机构行为跟踪周报：保险增持长端现券
利率债方面，本周券商由上周净买入转为净卖出，货币基金由上周净卖出转为净买入。本周利率债增持力量来自保险、基金（不包含货基）、货币基金和理财，除理财外，其他机构利率债的净买入期限均表现为边际拉长，主要净买入分别来自于基金（不包含货基）对3-5Y政金债、农商行对1Y以内国债和保险公司对15-20Y地方债的增持；本周
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策略专题：基于全球机构配置的视角-择善而从
投资要点： 导读：2023年初以来，在美欧通胀高企，地缘波动，经济衰退预期的背景下，海外主要国家股市集体走强引发了市场的关注。宏观方面主要有两大背景，首先是衰退预期的缓和，其次是流动性紧缩的边际缓和。具体来看，各国的特色板块都成为焦点，美欧日印各有所长，在当前全球局势不稳、利率高企的背景下，全球资金在进行配置时最为关注各经济体现金流优异、竞争力强、具有较深护城河的优势领域。总体来看，全球资金
机构行为跟踪：谁在拉久期？
受假期因素影响，上周二级市场净买入/卖出规模出现明显收缩，本周（5.8-5.12）现券交易规模重新恢复到前几周的正常水平。4月以来，基金和理财产品一直是现券买盘“主力”，本周货币基金买债力度明显加大，仅次于基金和理财产品。 分券种来看：基金、货币基金和理财产品三类机构为利率债和信用债的主力买盘。3月以来，基金、货币基金和理财产品持续净买入利率债和信用债，其中基金的净买入规模最大。同业存单方面
“宏观基本面”系列：从机构行为，看资产定价换锚
“资产新规”后，行业格局重塑、资金对债券等标准化资产需求大增，而合意优质资产却经历明显收缩。“资产荒”矛盾突出下，资产定价或已换锚，本文从机构行为角度梳理，敬请关注。 “资管新规”重塑行业格局，资金对债券等标准化资产需求明显增长 “资管新规”后，行业格局重塑、产品布局向公募基金等倾斜。2010年至2018年间，理财、券商资管、信托等产品一度大幅扩张，部分借助通道、多层嵌套等违规流向非标、地
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“宏观基本面”系列：从机构行为，看资产定价换锚
“资产新规”后，行业格局重塑、资金对债券等标准化资产需求大增，而合意优质资产却经历明显收缩。“资产荒”矛盾突出下，资产定价或已换锚，本文从机构行为角度梳理，敬请关注。 “资管新规”重塑行业格局，资金对债券等标准化资产需求明显增长 “资管新规”后，行业格局重塑、产品布局向公募基金等倾斜。2010年至2018年间，理财、券商资管、信托等产品一度大幅扩张，部分借助通道、多层嵌套等违规流向非标、地
10652VIP会员专享04-072023了解更多 -
宏观点评：读懂机构改革的“科技”和“金融”含量
金融和科技这两个领域改革的目标导向和问题导向，是今天公布的国务院机构改革方案的最大看点。从本次改革的内容来看，一方面，在推进国家治理体系和治理能力这一目标下，金融和科技这两个部门的定位和职责更加明确；另一方面，针对过去五年来机构运行中出现的问题，通过全国统筹和上下联动，力争实现金融和科技相关部委的优化协同高效。我们预计后续即将公布的党的机构的改革方案将进一步为金融和科技的改革提档；同时，两会后
6093VIP会员专享03-082023了解更多 -
机构改革剑指高质量发展：中长期利好A股上市公司
核心观点: 事件：2023年3月7日下午，十四届全国人大一次会议在北京人民大会堂举行第二次全体会议。受国务院委托，国务委员兼国务院秘书长肖捷作关于国务院机构改革方案的说明。 机构改革为中国式现代化提供保障：（一）机构改革方案中，科学技术部重点加强新型举国体制、优化科技创新全链条管理、促进科技成果转化、促进科技和经济社会发展相结合等职能，并将大量的职能拆解给其他部委，意味着科学技术部从一个业
9473VIP会员专享03-082023了解更多 -
南华宏观周报：当前各大机构对于两会的预期如何？
）GDP增速目标 当前各大机构对于今年的GDP增速目标较为一致，普遍是5%或者5%以上。 2）通胀目标 各大研究机构对于今年CPI目标增速均为3%左右，与2022年保持一致。 3）就业目标 就业目标预计与之前保持一致，即失业率控制在5.5%以内，也有预期为5.5%左右，新增城镇就业均在1100万人以上。 4）货币政策 对于货币政策，目前各大机构普遍预期将精准发力，结构性货币政策
14625VIP会员专享02-282023了解更多 -
策略周观点：存量机构补仓基本完成
核心结论： 牛市初期，股市的买入力量主要是存量机构的补仓，而不是增量资金。比如 2012 年底-2013 年初、 2016 年 Q1 和 2019 年 Q1，熊市结束初期，私募仓位均出现了明显的快速回升，这也是 2022 年 11 月以来股市企稳的主要买入力量。从最新的数据来看，私募仓位已经由 22 年 10月底的 55.06%快速回升到了 1 月底的 71.23%,虽然不是历史最高水平，但也
10651VIP会员专享02-202023了解更多 -
策略周观点：当下可能是机构补仓最快的阶段
核心结论：近期外资持续流入，背后主要原因有：（1）由于各类政策变化，投资者对中国经济的展望逐渐改善，投资者系统性重估中国资产，不只是股市，人民币汇率近期也出现了大幅升值。（2）美股近期大幅反弹，全球权益资产均大幅上涨。根据历史经验，不管是A股还是美股，机构资金补仓最快的阶段，大多是熊转牛的初段。A股历史上，牛市初期第一波，存量机构资金补仓的速度往往比牛市中后期还快。2008年Q4-2009年Q
