有效性降低，当前急需有效药物进行防治。口服小分子化学药给药便捷，成本低廉，而且药物作用靶点明确、高
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铜冶炼产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:是的，铜冶炼产业受到国际市场价格波动的影响。铜的价格受到全球
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在ITO导电玻璃产业中，有哪些重要的行业标准或认证？
A:1. ISO 9001质量管理体系认证：确保产品质量符合国际
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你认为写字楼产业的数字化转型对行业有何影响？
A:数字化转型对写字楼产业的影响是深远的。首先，数字化转型可以提
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交通工程咨询投资回报周期一般是多久？有没有方法可以加快投资回报？
A:交通工程咨询投资回报周期一般取决于具体项目的规模、复杂程度和
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腈纶纤维产业是否受到国际市场价格波动的影响？如何应对市场变化？
A:腈纶纤维产业受国际市场价格波动的影响很大。国际市场价格波动会
