市场策略报告：从普涨转向震荡

核心观点本周市场涨势放缓，红利指数、创成长指数涨幅超过1%，其余主要宽基指数步入震荡状态，中证2000与上证50涨幅均超过0.5%，市场大小盘风格差异不大。行业层面，石化、有色本周领涨，钢铁、纺织服装、交运等传统行业均有不错表现，房地产、消费者服务、非银、传媒、医药等行业指数跌幅超过2%，AI为代表的科技方向延续震

环保及公用事业行业周报：美国证监会要求加强气候相关信披

SG行情跟踪：本周上证综指上涨0.63%，沪深300上涨0.2%；ESG指数方面，中证500ESG基准指数下跌0.32%，沪深300ESG基准指数上涨0.29%，国证ESG300指数上涨0.29%，中证ESG100指数下跌0.18%，华证ESG领先指数上涨0.3%。ESG政策要闻：1）国内要闻：生态环境部部长黄润秋表示：要大力推进绿色低碳高质量发展，围绕“双碳”目标，

2024年2月物价点评：CPI超预期的微观线索

PI同比超预期上涨，主因春节期间新涨价因素拉动。2月，CPI同比上涨0.7%、高于预期的0.4%，其中，翘尾因素拖累0.6个百分点、较上月收窄0.5个百分点，新涨价因素贡献1.3个百分点。结构中，食品环比涨幅扩大2.9个百分点、与近10年春节环比均值大体相当；非食品环比涨幅扩大0.3个百分点至0.5%、高于季节性水平。拆分来看，食品

2024年2月物价数据点评：CPI能否持续超预期

行业周报：低波红利逻辑不改，重视煤电一体化及领先大市-A燃气两条主线

行业走势：上周上证综指上涨0.63%，创业板指数下跌0.92%，公用事业与环保指数下跌0.33%。环保板块中，大气治理板块下跌3.06%，固废板块下跌0.68%，环境监测板块上涨1.52%，节能与能源清洁利用板块下跌0.5%，燃气板块上涨1.74%；水务板块下跌0.02%。本周要点：看低波红利逻辑不改，重视煤电一体化及燃气两条主线：随着经济逐

中国经济高质量发展系列研究：数字经济：汽车为枢开启万物互联 AI赋能走向星辰大海

核心观点：宏观层面：数字经济将带动中国经济高质量发展。2023年以来软件及信息服务等产业投资总额持续增长，数字经济核心产业彰显出强大的活力，数据要素是数字经济的的基本单元和构成，海量数据资源和超大数据要素市场规模为我国经济发展注入了新的动力。数字经济的三大基础要素为数据、算力和算法，目前中国在数据和算力

对1-2月外贸数据的思考与未来展望：外需改善带动1-2月出口明显增长

核心观点：1-2月中国以美元计价的出口同比增长7.1%（前值2.3%）。经季节性调整后，1-2月出口环比增长6.3%，较12月有明显的回升。外需的改善可能是出口环比回升的主要原因，此外，年尾的技术性因素可能也有一定影响。1-2月进口规模的季调环比增长1.7%，表明内需可能正在持续修复。展望未来，我们认为，中国季节性调整后的出

公用事业及环保产业行业研究：海外视角看：新能源环境价值如何变现？

投资建议结合欧盟碳市场、国内碳市场、CBAM机制设计可见自发自用绿电、直接交易绿电的环境价值认可度更高。因此从落地性看，建议关注以综合能源管理为传统主业、拓展工商业分布式光伏的南网能源；建议关注可直接参与绿电交易、所在地区溢价接受度较高的江苏新能。行业观点绿电环境价值变现是电改后续看点。国内绿电行业从“

2024年1-2月外贸数据点评：出口开门红

按美元计价，2024年1-2月中国出口同比增长7.1%，进口同比增长3.5%，贸易顺差同比扩大20.5%。当前中国出口与进口增长呈现出以下主要变化：中国出口开门红，环比表现强于季节性。按美元计价，2024年1-2月中国出口同比增长7.1%，较去年末提升4.8个百分点。从环比增速看，2024年1-2月中国出口环比回落-9.8%，强于2014-2023年-20

2024年两会精神学习：高质量发展、高水平安全

事件：2024年3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。点评：一、经济增长目标不低，政策合力推动高质量发展2024年经济增长预期目标为5%左右，与2023年持平。在2023年经济增速5.2%的高基数上，2024年5%左右的经济增速目标不低。CPI增速与2023年目标一致、仍为3%左右。新增就业人数目标

公用事业行业《 2024年国务院政府工作报告》点评：绿色低碳经济是新质生产力，行业迎发展新机遇

核心观点：事件：《2024年国务院政府工作报告》提出2024年单位国内生产总值能耗降低2.5%。“加强生态文明建设，推进绿色低碳发展。”仍是2024年政府十大重点工作之一。绿色低碳领域重点工作：“报告”明确，从推动生态环境综合治理、大力发展绿色低碳经济、积极稳妥推进碳达峰碳中和这三个方面，深入践行绿水青山就是金山银

事件点评：聚焦高质量发展，关注科技和消费

投资要点新增的提法：增强宏观政策取向一致性、加快发展新质生产力、推动消费品以旧换新。（1）总量上，强调增强宏观政策取向一致性。一是今年首次提出“加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合”，后续来看可能将体现在三个方面：一是增强货币政策和财政政策之间的配合；二是增强财政货币政策和产业

公用事业行业专题研究：央国企上市公司，股权激励方案中隐含了什么？

专题近日，国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。我们从股权激励的角度出发，梳理公用事业、水务行业央国企上市公司及其经营业绩目标。核心观点政策引导，央国企上市公司股权激励逐步进入常态化2016年国企改革正式进入落

宏观周报：节后工业生产端恢复速度或快于需求端

供需：节后基建开工表现分化，工业生产恢复快于需求1.节后磨机运转与水泥发运率处于历史同期高位。最近两周石油沥青装置开工率见底回升，但绝对值仍处历史同期较低位置，节后第一周磨机运转率、水泥发运率处于历史同期较高位置。2.工业生产端，部分化工链产品开工超季节性，汽车轮胎开工回升较快。最近两周PX等化工链开工率

行业周报：分步、有序、差异化推动上市公司加领先大市-A强可持续发展信息披露

SG行情跟踪：本周上证综指上涨0.74%，沪深300上涨1.38%；ESG指数方面，中证500ESG基准指数上涨3.65%，沪深300ESG基准指数上涨1.37%，国证ESG300指数上涨1.05%，中证ESG100指数上涨1.36%，华证ESG领先指数上涨0.63%。ESG政策要闻：1）国内要闻：近日，中国证券投资基金业协会组织召开可持续发展信息披露指引交流座谈会。座