1164VIP会员专享01-162023了解更多 -
专题策略：机构调研策略专题一——密集调研是指引还是噪音？
投资要点 市场对短期内被密集调研公司的高度关注会否是“直觉错误”？ 明确研究范围和评价标准。短期内密集的机构调研信息通常能反映投资者对市场的关注方向，且易被视作市场风向变化的领先指标，因此部分投资者认为被“密集调研”的上市公司往往存在投资机会。 为了研究“事实”与“直觉”的匹配度，我们选取2013年至今，每个月内被调研3次及以上，且在月内被超过10家机构密集调研的上市公司作为研究对象，统
17739VIP会员专享09-162022了解更多 -
巧借机构东风：TMT板块选股策略
报告要点： TMT是公募基金的主要能力圈之一 上一篇报告《基金重仓股掘金：站在巨人的肩膀上》中，我们构建了全市场重仓股选股策略，本篇报告聚焦于TMT科技成长板块内的选股模型搭建。 TMT科技板块是公募基金的核心赛道，是主要选股能力圈之一。近几年TMT板块在基金持仓中维持高位，电子占比提升，是持仓主线之一；重仓TMT股票池整体风格偏向大市值，公司基本面优质；TMT高仓位基金表现突出，长期跑
7479VIP会员专享08-112022了解更多 -
中国机构资管业务手册下篇（2022修订版）：庖丁解牛
需求在哪里？踏准机构资管三个风口。（1）区域行合并与联社改制：2020年以来，已经超过20多家中小银行完成或正在经历合并重组。整合区域内金融资源，提升抗金融风险能力这是化解区域银行经营风险的典型举措，近期河南（中原银行主导）、辽宁（新设辽沈银行）、山西（新设山西银行）、四川（新设四川银行）等省份出现城商行系统性整合机会，而浙江联社整体改制成联合农商行，未来我国各省将涌现一批资产规模过万亿元的“
18432VIP会员专享06-012022了解更多 -
05-252022了解更多
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当前机构的高景气投资：惯性也有理性，业绩才是硬道理
在近期与投资者的广泛交流过程中，发现机构投资者并没有改变对于成长风格偏好和坚持。在基金一季报中，机构投资者对于高景气成长赛道配置并没有出现大幅减仓，甚至在半导体、新能源、CXO 依然选择逆势增仓。结合我们对于在基金季报中《基金投资策略和运营分析》相关内容的观察，机构投资者对于高景气成长赛道的判定关键依然在于盈利端的支撑强度以及市场预期的业绩兑现程度。即便在市场下行环境中，“有业绩，业绩超预期，
19710VIP会员专享04-252022了解更多 -
流动性与机构行为周度跟踪：资金缺口指数降至21年初的新低 资金面的宽松状态短期有望维持
货币市场： 本周降准落地， MLF 降息预期落空，但资金面依然持续宽松，隔夜利率已低于 1.4%。 质押式回购规模先下后上，国常会提及降准后再度突破 5 万亿，机构正回购余额也在周四周五明显抬升；在央行周二小规模增加逆回购投放，以及周三晚国常会提及降准后，银行融出规模也在持续增加，使得资金缺口指数下行至 2021 年初以来的偏低水平。 下周公开市场到期、政府债缴款规模不大，但周三为缴税截止日
10529VIP会员专享04-182022了解更多 -
海外机构看全球经济和市场第5期：海外机构对现阶段全球“滞胀”周期的看法
海外机构主要观点: Schroders的Simon Keane指出全球出现了继20世纪70年代以来最强的通胀。俄乌问题出现后，布伦特原油价格一度攀升至每桶139美元以上，这让人想起了上世纪70年代的情景。随着Covid-19引发的限制措施在一些经济体逐渐放松，全球经济之前已经出现了一轮显著复苏，通胀压力已经在积聚。材料、能源等领域出现了短缺。全球供应链的压力导致商品生产商的成本急剧上升，反过
7623VIP会员专享04-072022了解更多 -
策略周评：复盘Q1：机构风格与组合表现
报告要点 ①二季度是验证稳增长成色窗口期，逐月高频数据跟踪价值加大，大宗回落+经济企稳是最优组合假设，市场反弹倾向于成长风格。 ②复盘 Q1内外资风格：公募 1 月稳增长， 2 月偏成长， 3 月上旬风格混沌下旬偏价值； ③外资偏价值：加周期、金融，卖白酒、锂电，新能源偏好光伏；④绝对收益资金 Q1 降仓已成定局，参照历史仓位企稳重点在杀估值是否转为杀业绩； ⑤近两年疫情解封后一个季度，公募
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流动性与机构行为观察：跨年后市场久期略降分歧未见加大 资金缺口仍在偏低位置
货币市场：跨年后大量逆回购本周到期，央行净回笼无碍流动性维持宽松状态，资金利率显著回落。跨年后质押式回购金额快速回升，周四与周五均在5.4万亿以上，接近年前高点。尽管央行净回笼使银行净融出下降，叠加货币基金逆回购减少，使得资金缺口指数有所回升，但其仍然显著低于中性水平。下周预计央行或将维持每日百亿逆回购操作，后续仍将增加流动性投放以熨平春节前后的资金压力。 存单市场：本周隔夜Shibor利率
7963VIP会员专享01-102022了解更多
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A:1. 了解市场：在投资或从事煤制天然气行业之前，首先需要深入
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你认为小水电产业的数字化转型对行业有何影响？
A:小水电产业的数字化转型对行业有着重大的影响。首先，数字化转型
